美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化寬松政策預(yù)期大增全球股市為之振奮

房屋數(shù)據(jù)疲軟、就業(yè)數(shù)據(jù)不佳、消費(fèi)者信心下降、高盛凈利驟降……一連串令人泄氣的數(shù)據(jù)卻沒(méi)有壓垮市場(chǎng)。20日美股不跌反漲，高盛也沒(méi)有因業(yè)績(jī)不佳暴跌，反而大漲逾2%。

在這背后提振市場(chǎng)信心的是投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步強(qiáng)化量化寬松政策的預(yù)期。21日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將赴國(guó)會(huì)就經(jīng)濟(jì)狀況作證，會(huì)前部分交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息。

21日，摩根士丹利資本國(guó)際亞太指數(shù)漲幅在0.4%左右，歐洲市場(chǎng)早盤(pán)主要股指普遍上揚(yáng)，當(dāng)日美股開(kāi)盤(pán)前的股指期貨亦出現(xiàn)1%左右的漲幅。

伯南克將“松口”？

21日至22日，伯南克將赴國(guó)會(huì)參加半年度聽(tīng)證會(huì)。由于此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都傳遞出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正出現(xiàn)放緩的不樂(lè)觀信號(hào)。有不少分析師據(jù)此猜測(cè)，伯南克將會(huì)發(fā)表進(jìn)一步強(qiáng)化寬松政策的措詞。

本月初，美國(guó)政府發(fā)布的6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，該國(guó)就業(yè)人口出現(xiàn)年內(nèi)首次下滑，且失業(yè)率仍高居9.5%。。有海外媒體20日?qǐng)?bào)道稱，這份失業(yè)數(shù)據(jù)令芝加哥商業(yè)交易所短期聯(lián)邦基金利率看跌期權(quán)關(guān)注度劇增。

來(lái)自芝加哥商業(yè)交易所的數(shù)據(jù)顯示，交易員已押注3800億美元，以防范今年11月至明年2月某個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)基準(zhǔn)利率，這高于7月1日的2730億美元，當(dāng)時(shí)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告仍未公布。自2008年12月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將基準(zhǔn)利率維持在0至0.25%的低水平。年內(nèi)迄今，實(shí)質(zhì)利率則徘徊在0.16%左右?；鶞?zhǔn)利率期貨顯示，交易員押注，美聯(lián)儲(chǔ)的首次加息時(shí)間將在2011年6月。

在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)最近召開(kāi)的一次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了經(jīng)濟(jì)惡化情況下，存在需要進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的可能。14日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)一年多來(lái)首次下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策的工具有限，但押注美聯(lián)儲(chǔ)將邁出進(jìn)一步寬松步伐的交易員數(shù)量正在增多。

此外，國(guó)際貨幣基金組織20日發(fā)布的一份報(bào)告稱，全球中央銀行應(yīng)當(dāng)從金融危機(jī)中吸取三大教訓(xùn)，建立起能夠保持系統(tǒng)性金融穩(wěn)定的政策框架。教訓(xùn)包括：第一，主要采取宏觀審慎的政策來(lái)應(yīng)對(duì)金融穩(wěn)定。第二，貨幣政策的首要目標(biāo)依然是保持物價(jià)穩(wěn)定。第三，危機(jī)表明中央銀行的流動(dòng)性操作和廣泛危機(jī)管理框架需要作出改變。

監(jiān)管法案令金融業(yè)承壓

在所有關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)或加大寬松政策的猜測(cè)中，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，伯南克可能宣布降低銀行超額準(zhǔn)備金的利率，以幫助脆弱的銀行業(yè)渡過(guò)難關(guān)并刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)推出大量創(chuàng)新貨幣政策工具，以向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，穩(wěn)定金融系統(tǒng)。目前，大部分應(yīng)急政策工具已經(jīng)到期。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)20日表示，同意將財(cái)政部向美聯(lián)儲(chǔ)的定期資產(chǎn)支持證券貸款工具提供的信貸擔(dān)保規(guī)模由之前的200億美元降至43億美元。此舉被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的貨幣政策退出的一部分。

但銀行業(yè)的狀況依然令市場(chǎng)擔(dān)憂。上周五，美國(guó)兩大銀行花旗和美國(guó)銀行率先拉開(kāi)美國(guó)金融業(yè)的財(cái)報(bào)序幕，但兩大行相繼公布營(yíng)收下滑和貸款需求降低，在業(yè)績(jī)公布后，美國(guó)銀行股價(jià)大跌逾9%，花旗股價(jià)重挫6%。自上周五以來(lái)，美股BKW銀行業(yè)指數(shù)下跌約6%。另一大華爾街金融巨頭高盛的情況亦不理想，該集團(tuán)第二財(cái)季公司凈利潤(rùn)驟降82%，遠(yuǎn)差于市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)官員20日表示，未來(lái)加強(qiáng)全球銀行業(yè)的資本狀況，除了需要國(guó)會(huì)和奧巴馬政府的支持外，全球合作也至關(guān)重要。美聯(lián)儲(chǔ)理事塔魯洛在參議院金融委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，為了令全球金融系統(tǒng)更加穩(wěn)定和更具彈性，對(duì)大型金融企業(yè)實(shí)行更嚴(yán)格的資本標(biāo)準(zhǔn)至關(guān)重要。“我們的看法是，大型機(jī)構(gòu)應(yīng)具有充足資本，以便能夠承受系統(tǒng)性問(wèn)題帶來(lái)的損失，”塔魯洛說(shuō)，“達(dá)成這一標(biāo)準(zhǔn)需要大力加強(qiáng)現(xiàn)有要求。”

此外，奧巴馬總統(tǒng)即將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日簽署的金融監(jiān)管改革法案亦令金融業(yè)承壓。美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)巨頭標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)評(píng)級(jí)日前都發(fā)表聲明稱，不準(zhǔn)在新發(fā)行債券的相關(guān)文件中引用它們的評(píng)級(jí)。三者都稱，害怕自己承擔(dān)起金融改革法案帶來(lái)的新的法律義務(wù)。根據(jù)議員多德和弗蘭克發(fā)起的這場(chǎng)歷史性立法，評(píng)級(jí)公司要為其信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量負(fù)責(zé)。

全球股市下半年將收復(fù)失地

美聯(lián)儲(chǔ)或進(jìn)一步放松政策為市場(chǎng)注入興奮劑，甚至有分析人士預(yù)計(jì)，全球股市將在今年下半年收復(fù)失地。

在數(shù)據(jù)不佳、財(cái)報(bào)不振的所謂利空下，20日美股不跌反漲。高盛當(dāng)日開(kāi)盤(pán)前宣布，第二財(cái)季公司凈利潤(rùn)驟降82%，遠(yuǎn)差于預(yù)期。不過(guò)，該公司股票仍在收盤(pán)時(shí)大漲2.22%。

當(dāng)日另一大公司的漂亮財(cái)報(bào)亦成為市場(chǎng)的利好?？萍紭I(yè)巨頭美國(guó)蘋(píng)果公司發(fā)布財(cái)報(bào)稱，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在本財(cái)年第三季度雙雙同比大增，營(yíng)收額更是創(chuàng)下公司歷史上的季度新高。該公司股價(jià)也因此大漲2.57%。

21日亞太股市及歐洲市場(chǎng)早盤(pán)主要股指普遍上揚(yáng)。其中，摩根士丹利資本國(guó)際亞太指數(shù)漲幅在0.4%左右，英國(guó)、法國(guó)及德國(guó)三大股指早盤(pán)漲幅則均逾1%。

此外，21日公布財(cái)報(bào)的公司業(yè)績(jī)亦表現(xiàn)良好。富國(guó)銀行二季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.55美元，凈利潤(rùn)達(dá)30.6億美元，盡管較去年同期下挫約3%，但仍然好于市場(chǎng)預(yù)期。該股在當(dāng)日美股盤(pán)前交易中飆升約4%。

另外一家金融巨頭摩根士丹利宣布，該公司在今年二季度的盈利總計(jì)達(dá)15.8億美元，合每股1.09美元，不僅扭虧為盈，還超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。該股在盤(pán)前交易中上揚(yáng)約3%。

“美股20日尾盤(pán)上漲是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期。因此，若伯南克的證詞中沒(méi)有進(jìn)一步放寬政策的暗示，可能令美元受損。”中央三井信托銀行資深外匯經(jīng)理北倉(cāng)克憲說(shuō)。歐元兌美元21日微漲，歐元兌美元20日一度觸及1.3029美元，為5月10日以來(lái)最高。

此外，研究機(jī)構(gòu)RCM認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望避免“二次探底”，全球股市今年下半年將收復(fù)失地。6月30日以來(lái)，摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球指數(shù)上漲4.7%，今年上半年則為下跌11%。

日本將美經(jīng)濟(jì)可能下滑列為風(fēng)險(xiǎn)因素

日本內(nèi)閣府21日發(fā)布7月份月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑列為可能導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)下挫的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。

報(bào)告說(shuō)，盡管就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善和內(nèi)部緊急經(jīng)濟(jì)政策拉動(dòng)下，日本企業(yè)收益繼續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣有望步入可持續(xù)復(fù)蘇軌道。但是，美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)可能下滑、金融資本市場(chǎng)動(dòng)蕩和通貨緊縮等，都是可能導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)下挫的風(fēng)險(xiǎn)因素，有必要加以關(guān)注。

報(bào)告認(rèn)為，日本出口正在緩慢增加，生產(chǎn)、個(gè)人消費(fèi)、企業(yè)收益均在好轉(zhuǎn)，企業(yè)商業(yè)信心提高，設(shè)備投資停止下滑，經(jīng)濟(jì)景氣確實(shí)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的基礎(chǔ)正在形成，但是失業(yè)率依然高企。

報(bào)告預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但以歐洲為中心的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇和信貸緊縮、就業(yè)形勢(shì)惡化等都是影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的風(fēng)險(xiǎn)因素。

日本內(nèi)閣府每月公布一次月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，主要闡述政府對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的基本判斷和政策取向等。

沒(méi)有了國(guó)際貨幣基金組織的鼎力相助，匈牙利的發(fā)債也面臨“難產(chǎn)”。20日，匈牙利進(jìn)行國(guó)債標(biāo)售，但發(fā)債結(jié)果顯示，該國(guó)主權(quán)短期融資成本已攀升至19周最高位。

匈牙利政府原本計(jì)劃發(fā)行450億匈牙利元的3個(gè)月期國(guó)債，但最后只標(biāo)售出350億。這已經(jīng)是匈牙利政府從6月以來(lái)第四度發(fā)債金額低于原先預(yù)定目標(biāo)。標(biāo)售結(jié)果顯示，該筆國(guó)債平均收益率攀升至5.47 %，為3月2日以來(lái)最高。

由于不認(rèn)同匈牙利的預(yù)算赤字控制計(jì)劃，IMF和歐盟在17日相繼宣布停止審查匈牙利的貸款援助申請(qǐng)。

匈牙利元19日下挫至2009年4月以來(lái)最低點(diǎn)。過(guò)去3個(gè)月來(lái)匈牙利元兌歐元匯率的貶值幅度為全球最大，前天貶值2.9%，但20日，匈牙利元收盤(pán)價(jià)已從14個(gè)月低點(diǎn)小幅反彈。

來(lái)自數(shù)據(jù)提供商CMA的信息顯示，匈牙利債券5年期CDS在19日大漲后，20日下跌5個(gè)基點(diǎn)至361個(gè)基點(diǎn)。CDS的價(jià)格越高，則說(shuō)明投資者對(duì)該國(guó)的違約預(yù)期越高。另外，匈牙利3年期公債收益率也在20日由7.45%下滑至7.42%，主要股指則下跌0.2%。

有分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)19日第一時(shí)間的直覺(jué)反應(yīng)，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸恢復(fù)平靜，并且市場(chǎng)普遍預(yù)期匈牙利政府最后還是會(huì)和IMF達(dá)成協(xié)議。

匈牙利央行行長(zhǎng)安德拉·斯希莫爾表示，匈牙利債券風(fēng)險(xiǎn)貼水持續(xù)攀升恐怕會(huì)迫使央行升息。巴黎銀行債券交易員凱萊蒂·切萊尼則認(rèn)為，市場(chǎng)價(jià)格反映匈牙利央行將在3個(gè)月內(nèi)升息。

和匈牙利形成鮮明對(duì)比的是希臘。希臘20日成功發(fā)行3個(gè)月期債券，融資金額達(dá)到19.5億歐元，大大超過(guò)預(yù)期的15億歐元目標(biāo)。本次債券發(fā)行的利率為4.05%，略高于上次發(fā)行同類債券3.65%。

這是5月初啟動(dòng)歐盟-IMF救助機(jī)制以來(lái)，希臘政府第二次發(fā)行債券。7月13日希臘政府發(fā)行半年期債券市場(chǎng)融資16.25億歐元。希臘財(cái)政部門以及此間分析人士認(rèn)為，兩次債券發(fā)行的市場(chǎng)反應(yīng)良好。

去年底以來(lái)，希臘爆發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致希臘在國(guó)際金融市場(chǎng)融資成本飆升。為挽救希臘經(jīng)濟(jì)免于崩潰，希臘政府今年5月初與歐盟和IMF達(dá)成協(xié)議，實(shí)施嚴(yán)厲的緊縮政策以換取歐盟和IMF的低息貸款。