大盤連續(xù)殺跌，基金公司也開始恐慌。中心的數(shù)據(jù)顯示，上周各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位繼續(xù)下降?？杀戎鲃庸善被鹌骄鶄}位為78.21%，相比前周下降1.27%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為72.67%，相比前周下降1.62%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位65 .85%，相比前周下降1.62%。測算期間滬深300指數(shù)下跌4.42%，被動減倉效應(yīng)明顯?？鄢粍觽}位變化后，各類主動型基金有小幅的主動減倉跡象。大型基金公司中，華夏、博時、南方、嘉實整體倉位已處于中等水平，但旗下基金操作仍然有所分化，其中華夏、嘉實旗下基金倉位普遍降至70%左右。

股票型基金和混合型基金持股比例和雙雙接近08年行情低迷時的水平。

地產(chǎn)政策讓基金多翻空

從上周以來，前期一直保持沉默的基金漸漸發(fā)出看空的信號，有的基金正在減倉。

“影響股市的最明顯的負面因素可能是房地產(chǎn)調(diào)控政策?！比A商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)告訴記者，嚴厲的調(diào)控政策下，房地產(chǎn)以及相關(guān)行業(yè)的收縮可能是宏觀面上造成股市不穩(wěn)定的重要因素。此次出臺的政策連續(xù)超過預(yù)期，且這些政策對房地產(chǎn)市場的影響將是中長期的，現(xiàn)在多數(shù)投資者不清楚未來是否有更嚴厲的政策出臺，所以目前投資者對房地產(chǎn)類個股趨于謹慎。

盡管房地產(chǎn)股已經(jīng)連日下跌，但基金經(jīng)理們并不認為估值已經(jīng)足夠低了?；鸸善苯M合管理部總監(jiān)蔣征認為，從估值角度來看，地產(chǎn)的估值確實已經(jīng)相對較低，僅在10-15倍左右。但是考慮到此行業(yè)今年可能正處于業(yè)績頂點，市場曾經(jīng)對處于頂點的周期性行業(yè)給與7-8倍的市盈率；若本輪政策調(diào)控刺激當前房價大幅下挫，上市公司可能需計提的資產(chǎn)減值并對其凈資產(chǎn)造成較大的負面影響，因此仍宜對地產(chǎn)股價持謹慎態(tài)度。

認為，如果沒有新的激發(fā)因素出現(xiàn)，市場仍將處于政策退出壓力和經(jīng)濟復(fù)蘇支持的雙重影響之下。二季度預(yù)期可能明顯上升，從而導(dǎo)致更嚴厲的調(diào)控。除此之外，新股發(fā)行節(jié)奏加快和再融資放開，以及和融資融券的推出都會對二季度市場走勢產(chǎn)生影響，市場繼續(xù)維持振蕩格局的概率較大。

“我們旗下的股票型基金和混合型基金平均倉位已經(jīng)降到6成以下?！眱?nèi)部人士透露，今年以來公司一直比較謹慎，目前的看法更如此。

基金行業(yè)配置三增三減

大部分基金一直期待的風格轉(zhuǎn)換卻以泥沙俱下的結(jié)果出現(xiàn)———高估值的小盤股急流直下，大藍籌依然還在地板上。部分靈活的基金開始轉(zhuǎn)方向———由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，基金行業(yè)配置正在三增三減———增持信息技術(shù)、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備，減持金融房產(chǎn)、采掘、金屬非金屬。

“房產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)不明朗，投資增速難以持續(xù)，出口不能過度依賴，經(jīng)濟發(fā)展模式難以為繼，現(xiàn)實倒逼經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式向增長模式是必然之路。只有符合時代特征的產(chǎn)業(yè)才具有長期投資機

會?！焙顧?quán)透露，他未來主要關(guān)注兩個方向，一為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，例如通過對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行技術(shù)升級，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低碳排放的產(chǎn)業(yè)；利用產(chǎn)業(yè)之間的有效對接需求，引入新興經(jīng)營模式的產(chǎn)業(yè)。二為新興產(chǎn)業(yè)崛起：例如市場空間大、能夠帶動的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)寬泛、技術(shù)積累時期較長且形成一定基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)；短期內(nèi)容易受到政策刺激，市場空間會被迅速打開、具有爆發(fā)增長的產(chǎn)業(yè)。

上投摩根投資組合經(jīng)理郭成東進一步表示，不僅是中國，全球新興產(chǎn)業(yè)的估值正在提升，傳統(tǒng)行業(yè)的估值正在下降。無論是去年還是今年，納斯達克指數(shù)漲幅遠遠高于標普500和道瓊斯工業(yè)指數(shù)。從長期方向來講，電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等傳統(tǒng)行業(yè)將淘汰落后產(chǎn)能，新興產(chǎn)業(yè)進入黃金期。

“在10年后中國股市總市值增加的總量中，鋼鐵、水泥之類的行業(yè)能給市值帶來的貢獻就會很小，而銀行、地產(chǎn)的市值相對其他國家也已經(jīng)偏大?！蓖顿Y經(jīng)理朱紅磊推斷，未來10年中國股市新增的市值中將有80%是由新公司帶來的，這也是為什么對于新興戰(zhàn)略行業(yè)的股票獲得資金追逐的原因，因為未來有可能數(shù)十家上千億市值的新公司將從中產(chǎn)生。

(記者 謝曉婷 來源：南方都市報)