“近幾天票據(jù)貼現(xiàn)率還是往下走的，近兩周來穩(wěn)中有降?！币晦r(nóng)信社票據(jù)業(yè)務(wù)員昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說。

在經(jīng)歷了一季度被各行拋售的局面后，近期票據(jù)又開始成為各行追逐的對(duì)象，而需求的上升促使票據(jù)貼現(xiàn)率從前期的高位回落。

據(jù)了解，目前票據(jù)市場(chǎng)上，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率大概在月息2.4％。，對(duì)應(yīng)年息2.8%左右，這比今年3月底最高點(diǎn)時(shí)的水平回落了70～80個(gè)基點(diǎn)。雖然全國各地區(qū)的票據(jù)市場(chǎng)利率水平差別較大，但趨勢(shì)卻大體一致。

分析人士認(rèn)為，在貸款投放受阻的形勢(shì)下，票據(jù)融資仍可能繼續(xù)增加，票據(jù)市場(chǎng)利率水平則難以出現(xiàn)回升。

票據(jù)融資填補(bǔ)貸款空白

今年來票據(jù)市場(chǎng)利率幾經(jīng)起落，而票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)生水起與銀行貸款格局的變化息息相關(guān)。

一季度，商業(yè)銀行由于貸款投放受到額度限制，紛紛拋售票據(jù)為中長期貸款騰挪空間，這促使票據(jù)市場(chǎng)利率曾一路走高。以票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率為例，該利率從年初1.5%的低位一路升至3月份3.5%左右的平均水平。中國票據(jù)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，3月31日，票據(jù)網(wǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)報(bào)價(jià)的加權(quán)平均利率達(dá)到3.8%，為年內(nèi)高點(diǎn)。

此外，分析人士指出，一季度較為強(qiáng)烈的加息預(yù)期也對(duì)票據(jù)市場(chǎng)利率的走高起到了推波助瀾的作用。

不過，進(jìn)入4月中下旬以后，隨著國家出臺(tái)更為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，商業(yè)銀行不得不收緊房地產(chǎn)貸款，作為“替補(bǔ)隊(duì)員”的票據(jù)于是再度上場(chǎng)，機(jī)構(gòu)對(duì)于票據(jù)的需求開始增加。

“房地產(chǎn)信貸嚴(yán)控后暫時(shí)空出來一些額度，銀行需要買入票據(jù)來完成月度信貸投放計(jì)劃，因此4月底的時(shí)候買票的機(jī)構(gòu)開始多起來?！币粐写笮衅睋?jù)部門人士說。

他進(jìn)而表示，除了房地產(chǎn)貸款外，國家對(duì)于地方融資平臺(tái)貸款的整治也使得商業(yè)銀行貸款投放受阻，一時(shí)間空出來的貸款額度也不得不由票據(jù)來填補(bǔ)。

今年4月份我國金融機(jī)構(gòu)票據(jù)融資增加了470億元，是10個(gè)月來的首次反彈，而分析人士認(rèn)為，這一趨勢(shì)可能仍將在未來幾個(gè)月延續(xù)。

中國農(nóng)業(yè)銀行票據(jù)研究部發(fā)布的研究報(bào)告稱，在實(shí)體貸款投放受阻和央行提示中長期貸款風(fēng)險(xiǎn)的背景下，商業(yè)銀行有意識(shí)增加貼現(xiàn)貸款，預(yù)計(jì)票據(jù)融資仍有回升空間。

招商銀行分析師劉俊郁認(rèn)為，目前監(jiān)管層對(duì)于信貸結(jié)構(gòu)的平衡有所要求，在這樣的要求下銀行票據(jù)融資額也可能會(huì)繼續(xù)上升。

利率難回升

“現(xiàn)在全國各地都在收票，導(dǎo)致票源很少，想收票卻收不到?！鄙鲜鲛r(nóng)信社人士說。

該人士表示，目前在全國各地收票的機(jī)構(gòu)主要是大銀行。

一方面，房地產(chǎn)貸款以及地方融資平臺(tái)貸款收縮對(duì)于大銀行的影響較大。另外，大銀行貸存比大多沒有超標(biāo)，因此可以通過買票據(jù)來填規(guī)模。而中小金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橘J款增加較快，大多貸存比水平較高，對(duì)于票據(jù)融資的壓縮力度仍然較大。

幾家上市銀行的一季報(bào)顯示，一季度末工行貸存比為59.3%，建行為58.3%，中行為72.37%，仍低于75%的監(jiān)管紅線。而股份制銀行、城商行大多貸存比較高，例如交通銀行達(dá)到了78%，民生銀行為83.35%，寧波銀行為75.31%，均超過了監(jiān)管紅線。

而大銀行“口子”一開，市場(chǎng)格局就變了。票據(jù)市場(chǎng)開始由原來的供大于需轉(zhuǎn)變?yōu)樾璐笥诠偌由霞酉㈩A(yù)期的減弱，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，票據(jù)市場(chǎng)利率近期將難以出現(xiàn)回升。

農(nóng)行票據(jù)研究部認(rèn)為，在各機(jī)構(gòu)回補(bǔ)貼現(xiàn)貸款的策略下，票據(jù)買入力度可能較大，票據(jù)市場(chǎng)利率仍會(huì)呈下降趨勢(shì)。不過，他們認(rèn)為，受制于整體貸款規(guī)模，票據(jù)利率下行幅度預(yù)計(jì)也會(huì)較小。