五一假期第二天，央行宣布，決定自10日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是央行年內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)的資金或?qū)⒊^3000億元。這對震蕩下跌中的A股市場來說，無疑是澆了個冷水澡。各家基金公司也針對此政策發(fā)表了自己的看法。

加息窗口延后 政策緊縮將持續(xù)

基金普遍認(rèn)為本次提高存款準(zhǔn)備金率預(yù)示著近期加息的可能性不大，同時存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)可能會進(jìn)一步上調(diào)。

大成基金并不認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)意味著利率也將跟隨上調(diào)。它認(rèn)為該舉措意圖可能是控制加息預(yù)期，并預(yù)計央行短期內(nèi)加息的可能性進(jìn)一步下降，因為過早加息會提升企業(yè)的貸款成本，甚至可能給銀行帶來呆壞賬，會對經(jīng)濟(jì)及資本市場造成不利影響。但為了抹干過剩流動性，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)將會進(jìn)一步上調(diào)。

景順基金認(rèn)為要中性看待央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，但預(yù)期還有1-2次的上調(diào)空間，加息的時間點可能延后，目前是調(diào)量不調(diào)價的階段。對房地產(chǎn)行業(yè)的資金流不會有立竿見影的影響。

華商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)分析，央行本次繼續(xù)使用數(shù)量型而非市場化的價格型貨幣政策工具，主要是管理層擔(dān)心價格型工具可能加劇熱錢流入，不利于貨幣政策的執(zhí)行。本次調(diào)控的直接結(jié)果是壓抑了銀行利潤擴(kuò)張空間，增加了銀行的資金成本，對銀行經(jīng)營的影響偏負(fù)面。短期來看，加息預(yù)期下降，但政策緊縮的預(yù)期仍將持續(xù)，加息窗口可能往后推延。

摩根士丹利華鑫基金表示，這是今年以來第三次使用該數(shù)量型貨幣調(diào)控手段，目前仍有一定的使用空間。本次存款準(zhǔn)備金調(diào)整大約能凍結(jié)基礎(chǔ)貨幣3000 億元，從而能較好地對沖短期央票到期的貨幣供應(yīng)，總體而言本次調(diào)控力度在市場預(yù)期之內(nèi)。預(yù)計未來收緊政策還有可能陸續(xù)出臺。它將持續(xù)關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)、新材料、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的中長期投資機(jī)會。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有機(jī)會 優(yōu)質(zhì)個股仍受青睞

在市場短期內(nèi)將處于政策消化期的下行趨勢時，基金表示具有業(yè)績支持和高成長的中小盤股仍受青睞。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為未來新的經(jīng)濟(jì)增長點，相關(guān)行業(yè)的中長期投資值得關(guān)注。

諾安基金認(rèn)為無需對市場過度悲觀。A股市場各行業(yè)資產(chǎn)將會加劇分化，房地產(chǎn)及金融類和周期類行業(yè)受政策調(diào)控的負(fù)面影響更大。而消費類以及出口導(dǎo)向型行業(yè)具有較強(qiáng)的政策免疫力，成為近期比較好的防御類資產(chǎn)。從投資風(fēng)格來看，那些真正有業(yè)績支持和高成長的中小盤股票，仍將受青睞。

華商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)認(rèn)為，2010年是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的元年，產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來的大方向。中長期看，尤其是受益于本輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的行業(yè)、企業(yè)，其投資價值將會逐步展現(xiàn)。結(jié)合目前的政策及中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況，節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)（例如移動互聯(lián)網(wǎng)）、新能源（例如智能電網(wǎng)和新能源汽車）、新興消費產(chǎn)業(yè)（例如珠寶、醫(yī)療保健、高檔首飾，休閑娛樂等）、產(chǎn)業(yè)整合（央企內(nèi)部整合或者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合）都可能產(chǎn)生較好的投資機(jī)會。

招商深證100指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理王平展望了5月行情，認(rèn)為在宏觀基本面向好、政策利空釋放的情況下，市場調(diào)整后，大盤情緒將逐漸企穩(wěn)。從未來中國經(jīng)濟(jì)新的增長點來看，全方位的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是大課題，不僅包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更包括經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力結(jié)構(gòu)的合理化、收入分配的調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。在此過程中，泛消費概念，TMT，新能源，節(jié)能減排，先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)受益較多，其中成長性更為確定、具備業(yè)績支撐的個股將仍然會受到投資者的重點關(guān)注。

景順基金認(rèn)為市場下跌空間有限，仍然看好受煤炭、有色等上游資源行業(yè)，因它們受國內(nèi)政策直接打擊相對較小，多隨國際價格走勢驅(qū)動。而目前國際復(fù)蘇情況良好，資源需求有所增加。景順基金還看好醫(yī)療、電子元器件等成長性行業(yè)。它認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)增長明確，估值不算過度高估。