上市前業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 上市后出現(xiàn)急速滑坡

"人生如戲，戲如人生。"就在投資者憧憬著華誼兄弟（300027）（300027）能夠快速成長(zhǎng)的同時(shí)，后者卻給他們無(wú)情地潑上了一盆冷水。這家被眾多明星和無(wú)數(shù)的投資者捧得轟轟烈烈的公司，如今卻在上市后的第一個(gè)一季報(bào)里，交出了一份業(yè)績(jī)大降近六成且極具戲劇性的成績(jī)單。

一季報(bào)業(yè)績(jī)突降近六成

華誼兄弟前不久發(fā)布的2010年一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1億元，較去年同期縮水了33.02％；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1008.83萬(wàn)元，較去年同期更是減少了56.92％；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.06元，同比減少68.42％。

從一季度報(bào)告可以看出，華誼兄弟業(yè)績(jī)大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，公司今年一季度電影業(yè)務(wù)收入2973.08萬(wàn)元，尚不及去年同期6306.51萬(wàn)元的一半；電視劇方面，華誼兄弟今年一季度收入4487.89萬(wàn)元，而去年同期則為6465.74萬(wàn)元。

記者查閱華誼兄弟的招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，和今年一季度業(yè)績(jī)下滑形成鮮明對(duì)比的是，公司上市前幾年業(yè)績(jī)一直保持著快速成長(zhǎng)的姿態(tài)。2007年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5824萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147％；而即使是遭遇了金融危機(jī)的2008年和2009年，公司業(yè)績(jī)也保持了較快增長(zhǎng)，其中2008年同比增長(zhǎng)16％，2009年同比增長(zhǎng)24％。

主營(yíng)產(chǎn)品出現(xiàn)"雙降"

如果不是上市成功給華誼兄弟做了極大的宣傳，或許華誼兄弟的美譽(yù)度會(huì)大幅下降。原因就在于公司推出的新片速度和質(zhì)量較上市前大打折扣，而這也是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大變臉的最直接原因。

根據(jù)一季報(bào)，公司電影和電視劇節(jié)目收入之所以大幅降低，并導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅下降，其原因就在于公司推出的新片不僅僅在質(zhì)量上下滑明顯，市場(chǎng)影響力大不如前，而且在推出新片的數(shù)量上同樣也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上去年的節(jié)奏。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在新片推出的數(shù)量上，去年一季度，華誼兄弟推出了《非誠(chéng)勿擾》和《游龍戲鳳》兩部電影，而今年首季則只推出了《全城熱戀》一部；而在新片的質(zhì)量上，去年同期華誼兄弟憑借大作《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》風(fēng)靡全國(guó)，給公司去年全年整體業(yè)績(jī)帶來(lái)了極其寶貴的支撐，但今年一季度，公司主要實(shí)現(xiàn)收入的電視劇分別為《復(fù)婚》、《南下南下》、《諜變1939》，這三部電視劇和《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》比起來(lái)自然是不可同日而語(yǔ)。

圈錢(qián)后創(chuàng)業(yè)激情遭質(zhì)疑

上市首年業(yè)績(jī)大變臉，公司主營(yíng)產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量出現(xiàn)"雙降"。一些投資者開(kāi)始質(zhì)疑是公司上市超量圈錢(qián)后創(chuàng)業(yè)激情減退的結(jié)果。

"公司高管一夜暴富后，失去創(chuàng)業(yè)激情了，業(yè)績(jī)不跌才怪。"投資者李先生抱怨道。持有和李先生同樣看法的還有于女士，她給記者算了一筆賬：以華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍為例，王中軍持有華誼兄弟26.14％的股權(quán)，按上周五華誼兄弟的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，王中軍已是身價(jià)高達(dá)27.64億元的大富豪，而實(shí)際上，截至一季報(bào)發(fā)布，華誼兄弟總資產(chǎn)才只有17億元。

"很多創(chuàng)業(yè)板公司上市后，公司高管們的財(cái)富一夜之間暴漲數(shù)十倍甚至數(shù)百倍，這就好比一個(gè)月收入只有1000元的普通藍(lán)領(lǐng)中了500萬(wàn)元的彩票巨獎(jiǎng)一樣，中獎(jiǎng)之后，他還愿意待在原來(lái)的工作崗位上只拿1000元嗎？"于女士顯然對(duì)自己投資的華誼兄弟感到不滿。

大同證券分析師付永翀指出，實(shí)際上，類(lèi)似華誼兄弟出現(xiàn)的這種情況在上市公司中并不在少數(shù)，這些公司在上市前業(yè)績(jī)接連大漲，但在上市后業(yè)績(jī)即出現(xiàn)了大幅下滑。其中肯定有一些各自客觀的原因，但仍不排除一些上市公司高管在上市后財(cái)富暴漲，失去了創(chuàng)業(yè)動(dòng)力。

不過(guò)，也有分析人士為華誼兄弟的創(chuàng)業(yè)激情進(jìn)行了開(kāi)脫。從公司現(xiàn)金流量情況來(lái)看，應(yīng)該是公司重大項(xiàng)目處于投資支出期，還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)回報(bào)階段，后期業(yè)績(jī)可望回補(bǔ)。

華誼兄弟一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，且負(fù)值高達(dá)7583.23萬(wàn)元，比去年同期現(xiàn)金流出增加383.72％。對(duì)此，華誼兄弟的解釋是，其主要原因?yàn)楣景凑諛I(yè)務(wù)計(jì)劃擴(kuò)大了對(duì)影視劇作品的投入。

以下是本文可能影響或涉及到的板塊個(gè)股：