6月11日CF1101突破16700元/噸阻力位，市場(chǎng)看多氣氛非常濃厚。預(yù)期三級(jí)棉現(xiàn)貨價(jià)格將18500-19000元/噸箱體內(nèi)運(yùn)行，CF1009最終將打開19000元/噸關(guān)口，且有望測(cè)試20000元/噸強(qiáng)阻力位。

進(jìn)入5、6月份，在國(guó)際大宗商品整體大幅跳水，國(guó)內(nèi)發(fā)改委、商務(wù)部及工商總局等機(jī)構(gòu)聯(lián)合打擊囤積炒作農(nóng)產(chǎn)品的大背景下，6月份蔬菜、綠豆及其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)聲回落，但國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)的表現(xiàn)卻可用"一枝獨(dú)秀"來形容。5月份ICE期貨近月合約圍繞80美分附近橫向整理，6月上旬上漲提速，連破80、81、82三個(gè)阻力位，進(jìn)而推動(dòng)"保稅不足、裝運(yùn)有限、貨源緊張"的外棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)全面上調(diào)，特別是需求比較緊俏的澳棉、西非棉及巴西棉。而國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲的起點(diǎn)則是五一后新疆疆內(nèi)棉價(jià)受運(yùn)輸車皮增加，內(nèi)地棉紡廠、棉花企業(yè)紛紛涌入新疆搶購(gòu)而上漲，隨之內(nèi)地移庫新疆棉、地產(chǎn)棉價(jià)格大幅跟進(jìn)，使高等級(jí)新疆棉內(nèi)地售價(jià)和新疆的提貨價(jià)僅相差400-600元/噸。截至6月13日，國(guó)內(nèi)二級(jí)、三級(jí)棉、四級(jí)棉的報(bào)價(jià)分別為18400-18600元/噸、18000-18200元/噸和17400-17600元/噸，而13日滑準(zhǔn)關(guān)稅下EMOT SM、EMOT M級(jí)美棉中國(guó)主港的凈重提貨價(jià)分別為17300-17350元/噸和17150-17200元/噸，較國(guó)內(nèi)同級(jí)別棉價(jià)低近1000元/噸，1％關(guān)稅下的國(guó)內(nèi)外棉花差價(jià)1400-1500元/噸。

與現(xiàn)貨市場(chǎng)一路"高歌猛進(jìn)"不同,5、6月份國(guó)內(nèi)鄭棉期貨和商品棉電子撮合盤則經(jīng)歷了一輪"過山車行情"：在現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺、棉紡織企業(yè)積極補(bǔ)庫、央行表態(tài)繼續(xù)執(zhí)行適度寬松貨幣政策，及各主產(chǎn)區(qū)棉花生長(zhǎng)緩慢等等眾多利多因素支撐下，鄭棉期貨和撮合盤面屢創(chuàng)新高，5月20日CF1101和MA1009分別觸及17265元/噸、18260元/噸高點(diǎn)，隨后在國(guó)家政策調(diào)控預(yù)期增強(qiáng)、CPI同比漲幅逼近3％"警戒線"以及印度宣布恢復(fù)出口、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)擴(kuò)大等因素聯(lián)合打壓下觸頂回部。6月初，由于我國(guó)拋儲(chǔ)和增發(fā)棉花進(jìn)口配額等調(diào)控措施遲遲難以落實(shí)，ICE盤面觸底反彈，再加上高等級(jí)新疆棉受到搶購(gòu)的推動(dòng)，鄭棉期貨和撮合盤面重拾升勢(shì)，其中6月11日CF1101突破16700元/噸阻力位，市場(chǎng)看多氣氛非常濃厚，棉花企業(yè)和國(guó)際棉商普遍"壓著賣"，銷售重點(diǎn)放在7月份。預(yù)期三級(jí)棉現(xiàn)貨價(jià)格將在18500-19000元/噸箱體內(nèi)運(yùn)行，CF1009最終將打開19000元/噸關(guān)口，且有望測(cè)試20000元/噸強(qiáng)阻力位。

2009年9月至2010年6月中旬，國(guó)內(nèi)二級(jí)、三級(jí)棉的上漲幅度分別為4965元/噸、4885元/噸，漲幅為37.2％和37.6％（據(jù)CC Index指數(shù)）；SM、M級(jí)外棉的港口報(bào)價(jià)滑準(zhǔn)關(guān)稅下分別上漲4430元/噸、4390元/噸，漲幅為33.7％和34.3％；而國(guó)內(nèi)C32S、JC40S棉紗的漲幅分別達(dá)到9175元/噸和9875元/噸，漲幅為50.1％和44.1％，漲幅明顯高于原料，而同期滌綸短纖、粘膠短纖的漲幅則分別為2.49％、9.47％，棉花棉紗的上漲是整個(gè)棉紡織行加速回暖的"引擎"。

當(dāng)前棉價(jià)持續(xù)高位已引起國(guó)家有關(guān)部門的高度重視，那么對(duì)后期棉價(jià)走勢(shì)怎么判斷呢？筆者分析，6、7月份棉花現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲空間，三級(jí)棉將在18500-18800元/噸附近完全釋放上沖動(dòng)能，而后8、9月份棉價(jià)將高位平穩(wěn)回落，直至與新棉在15500-16500元/噸上市價(jià)格處接軌，2010/2011年度新棉上市價(jià)格至少要比2009/2010年度高2500元/噸以上，而且棉價(jià)將持續(xù)在16000元/噸中軸線以上運(yùn)行，原因簡(jiǎn)單歸納如下：一是2009/2010年度國(guó)內(nèi)供需缺口從年初估算的180萬-200萬噸擴(kuò)大到250萬-300萬噸，棉紡內(nèi)銷和出口形勢(shì)的"加速回暖"超出各方預(yù)期，基本需求面支撐棉價(jià)高位運(yùn)行；二是棉紗的上漲幅度明顯高于棉花、滌綸短纖等原料，棉紡廠紡紗凈利潤(rùn)創(chuàng)五年甚至十年高點(diǎn)，對(duì)棉花上漲的承受能力很大，部分紡紗廠表示19000-20000元/噸的棉花基本可以消化；三是5月份ICE盤面主要受全球大宗商品、股市的影響，但6、7月份隨歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題得到妥善解決，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)暖，大宗農(nóng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁反彈將帶動(dòng)棉花上漲，ICE近月或破84、86等阻力位，從而形成國(guó)內(nèi)外聯(lián)袂上漲的格局；四是市場(chǎng)對(duì)新年度棉花上市期推遲20-30天、棉花種植面積整體下滑的炒作，再加上產(chǎn)棉區(qū)天氣狀況不理想、糧食最低收購(gòu)價(jià)持續(xù)上調(diào)等等利好因素，棉農(nóng)籽棉的銷售預(yù)期和軋花廠的銷售預(yù)期都比較高，近日內(nèi)地棉花企業(yè)紛紛赴新疆租賃或包廠，搶收搶購(gòu)局面已經(jīng)形成，部分棉花加工企業(yè)同棉農(nóng)簽訂了7.10-7.20元/公斤保底收購(gòu)價(jià)；五是國(guó)內(nèi)棉紡廠資金流比較充裕，企業(yè)普遍可以通過抵押貸款、回收貨款及民間融資等方式解決棉花等原料采購(gòu)資金，在"不差錢"的狀況下，棉價(jià)有高位補(bǔ)漲的動(dòng)力；六是由于歐債危機(jī)或?qū)U(kuò)大、美歐聯(lián)手施壓人民幣匯率以及中國(guó)產(chǎn)品出口環(huán)境日漸惡化等利空因素存在，央行將貫徹適度寬松貨幣政策，而對(duì)加息將會(huì)非常謹(jǐn)慎，因此通脹的壓力短期難以緩解；七是國(guó)際棉紗市場(chǎng)的報(bào)價(jià)已與國(guó)內(nèi)形成2000元/噸以上倒掛，2010年下半年國(guó)內(nèi)棉紗、棉紡織品的出口將維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，棉紡廠將不斷擴(kuò)大對(duì)棉價(jià)的承受上限。

在資金和供需層面的綜合作用下，6月中旬新疆三級(jí)棉的內(nèi)地公定提貨價(jià)已接近18500元/噸，廣東、福建、江浙等沿海地區(qū)中小織布、服裝企業(yè)受原料、人工、運(yùn)輸成本大幅上升的影響，減停產(chǎn)比例持續(xù)增加，而部分大中型棉紡織廠、服裝企業(yè)也感覺到產(chǎn)銷壓力上升。而歐元自2010年以來對(duì)人民幣貶值幅度突破15％，再加上外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，紡織品服裝的出口仍處于緩慢回升狀態(tài)，并沒有達(dá)到金融危機(jī)前的水平，原料的暴漲已制約了整個(gè)紡織形勢(shì)的回暖，因此預(yù)計(jì)6、7月份國(guó)家有關(guān)部門將加大對(duì)棉花價(jià)格的監(jiān)控和調(diào)控，拋出60萬噸國(guó)儲(chǔ)棉和增發(fā)100萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額的市場(chǎng)預(yù)期越來越強(qiáng)。筆者認(rèn)為在5月份已增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額的基礎(chǔ)上啟動(dòng)第三次追發(fā)100萬噸配額的目的主要是為2010/2011年度棉花市場(chǎng)供需做鋪墊，把進(jìn)口的主動(dòng)權(quán)交給用棉企業(yè)，因?yàn)?009/2010年度6-8月份外棉市場(chǎng)可供國(guó)內(nèi)棉紡廠選擇進(jìn)口的空間非常狹小，僅有少量的美棉（纖維一致性差、短絨高）和澳棉、西非棉，而且裝運(yùn)期大多排到8-9月份，且90％以上集中在幾家國(guó)際大棉商手中，因此增發(fā)棉花進(jìn)口配額短期對(duì)棉價(jià)的打壓作用很小，但可以減弱國(guó)內(nèi)用棉企業(yè)的"恐慌"情緒，隨時(shí)可以進(jìn)口外棉補(bǔ)充原料庫存。近日，國(guó)內(nèi)部分棉紡廠、棉花企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)是國(guó)家何時(shí)拋儲(chǔ)和競(jìng)拍底價(jià)是多少？業(yè)內(nèi)分析，由于拋儲(chǔ)的棉花以2008/2009年度入儲(chǔ)的新疆棉為主，等級(jí)和品質(zhì)比較好，而且存儲(chǔ)庫分布比較合理，因此競(jìng)拍成交價(jià)格有可能越拍越高，進(jìn)而可能推動(dòng)市場(chǎng)棉花價(jià)格再次上漲，另外國(guó)家拋儲(chǔ)的本意是解決用棉需求，避免棉價(jià)大起大落和保護(hù)棉農(nóng)種植熱情，并不會(huì)大幅打壓棉價(jià)。