轉(zhuǎn)眼之間，債券基金再度成為基金公司爭(zhēng)相搶發(fā)的品種，也成為投資者寄望下半年的最好選擇方式。事實(shí)真是如此嗎？

債券基金在上半年取得大捷，加上基金公司把宣傳精力從股票基金轉(zhuǎn)移到債券基金上來(lái)，讓市場(chǎng)誤以為債券基金開(kāi)始趕超股票基金發(fā)行。而證監(jiān)會(huì)公示的8只在審基金產(chǎn)品中，有5只債券基金，一度引爆了市場(chǎng)對(duì)債券產(chǎn)品的熱情。而實(shí)際上，今年以來(lái)債券基金發(fā)行數(shù)目，在今年新發(fā)行的70只新基金中占比非常小。筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，剔除A、B、C類(lèi)份額，2010年至今已成立或目前在發(fā)的債券基金僅僅7只。今年第一只發(fā)行的債券基金鵬華信用于4月才開(kāi)始首募。應(yīng)該注意到，自去年12月大摩強(qiáng)收益?zhèn)l(fā)行結(jié)束后，債基發(fā)行市場(chǎng)一度暫停5月之久。而在上半年債基行情中，基金發(fā)行市場(chǎng)更多集中于股票基金，與市場(chǎng)熱點(diǎn)恰相反。近期債基慢慢占據(jù)基金發(fā)行市場(chǎng)主力，目前又是不是布局債券基金的好時(shí)節(jié)呢？

筆者以為仍要吸取那句老生常談規(guī)律的教訓(xùn)，“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)?！睆陌l(fā)行市場(chǎng)看，左右當(dāng)前基金市場(chǎng)發(fā)行熱點(diǎn)的，更多的在監(jiān)管層和基金公司本身。但他們這個(gè)行為本身很少能夠提前布局宣傳的所謂的機(jī)會(huì)。相反，在發(fā)行上，更多的是跟著當(dāng)前既有表現(xiàn)優(yōu)異的品種，在滯后的市場(chǎng)機(jī)會(huì)中“潛伏”。

也就是說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)的債券基金熱，更多是基金公司和整個(gè)市場(chǎng)造出來(lái)的?；鸸粳F(xiàn)在在債券基金上投以較大力量，是股票基金發(fā)行困難，才不得已為之?；鸢l(fā)行熱點(diǎn)，也成為媒體報(bào)道的集中地，成為券商研究報(bào)告或分析師推薦品種的重要前沿，這樣的熱點(diǎn)背后，是否隱含了某種“人為制造”的邏輯呢？即將迎來(lái)更高熱度發(fā)行的債券基金，會(huì)不會(huì)踏空下半年行情呢？

當(dāng)然，最終決定債券基金表現(xiàn)，和檢驗(yàn)投資者決策對(duì)錯(cuò)的，還在下一段市場(chǎng)的醞釀中，尚屬未知。即便只有7只新發(fā)債券基金，在品種上也足以吸引不少投資者。比如，這7只產(chǎn)品中信用債基和創(chuàng)新封閉式債基居多，還有中短債已經(jīng)發(fā)行。在審的基金中還有類(lèi)保本債券基金。

但筆者在與一些債券基金經(jīng)理的交流中發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)下半年債市表現(xiàn)并不樂(lè)觀。比如，一位債券基金經(jīng)理說(shuō)，“隨著管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫的擔(dān)心，加息等利空因素將始終制約債市，對(duì)利率產(chǎn)品依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度?！睂?duì)上半年表現(xiàn)出色的信用產(chǎn)品，這位基金經(jīng)理表示，下半年難以再現(xiàn)上半年的表現(xiàn)。而他管理的債券基金今年排名在前十。

事實(shí)上，該公司剛發(fā)行過(guò)一只債券基金，然而在宣傳上，與這位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)卻相差巨大。比如，產(chǎn)品宣傳材料上更多用“四大債券指數(shù)近期卻迭創(chuàng)新高”，“關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)和提前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行判斷，通過(guò)靈活配置資產(chǎn)并動(dòng)態(tài)調(diào)整來(lái)力爭(zhēng)獲取收益?！钡葋?lái)宣傳旗下產(chǎn)品。

不難發(fā)現(xiàn)，基金公司一方面會(huì)擺出一副長(zhǎng)期投資的姿態(tài)，希望你長(zhǎng)期持有。另一方面，他們又不忘拿短期數(shù)據(jù)來(lái)吸引你購(gòu)買(mǎi)他們的產(chǎn)品。這本身就是矛盾之處，也不足以說(shuō)服基民把資金交給他打理。

在回顧上半年債券基金表現(xiàn)時(shí)，這位基金經(jīng)理還表示，今年很多債券基金未把關(guān)注點(diǎn)放在債市，而較多參與了股市的打新和二級(jí)市場(chǎng)交易。債券基金對(duì)股票的追逐，已經(jīng)成為一場(chǎng)選秀，導(dǎo)致很多時(shí)候不跟債市表現(xiàn)，而跟著股市走這樣的怪相。聽(tīng)到這些，你會(huì)對(duì)下半年債市完全樂(lè)觀嗎？還會(huì)對(duì)債券基金熱放心嗎？

基金二季報(bào)馬上就披露完畢，有心的投資者不妨找來(lái)債券基金二季報(bào)中基金經(jīng)理對(duì)后市展望的部分細(xì)讀。