昨日上證國債指數(shù)收于 125.18，上漲0.06％，整體呈普漲格局，中長期國債領漲，成交量有所萎縮。大盤震蕩盤整，安泰轉債在正股帶動下表現(xiàn)搶眼，但該轉債已公告，將于6月10日贖回，所剩交易時間不多，投資者應盡快轉股或在二級市場賣出。本周剩下兩個交易日，無新股發(fā)行，預計本周交易所回購利率將小幅回落。

受連續(xù)調整準備金率影響，近期市場資金面維持偏緊態(tài)勢，上周央行向市場凈投放1520億元，以緩解資金面；周二央行通過價格招標方式，發(fā)行200億元1年期央票，招標利率繼續(xù)維穩(wěn)，本周公開市場到期資金量僅950億元，較上周的2160億元的到期量大幅下降，預計近期將維持溫和操作力度，以熨平調整準備金率對市場資金面的沖擊。

受歐洲主權債務危機升級以及國內股市延續(xù)調整走勢影響，避險資金持續(xù)涌入交易所債券市場，交易所債市量價齊升，流動性較好的中長期國債收益率已與銀行間同期限品種接軌，流動性折價已蕩然無存；公司債以及分離債方面，本周滬市公司債指數(shù)以及分離債指數(shù)雙雙刷新新高，成交量亦進一步放大，目前AAA評級、剩余期限3年以內分離債，已逼近銀行間期限、評級接近的中期票據(jù)收益率，3-5年期目前仍有10-30bp利差，預計這部分仍存在接軌可能。

考慮到交易所市場流動性較差，加之若股市反彈，資金必將分流，建議交易性投資者不宜繼續(xù)追高；考慮到5月份CPI受翹尾因素影響，預計同比將突破3％，但目前配置型機構配置壓力仍較大，預計利率產(chǎn)品將維持低位盤整，收益率進一步大幅下行可能性較小；建議配置型投資者繼續(xù)持有交易所低評級信用債，以獲取持有收益，已接軌的高評級信用債，可考慮趁上漲減持。