“五一”小長假剛剛開始，中國人民銀行5月2日就突然宣布，從5月10日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率。

此前，央行分別于1月18日和2月25日上調(diào)存款準備金率。此次上調(diào)后，大型金融機構(gòu)法定存款準備金率將達17%，離歷史最高點17.5%僅一步之遙。

“繼續(xù)上調(diào)存款準備金率是回收流動性，對沖新增外匯占款，保證信貸平穩(wěn)增長?！敝袊ㄔO銀行行長辦公室高級經(jīng)理趙慶明告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，由于今年商業(yè)銀行有大量的資金無處可貸，對大多數(shù)商業(yè)銀行來說，其放貸能力并不會受到多大影響，對于其盈利能力的影響也甚微。

中金公司4月26日發(fā)布的《中國利率策略周報》中稱，一季度新增外匯占款接近7500億元，這個數(shù)字和央行公開市場回籠的法定準備金比率上調(diào)鎖定的流動性差不多，這導致央行前期的數(shù)量調(diào)控并沒有改變流動性寬松局面。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，央行公開市場操作已連續(xù)10周實現(xiàn)資金凈回籠，累計凈回籠資金量達到驚人的1.1萬億元。

方正商學院宏觀經(jīng)濟和企業(yè)戰(zhàn)略研究員李明旭在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示，“央行上調(diào)存款準備金率50個基點，應能鎖定超過3000億資金，尤其是在公開市場操作連續(xù)10周凈回籠超萬億貨幣之后采取此措施，足見央行緊縮的力度在加碼。不過，這也表明政府仍不情愿提升利率來控制通脹和資產(chǎn)泡沫，加息的時點很可能又被推后了?！?/p>

“其實，從2月份CPI就已經(jīng)開始超過一年期存款利率了，這意味著我國已經(jīng)進入了實際負利率狀態(tài)，因而央行也就應該開始加息了。個人認為，政府之所以不加息，主要的擔憂還是怕貿(mào)然加息，引起經(jīng)濟的波動，而且領導人擔心國際經(jīng)濟環(huán)境并不是很好?！崩蠲餍癖硎?，此外，政府何時啟動人民幣升值的態(tài)度仍不明朗，這也是加息政策的一大變數(shù)。

“不過，通脹壓力目前已經(jīng)非常大了。”李明旭直言說道，“從中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)來看，4月購進價格指數(shù)繼續(xù)攀升，已經(jīng)達到72.6%，比上月上升7.5個百分點，這已經(jīng)接近歷年最高峰了。

的確，此次央行上調(diào)存款準備金率的決定，很難不讓人與通脹相聯(lián)系。因為此次央行決定恰恰是在公布2010年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)之后的第二天。

PMI作為一個綜合指數(shù)，就如同宏觀經(jīng)濟的“體溫計”。通常PMI指數(shù)在50%以上就表示經(jīng)濟總體擴張。據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份PMI為55.7%，比上月環(huán)比上升0.6個百分點，這已是PMI連續(xù)第14個月保持在50%以上。

安邦咨詢宏觀經(jīng)濟研究員端宏斌對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者也表示，這意味著企業(yè)成本壓力繼續(xù)增大，這必然將促使通脹預期繼續(xù)向消費領域傳導。從企業(yè)反映情況看，鋼材、成品油等主要原材料價格上漲，造成中間價格出現(xiàn)明顯上漲。因此，由國際原油、鐵礦石等資源型國際原材料價格的上漲帶來的通脹壓力正逐步增大。

“預計CPI很快會達到5%，四季度CPI還可能達到6%。這也就是為什么央行急著提高存款準備金?！倍撕瓯蠓治龅溃贿^，上半年加息的可能性不大，加息主要還是會緊跟美國加息步伐。

“理想狀態(tài)是美國先加息，中國再跟隨加息。因為人民幣盯住美元，也就意味著中國的貨幣政策喪失了一部分自主權(quán)?！崩蠲餍褚才袛嗟?，“單純從貨幣增速來看，如廣義貨幣增速仍然在22%左右，要遠超名義GDP增速，那么，中國通脹在二季度上行的情況基本可以確定，未來繼續(xù)升高的可能性也非常大?！?魏珍妮)