十一屆全國(guó)人大三次會(huì)議閉幕后，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶會(huì)見中外記者并答記者問，談到人民幣匯率時(shí)，他這樣說：我們反對(duì)各國(guó)之間相互指責(zé)，甚至用強(qiáng)制的辦法來迫使一國(guó)的匯率升值，因?yàn)檫@樣做反而不利于人民幣匯率的改革。一國(guó)的匯率是由一國(guó)的經(jīng)濟(jì)決定的，匯率的變動(dòng)也是由經(jīng)濟(jì)的綜合情況來決定的。人民幣的幣值沒有低估。他說，去年我們統(tǒng)計(jì)了37個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)的出口情況，其中有16個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)的出口是增長(zhǎng)的。歐盟地區(qū)出口總體下降20.3％，但對(duì)中國(guó)的出口只下降15.3％；德國(guó)對(duì)中國(guó)的出口多達(dá)760億歐元，創(chuàng)歷史最高；美國(guó)去年出口下降17％，但對(duì)中國(guó)的出口僅下降0.22％。溫家寶強(qiáng)調(diào)，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)和蔓延期間，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起了促進(jìn)作用。他說，人民幣匯率機(jī)制改革是從2005年7月份開始的，到現(xiàn)在人民幣的幣值對(duì)美元升值21％，實(shí)際有效匯率升值16％。2008年7月到2009年2月，也就是世界經(jīng)濟(jì)極為困難的時(shí)期，人民幣并沒有貶值，而實(shí)際有效匯率升值14.5％。2009年中國(guó)外貿(mào)出口下降了16％，但是進(jìn)口只降低了11％，順差減少了2020億美元。溫家寶最后強(qiáng)調(diào)，人民幣將繼續(xù)堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度?！拔覀儗⑦M(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”

《國(guó)際融資》記者井華

“兩會(huì)”為中國(guó)官員們提供了一個(gè)發(fā)布各自重要信息的重要平臺(tái)和絕佳機(jī)會(huì)，此間，政府官員們有關(guān)人民幣匯率、證券市場(chǎng)等的最新表態(tài)及相關(guān)信息披露，哪怕是只言片語，也會(huì)被海內(nèi)外媒體廣泛報(bào)道，更別說專題新聞發(fā)布會(huì)了。今年“兩會(huì)”期間，國(guó)務(wù)院總理溫家寶答記者問中談到了人民幣匯率，受到了中外高度關(guān)注。另外還有兩場(chǎng)答記者會(huì)，均是涉及金融熱點(diǎn)。一場(chǎng)是國(guó)家發(fā)改委員會(huì)主任張平、財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展問題答記者問，其中，周小川關(guān)于匯率的一番回答引發(fā)中外媒體的各有側(cè)重的解讀；再一場(chǎng)是中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱就匯率等熱點(diǎn)問題回答了記者的提問。

面對(duì)人民幣匯率問題，周小川說相當(dāng)復(fù)雜，易綱說各方有不同意見

在兩場(chǎng)答記者會(huì)上，人民幣匯率都是被問及的問題，周小川行長(zhǎng)和易綱副行長(zhǎng)做了解答。周小川說：人民幣匯率是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的問題，首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)從傳統(tǒng)的集中型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，鑒于此，匯率的形成機(jī)制、人民幣的價(jià)格也會(huì)處于不斷轉(zhuǎn)變的動(dòng)態(tài)過程?？梢哉f，它應(yīng)該適應(yīng)于我國(guó)改革開放的具體進(jìn)程，應(yīng)該適應(yīng)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)框架建立的形成過程，應(yīng)該適應(yīng)于建立一個(gè)開放型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，適應(yīng)于全球化的進(jìn)程。因此，它在不同的階段會(huì)有所變化。同時(shí)，這個(gè)變化包括了應(yīng)對(duì)短期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，比如亞洲金融危機(jī)和這次的全球金融危機(jī)。經(jīng)過若干年的對(duì)于人民幣匯率形成機(jī)制的探索、論證和實(shí)踐，我們認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)階段所實(shí)行的人民幣匯率機(jī)制應(yīng)該是一個(gè)有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。1993年黨的十四屆三中全會(huì)對(duì)于匯率改革進(jìn)行闡述，正是那次會(huì)議決定了1994年中國(guó)開始實(shí)行匯改，從那時(shí)候起，我們就已開始實(shí)行單一的浮動(dòng)匯率制，當(dāng)然也包括2005年7月21日的匯改，當(dāng)時(shí)所確定的一個(gè)提法就是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)，也要不斷完善匯率形成機(jī)制，使人民幣匯率在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。我認(rèn)為，這是根據(jù)中國(guó)國(guó)情和整個(gè)改革開放進(jìn)程的需要所確定的一個(gè)制度。但是，這不排除在一些特殊的階段，在危機(jī)的條件下我們會(huì)采用特殊的政策，也包括特殊的匯率形成機(jī)制，這也是我們應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的一攬子政策中的一個(gè)組成部分。實(shí)踐也表明，中國(guó)在應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)中，各項(xiàng)政策發(fā)揮了積極的作用，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都做出了貢獻(xiàn)。盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，但是，危機(jī)的影響還是很深重的。復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，仍然有很多的不確定性，時(shí)不時(shí)地還有一些讓許多人意料之外的事件在發(fā)生。如果說我們從非常規(guī)的政策中退出回歸到常規(guī)型的經(jīng)濟(jì)政策，那對(duì)于時(shí)機(jī)的選擇需要非常慎重。這里也包括人民幣匯率政策。

向易綱副行長(zhǎng)提問人民幣匯率問題的是來自俄羅斯的記者，這位記者問：“人民幣匯率問題近年來成了國(guó)際上的熱門話題，美國(guó)一直要求人民幣升值，然而截然相反的是，我在俄羅斯的同事們非常擔(dān)心人民幣升值，原因是人民幣一升值，他們到中國(guó)的采訪或旅行的費(fèi)用就會(huì)增加。請(qǐng)問易行長(zhǎng)，不知道是美國(guó)有道理還是我的俄羅斯同事們有道理？”易綱針對(duì)這位俄羅斯記者的問題說，人民幣匯率問題不僅俄羅斯的意見和美國(guó)的意見不一樣，實(shí)際上，在中國(guó)內(nèi)部，在不同的行業(yè)、不同的群體、不同的地區(qū)，大家也有不同的意見。溫家寶總理和周小川行長(zhǎng)對(duì)人民幣匯率問題已經(jīng)講得很清楚了。總的來說，中國(guó)一直在實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。各方不同意見以及市場(chǎng)上對(duì)供給和需求各種不同的判斷都要在市場(chǎng)上去交流，由市場(chǎng)決定未來的走勢(shì)?？傮w上，我們會(huì)不斷地完善人民幣匯率的形成機(jī)制。在這個(gè)過程中，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

上述央行高官對(duì)于人民幣匯率的解讀被視為權(quán)威信息。有意思的是，周小川的一番言論被媒體做各自的解讀，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表題為《周小川：“特殊”匯率政策遲早要退出》文章說：中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川為人民幣升值作了鋪墊，他形容目前的盯住美元政策是暫時(shí)的。幾個(gè)月來北京方面表示堅(jiān)決反對(duì)調(diào)整匯率政策后，周小川的話透出比較和緩的語氣。他的話代表著中國(guó)高層官員迄今發(fā)出的最強(qiáng)烈暗示，即中國(guó)將放棄自2008年年中開始實(shí)施的非正式的盯住美元政策。他表示，那是一項(xiàng)“特殊的”政策，目的是為了度過金融危機(jī)。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章《中國(guó)松口匯率政策，外交仍與美針鋒相對(duì)》說：中國(guó)在人民幣匯率這個(gè)讓中美頻生摩擦的問題上終于給出了多年來的首個(gè)松動(dòng)信號(hào)。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川說，中國(guó)當(dāng)前的匯率政策是為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的短期策略，中國(guó)最終將做出改變，但是他暗示改變不會(huì)很快到來。與國(guó)際媒體的解讀不同，國(guó)內(nèi)媒體的解讀并沒有國(guó)外媒體的的這種猜測(cè)， 認(rèn)為穩(wěn)定仍將是近期人民幣匯率的主旋律，尤其是中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱關(guān)于人民幣升值由市場(chǎng)決定的言論，更是抹掉了想象的空間。更有媒體說：人民幣升不升值，還是“走自己的路，讓別人說去吧”。

國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者此時(shí)發(fā)表博文解讀兩位官員的言談，孫驍驥發(fā)表題為《多談些問題，也多談些主義》博文認(rèn)為： 升值還是不升？這是一個(gè)問題。兩位官員的話，并沒能正面解答人們關(guān)心的人民幣匯率什么時(shí)候升、如何升的問題，反而表現(xiàn)出了政府的一種不明朗的態(tài)度。一方面，國(guó)際輿論對(duì)人民幣升值的壓力讓這個(gè)問題愈發(fā)政治化，中國(guó)也不得不在一定程度上對(duì)人民幣匯率的議題“松口”；同時(shí)，對(duì)于人民幣一次性大幅升值可能給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響，政府也心知肚明，因此易綱不忘在浮動(dòng)匯率機(jī)制的前面加上個(gè)“有管理的”作為限定，盡量將事情描述在可控的范圍內(nèi)。顧蔚在鳳凰網(wǎng)發(fā)表《實(shí)現(xiàn)人民幣升值還很遙遠(yuǎn)》博文文章說：路透?jìng)惗?月8日電——中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川已發(fā)出可能允許人民幣升值的最清晰信號(hào).但投資者不應(yīng)因此過于興奮.在管理人民幣匯率方面形成明確觀點(diǎn)方面,中國(guó)政府似乎還有很長(zhǎng)一段路要走. 就連周小川自己都不太確定升值政策出臺(tái)的時(shí)機(jī).他表示,過去一年人民幣匯率釘住美元是應(yīng)對(duì)危機(jī)的特殊政策內(nèi)容之一,但他沒有進(jìn)一步詳述何時(shí)才是退出的時(shí)機(jī)。

易綱回答關(guān)于外匯儲(chǔ)備和管理等熱點(diǎn)問題

易綱副行長(zhǎng)回答記者的諸多熱點(diǎn)問題，下列問題是被廣泛關(guān)注的。

關(guān)于熱錢規(guī)模

易綱說：關(guān)于熱錢的定義，有很多爭(zhēng)論。在一個(gè)資本完全開放的國(guó)家，以短期投機(jī)為目的流進(jìn)、流出的錢是熱錢，而中國(guó)資本項(xiàng)下還沒有完全實(shí)現(xiàn)可兌換，還沒有完全開放，所以，在中國(guó)的熱錢在很多的情況下往往是披著合法的外衣，比如通過經(jīng)常項(xiàng)目、FDI、個(gè)人等渠道流進(jìn)來的。當(dāng)然也有通過地下錢莊流進(jìn)來的，所以，在資本管制下的熱錢和在資本完全可兌換情況下的熱錢，實(shí)際上是很不一樣的。中國(guó)的熱錢規(guī)模有多大，現(xiàn)在社會(huì)上最流行的一種方法是所謂“殘值法”，就是看一年的外匯儲(chǔ)備增加了多少，然后減去貿(mào)易順差，減去FDI，剩下的就是熱錢。這是社會(huì)上比較流行的對(duì)熱錢估算的方法。許多學(xué)者對(duì)這個(gè)方法也進(jìn)行了說明，認(rèn)為這個(gè)方法不夠科學(xué)，有學(xué)者提出“殘值法”漏掉了很多項(xiàng)，如個(gè)人的外匯收入、國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外上市籌集并調(diào)回國(guó)內(nèi)的資金。另外，中國(guó)有這么多的外匯資產(chǎn)，不管是國(guó)家的，還是社會(huì)的，外匯資產(chǎn)每年要有收益，這也是要扣除的部分。外匯儲(chǔ)備是以美元為報(bào)告貨幣的，我們的貨幣實(shí)際上是分散化的，有美元、歐元、新興國(guó)家貨幣等多種貨幣，這個(gè)貨幣幣值的變動(dòng)或者資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)影響外匯儲(chǔ)備。所以，我希望在估計(jì)熱錢規(guī)模的時(shí)候，用的方法能夠進(jìn)一步改進(jìn)。我認(rèn)為跨境資金流動(dòng)要分兩種，一種是合法合規(guī)的正常流入，另外一種是違法違規(guī)的。根據(jù)長(zhǎng)期的觀測(cè)，我國(guó)跨境資金的流動(dòng)大部分是合法合規(guī)的，是合理的，是在我們國(guó)際收支平衡表中可以解釋的。當(dāng)然，也不排除部分違法套利的資金混入。要真正治理好熱錢，實(shí)際上還得發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，一是我們要調(diào)結(jié)構(gòu)，二是要完善市場(chǎng)機(jī)制，讓市場(chǎng)發(fā)揮更多地配置資源的作用，這樣才能夠從根本上消除熱錢存在的根源。

易綱此番關(guān)于熱錢的說法，國(guó)內(nèi)媒體的反響似乎比國(guó)外的媒體更積極，報(bào)道側(cè)重強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)，一是中國(guó)跨境資金流動(dòng)大部分合法合規(guī)，二是只有市場(chǎng)機(jī)制才能根治熱錢。

關(guān)于外匯儲(chǔ)備、中投公司收益等問題

外匯儲(chǔ)備如何使用的問題備受關(guān)注。對(duì)此易綱是這樣回答的，他說：外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要作用，但是，我們要分清外匯儲(chǔ)備不是財(cái)政資金，它對(duì)應(yīng)的是中央銀行的人民幣負(fù)債，所以，它的使用上不能像財(cái)政撥款那樣無償?shù)貏潛?、不能無償?shù)厥褂谩Ａ硗?，外匯儲(chǔ)備在形態(tài)上是外匯，也就是說，如果花在國(guó)內(nèi)，就要換成人民幣，換成人民幣就不可避免地產(chǎn)生二次結(jié)匯的問題。談到外匯儲(chǔ)備怎么支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)，一方面因有這么大的外匯儲(chǔ)備，便能夠很好地抵御危機(jī)，抵御金融風(fēng)暴對(duì)銀行業(yè)的沖擊，另一方面，有這么強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備，企業(yè)的用匯、購(gòu)匯、企業(yè)對(duì)外投資，都可以沒有限制，讓他們有充分的資源，只要經(jīng)濟(jì)上合算，只要是市場(chǎng)行為，就可以用人民幣購(gòu)匯，去投資，去進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。還有外債等對(duì)外支付的需要，都能夠得到保障和滿足。當(dāng)然，我們的本職工作是管理好風(fēng)險(xiǎn)，使得外匯儲(chǔ)備保值增值，外匯儲(chǔ)備收益是并入央行大賬的，央行的凈利潤(rùn)是依法交給財(cái)政的。財(cái)政的資源多了，可以用于民生等最需要的地方。

中投公司是多次被記者問及的問題，諸如是否有收益？是否進(jìn)一步注資？對(duì)此，易綱介紹說：現(xiàn)在中國(guó)的中投公司、外匯儲(chǔ)備、社?；鸲加性诰惩獾耐顿Y，形成了在國(guó)家資產(chǎn)層面上的一個(gè)多元化的局面。當(dāng)然在民間層次，基金、銀行、金融機(jī)構(gòu)在海外也都有一些資產(chǎn)。我覺得這種多元化的格局分工各有不同，在職責(zé)上和投資方向上也各有側(cè)重，而且是互補(bǔ)的，這樣的格局有利于我們從整體上提高效率，有利于從整體上分散風(fēng)險(xiǎn)，能夠使得投資更加均衡。當(dāng)然，我們中國(guó)未來的方向是更多地增加民間的投資，這樣更好。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在海外的資產(chǎn)很大的比例還是國(guó)家在投資。實(shí)際上未來的方向應(yīng)該更注意增加民間的投資。至于對(duì)中投注資的問題還在研究中，還沒有一個(gè)明確的結(jié)果。

談到外匯收益時(shí)，有記者轉(zhuǎn)述一個(gè)不同的觀點(diǎn)，這位記者說：發(fā)改委副主任張國(guó)寶在此次“兩會(huì)”期間提到，我們有2萬多億的外匯儲(chǔ)備，但是我們預(yù)算報(bào)告上的收益只有600多億人民幣，按1％的比例都不到這個(gè)數(shù)。針對(duì)發(fā)改委“關(guān)于我國(guó)外匯收入太少的質(zhì)疑”，易綱這樣回應(yīng)說：張國(guó)寶同志說的683億人民幣回報(bào)，和外匯儲(chǔ)備的收益完全是兩碼事。權(quán)威的解釋應(yīng)當(dāng)是由財(cái)政部來解釋，這是財(cái)政部報(bào)告里的數(shù)字。但我的理解是，這683億人民幣是當(dāng)年在創(chuàng)立中投公司的時(shí)候，經(jīng)人大批準(zhǔn)，財(cái)政部發(fā)行了1.55萬億人民幣特別國(guó)債，而國(guó)寶同志講的683億人民幣，是對(duì)1.5萬億人民幣國(guó)債每年支付的利息，一年就是683億。因此，它和外匯儲(chǔ)備收益是兩碼事。

易綱回應(yīng)發(fā)改委質(zhì)疑一時(shí)成為網(wǎng)上熱談，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀為此發(fā)表了題為《為發(fā)改委與央行官員的質(zhì)疑與釋疑鼓掌》博文，說：多虧“國(guó)寶同志”這一問，公眾得到三個(gè)信息。第一，提交十一屆全國(guó)人大三次會(huì)議審議的預(yù)算報(bào)告顯示，中國(guó)財(cái)政外匯經(jīng)營(yíng)基金財(cái)務(wù)收入是682.83億元。中投公司不是作為紅利上繳，而作為利息支付。第二，坐擁3000億美元資金的中投收益到底是多少？應(yīng)該比683億元多吧？第三，預(yù)算案中沒有明確提出中投的成本贏利，連張國(guó)寶這樣的重要官員都產(chǎn)生了誤解，更別提摸不著門的非代表、非委員們了。從市場(chǎng)取向上來說，成立中投公司進(jìn)行海外投資是市場(chǎng)化的第一步，也是中國(guó)參與國(guó)際金融戰(zhàn)的開端，可以讓社保基金不至于孤軍奮戰(zhàn)，設(shè)立中投公司是正確之舉。與社?；鹣啾龋型兜耐顿Y范圍遍及各個(gè)領(lǐng)域——國(guó)內(nèi)外股票、債券及另類投資——其中包括對(duì)沖基金、私人股本、大宗商品以及房地產(chǎn)，靈活性更強(qiáng)。不能因此泯滅張國(guó)寶先生質(zhì)疑的價(jià)值。中投要證明自己存在的合理性，必須證明自己的存在比財(cái)政部與外管局處置收益更高。市場(chǎng)化的企業(yè)如果一直虧本，說明管理者與管理體制有誤，最好的辦法是另?yè)褓t能。市場(chǎng)化不能作為中投的護(hù)身符，投資成績(jī)才能證明一切。中投最艱難的任務(wù)是支付利息。財(cái)政部為中投進(jìn)行了隱形擔(dān)保。為替中投融資，財(cái)政部發(fā)行了價(jià)值1.55萬億元人民幣的特別國(guó)債，以向央行購(gòu)買外匯儲(chǔ)備，其中，6000億元向央行發(fā)行，2000億元通過小型債券向社會(huì)發(fā)行，7500億元特別國(guó)債通過其他方式向央行發(fā)行。特別國(guó)債的票面利息在4.3％～4.69％之間，期限為10年和15年兩種，中投每年的資金成本在5％左右，全年恰為683億。中投董事長(zhǎng)樓繼偉曾經(jīng)說：“按照2000億美元的規(guī)模計(jì)算，如果按工作日算，平均每個(gè)工作日要賺3億元人民幣。”不要以為財(cái)政收入真的多了這683億，這只不過是央行、外管局支付的成本中極小的一部分，中投要連本帶利歸還欠債，加上抵銷人民幣升值帶來的損失，每年的收益必須在10％以上，這絕對(duì)不是一件容易的事。