少量中國(guó)內(nèi)地基金管理公司正把自己在內(nèi)地的研究專(zhuān)長(zhǎng)提供給國(guó)際客戶(hù)，并通過(guò)在香港開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，邁出了更廣泛國(guó)際擴(kuò)張計(jì)劃的第一步。

過(guò)去18個(gè)月，已經(jīng)有6家公司獲得香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可，預(yù)期更多公司會(huì)很快加入它們的行列。內(nèi)地基金公司還有大量工作要做，才能對(duì)老牌國(guó)際基金公司構(gòu)成重大競(jìng)爭(zhēng)威脅。不過(guò)在向外國(guó)投資者推銷(xiāo)中國(guó)投資建議方面，他們與歐洲或美國(guó)基金公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于優(yōu)勢(shì)。

“我們的國(guó)際化進(jìn)程可以在任何地方啟動(dòng)，但香港更鄰近內(nèi)地，而且事實(shí)上是中國(guó)的一部分，所以這是個(gè)很自然的選擇，”嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(Harvest Global Investments)首席執(zhí)行官方美卿(Michele Bang)表示。“我們的戰(zhàn)略核心是成為中國(guó)股票和亞洲資產(chǎn)類(lèi)別領(lǐng)域的績(jī)優(yōu)基金?！?/p>

德意志資產(chǎn)管理公司(Deutsche Asset Management)持有嘉實(shí)國(guó)際內(nèi)地母公司30％的股權(quán)，在香港新子公司于2009年9月成立之際，將部分香港基金和經(jīng)理人調(diào)入了新公司。目前新子公司管理的資產(chǎn)超過(guò)20億美元，并有固定的客戶(hù)群。

高偉紳律師事務(wù)所(Clifford Chance)合伙人麥天岳(Matt Feldmann)表示，多數(shù)中國(guó)內(nèi)地公司正在創(chuàng)建私人股本基金，以投資內(nèi)地，此外還為本土客戶(hù)提供酌情而定的資產(chǎn)管理服務(wù)、運(yùn)營(yíng)本土零售基金、并在合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)產(chǎn)品上對(duì)母公司予以協(xié)助——QDII產(chǎn)品為中國(guó)內(nèi)地投資者提供了投資國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

但更重要的是，一家位于香港的子公司能為它們提供國(guó)際客戶(hù)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和更加多樣化的產(chǎn)品構(gòu)成。

“對(duì)其中一些公司而言，如果已經(jīng)得到香港證監(jiān)會(huì)(SFC)的執(zhí)照，得到外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可就更容易一些，”麥天岳表示。

內(nèi)地分析師跟蹤的許多中國(guó)公司都以紅籌股（非內(nèi)地注冊(cè)公司）或H股（內(nèi)地注冊(cè)公司）在香港交易所交易，因此香港成為中國(guó)基金公司設(shè)立第一家國(guó)際辦事處的自然選擇。

“顯然，中國(guó)內(nèi)地基金公司進(jìn)軍香港是為了今后能在中國(guó)資產(chǎn)類(lèi)別和亞洲股票上有所創(chuàng)新，因?yàn)槟鞘俏覀兊膹?qiáng)項(xiàng)。無(wú)論是試圖投資于中國(guó)內(nèi)地的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資金（QFII項(xiàng)目允許外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)在內(nèi)地證交所上市的A股），還是試圖走向海外的QDII資金，香港的商業(yè)模式都能讓中國(guó)內(nèi)地基金公司有用武之處，”方美卿表示。

這些香港子公司還有很長(zhǎng)的路要走，才能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，參與QFII產(chǎn)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)：從事QFII業(yè)務(wù)要求基金公司至少有5年的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，且所管理資產(chǎn)不低于50億美元。

不過(guò)，在香港開(kāi)展業(yè)務(wù)或許有助于它們向獲得QFII額度的全球性基金公司推銷(xiāo)自己的研究能力。

“對(duì)全球性基金公司而言，如果它們希望關(guān)注中國(guó)和亞洲股市，但又不是特別熟悉這個(gè)地區(qū)，就必須考慮如何加強(qiáng)自身的研究能力，” 方美卿表示。

內(nèi)地公司的加入給香港投資基金界帶來(lái)了變化。迄今為止，香港投資基金界一直為試圖在中國(guó)內(nèi)地占據(jù)一席之地的外國(guó)公司所主導(dǎo)。

“信息需求可能會(huì)發(fā)生變化，它們所面臨的議題和問(wèn)題也會(huì)不同，甚至連語(yǔ)言也不同，”香港投資基金公會(huì)執(zhí)行總裁黃王慈明(Sally Wong)表示?！耙虼耍齾s更加基本的一般性服務(wù)，在管理不斷變化的市場(chǎng)形勢(shì)并確定優(yōu)先順序方面，我們必須變得更加全能?！?/p>

2003年簽訂的《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》認(rèn)可了內(nèi)地的金融職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，使得中國(guó)內(nèi)地基金公司更容易進(jìn)入香港。2008年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始向內(nèi)地頂尖的基金公司發(fā)放執(zhí)照，允許它們向海外擴(kuò)張。

“不是所有人都能獲得執(zhí)照。證監(jiān)會(huì)要確保公司實(shí)力雄厚、記錄良好，因?yàn)樗麄儾辉缚吹交鸸驹诤Ｍ庀萑氤舐?，”匯添富基金管理有限公司(China Universal Asset Management)總經(jīng)理高潮生(Sheldon Gao)表示。該公司今年2月在香港成立了子公司。

“我們希望將香港作為一個(gè)平臺(tái)，來(lái)建設(shè)我們的投資團(tuán)隊(duì)，獲取更加國(guó)際化的能力和經(jīng)驗(yàn)。就這點(diǎn)而言，香港比上?；蛏钲诙家獜?qiáng)許多。進(jìn)入香港讓我們能夠更好地了解全球市場(chǎng)，”高潮生補(bǔ)充道。

他說(shuō)，公司的首個(gè)目標(biāo)是建立一只香港股票型基金，面向全球機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，但他希望內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終能批準(zhǔn)面向海外投資者發(fā)售人民幣基金。

“所有在香港設(shè)立了子公司的基金公司，包括我們?cè)趦?nèi)，都在游說(shuō)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，希望獲準(zhǔn)在香港開(kāi)展更多業(yè)務(wù)。目前我們只能運(yùn)營(yíng)香港股票基金，但我們肯定希望能更有所作為，”高潮生表示。

多家中資銀行，例如中國(guó)國(guó)際金融有限公司(CICC)和中國(guó)建設(shè)銀行(CCB)旗下的投資銀行建銀國(guó)際(CCBI)，也都已經(jīng)在香港開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)。

盡管對(duì)于匯添富而言，開(kāi)設(shè)香港分支機(jī)構(gòu)意義重大，但談到內(nèi)地基金在短期內(nèi)所能造成的國(guó)際影響時(shí)，高潮生還是非?，F(xiàn)實(shí)的。

“我們了解我們的不足。我們?cè)谙愀鄣耐顿Y能力有限，因?yàn)槲覀冎魂P(guān)注H股和紅籌股，我們不具備品牌效應(yīng)，而且我們沒(méi)有長(zhǎng)期記錄?！?/p>

“我們是白手起家，需要更多的時(shí)間來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)。一、二十年后，我認(rèn)為我們能改變市場(chǎng)，但現(xiàn)在不行。”

譯者/管婧