□本報記者 孫見友

近期大宗交易系統(tǒng)頻繁出現(xiàn)股票“甩賣”的現(xiàn)象，、的折價率超過12%，成交價甚至比跌停價還低。統(tǒng)計顯示，7月以來大宗交易的平均折價率達到了9.06%，創(chuàng)下2008年4月解禁新規(guī)出臺之后的新高，高折價背后隱藏著怎樣的市場玄機？

7月大宗交易折價明顯

今年3月份大宗交易整體折價率曾觸及7.05%的階段高位，但此后卻呈現(xiàn)持續(xù)收窄勢頭，4月至6月大宗交易的整體折價率僅為5.64%、4.50%和3.72%，這在很大程度上契合了市場底部將近的觀點。

正在市場都在預期7月大宗交易折價率將繼續(xù)收窄的時候，實際情況卻使投資者大跌眼鏡。進入7月以來，大宗交易持續(xù)呈現(xiàn)高折價率成交態(tài)勢。例如，7月9日以大宗交易成交的華勝天成，其成交價相對于其當日收盤價的折價率竟達到12.57%，高居7月以來大宗交易折價率榜首。同時，7月6日成交的與、7月14日成交的華業(yè)地產，其大宗交易折價率也均超過12%。

多數(shù)股票紛紛以高折價率成交，促使7月以來大宗交易的整體折價率卻急轉直下并快速擴大。按加權平均法測算，7月以來大宗交易的整體折價率達到驚人的9.06%，一舉逆轉了此前4個月折價率持續(xù)收窄的局面。

高級研究員張廣宏博士認為，7月份以來的大宗交易折價率突然掉頭并快速擴大，可能與經濟預期有關。疾步轉型和產業(yè)結構調整持續(xù)推進，使市場不得不直面轉型陣痛，尤其是房地產領域的調控，雖然已經見效，但與調控預期還有一段差距。另外，6月份的宏觀經濟數(shù)據(jù)出臺，使人們普遍預感到經濟增速的下滑。在此格局下，盡管經濟基本面逐漸走向健康，但市場卻無法重燃做多激情，并在較大程度上壓制了大宗交易參與者的樂觀預期。

部分營業(yè)部頻繁現(xiàn)身

自2008年4月解禁新規(guī)出臺以來，解禁紛紛轉道大宗交易平臺，促使2008年12月份大宗交易曾一舉創(chuàng)出121.43億元的月度新高。此后大宗交易的月度成交額變化，基本與大盤走勢呈現(xiàn)正相關。從2008年底至2009年7月份，大盤持續(xù)震蕩走高，大宗交易月度成交額也震蕩攀升，并于2009年7月創(chuàng)出77.32億元的階段高點。2009年8月至當年年底，大盤呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，大宗交易月度成交額也隨之出現(xiàn)先減后增。

2009年11月份至今年6月份，大盤持續(xù)震蕩走弱，拖累大宗交易月度成交額再度持續(xù)縮減，從2009年11月份的87.03億元減少到6月份的25.07億元。截至7月19日，7月以來的大宗交易額為23.70億元，盡管7月份還有數(shù)個交易日，但就目前情況來看，7月份大宗交易額仍將相對慘淡。

值得注意的是，在7月以來的大宗交易中，華勝天成和屢次上榜，表現(xiàn)十分活躍。截至7月19日，華勝天成和海螺水泥7月以來分別累計成交17筆和14筆。在這兩只股票活躍的背后，是更加活躍的券商營業(yè)部。其中，在7月以來的17筆交易中，華勝天成的賣方營業(yè)部都是北京阜外大街營業(yè)部，而其買方營業(yè)部則或為國都證券北京阜外大街營業(yè)部，或為其他營業(yè)部。同時，在海螺水泥的14筆交易中，其買賣雙方皆為同一家營業(yè)部——深圳福華路營業(yè)部，這不由使人想起機構的倒手。

針對這一現(xiàn)象，華安證券高級研究員張廣宏博士指出，從同一個營業(yè)部在大宗交易中反復出現(xiàn)且伴隨著高折價成交情形來看，不排除有機構或大戶身影閃現(xiàn)的可能。不管是基于利益輸送還是真的急于出手，選擇大宗交易都沒有問題，因為這樣既不會對二級市場造成太大的影響，也不會引起市場過多的注意。

個別股票依然溢價成交

盡管7月以來大宗交易高折價成交十分普遍，但和卻破天荒地出現(xiàn)了大幅溢價現(xiàn)象。其中，7月7日成交的鄂武商A成交價格為15.90元，與當日收盤價相比，溢價率高達8.83%。同時，7月14日湖北宜化以15.45元成交，其成交溢價率也高達8.80%，顯得十分特立獨行。

分析人士認為，湖北宜化和鄂武商A都屬基金重倉股，從這兩只股票的一季報來看，其前十大流通股中都出現(xiàn)不少基金。同時，從7月14日湖北宜化的大宗交易來看，買賣雙方均為證券安定路營業(yè)部。因此，不排除基金故意通過大宗交易溢價成交，來激發(fā)二級市場做多熱情的可能。