“還沒有到夏天，銀行股的下跌就像暴雨一樣襲來。”作為A股的大盤藍籌，銀行股近期“飛流直下三千尺”的走勢令投資者心驚肉跳。而上周被市場傳得沸沸揚揚的光大銀行和農業(yè)銀行IPO事件對于原本“弱不禁風”的銀行股來說更是雪上加霜。

銀行股究竟還有多少投資價值？投資者應該選擇快速抄底還是場外觀望？中國經濟時報記者在采訪中發(fā)現，市場對于上述問題分歧很大。

再融資需求迫切

“A股市場遭遇了今年最黑暗的一周。”有市場人士這樣評價上周A股的連續(xù)暴跌。

在經歷了連續(xù)四周的調整行情后，上周A股在“內憂外患”中創(chuàng)下近期最大周跌幅，上證綜指最高跌幅達到7.23%，深成指最高跌幅更是高達9.6%。而銀行板塊指數距其2009年高點也調整了22.3%。

5月6日，上證綜指與深證成指雙雙創(chuàng)出近8個月以來的新低。而當日的暴跌，銀行股可謂“功不可沒”。當日，華夏銀行拋出高達208億元的再融資方案后即遭遇了市場資金的“用腳投票”，開盤便被打在了跌停板上。而其他銀行股也受此連累，銀行板塊成為當日的“空軍一號”，板塊整體日跌幅高達5.35%。

近日關于農業(yè)銀行IPO的消息更是觸動了市場敏感而脆弱的神經。如果真如坊間傳言農行A＋H股融資金額高達1700億元，這在全球資本市場都稱得上是大手筆，市場的流動性將更加堪憂。

相關資料顯示，A股的14家銀行將通過A股、H股、債券、引進戰(zhàn)略投資者和向母公司定向增發(fā)等不同方式募集資金約5041億元。而銀行股5041億元的再融資額與2009年上市公司通過股權融資的5125億元相差無幾。

實際上，銀行的再融資與政策收緊流動性遙相呼應。

5月2日，央行年內第三次上調存款準備金率，能直接凍結資金3000億元。此外據統(tǒng)計5～7月，到期的央票達21410億元以上，而這也使得銀行的流動性壓力不斷升級。

面對三大行不堪重負的資本壓力，匯金公司近期高調表示支持三大行將2009年的現金分紅比例由50%降至45%，以提高三行通過內部積累補充資本的能力，并將積極支持并參與各行的再融資計劃。

然而，市場資金對于不斷創(chuàng)出天量再融資的銀行板塊選擇了逃跑。

價值洼地：抄底？

盡管銀行股一跌再跌，但是“就估值來看，銀行板塊的價值洼地已經顯現，應該迅速抄底，把握機會。”有市場人士這樣認為。

與近期銀行股的不斷下跌形成鮮明對比的，是銀行股整體靚麗的一季報。14家上市銀行一季度累計實現1422.75億元凈利潤，多家凈利潤同比增長超過30%。

目前銀行股對應2009年的靜態(tài)市盈率在12-15倍左右，而按照今年一季度銀行股業(yè)績增幅普遍在30%以上測算，銀行股動態(tài)市盈率僅在10倍左右，基本與1664點時的估值持平。與小盤股超過80倍的靜態(tài)市盈率相比(剔除滬深300以外的全部個股)，銀行股的估值折價已經創(chuàng)出歷史新高。

“銀行股的估值已經是歷史最低位了，成長性也比較好，即使股市再跌，銀行股估值大跌的可能也很小?！币追竭_基金管理有限公司北京分公司總經理劉超安說。

國泰君安(香港)銀行業(yè)分析師王晗也對本報記者表示，前期市場對銀行業(yè)的悲觀情緒有點過度，其實全國房地產價格下降30%，才會對銀行產生實質性的影響。但銀行業(yè)目前的股價低于合理估值，這對于長期投資者來說，是一個抄底買入的好時機。

而看好銀行股的私募基金經理孫先生也認為，銀行是直接受益于GDP增長的行業(yè)，抄底應該多買銀行股，三大銀行股的分紅收益遠超一年期利息收益。

但許多業(yè)內人士卻表示，銀行股的盈利高峰已經過去，隨著4萬億元的投資貸款風險的暴露，以及地產調控帶來的信貸風險，銀行股的好日子難以為繼。

場外觀望？

自政府公布房地產新政以來，銀行股一直備受資金的冷落。市場普遍認為，由于市場仍然憂慮房地產新政是否有更嚴厲的政策出臺，尚不能認為銀行業(yè)利空出盡。

“銀行股的連續(xù)下跌不僅僅是受地產影響，這個板塊自身的融資壓力很大?！眹┚膊呗苑治鰩煏r偉翔在接受本報記者采訪時表示，權重板塊上漲需要大資金推動，今年是流動性收緊的一年，銀行股作為權重股很難有所作為。

申銀萬國首席策略分析師桂浩明在接受本報采訪時表示：“銀行股能否企穩(wěn)，最關鍵的要看它的再融資。只有再融資完成了，大家該掏錢掏出來了，銀行股才能真正企穩(wěn)?！?/p>

除了上述再融資壓力與房地產政策的影響之外，有業(yè)內人士對本報記者表示：“銀行股2010年的業(yè)績并不容樂觀?！?/p>

據了解，4月20日，銀監(jiān)會在2010年第二次經濟金融形勢分析通報會議中，特別提及地方政府投融資平臺問題，要求在三季度末之前必須做到對地方融資平臺的貸款進行五級分類和提足撥備，到年底基本完成對地方融資平臺壞賬的全部核銷。

“銀行下半年在提足撥備和核銷壞賬后出現業(yè)績大變臉是可以預期的事。這是銀行股行情‘沒有最低，只有更低’的主要原因，也是農業(yè)銀行與光大銀行IPO急火攻心的主要原因?！鄙虾ＷC券一位資深的策略分析師在接受本報記者采訪時說。(記者 陳艷紅 )