作為一個(gè)轉(zhuǎn)型國家，商業(yè)公司在中國的存在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出高度的投機(jī)性。

從根本上說，贏利是商業(yè)公司存在的前提。但是一個(gè)志在長(zhǎng)久的商業(yè)公司，則必須建立自己的核心能力，贏利只不過是隨之而來的結(jié)果。因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，消費(fèi)者的選擇取決于商業(yè)公司在他頭腦里的印象。只有長(zhǎng)期在某個(gè)方面有核心能力的公司，才會(huì)穩(wěn)定地贏得消費(fèi)者。

在中國，轉(zhuǎn)型期的特征使得公司的投機(jī)主義盛行。一方面，廉價(jià)的勞動(dòng)力和巨大的市場(chǎng)需求使得公司在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都可輕松地獲得可觀的利潤(rùn)；另一方面，政策的不穩(wěn)定性和外部競(jìng)爭(zhēng)所帶來的不確定性在中國特別嚴(yán)重，因此所有業(yè)者都不得不為自己的明天擔(dān)心，追求短期利益、缺乏長(zhǎng)期戰(zhàn)略似乎是大多數(shù)中國企業(yè)的通病。所以大量的盲目多元化和轉(zhuǎn)型現(xiàn)象充斥著工商業(yè)界，你可以看到一家公司今天在生產(chǎn)洗衣機(jī)，明天也許就去從事電腦貿(mào)易。國內(nèi)很多保險(xiǎn)公司也同樣存在類似的問題。高層的頻繁變動(dòng)、戰(zhàn)略的搖擺，似乎成了年輕的保險(xiǎn)公司一個(gè)鮮明的特征。

陽光保險(xiǎn)作為新公司的一員，卻有著完全不同的表現(xiàn)。這里我們首先來看它應(yīng)對(duì)政策變化的策略。它的策略是“走一步，看三步”。

從一開始，陽光保險(xiǎn)就清楚地看到了保險(xiǎn)業(yè)的“三步”：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國對(duì)于包括保險(xiǎn)在內(nèi)的金融服務(wù)需求將會(huì)越來越強(qiáng)烈，這是前提；因?yàn)榻鹑跇I(yè)涉及國家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定，開放的過程將充滿反復(fù)和曲折，監(jiān)管也將越來越嚴(yán)格。需求的存在決定了產(chǎn)業(yè)的前途，而道路的曲折對(duì)于因投機(jī)性而進(jìn)入的公司并不有利，監(jiān)管則要求它們一定要合規(guī)經(jīng)營。

因此陽光保險(xiǎn)在發(fā)展戰(zhàn)略選擇上，“走一步，看三步”首先體現(xiàn)為先做產(chǎn)險(xiǎn)，但同時(shí)為壽險(xiǎn)做準(zhǔn)備。早在2004年5月陽光產(chǎn)險(xiǎn)還在醞釀之時(shí)，張維功就在《招股說明書》中明確提出：“公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況和中國保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管政策，適時(shí)申請(qǐng)專業(yè)的壽險(xiǎn)子公司和投資子公司，努力將公司建設(shè)成為國內(nèi)一流的、有國際影響力的金融保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)?！?/p>

這種戰(zhàn)略遠(yuǎn)見也體現(xiàn)在其集團(tuán)化之路上。陽光保險(xiǎn)的集團(tuán)化之路，是陽光保險(xiǎn)“中國之道”的重要體現(xiàn)。陽光保險(xiǎn)集團(tuán)公司的成立，不僅是陽光保險(xiǎn)的一次跨越，更是中國保險(xiǎn)業(yè)的一次跨越。因?yàn)樗某闪ⅲ澈笊婕暗氖墙鹑跇I(yè)綜合經(jīng)營在中國的爭(zhēng)論和實(shí)踐。機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

所謂綜合經(jīng)營是指金融機(jī)構(gòu)通過金融控股公司、銀行母公司—非銀行子公司或綜合銀行等組織形式，以及通過戰(zhàn)略聯(lián)盟、市場(chǎng)銷售協(xié)議等市場(chǎng)形式，同時(shí)向客戶提供兩種或兩種以上不同種類金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營方式。

正如陽光保險(xiǎn)核心管理層看到的那樣，由于保險(xiǎn)業(yè)所處的金融業(yè)關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全，因此在保險(xiǎn)業(yè)開放之后，是否可以綜合經(jīng)營，一直是相關(guān)人士憂慮的問題。直到2005年4月26日在北京召開的第一屆“中國金融改革高層論壇”上，與會(huì)金融高官一致把以往常說的“混業(yè)經(jīng)營”改稱為“綜合經(jīng)營”，才表明監(jiān)管層已經(jīng)統(tǒng)一思想，決定開放這一領(lǐng)域。

相對(duì)于國內(nèi)的金融業(yè)綜合經(jīng)營，國際上對(duì)應(yīng)的方式叫“混業(yè)經(jīng)營”。那么“混業(yè)經(jīng)營”與“綜合經(jīng)營”到底是怎樣的關(guān)系呢？

“綜合經(jīng)營不等于混業(yè)經(jīng)營，因?yàn)榛鞓I(yè)經(jīng)營的金融產(chǎn)品分類、水準(zhǔn)都處于較低水平，但綜合經(jīng)營是在混業(yè)經(jīng)營基礎(chǔ)之上的進(jìn)步和上升，監(jiān)管也更為完善?！?國發(fā)資本市場(chǎng)研究中心主任、中國人民大學(xué)教授張洪濤女士認(rèn)為，“混業(yè)經(jīng)營類似于小雜貨鋪，雜貨鋪里什么東西都有，但質(zhì)量不是很好、品質(zhì)不是很高。分業(yè)經(jīng)營則像‘專賣店’，解決了混業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和專業(yè)化的問題。而綜合經(jīng)營則解決了降低成本的問題，更像現(xiàn)代化的百貨大樓。”

中國人民銀行研究局副局長(zhǎng)焦瑾璞指出：“我國金融業(yè)曾經(jīng)經(jīng)歷過先混業(yè)經(jīng)營，再分業(yè)經(jīng)營，目前總體上還是處于分業(yè)經(jīng)營，下一步應(yīng)該是綜合經(jīng)營?！?/p>

如果不那么咬文嚼字的話，一般可以理解：“混業(yè)經(jīng)營”是一個(gè)法人同時(shí)經(jīng)營多種業(yè)務(wù)；而綜合經(jīng)營則是在不同法人之間，通過股權(quán)關(guān)系、戰(zhàn)略聯(lián)盟、市場(chǎng)銷售協(xié)議等形式，同時(shí)向客戶提供兩種或兩種以上不同種類金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營方式。

混業(yè)經(jīng)營的爭(zhēng)議起源于它在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的實(shí)踐。20世紀(jì)30年代以前，無論在大陸法系國家，還是英美法系國家，保險(xiǎn)產(chǎn)品與服務(wù)基本上都能通過全能銀行提供。但是，1929年的金融業(yè)大崩潰和隨之發(fā)生的大約9 000家銀行的破產(chǎn)，導(dǎo)致對(duì)美國全能銀行模式的廣泛指責(zé)。為防止金融危機(jī)的交叉?zhèn)魅荆绹?933年通過了《格拉斯–斯蒂格爾法案》，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格分離。1934年的《證券交易法》、1940年的《投資公司法》、1968年的《威廉斯法》等法律相繼出臺(tái)，進(jìn)一步加強(qiáng)了關(guān)于銀行業(yè)與證券業(yè)之間分業(yè)經(jīng)營的規(guī)制，并為日本等其他國家所仿效。保險(xiǎn)業(yè)受此影響，產(chǎn)險(xiǎn)與壽險(xiǎn)也實(shí)行了分業(yè)經(jīng)營。機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

20世紀(jì)80年代，金融創(chuàng)新開始成為歐洲國家金融市場(chǎng)的潮流，因?yàn)樾录夹g(shù)的采用，這種潮流又得以強(qiáng)化。長(zhǎng)期實(shí)行的金融企業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)規(guī)制政策，在金融創(chuàng)新的發(fā)展浪潮沖擊之下，發(fā)生了松動(dòng)。歐洲一些國家開始采用全能銀行模式，在規(guī)模效益與競(jìng)爭(zhēng)成本方面占有了一定的優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，美國金融業(yè)在國際競(jìng)爭(zhēng)中逐漸處于不利地位。

為提高在國際金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，美國政府實(shí)行了多年之久的嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營制度開始冰解松動(dòng)，默許甚至鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的互相滲透。20世紀(jì)90年代以后，國際金融規(guī)制逐步放松，金融業(yè)界的并購風(fēng)起云涌。在這種背景下，為促進(jìn)金融業(yè)的有效競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)本國金融機(jī)構(gòu)與國外金融機(jī)構(gòu)的抗衡實(shí)力，美國于1999年11月4日通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了《格拉斯–斯蒂格爾法案》。這正式標(biāo)志著在美國存在已久的金融分業(yè)模式宣布終結(jié)，一個(gè)金融綜合經(jīng)營的時(shí)代重新來臨。

同樣，20世紀(jì)90年代以前，中國金融業(yè)采取了混業(yè)經(jīng)營的模式。其時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了前所未有的房地產(chǎn)熱與證券熱，引發(fā)了所謂的泡沫經(jīng)濟(jì)。中國金融混業(yè)經(jīng)營多采取金融機(jī)構(gòu)子公司制，即由金融機(jī)構(gòu)的子公司從事其他非主業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)營活動(dòng)。由于金融泡沫的出現(xiàn)，1993年底，中央提出了“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融業(yè)經(jīng)營、規(guī)制原則。

1995年10月1日生效的《中華人民共和國保險(xiǎn)法》（簡(jiǎn)稱《保險(xiǎn)法》）規(guī)定：同一保險(xiǎn)人不得同時(shí)兼營財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。隨后，國務(wù)院正式批復(fù)同意了中國人民銀行《關(guān)于中國人民保險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)體制改革方案的報(bào)告》，中國保險(xiǎn)業(yè)開始由混業(yè)經(jīng)營向分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變。到2003年，中國成立銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)規(guī)制的金融體制正式確立。

對(duì)保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部來講，由于產(chǎn)、壽險(xiǎn)在經(jīng)營方式與核算方式上明顯存在不同，在規(guī)制體系和內(nèi)控機(jī)制不完善的條件下，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營有其一定的合理性。

2002年，我國新修訂的《保險(xiǎn)法》規(guī)定：保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)，再次重申了綜合經(jīng)營的不可為。但是針對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的需求與國際金融格局的變化，中國金融規(guī)制當(dāng)局決定適時(shí)適度改變實(shí)行多年之久的保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營體制。

機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

但是，法律與現(xiàn)實(shí)之間可能會(huì)有距離，這其中也有很多是歷史遺留問題。2005年，中國保監(jiān)會(huì)副主席魏迎寧就指出，保險(xiǎn)行業(yè)存在綜合經(jīng)營，即由一個(gè)不直接具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的集團(tuán)或者是控股公司，通過設(shè)立子公司進(jìn)入銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域。他說，這種形式和我國目前的法律框架沒有直接沖突。

而受到政策鼓勵(lì)綜合經(jīng)營的推動(dòng)，各保險(xiǎn)公司首先開始了集團(tuán)化的建設(shè)，為日后真正的綜合經(jīng)營奠定資產(chǎn)規(guī)?；A(chǔ)。截至2005年12月31日，國內(nèi)已形成了6家保險(xiǎn)集團(tuán)，這些保險(xiǎn)集團(tuán)的保費(fèi)收入占據(jù)了中國保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的75%以上。

陽光保險(xiǎn)在2005年的最初設(shè)想，是在產(chǎn)險(xiǎn)公司成立之后，爭(zhēng)取條件盡快設(shè)立壽險(xiǎn)公司。然后在產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融保險(xiǎn)控股公司。當(dāng)時(shí)作出這種設(shè)想，是基于政策環(huán)境的限制（當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上還沒有批準(zhǔn)股份制公司在沒有產(chǎn)、壽險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上籌建控股公司的先例）及對(duì)未來發(fā)展的判斷（金融業(yè)綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢(shì)）而作出的一種穩(wěn)健的綜合考慮，張維功后來回憶說。

伏筆早已打下。2005年6月，在陽光產(chǎn)險(xiǎn)的創(chuàng)立大會(huì)上，陽光產(chǎn)險(xiǎn)設(shè)立壽險(xiǎn)公司的決議就已正式通過。2006年4月，籌建陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司的正式申報(bào)材料就送到了中國保監(jiān)會(huì)。

這份材料看似不起眼，但卻是以張維功為核心的公司高管層長(zhǎng)期保持敏感性的結(jié)晶，他們從細(xì)微的政府文件口徑變化中，尋找著自身跨越式發(fā)展的契機(jī)。

而這一契機(jī)就是保險(xiǎn)業(yè)的“國十條”。2006年6月26日，《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》出臺(tái)。在業(yè)內(nèi)，由于其重要性堪與資本市場(chǎng)上的“國九條”相媲美，并且主要包含十條內(nèi)容，故被稱做中國保險(xiǎn)業(yè)的“國十條”。

以國務(wù)院意見的形式對(duì)中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期作出重要戰(zhàn)略部署，這在中國保險(xiǎn)業(yè)歷史上還沒有過。中國保險(xiǎn)業(yè)遇到了一個(gè)重大的政策性機(jī)遇。

此時(shí)，保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，中國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到1.68萬億元，全國保險(xiǎn)從業(yè)人員達(dá)180萬人，占據(jù)了金融業(yè)從業(yè)人數(shù)的40％以上。但是，與發(fā)達(dá)國家相比，無論在保險(xiǎn)深度，還是保險(xiǎn)密度方面，都還存在較大差距。因此，“國十條”認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展站在一個(gè)新的歷史起點(diǎn)上，發(fā)展的潛力和空間巨大。機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

“國十條”明確指出：在今后20年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期中，“發(fā)揮保險(xiǎn)在金融資源配置中的重要作用，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)健全金融體系，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，具有重要意義”。“國十條”還明確指出“支持具備條件的保險(xiǎn)公司通過重組、并購等方式，發(fā)展成為具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)控股（集團(tuán)）公司”。

對(duì)于“國十條”的學(xué)習(xí)，張維功敏銳地感覺到，國務(wù)院和中國保監(jiān)會(huì)正在積極應(yīng)對(duì)綜合經(jīng)營的趨勢(shì)，允許金融機(jī)構(gòu)采取適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行綜合經(jīng)營探索。而對(duì)于陽光保險(xiǎn)來講，直接設(shè)立保險(xiǎn)控股公司—這是一個(gè)千載難逢、機(jī)不可失的歷史機(jī)遇：實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、壽險(xiǎn)綜合經(jīng)營，從而跨越現(xiàn)有的產(chǎn)險(xiǎn)控股壽險(xiǎn)的一般操作模式，在更高起點(diǎn)上搭建更好的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源共享。

倫敦商學(xué)院戰(zhàn)略及國際管理教授加里·哈默爾在《競(jìng)爭(zhēng)大未來》一書中指出，企業(yè)必須打破舊有的思想框架，以積極開放的胸懷去思考、接受不同的經(jīng)營架構(gòu)，把握未來趨勢(shì)、建立戰(zhàn)略架構(gòu)、組織核心能力，從而在創(chuàng)新中掌握競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

陽光保險(xiǎn)決定改變策略：暫停在產(chǎn)險(xiǎn)公司下設(shè)立壽險(xiǎn)公司的方案，先申報(bào)控股公司。按照工商部門的有關(guān)規(guī)定，控股公司的子公司達(dá)到5家以上，就可以叫“集團(tuán)公司”。

2006年7月25日，在“國十條”出臺(tái)不到一個(gè)月的時(shí)間里，或許當(dāng)很多保險(xiǎn)公司還在學(xué)習(xí)文件精神的時(shí)候，陽光產(chǎn)險(xiǎn)已經(jīng)向中國保監(jiān)會(huì)提交了《關(guān)于公司發(fā)展戰(zhàn)略和設(shè)立壽險(xiǎn)公司的請(qǐng)示》，擬在組建壽險(xiǎn)公司的同時(shí)，搭建公司的控股（集團(tuán)）戰(zhàn)略平臺(tái)。因?yàn)榍捌诘臏贤ê弯亯|，股東單位與管理層意見也高度一致，全體董事及各股東單位沒有任何爭(zhēng)議地一致同意設(shè)立陽光保險(xiǎn)控股（集團(tuán)）公司。很顯然，在把握政策機(jī)遇方面，陽光保險(xiǎn)提前上了車。

2007年3月20日，中國保監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)研究通過了關(guān)于同意陽光公司籌建保險(xiǎn)控股公司并同時(shí)組建壽險(xiǎn)公司的方案。陽光保險(xiǎn)上下十分興奮，并在內(nèi)刊中發(fā)表祝賀評(píng)論：“這對(duì)陽光公司及全體員工來講是一件大事、是一件大好事，它是公司實(shí)施集團(tuán)化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，是公司預(yù)想的公司戰(zhàn)略實(shí)施的一種最佳選擇，也是公司2007年總體經(jīng)營目標(biāo)和戰(zhàn)略追求中‘集團(tuán)化戰(zhàn)略取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展’的關(guān)鍵一步。”

改變?cè)仍诋a(chǎn)險(xiǎn)公司下設(shè)立壽險(xiǎn)公司的設(shè)想，而把陽光保險(xiǎn)改成陽光控股集團(tuán)，在集團(tuán)下設(shè)立壽險(xiǎn)公司，看起來只是公司架構(gòu)的調(diào)整。但實(shí)際上，這為整個(gè)陽光保險(xiǎn)在未來的發(fā)展預(yù)留了空間，完成了同行業(yè)其他一些公司10多年都沒有達(dá)成的心愿。機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

2007年4月26日，陽光產(chǎn)險(xiǎn)向中國保監(jiān)會(huì)提交了正式籌建申報(bào)材料；5月17日，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建陽光保險(xiǎn)控股股份有限公司；6月27日，陽光保險(xiǎn)成功領(lǐng)取了工商營業(yè)執(zhí)照。從獲得批籌到正式成立，在短短的36天里，不但陽光控股需要的資本金悉數(shù)到位，所有籌建工作也全部完成，而且一次性通過了保監(jiān)會(huì)的驗(yàn)收。接下來的事情更是順理成章：2007年12月17日，由陽光保險(xiǎn)控股公司發(fā)起的陽光人壽正式成立；2008年1月23日，陽光保險(xiǎn)控股公司正式更名為陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司。至此，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)已擁有陽光產(chǎn)險(xiǎn)、陽光人壽兩家全國性保險(xiǎn)公司，產(chǎn)、壽險(xiǎn)綜合經(jīng)營平臺(tái)搭建完成。

“這標(biāo)志著我們成功躋身國內(nèi)知名且最具成長(zhǎng)力的新興保險(xiǎn)公司行列，并迅速走上了集團(tuán)化發(fā)展之路，成為國內(nèi)七大保險(xiǎn)集團(tuán)之一?！睆埦S功表示說。

為此，陽光保險(xiǎn)內(nèi)刊《陽光保險(xiǎn)報(bào)》上的一篇文章不無激越地指出：“陽光保險(xiǎn)獲批設(shè)立控股公司并同時(shí)籌建壽險(xiǎn)公司，這是中國保監(jiān)會(huì)成立以來史無前例的一次決策；而且更重要的是，陽光保險(xiǎn)設(shè)立控股公司可以更好地在金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢(shì)中把握先機(jī)、爭(zhēng)取主動(dòng)，從而獲得更多更好的發(fā)展機(jī)遇。而我們能夠在2004年以來每年一個(gè)臺(tái)階的大發(fā)展，這不是隨波逐流、朝令夕改的投機(jī)主義，而是自公司籌建以來執(zhí)著追求的實(shí)際表現(xiàn)?！鈽s的桂冠從來都是用荊棘編織而成，勝利的花環(huán)從來都是屬于那些迎難而上的人’。”

“如果說陽光公司有三個(gè)重要標(biāo)志的話，第一個(gè)標(biāo)志就是陽光產(chǎn)險(xiǎn)平臺(tái)的正式搭建，第二個(gè)標(biāo)志是集團(tuán)化戰(zhàn)略的實(shí)施，第三個(gè)則是未來的上市?！睆埦S功說，“我認(rèn)為第二個(gè)平臺(tái)的意義比第三個(gè)更加重要，因?yàn)樯鲜兄皇枪镜膬r(jià)值體現(xiàn)，是一個(gè)必然的結(jié)果。但是要搭建這一平臺(tái)非常不易?！?/p>

這個(gè)看似合理的舉措，在順利的籌建和設(shè)立過程中，都曾遇到過難以抉擇的問題。

機(jī)構(gòu)來源：陽光保險(xiǎn)

2007年6月27日，陽光保險(xiǎn)控股股份有限公司成立了，注冊(cè)資本13.5億元人民幣，主要由中國石化、南方航空、中國鋁業(yè)、中國外運(yùn)、粵電力等五大股東發(fā)起設(shè)立；而同時(shí)，陽光產(chǎn)險(xiǎn)也是主要由以上五大股東發(fā)起設(shè)立。因此，雖然形式上是母子公司，但實(shí)際上從股權(quán)角度看都是“兄弟公司”。

在控股公司成立后，如何理順陽光控股公司與陽光產(chǎn)險(xiǎn)之間的關(guān)系，從而變成實(shí)質(zhì)上的母子公司，這不但是集團(tuán)化本身的需要，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)十分關(guān)心的問題。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上普遍的做法是采用“現(xiàn)金出資”方式，也就是說控股公司用現(xiàn)金收購目標(biāo)公司現(xiàn)有股東持有的目標(biāo)公司股份；而目標(biāo)公司的股東則以其收回的現(xiàn)金再重新投入到控股公司（相當(dāng)于對(duì)控股公司增資），從而完成股權(quán)的理順。這樣做不但十分煩瑣，而且資金轉(zhuǎn)移的過程會(huì)占用很多成本，而且具有一定的不可控性風(fēng)險(xiǎn)。

另外的一種方式是股權(quán)出資，即目標(biāo)公司股東以其持有的目標(biāo)公司股權(quán)作為對(duì)價(jià)，直接認(rèn)購控股公司的股份，無需占用資金，并可以一次性解決股權(quán)方面的理順，降低了操作過程中的風(fēng)險(xiǎn)。但這種操作方式需要各環(huán)節(jié)緊緊相扣，因此必須制定一攬子方案。當(dāng)時(shí)，雖然對(duì)這種操作方式，法律法規(guī)方面并無限制，但國內(nèi)的相關(guān)行業(yè)均無此類先例，工商管理部門此前也沒有遇到過類似的案例，因此也沒有相應(yīng)的操作細(xì)則。

“根據(jù)《中華人民共和國公司法》（簡(jiǎn)稱《公司法》）、《中華人民共和國保險(xiǎn)法》（簡(jiǎn)稱《保險(xiǎn)法》）等規(guī)定和律師出具的法律意見書，可以通過股權(quán)出資形式進(jìn)行投資并理順股權(quán)關(guān)系。本項(xiàng)目的股權(quán)增資行為在法律上、技術(shù)上、操作成本上均具有可行性。本次增資在法律上無障礙、沒有違反法律法規(guī)的禁止性規(guī)定。本次用以增資的股權(quán)權(quán)屬完整，不存在質(zhì)押或被法院凍結(jié)等限制性條件或潛在糾紛，可以用來投資。同時(shí)，本次股權(quán)出資無需大量的貨幣或其他資產(chǎn)的投入，可以避免一次性投入大量資金而造成的資金閑置所帶來的損失，有利于保險(xiǎn)公司集中精力加強(qiáng)自身管理和業(yè)務(wù)發(fā)展，從而促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的做大做強(qiáng)?！边@是陽光保險(xiǎn)內(nèi)部在論證股權(quán)出資方案中的一段結(jié)論，論證可謂周密。

“我們對(duì)股權(quán)出資方案進(jìn)行了認(rèn)真詳盡的論證，經(jīng)過與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、工商部門地充分溝通，最終使得‘股權(quán)出資’這一方式得以通過。”具體負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作的陽光保險(xiǎn)集團(tuán)副總裁王德曉說：“這樣做不僅優(yōu)化了我們的資金流結(jié)構(gòu)，更重要的是為如何理順控股公司與子公司之間的股權(quán)關(guān)系樹立了成功的樣板?！睂?shí)際上，采取此種方式，在2007年資本市場(chǎng)火爆的大背景下，陽光保險(xiǎn)至少節(jié)約了6 000余萬元人民幣的資金成本。

陽光保險(xiǎn)集團(tuán)的成立，標(biāo)志著陽光保險(xiǎn)的集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。目前，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)旗下已有產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等多家子公司，形成了集團(tuán)公司的基本構(gòu)架，比戰(zhàn)略預(yù)期提前了三到五年。

但是，張維功依然十分冷靜而淡然，“獲準(zhǔn)籌建控股公司和壽險(xiǎn)公司，這僅僅是陽光創(chuàng)業(yè)史上邁出的新的一步”。

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