上市前業(yè)績持續(xù)增長 上市后出現(xiàn)急速滑坡

"人生如戲，戲如人生。"就在投資者憧憬著華誼兄弟（300027）（300027）能夠快速成長的同時，后者卻給他們無情地潑上了一盆冷水。這家被眾多明星和無數(shù)的投資者捧得轟轟烈烈的公司，如今卻在上市后的第一個一季報里，交出了一份業(yè)績大降近六成且極具戲劇性的成績單。

一季報業(yè)績突降近六成

華誼兄弟前不久發(fā)布的2010年一季報顯示，公司報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入約1億元，較去年同期縮水了33.02％；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1008.83萬元，較去年同期更是減少了56.92％；實現(xiàn)基本每股收益0.06元，同比減少68.42％。

從一季度報告可以看出，華誼兄弟業(yè)績大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，公司今年一季度電影業(yè)務收入2973.08萬元，尚不及去年同期6306.51萬元的一半；電視劇方面，華誼兄弟今年一季度收入4487.89萬元，而去年同期則為6465.74萬元。

記者查閱華誼兄弟的招股說明書發(fā)現(xiàn)，和今年一季度業(yè)績下滑形成鮮明對比的是，公司上市前幾年業(yè)績一直保持著快速成長的姿態(tài)。2007年，公司實現(xiàn)凈利潤5824萬元，同比增長147％；而即使是遭遇了金融危機的2008年和2009年，公司業(yè)績也保持了較快增長，其中2008年同比增長16％，2009年同比增長24％。

主營產(chǎn)品出現(xiàn)"雙降"

如果不是上市成功給華誼兄弟做了極大的宣傳，或許華誼兄弟的美譽度會大幅下降。原因就在于公司推出的新片速度和質量較上市前大打折扣，而這也是導致公司業(yè)績大變臉的最直接原因。

根據(jù)一季報，公司電影和電視劇節(jié)目收入之所以大幅降低，并導致公司業(yè)績大幅下降，其原因就在于公司推出的新片不僅僅在質量上下滑明顯，市場影響力大不如前，而且在推出新片的數(shù)量上同樣也是遠遠跟不上去年的節(jié)奏。

據(jù)記者統(tǒng)計，在新片推出的數(shù)量上，去年一季度，華誼兄弟推出了《非誠勿擾》和《游龍戲鳳》兩部電影，而今年首季則只推出了《全城熱戀》一部；而在新片的質量上，去年同期華誼兄弟憑借大作《我的團長我的團》風靡全國，給公司去年全年整體業(yè)績帶來了極其寶貴的支撐，但今年一季度，公司主要實現(xiàn)收入的電視劇分別為《復婚》、《南下南下》、《諜變1939》，這三部電視劇和《我的團長我的團》比起來自然是不可同日而語。

圈錢后創(chuàng)業(yè)激情遭質疑

上市首年業(yè)績大變臉，公司主營產(chǎn)品質量和數(shù)量出現(xiàn)"雙降"。一些投資者開始質疑是公司上市超量圈錢后創(chuàng)業(yè)激情減退的結果。

"公司高管一夜暴富后，失去創(chuàng)業(yè)激情了，業(yè)績不跌才怪。"投資者李先生抱怨道。持有和李先生同樣看法的還有于女士，她給記者算了一筆賬：以華誼兄弟董事長王中軍為例，王中軍持有華誼兄弟26.14％的股權，按上周五華誼兄弟的收盤價計算，王中軍已是身價高達27.64億元的大富豪，而實際上，截至一季報發(fā)布，華誼兄弟總資產(chǎn)才只有17億元。

"很多創(chuàng)業(yè)板公司上市后，公司高管們的財富一夜之間暴漲數(shù)十倍甚至數(shù)百倍，這就好比一個月收入只有1000元的普通藍領中了500萬元的彩票巨獎一樣，中獎之后，他還愿意待在原來的工作崗位上只拿1000元嗎？"于女士顯然對自己投資的華誼兄弟感到不滿。

大同證券分析師付永翀指出，實際上，類似華誼兄弟出現(xiàn)的這種情況在上市公司中并不在少數(shù)，這些公司在上市前業(yè)績接連大漲，但在上市后業(yè)績即出現(xiàn)了大幅下滑。其中肯定有一些各自客觀的原因，但仍不排除一些上市公司高管在上市后財富暴漲，失去了創(chuàng)業(yè)動力。

不過，也有分析人士為華誼兄弟的創(chuàng)業(yè)激情進行了開脫。從公司現(xiàn)金流量情況來看，應該是公司重大項目處于投資支出期，還未進入實質回報階段，后期業(yè)績可望回補。

華誼兄弟一季報顯示，報告期內，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，且負值高達7583.23萬元，比去年同期現(xiàn)金流出增加383.72％。對此，華誼兄弟的解釋是，其主要原因為公司按照業(yè)務計劃擴大了對影視劇作品的投入。

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