事件：公司發(fā)布公告，公司將以現(xiàn)金收購子公司合肥海爾空調(diào)器有限公司(以下簡稱“合肥海爾空調(diào)器”)的少數(shù)股東青島卓翱投資有限公司(以下簡稱“青島卓翱”)持有的合肥海爾空調(diào)器20%的股權(quán)，交易價格總計5525萬元，對應(yīng)09年8.47倍PE，收購?fù)瓿珊?，合肥海爾空調(diào)器將成為本公司的全資子公司。

收購少數(shù)股東權(quán)益，再釋積極信號。2009年合肥海爾空調(diào)器總資產(chǎn)為3.37億元，凈資產(chǎn)為8205.42萬元，凈利潤為3262.54萬元。青島卓翱持有合肥海爾空調(diào)器20%的股權(quán)，對應(yīng)2009年凈資產(chǎn)為1641.08萬元，對應(yīng)的凈利潤為652.51萬元，占2009年少數(shù)股東權(quán)益總額的比例為2.90%。此次收購對公司業(yè)績增厚雖小，卻向市場傳遞了一個積極明確的信號，相關(guān)利益統(tǒng)一后公司治理持續(xù)改善，存在進(jìn)一步資產(chǎn)整合的預(yù)期。

目前，少數(shù)股東大致可分為公司關(guān)聯(lián)方及非關(guān)聯(lián)方兩部分，其中關(guān)聯(lián)方占大多數(shù)，也是較容易解決的部分。此次收購即是從較易解決的國內(nèi)關(guān)聯(lián)方入手，相信未來公司將遵循先易后難的原則逐步解決少數(shù)股東權(quán)益問題。

低價收購體現(xiàn)大股東支持。少數(shù)股東青島卓翱為青島海爾投資發(fā)展有限公司的全資子公司，青島海爾董事長楊綿綿女士同時擔(dān)任青島海爾投資發(fā)展有限公司董事，青島卓翱為公司的關(guān)聯(lián)方，持有合肥海爾空調(diào)器20%的股權(quán)。公司將一次性向青島卓翱支付5525萬元現(xiàn)金，對應(yīng)09年8.47倍PE和3.37倍PB，低于近年行業(yè)收購以及目前二級市場的估值水平，顯示出集團(tuán)對上市公司的支持。

盈利預(yù)測及投資建議。繼月初公告降低代理費(fèi)率、擬通過二級市場增持海爾電器后，公司再出利好著手解決少數(shù)股東權(quán)益問題。雖然此次收購對業(yè)績增厚貢獻(xiàn)很小，但公司對資本市場需求的重視可見一斑，股權(quán)激勵后相關(guān)利益得到統(tǒng)一，公司治理持續(xù)改善，未來存在進(jìn)一步資產(chǎn)整合的預(yù)期?；谶B串利好，我們上調(diào)公司10-12年盈利預(yù)測至1.25、1.53、1.89元，公司未來三年復(fù)合增長率達(dá)30%，給予20倍PE，6個月目標(biāo)價25元，維持“買入”評級。

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