不在沉默中爆發(fā)，就在沉默中滅亡。
4月16日美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)公布針對(duì)高盛的起訴書(shū)以來(lái)，一場(chǎng)問(wèn)責(zé)華爾街投行的集體行動(dòng)拉開(kāi)序幕。此次問(wèn)責(zé)圍繞引發(fā)金融危機(jī)的次貸衍生品展開(kāi)。
金融衍生品在中國(guó)同樣備受責(zé)難，重要原因之一就是多家央企曾在金融衍生品交易中遭遇巨虧。
據(jù)國(guó)資委副主任李偉的統(tǒng)計(jì)，截至2008年10月底，央企從事金融衍生品業(yè)務(wù)形成114.0億元的浮動(dòng)凈虧損。
然而，發(fā)端于2009年8月底的“央企金融衍生品維權(quán)行動(dòng)”至今未有更新進(jìn)展，與美國(guó)轟轟烈烈的華爾街投行問(wèn)責(zé)形成鮮明對(duì)比。
本報(bào)記者電話聯(lián)系了國(guó)航、東航及南航等三大航空公司的有關(guān)人士，得到的答復(fù)均相同：公司曾就油料套保合約的法律問(wèn)題進(jìn)行過(guò)研究，但目前沒(méi)有采取進(jìn)一步法律維權(quán)行動(dòng)，未向外行要求中止合約或者提起訴訟，也未申請(qǐng)法律仲裁。
截至本報(bào)記者發(fā)稿，國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等有關(guān)監(jiān)管部門亦未對(duì)外公布有關(guān)外行和中國(guó)企業(yè)金融衍生品紛爭(zhēng)的監(jiān)管意見(jiàn)。
李偉曾于2009年11月30日發(fā)表文章點(diǎn)名高盛、美林、摩根士丹利、花旗等境外投行的欺詐行為是造成央企出現(xiàn)重大損失的推手。
數(shù)月過(guò)去后，針對(duì)外行的央企維權(quán)似乎無(wú)疾而終，是央企自認(rèn)倒霉，還是做中國(guó)生意的外行的確無(wú)辜？
外行涉嫌三宗罪？
“如果參照SEC控告高盛的起訴書(shū)，航空公司可以就已簽訂的油料套期保值合約，提出類似的數(shù)個(gè)質(zhì)疑?！?月18日，曾為國(guó)內(nèi)航空公司提供法律咨詢的某律師事務(wù)所合伙人向本報(bào)記者表示。
首先，航空公司已簽訂的油料套期保值合約是否存在重大誤導(dǎo)性陳述？
SEC起訴書(shū)中稱：某次貸衍生品的投資者損失近10億美元，保爾森基金則因此獲得近10億美元利潤(rùn)，而高盛出售該產(chǎn)品時(shí)，讓投資者誤以為保爾森基金和他們利益一致。
曾被李偉點(diǎn)名的高盛、美林、摩根士丹利、花旗等境外投行向航空公司兜售有關(guān)產(chǎn)品時(shí)，是否過(guò)度宣揚(yáng)油價(jià)的上漲或下跌？
例如，2008年中，東航集團(tuán)將高盛等境外投行作為交易對(duì)手,在買入看漲期權(quán)同時(shí)賣出看跌期權(quán)。
而2008年7月11日，紐交所WTI原油價(jià)創(chuàng)下147.27美元高點(diǎn)后一路下跌,至2008年9月1日，WTI原油價(jià)格跌幅達(dá)22%,并跌破約定的行權(quán)價(jià)。
截至2008年底，東航集團(tuán)共賠付交易對(duì)手折合人民幣1.5億元,而且賠付后的合約浮虧仍高達(dá)62億元。
2008年7月，高盛全球能源研究團(tuán)隊(duì)曾公布預(yù)測(cè)稱:2008年和2009年，WTI平均油價(jià)將分別升至118美元/桶和140美元/桶的水平，其判斷未來(lái)6至24個(gè)月，油價(jià)可能升至150至200美元/桶的水平。
其次，高盛等境外投行是否讓航空公司之外的交易對(duì)手參與該油料套期保值合約的設(shè)計(jì)，這將涉及隱瞞關(guān)鍵信息。
此次SEC控訴高盛的一大罪狀就是高盛營(yíng)銷ABACUS 2007-AC1的材料，沒(méi)有披露保爾森基金的作用及利益沖突。
上述律師事務(wù)所合伙人指出：“航空公司通過(guò)外行進(jìn)行油料期權(quán)交易時(shí)必然存在交易對(duì)手，由于產(chǎn)品的復(fù)雜性，航空公司大多情況下并不知情交易對(duì)手是誰(shuí)，那么交易對(duì)手和中介機(jī)構(gòu)外行是否有利益關(guān)聯(lián)無(wú)從知曉?！?/p>
再次，境外投行說(shuō)服航空公司訂立某種油料套保合約時(shí)，是否自身進(jìn)行反方向交易并從中牟利？
高盛CEO在美國(guó)國(guó)會(huì)有關(guān)部門聽(tīng)證會(huì)上曾辯解：公司一邊兜售看多樓市為基礎(chǔ)的次貸衍生品，一邊自身做空樓市，只是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
目前，三大航空公司締約過(guò)程中，境外投行是否也進(jìn)行了反方向操作并獲取暴利，仍需有關(guān)方面詳細(xì)調(diào)查。
沉默背后的無(wú)奈
2009年8月底，多家媒體報(bào)道稱,“國(guó)資委給6家大型外資銀行和投行發(fā)出了法律函件表示，部分央企將對(duì)此前與外行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品,保留不付款的權(quán)利”。
一周后，國(guó)資委表態(tài):“的確有從事油料結(jié)構(gòu)性期權(quán)交易業(yè)務(wù)的部分中央企業(yè)向交易對(duì)手致函,表示鑒于對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)部調(diào)查正在進(jìn)行,其保留追索權(quán)利”。
原本態(tài)度鮮明的高調(diào)維權(quán)至今，卻只剩下有關(guān)央企和監(jiān)管部門的集體沉默。
“央企的金融衍生品業(yè)務(wù)即使存在問(wèn)題，也主要由其上級(jí)主管部門國(guó)資委進(jìn)行監(jiān)管。”接近期貨業(yè)務(wù)監(jiān)管部門的人士向本報(bào)記者透露。
一位航空公司高管在電話中對(duì)本報(bào)記者坦言：“油價(jià)波動(dòng)使公司有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的必然需求，但是前幾年衍生品品種太多，公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員未能完全弄懂。不過(guò)，去年至今，我們已經(jīng)進(jìn)行技術(shù)研究和法律探討，總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。”
據(jù)該高管介紹，自2009年公司應(yīng)上級(jí)部門要求不再簽訂新的油料套保合約，持有的合約最晚將在2011年全部到期。去年底至今，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，三大航空公司已簽訂的油料套保合約沒(méi)有出現(xiàn)巨額浮虧。
在上述高管看來(lái)，一是暫時(shí)不會(huì)開(kāi)展新的衍生品交易，二是衍生品業(yè)務(wù)的虧損壓力驟減，“公司不希望再高調(diào)提起有關(guān)事宜?！?/p>
“今年以來(lái)上級(jí)部門沒(méi)有進(jìn)一步指示，我們嚴(yán)格遵守上級(jí)部門的有關(guān)規(guī)定?！绷硪患液娇展靖吖軐?duì)本報(bào)記者表示。
而大洋彼岸，目前，調(diào)查高盛等華爾街投行的正方陣容已擴(kuò)充至SEC、紐約州總檢察官以及美國(guó)其他司法機(jī)構(gòu)，接受調(diào)查的名單覆蓋高盛、摩根士丹利、瑞信、花旗銀行、瑞銀、德意志銀行、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行和美銀美林等知名機(jī)構(gòu)。有報(bào)道稱，希臘政府?dāng)M對(duì)美國(guó)投行提出訴訟。
