距離國務(wù)院出臺新政打擊地產(chǎn)投機行為一月有余，重點城市的商品房交易量萎縮近六成，原本如噴發(fā)火山般活躍的樓市正在以加速度進入“休眠”狀態(tài)。三套房停貸由點及面擴大、一線地產(chǎn)商打出“降價牌”、調(diào)控后續(xù)政策正在步步跟進……種種跡象表明，房地產(chǎn)，似乎已經(jīng)不再是“萬無一失”的投資選擇。日前，有權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，未來一段時間里，原有活躍在房地產(chǎn)的投機資金將轉(zhuǎn)而流向股市和其他領(lǐng)域，規(guī)模大概在3000億元到5000億元。數(shù)額龐大的炒房資金能否在政策的打壓下退出？恐慌性出逃的資金又將流向何處？樓市和股市之間的關(guān)系到底是“蹺蹺板”還是“共進退”？

套現(xiàn)出逃：真命題還是偽命題“房地產(chǎn)，目前已經(jīng)成為中國投資的重要標的，指望數(shù)額如此龐大的資金在短期內(nèi)‘另立門戶’，是不切實際的。”安信證券資深分析師祝捷在與本報記者連線時如是說。他認為，房地產(chǎn)是一個相當長的利益產(chǎn)業(yè)鏈條，上游下游都依附著如鋼鐵、水泥等支柱行業(yè)，因此，即便是處于虧損狀態(tài)，房地產(chǎn)投資也將會繼續(xù)維持下去，否則，一旦一年以后樓市迎來報復(fù)性反彈，則重新建立利益關(guān)系將面臨很大挑戰(zhàn)。

東北證券的策略分析師馮志遠也對記者表示，現(xiàn)階段，從樓市中出逃的資金量其實并不大。他認為，樓市資金出逃的途徑只有一個，就是“買賣交易”，而目前樓市的交易量非常小，因此，并不是資金不想逃，而是客觀條件不允許。他還表示，樓市的資金有相當一部分掌握在溫州人手中，而溫州人是典型的“右側(cè)投資者”，不管是炒房還是炒股，都是等趨勢確立后再下手。目前樓市的走向并不明朗，買賣雙方處于僵持狀態(tài)，溫州資本也就沒有順其自然地流出。

雖然短期內(nèi)未有樓市資金大規(guī)模撤出現(xiàn)象，但業(yè)內(nèi)普遍認為，如果國家調(diào)控政策力度不減，則投機資金的掉頭只是時間的問題。湘財證券策略分析師徐廣福對記者表示，除北京之外，上海、深圳、青島等地也都開始陸續(xù)對地產(chǎn)投機行為進行規(guī)范，必然會“擠”出一部分流動性緊張的投機資金。長江證券的一位研究人員也表示：“恐怕沒人知道這筆資金的總量是多少，但數(shù)量巨大是肯定的。如果政策調(diào)控到位，預(yù)計流出樓市的資金不會少于3000億元?！?/p>

熱錢流向：二次投資還是規(guī)避風險

無論具體數(shù)目如何，高達千億元的資金都是市場中無法忽視的“生力軍”。那么，如此龐大的資金終究會流向何處？對相關(guān)行業(yè)的影響又有多大呢？

祝捷認為，面對前景并不明朗的市場，黃金和債券將以其穩(wěn)定增值的特性成為投機資金的“避風港”。徐廣福認為，一部分炒樓游資將觀望不動，另一部分則可能流入農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)。馮志遠的觀點略有不同，他認為，黃金雖然具有避險的特性，但市場容量不大；債券在加息的預(yù)期下，未來收益率基本為負；而由于CPI的上升，糧食價格將持續(xù)維持在高位，炒作風險巨大，因此，上述三方面都不能成為理想的投資對象。他進一步表示，大宗商品、股市和海外市場或?qū)⒊蔀闊徨X的主要投資渠道。

此外，興業(yè)銀行資金運營中心主管魯政委日前在接受媒體采訪時也指出了資金可能的四個去處：一是回歸實體經(jīng)濟，隨著未來經(jīng)濟形式的持續(xù)好轉(zhuǎn)，金融危機中“過冬”的企業(yè)經(jīng)營者有望將資金重新用于企業(yè)生產(chǎn)；二是投向股指期貨，如果樓市受調(diào)控影響步入低迷，股市也難現(xiàn)大漲，則一部分資金可能會做空股指套利；三是將閑置資金通過信托或民間借貸方式借給資金流趨緊的企業(yè)，以獲取貸款收益；四是私募股權(quán)投資，選擇資質(zhì)佳的小型企業(yè)進行投資，賺取分紅利潤。

股市樓市：“蹺蹺板”還是共進退

根據(jù)網(wǎng)站的“房地產(chǎn)投資者投資意愿調(diào)查”，在60985名參與投票者中，“股票市場”以23.7％的支持率排在投資對象的首位。然而，在樓市調(diào)整的同時，股市并沒有呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，而是同樣出現(xiàn)了大幅下挫的跡象，原因何在？

長江證券的一位研究人員表示，在短期內(nèi)，地產(chǎn)調(diào)控政策的落實情況有待考察，投資者迅速撤離樓市轉(zhuǎn)投股市的可能性不大，因此，大資金流入股市的利好無法馬上兌現(xiàn)。但他表示，在未來的兩到三個月，股市將逐漸感受到熱線流入帶來的充沛資金供給。另一位分析人士也認為，由于樓市中熱錢規(guī)模龐大，在目前民間投資渠道不充分的情況下，只有股市才能成為大筆資金進出的適合場所，雖然現(xiàn)在市場觀望情緒濃厚，資金出口并不明確，但最終的選擇必定會是A股市場。

由此可見，樓市股市的“蹺蹺板”效應(yīng)已經(jīng)深入人心，但是，記者在采訪過程中發(fā)現(xiàn)，依然有相當一部分業(yè)內(nèi)人士對此持懷疑態(tài)度，祝捷就是其中的一個，他認為，股市和樓市是“一榮俱榮、一損俱損”的關(guān)系。祝捷表示，兩者的聯(lián)動關(guān)系取決于經(jīng)濟走向，如果經(jīng)濟衰退跡象明顯，則兩者都將呈現(xiàn)下滑趨勢。此外，他還表示，即便是樓市中撤出的千億元資金均流入股市，其力量也無法左右大盤的走勢，畢竟和幾十萬億元的A股市場相比，千億元的資金量還是太小。國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石也持類似的觀點，他表示，風險資產(chǎn)是一個總量，隱形存在著“房價、股價螺旋”的規(guī)律，即房價上升會增加風險資產(chǎn)的收益，從而提高對股市投資的意愿；相反，房價下跌或預(yù)期房價下跌，股市投資的意愿也會隨之下降。