中廣網(wǎng)北京5月9日消息 據(jù)中國之聲《央廣新聞》21時45分報道，明天（5月10日）起，除農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行外，國內(nèi)各大金融機構(gòu)人民幣存款準備金率將再次上調(diào)0.5個百分點。這已是央行年內(nèi)第三次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率了。本次上調(diào)后，存款準備金率將達17%，距離歷史最高記錄17.5%僅剩一步之遙。
在通脹預期強烈、加息呼之欲出之時，央行為何沒有直接選擇加息，而是反復調(diào)高存款準備金率？此舉對目前局勢微妙的樓市會產(chǎn)生怎樣的影響？房價是自此出現(xiàn)拐點，還僅僅只是暫時小跌后不久就將報復性回漲？都說樓市不景氣之時，資金會撤出樓市進股市，但為何本周卻是樓市地震、股市遭殃？請聽今日視點。
[姚景源：用針對性和靈活性政策 不選加息]
姚景源觀點：調(diào)高存款準備金率，控制的是信貸規(guī)模，解決的是市場資金流動性過剩問題；加息，則提高的是貸款成本。雖然后者同樣可以控制貸款需求、遏制通貨膨脹，但就目前的情況看，效果不如調(diào)高存款準備金率更直接。
不選擇加息、而是選擇調(diào)高存款準備金率，表明央行遏制通貨膨脹的政策更具針對性和靈活性。
對話嘉賓：中國之聲特約觀察員、國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源
對話記者：郭靜
郭靜：從5月10日開始，除農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行外，我國金融機構(gòu)存款準備金率年內(nèi)第三次提高，接近歷史高點——歷史高點17.5%，現(xiàn)在是17%——于是很多人有這樣的疑問，在現(xiàn)在這種情況下，為什么央行一再提高存款準備金率而不是加息呢？
姚景源:什么是準備金率
姚景源：我們先搞清楚什么叫準備金。商業(yè)銀行吸收了大家的存款以后，它不能把這些存款全部作為貸款放出去，為什么呢？因為如果它全部放出去，萬一我們有一些人取錢去了，它沒錢，這不就出問題了嗎？所以中央銀行為了保護我們儲戶的利益，要求商業(yè)銀行吸收了存款之后，必須把其中的一部分放到中央銀行……
郭靜：也就是押在那里？
姚景源：對，就是押在那里，這就叫“準備金”，它的比例就叫“準備金率”。
姚景源：準備金率控制信貸規(guī)模
郭靜：它其實是控制了我們的信貸規(guī)模？
姚景源：沒錯。提高準備金率，就是把你可貸的資金量減少了?？少J資本數(shù)量的減少，意味著社會資金流動性的減少；社會資金流動性減少很重要的目的，就是通貨膨脹的壓力隨之減輕。
大家知道，我們現(xiàn)在通脹的預期比較高，我走到哪里人家都問我，“今年的通貨膨脹會漲到什么程度？”為什么會有這么高的通脹預期？確實和我們?nèi)ツ晷刨J投放量比較大有關(guān)。
去年全年我們一共投了95900億人民幣的信貸，去年貨幣發(fā)行、也就是“M2”的增長速度達到27.7%。去年這么做是有道理的。為什么呢？因為去年我們面對的是一個前所未有的困難，面對著世界金融危機，中國經(jīng)濟急劇下行，而且我們又面對那么嚴峻的失業(yè)局面，所以在這種狀況下，我們要“保增長”、“擴內(nèi)需”，我們必須得實施“積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”。這些信貸和貨幣的發(fā)放，也為我們戰(zhàn)勝這些困難起到了非常重要的作用。
但是顯然，從經(jīng)濟學原理上講，你這么多的票子發(fā)出去，它必然要推高物價。這么多錢在社會上流來流去，它總要找個地方??！所以它進到哪里，哪個領(lǐng)域的價格就有可能上漲。我們大家也講，為什么去年房價瘋漲？為什么有一些產(chǎn)品價格上漲的幅度很高？它確實和我們流動性過大有關(guān)系。所以，中央銀行才會今年第三次提高存款準備金率，連續(xù)三次在數(shù)量上采取政策控制可發(fā)放的信貸規(guī)模，控制流動性，減輕通脹壓力。
姚景源：提高存款準備金率，對于抑制通貨膨脹和流動性更有效
郭靜：同樣抑制通脹，為什么沒有采取加息的辦法呢？
姚景源：提高準備金率是數(shù)量政策，它控制總量；加息是控制什么呢？加息是提高信貸資金的使用成本。
郭靜：也就是說你從銀行貸款，你得付出多大的代價？
姚景源：對！原來我沒有提利率，可能代價比較低，比如說你是5%；我現(xiàn)在提高了，你從銀行拿到貸款的使用成本就增加了。
郭靜：那這也可以抑制你的貸款需求啊！
姚景源：沒錯。由于貸款成本增加了，顯然有些人就不貸了——因為你要算計，你貸的這些款算上利息，去生產(chǎn)經(jīng)營，最后能不能還上？劃算不劃算？你有多高的利潤？這叫做貨幣的“價格政策”。但是從經(jīng)濟學原理上看，當通脹預期比較高的時候，應(yīng)當講，更有效的，還是提高準備金率，就是從整個量的方面加以限制。
郭靜：您的意思是它更直接？就是如果提高利息的話，有的人可能在這種瘋狂的情況下算來算去，還是覺得自己能貸，最后總的貸款規(guī)模還是控制不下去？
姚景源：是的。除此之外，還有些個案呢，有的企業(yè)可能貸款那天就沒想還！所以利率提高多少我也要這個貸款。我拿到錢爭到利，真到還錢那天，要錢沒有要命一條，你怎么辦？所以在這種狀況下，我們用提高存款準備金率，對于抑制通貨膨脹、抑制流動性，我覺得更有效。
[姚景源：調(diào)高準備金率有利控制房價]
姚景源觀點：為什么去年房價瘋漲？為什么有些產(chǎn)品價格很高？它確實是和我們流動性過大有關(guān)系。所以今年央行已經(jīng)是第三次提高存款準備金率，就是控制信貸規(guī)模，使通脹預期減輕。
郭靜：這一周，包括這一段時間，中央對于樓市的調(diào)控也是大家非常關(guān)注的。很多人關(guān)心房價下一步的走向。也有很多人議論，在提高存款準備金率和控制房價之間有沒有什么必然的聯(lián)系？
姚景源：當然有關(guān)系。我們大家都知道，房價去年下半年以來是一種瘋漲的狀態(tài)，特別是一線城市到了瘋狂的程度。你說我們現(xiàn)在在北京買房子，已經(jīng)沒有看房這個環(huán)節(jié)了。我開玩笑，就像談戀愛沒有相親一樣，到了那兒就得出手搶。本身不正常，確實是不正常。為什么房價瘋漲？我覺得是三個原因：第一個是供求關(guān)系，需求量大，供給量不足；第二，本來供給就比較緊張，然后在買房子的人當中還有相當一部分是投機性購房——買是為了賣，不是為了自己住，顯然，投機性購房進入需求以后，一定數(shù)量的房子被他們買走，本來就不足的供給更加緊張——我覺得投機性購房是推動放假瘋漲的很重要的原因；第三個原因，我們一些地方政府在住房社會性角度上認識不到位、工作也不到位。
姚景源：保障性住房不夠，讓我們把很多低收入群體都逼到買商品房的大軍里去了。
去年一年，我們在保增長、戰(zhàn)勝這場金融危機上取得了那么多成就，但是有一點，我們各地做得都不盡如人意，就是保障性住房建設(shè)太少。因為保障房力度不夠，我們把很多低收入群體都逼到買商品房的大軍里邊去了。改革開放三十年來，我們衣食行都有了根本性的改觀，今天，我們應(yīng)該著重解決住房問題了，“住”是今天民生當中最重要的?，F(xiàn)在國務(wù)院出臺的“國十條”，就是要堅決地遏制房價的瘋漲狀態(tài)，應(yīng)該講，國務(wù)院現(xiàn)在采取的一系列政策，正是為房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、為解決“住”這個民生之本奠定最重要的基礎(chǔ)。我們現(xiàn)在看，政策已初見成效。全國主要城市這段時間比前段時間住房環(huán)比銷售量都在下降，可以說瘋漲的狀態(tài)得到了遏制。
郭靜：我看到一個數(shù)字，說銀行貸款的收益大概百分之十幾都來自于房地產(chǎn)業(yè)，提高了存款準備金率以后，房地產(chǎn)企業(yè)肯定貸款就更難了嗎？
姚景源：提高準備金率就是為了抑制流動性。去年我們發(fā)了那么多信貸，從整個M2的發(fā)行來看，我們的流動性確實是過于寬松了。這么多票子總是要找地方、找出口的，所以它確實有可能進到房地產(chǎn)領(lǐng)域，這樣也就成了推高房價瘋漲的一個原因，所以我們現(xiàn)在第一步是提高存款準備金率，抑制流動性過剩的狀況，應(yīng)該說，有利于抑制房價的瘋漲。
[姚景源:房價下降之后還要看配套措施]
姚景源觀點：房價的走勢，我認為第一步是遏制它瘋漲，第二步它肯定會降價。至于降價是不是今后穩(wěn)定、長時間的趨勢，我覺得就要看“組合拳”綜合的配套措施的效果了。
郭靜：但是它能在多大程度上抑制呢？
姚景源：它不是單單一個政策?？偫碓谥v到宏觀調(diào)控的時候，多年來一直強調(diào)一個概念，就是打“組合拳”，所謂打“組合拳”，就是要方方面面出臺配套政策，比如說這次我們提高存款準備金率，從總量上抑制流動性，同時我們又在房貸具體政策上采取一些措施。若干個政策相繼出臺，這樣的話，會使整個經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，同時房地產(chǎn)行業(yè)也能健康發(fā)展。
郭靜：我感覺這次各個地方，在調(diào)控房價的思路和措施上也不盡相同。像北京，更多的是在貨幣政策也就是房貸政策上進行調(diào)整，上海著重解決土地供應(yīng)，不同的思路之間有沒有孰優(yōu)孰劣之分？
姚景源：各個地方情況有差異，針對這個差異，應(yīng)該允許各個地方根據(jù)具體情況采取具體政策，這個就是“實事求是”。但是我覺得從根本原則上來看，作為全國來講，房價上漲，我剛才說的三個原因是共性的。
郭靜：在這種現(xiàn)在非常嚴格的調(diào)控措施下，房價下跌已經(jīng)是大勢所趨，現(xiàn)在的問題是它會下跌多深？持續(xù)多長時間？低谷會低到什么程度？很想知道您對未來的判斷。
姚景源：現(xiàn)在看，調(diào)控之后第一步的表現(xiàn)是交易量下降，交易量下降就意味著瘋漲的勢頭被遏制住了，下一步大家都在等著，開發(fā)商等著，我們買房的人也在等著，雙方對峙、觀望，房產(chǎn)商不希望降價，消費者呢是你不降價我就不買。
姚景源：肯定會有挺不住的，挺不住、資金斷裂，它就得降價
郭靜：那如果買房的人少了，開發(fā)商從銀行貸的款也不像以前那么多了，他們能撐多久呢？
姚景源：我覺得這是個問題！現(xiàn)在來講，房地產(chǎn)商還能支撐一段時間，因為去年下半年好啊，去年賺太多了，所以去年的錢可以導致他的資金鏈還不至于斷裂，所以他還能夠挺這么一段時間。但是如果再往下發(fā)展，我認為肯定是挺不住了。
郭靜：您覺得他們的忍耐極限是多長時間？
姚景源：多長時間不好說，但是我肯定，會有一些房地產(chǎn)商挺不住，挺不住、資金鏈斷裂，就得降價，你不降價不行！所以我覺得趨勢第一步，是遏制住它的瘋漲；第二步，我認為房價會出現(xiàn)下降。但是你說這個下降是不是今后長時間的趨勢，我認為還要看我們今后的組合拳、綜合的配套措施效果怎樣。
[姚景源：樓市股市 資本永遠追逐利潤高的哪一個]
姚景源觀點：應(yīng)該講，資金是不斷流動的，資金的本質(zhì)特性是什么？它就是每日每時都在尋找利潤率更高的地區(qū)和領(lǐng)域。它只有流動，才能增值，所以房市和股市之間是有關(guān)系的。
郭靜：最后一個問題，關(guān)于樓市和股市之間的關(guān)系。以前很多人說過樓市和股市相關(guān)聯(lián)，您剛才講，流動性過剩，那么多錢要找出路，它可能會找到樓市，也有可能找到股市。當國十條出來以后，很多人預測，股市會好，股市會漲，因為樓市里那些錢有可能就轉(zhuǎn)投到股市了，但是沒有，這一周股市大跌，很出乎大家意料。您覺得樓市和股市未來一段時間可能是一個什么樣的關(guān)系？
姚景源：我沒有仔細研究這兩個市之間的關(guān)系，但是確實是這樣：比如說股市好，股民收入增加了，買房的人就會增加，也就是說股市上升可能會推高房市。回過頭來，房市價格上漲，也會帶動股市。比如說這些投機性購房的人，買了20套房子，20套房子都翻番了，回過頭來我可能賣兩套，再進到股市。應(yīng)該講，資金是不斷流動的，資金的本質(zhì)特性是什么？它就是每日每時都在尋找利潤率更高的地區(qū)和領(lǐng)域。它只有流動，才能增值，所以房市和股市之間是有關(guān)系的。但是有的時候，你可能也會看到另外一種狀況，比如說股市低迷的話，大家就不買股票，不買股票這些錢您往哪里去？有沒有可能進入房市？有可能。所以股市不好，也可能推高房市。近期房市瘋漲的勁頭被遏制住了，那原本進入房市投機的那些錢到哪兒去？也可能進入股市。但是這種經(jīng)濟分析，往往短期還說明不了什么問題。
郭靜：您覺得比如這一周，樓市地震，股市遭殃，它是不是表明了一種什么樣的信號呢？
姚景源：這周的問題是，股市中，首先房地產(chǎn)板塊受到了影響，存款準備金率提高以后，金融板塊也受牽連。因為我們商業(yè)銀行盈利的重要來源是賺存貸差，現(xiàn)在你控制住了它貸款發(fā)放的數(shù)量，它顯然利潤會受到影響。房地產(chǎn)和金融板塊在股市當中權(quán)重很大，所以股市會受影響。短期看是這些原因，但是下一步究竟是怎樣的走勢，我覺得還得繼續(xù)觀察。
