隨著銀行資金吃緊，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)在目前A股持續(xù)低迷的環(huán)境中意外找到另外一條“致富之路”。
證券時(shí)報(bào)記者獲悉，目前商業(yè)銀行與券商的債券正回購(gòu)交易火爆，由于部分商業(yè)銀行存在巨大的融資需求，一些券商將自營(yíng)資金通過債券正回購(gòu)的方式大量為銀行“輸血”。
某券商相關(guān)人士透露，目前銀行正回購(gòu)利率上升很快，交易機(jī)會(huì)巨大，近一段時(shí)間常有銀行找該券商要求做短期正回購(gòu)交易。
銀行“找錢”
今年以來央行3次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行體系內(nèi)流動(dòng)性突然吃緊。但面對(duì)依然洶涌的信貸需求，銀行只能被迫“找錢”。深圳某股份制商業(yè)銀行信貸負(fù)責(zé)人指出，除了吸收存款以外，商業(yè)銀行的融資渠道主要有5種，即發(fā)行金融債、股權(quán)再融資、同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓以及債券回購(gòu)交易。
不過，差錢的商業(yè)銀行目前所剩的融資渠道已然不多。上述負(fù)責(zé)人指出，發(fā)行金融債需要層層審批，所需周期較長(zhǎng)且程序復(fù)雜，股權(quán)再融資在目前弱市下更難實(shí)現(xiàn)。
事實(shí)上，目前監(jiān)管層對(duì)于銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管也頗為嚴(yán)格。銀監(jiān)會(huì)2009年12月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定：“禁止資產(chǎn)的非真實(shí)轉(zhuǎn)移，在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購(gòu)條件；禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購(gòu)協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管?！?/p>
“信貸資產(chǎn)回購(gòu)操作被叫停后，銀行普遍就不愿意做信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓了，畢竟資產(chǎn)負(fù)債表還需要信貸資產(chǎn)來填充?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。
顯然，同業(yè)拆借和債券回購(gòu)交易已經(jīng)成為商業(yè)銀行最重要的兩大融資途徑。而相比之下，銀行更愿意和手握大量現(xiàn)金的券商做債券回購(gòu)交易。
“對(duì)于某些券商而言，同業(yè)拆放資金不是一個(gè)常規(guī)性的業(yè)務(wù)，但包括買入債券回購(gòu)在內(nèi)的債券交易卻是自營(yíng)業(yè)務(wù)部門的常規(guī)業(yè)務(wù)，況且和銀行一般做的是質(zhì)押式回購(gòu)，有抵押品風(fēng)險(xiǎn)容易控制，因此券商做起來輕車熟路?！蹦橙滔嚓P(guān)人士說。
券商自營(yíng)救贖
持有大量A股存貨的券商自營(yíng)業(yè)務(wù)正面臨著大面積虧損風(fēng)險(xiǎn)，在此情形下，券商被迫展開對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的“救贖”，即縮減股權(quán)投資規(guī)模，增加固定收益類品種的配置。
但簡(jiǎn)單的債券投資卻無法對(duì)券商形成強(qiáng)烈的吸引力。以2010年記賬式91天國(guó)債（6期）為例，該期國(guó)債折合年利率為1.91%，僅比目前的三個(gè)月定期存款1.71%的利率稍高。對(duì)此，某券商相關(guān)人士表示，單純的債券投資對(duì)于券商自營(yíng)虧損并沒有太大的對(duì)沖作用。
國(guó)海證券研究員?？≈赋?，同期的債券回購(gòu)利率要高于國(guó)債利率，目前多數(shù)券商的股票自營(yíng)倉(cāng)位很低，因此更傾向于做債券回購(gòu)交易。
中國(guó)貨幣網(wǎng)昨日的數(shù)據(jù)顯示，北京銀行買入1月期回購(gòu)較賣出1月期回購(gòu)加點(diǎn)100個(gè)BP，即回購(gòu)交易的月息就達(dá)到了1%。
深圳某券商自營(yíng)業(yè)務(wù)人士透露，“目前和銀行做的一般都是1月以內(nèi)的短期回購(gòu)操作，以1周或幾天的為多，這樣資金的利用效應(yīng)和效益都會(huì)最大化?！?/p>
“6月底前銀行資金的壓力都會(huì)比較大，銀行體系目前的超儲(chǔ)率已經(jīng)很低了，因此券商等機(jī)構(gòu)向銀行輸血的情況未來還將持續(xù)。”?？≌f。
