在宏觀政策方向沒有改變前，市場(chǎng)難有趨勢(shì)性上升機(jī)會(huì)，目前市場(chǎng)進(jìn)入筑底階段。盡管市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)不大，但出現(xiàn)階段性反彈的可能性還是存在，所以，我們建議投資者可以交易型基金為工具，把握時(shí)機(jī)獲取市場(chǎng)反彈帶來的短期收益。

交易型基金是指那些在交易所掛牌上市的基金，包括ETF、封閉式基金和LOF基金等。交易型基金最顯著的特征，就是投資者可以使用股票賬戶在證券市場(chǎng)上買賣基金份額。由于可以在證券市場(chǎng)上靈活買賣，交易型基金比標(biāo)準(zhǔn)開放式基金交易更加便利，適合進(jìn)行短期操作。

ETF是理想的波段操作工具。通常情況下，ETF都是追蹤特定指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)、投資于指數(shù)成分股，所以，投資一只ETF就相當(dāng)于投資一籃子股票，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。ETF屬被動(dòng)投資，投資組合透明，不易受到人為操縱，走勢(shì)緊跟市場(chǎng)指數(shù)，容易掌握績效。

作為指數(shù)現(xiàn)貨，ETF是理想的指數(shù)波段操作工具，投資者在二級(jí)市場(chǎng)上可以像買賣股票一樣買賣ETF標(biāo)的指數(shù)，進(jìn)行短線操作。同時(shí)，目前我國證券市場(chǎng)上買賣ETF免收印花稅，大大節(jié)約了交易成本。在ETF標(biāo)的的選擇上，技術(shù)指標(biāo)上應(yīng)選擇交易量較大的ETF，指數(shù)品種上可關(guān)注上證50ETF、上證180 ETF和深圳中小板ETF。

ETF具有內(nèi)嵌的一二級(jí)市場(chǎng)套利機(jī)制。由于ETF同時(shí)在一二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，從而可能偏離基金凈值。當(dāng)供給大于需求時(shí)，ETF的交易價(jià)格會(huì)降低，折價(jià)交易的可能性較大；反之，則可能會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)。由于ETF產(chǎn)品內(nèi)嵌套利機(jī)制，當(dāng)價(jià)格偏離凈值達(dá)到一定程度時(shí)會(huì)引發(fā)套利行為，套利行為的結(jié)果是價(jià)格向凈值靠攏。一般來說，市場(chǎng)震蕩較大時(shí)ETF套利機(jī)會(huì)會(huì)增加，機(jī)構(gòu)投資者可以積極參與，獲取套利收益。

類似于ETF、LOF基金也可在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易，也具有內(nèi)嵌的套利機(jī)制，因而理論上也同樣具有二級(jí)市場(chǎng)交易的便利性和一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)會(huì)。但需要指出的是，LOF不一定采用指數(shù)基金的被動(dòng)投資模式，且申購和贖回需要以現(xiàn)金進(jìn)行，因而交易效率要遜于ETF。

封閉式基金也是較好的波段操作工具。如前所述，封閉式基金可以在二級(jí)市場(chǎng)上靈活買賣，因此也適合短期波段操作。但由于傳統(tǒng)的封閉式基金套利機(jī)會(huì)滯后，通常會(huì)存在一定程度的折價(jià)，這導(dǎo)致封閉式基金價(jià)格同時(shí)受到折價(jià)率波動(dòng)和單位凈值波動(dòng)兩個(gè)因素的影響，增加了波段操作的難度。此外，封閉式基金通常都是主動(dòng)投資，組合透明度低。而封閉式基金盤子小，也容易受到資金的沖擊，產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。

自從封閉式基金中含杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品上市后，也被市場(chǎng)用于波段操作。市場(chǎng)反彈時(shí)，理論上杠桿大于1的基金價(jià)格漲幅更大；相應(yīng)地，市場(chǎng)向不利方向變動(dòng)時(shí)，杠桿基金下跌也更快。

需要指出的是，當(dāng)前結(jié)構(gòu)化基金的杠桿隨市場(chǎng)區(qū)間的變動(dòng)而改變。投資者可以列出當(dāng)前各結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿值和分區(qū)，配合下半年市場(chǎng)區(qū)間的預(yù)期，可選擇合適的結(jié)構(gòu)化封閉式基金進(jìn)行短期操作。