“兩房”退市 中國數(shù)千億債券受驚

北京每經(jīng)記者 由曦 發(fā)自北京

當(dāng)?shù)貢r間周三（6月16日），美國兩大抵押貸款巨頭房地美（FreddieMac）和房利美（FannieMae）（以下簡稱“兩房”）表示，已收到美國聯(lián)邦住房金融局（F

HFA）指令，將從紐交所退市。退市后，“兩房”股票將在場外柜臺市場交易。房地美預(yù)計，該公司的普通股以及20個級別的優(yōu)先股將于7月8日左右退市。房利美則將從紐約證交所和芝加哥證交所退市。

FHFA命令 “兩房”從主板退市，表面原因是它們的股價最近一直徘徊在1美元附近，而1美元是紐交所對上市公司股價的最低要求。但有分析指出，作為國有化公司的政策性導(dǎo)向和股東獲利的要求之間的矛盾，才是“兩房”退市主因。

這則消息在大洋彼岸的中國也掀起波瀾。有消息稱，中國方面持有“兩房”債券高達(dá)數(shù)千億美元。

退市引來債券之憂

“銀行已下達(dá)封口令，禁止任何人評論”，一家國有大型商業(yè)銀行內(nèi)部人士昨日在電話的另一端小聲地回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來，中國方面始終對所持有的 “兩房”債券放心不下。美國前財長保爾森在自傳《峭壁邊緣——拯救世界金融之路》一書中曾提到王岐山副總理不止一次對“兩房”債券安全性表達(dá)關(guān)切。在最近舉行的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中，美方也承諾，繼續(xù)加強(qiáng)對“政府支持企業(yè)”的監(jiān)管，確保其具有足夠資本和能力履行其財務(wù)責(zé)任。有專家指出，“政府支持企業(yè)”就是指“兩房”。

由于相關(guān)數(shù)據(jù)并不公開，目前市場并不清楚中國方面持有 “兩房”債券的確切數(shù)字。不過，上述保爾森自傳中透露，中國在2008年的持有額達(dá)數(shù)千億美元。他在書中指出，“外國投資者持有超過1萬億美元的由‘兩房’發(fā)行或擔(dān)保的債券，其中以日本、中國和俄羅斯為主?！?/p>

坊間傳聞則稱，中國政府持有“兩房”債為3760億美元，商業(yè)銀行持有250多億美元。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向一位專家求證時，該專家不愿透露具體數(shù)字，但肯定地說，實際的數(shù)額要更多。

記者查閱各上市商業(yè)銀行一季報，建行持有外幣債券投資組合賬面價值83.28億美元，其中持有美國次級按揭貸款支持債券賬面價值1.09億美元，占外幣債券投資組合的1.3%；中國銀行2009年末持有約760億美元的外幣債券，但沒有披露持有外債的具體種類。記者在中行年報中發(fā)現(xiàn)，該行曾持有美國次級住房抵押貸款債券、美國Alt-A住房抵押貸款債券，以及美國Non-Agency住房抵押貸款債券。

此前，為規(guī)避風(fēng)險，建行為美國次級貸款已累計提取減值準(zhǔn)備7.22億美元，中行為次級住房抵押貸款債券累計計提了12億美元的減值損失。對于中方是否已經(jīng)大幅減持“兩房”債，《貨幣戰(zhàn)爭》作者宋鴻兵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，由于難以找到買家，中方減持的幅度可能不大。

美方不會坐視不管

保爾森曾描述各國官員在次貸危機(jī)發(fā)生后對“兩房”債券可能違約的驚恐之狀：“從‘兩房’的問題見諸媒體的那一刻起，（美）財政部就不時接到重倉投資于這兩家公司的那些國家官員們緊張萬分打來的電話。”

可以想見，在“兩房”退市時，美國財政部也同樣會響起來自重倉國家的電話，只不過，此時電話的另一端由保爾森變成了蓋特納。

作為全美最大的住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)，“兩房”的動向始終頗受市場關(guān)注。2008年9月，在次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時候，美國曾向“兩房”提供了多達(dá)2000億美元的資金，并提高其信貸額度，而聯(lián)邦住房金融局也接管了這兩家公司。

但“兩房”一直沒有從危機(jī)中走出。美國聯(lián)邦住房金融局在向美國國會提交的年度報告中表示，“兩房”未來還將繼續(xù)虧損，并將進(jìn)一步向美國納稅人尋求資金救助。迄今為止，“兩房”已合計使用了聯(lián)邦政府1450億美元的救助資金，而這個數(shù)字還將繼續(xù)擴(kuò)大。

美國聯(lián)邦住房金融局代理局長德馬科 （EdwardDemarco）曾在上個月國會作證中表示，“‘兩房’對于美國樓市金融系統(tǒng)運(yùn)作的支持至關(guān)重要”。除了中國等海外投資者，6萬多億美元規(guī)模的“兩房”債也是美國主要銀行機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)，如果任由其價格暴跌，那美國的銀行、機(jī)構(gòu)也都會面臨破產(chǎn)的危險。

專家：不必太擔(dān)憂

針對“兩房”退市引發(fā)的后續(xù)問題，宋鴻兵認(rèn)為，中國不必過分擔(dān)憂。他認(rèn)為，退市與“兩房”債券價格并沒有直接關(guān)系，“兩房”債的價格由美國政府間接擔(dān)保，只要投資者相信美國政府，只要美國主權(quán)信用等級不被調(diào)降，“兩房”債券的價格就不會受其股價太大的影響。

據(jù)記者從彭博系統(tǒng)了解，“兩房”債券價格在次貸危機(jī)一年半以來的整體趨勢是恢復(fù)的，有些種類的債券價格已經(jīng)處于歷史高位，另外一些種類的價格雖然在2009年出現(xiàn)下探，但在2010年又回升至高點(diǎn)。

宋鴻兵還表示，跟股票相比，債券要重要得多，美國政府不會讓債券出現(xiàn)太大的問題，在萬不得已時，美聯(lián)儲會直接購買其債權(quán)以保持市場穩(wěn)定。

興業(yè)銀行蔣舒博士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，債券市場和股票市場的解讀方式不同，判斷債券的好壞主要看現(xiàn)金流，而股票市場則反映了未來市場的預(yù)期。此次“兩房”退市主要是美政府回應(yīng)市場對于“兩房”半國有化、半市場化操作的批評，市場不應(yīng)過度擔(dān)心其債券價格。每日經(jīng)濟(jì)新聞

中資行已大幅減持“兩房”債券

新京報6月18日消息 記者昨天從各家中資銀行了解到，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，各家銀行均不同程度地減持了美國和歐洲方面的債券，其中涉及兩房的債券也大幅減少。

招行已清倉并略有盈利

根據(jù)可查的各家銀行數(shù)據(jù)，截至2009年6月底，中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行所持有的“兩房”債券總共為62.94億美元。而在金融危機(jī)爆發(fā)之時的2008年年中，這三大行持有兩房債券為232.52億美元。

中行作為我國國際化程度最高的銀行，其海外資產(chǎn)也最多。截至2009年6月30日，中行持有美國房地美公司和房利美公司發(fā)行債券的賬面價值為16.92億美元；“兩房”擔(dān)保住房貸款抵押債券的賬面價值為26.58億美元。合計43.5億元。

同期，工行持有與美國房地產(chǎn)按揭機(jī)構(gòu)房地美和房利美有關(guān)的債券面值合計13.34億美元，相當(dāng)于集團(tuán)全部資產(chǎn)的0.08%。工行已對該類債券累計提取撥備1.36億美元，撥備覆蓋率113.33%。建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關(guān)債券賬面價值6.1億美元，全部為兩家公司發(fā)行的債券。

其他中資銀行所持頭寸則較少。截至2008年年底，招商銀行原持有的房利美、房貸美債券已全部出售，并略有盈利。

據(jù)稱還本付息處正常狀態(tài)

從2009年年報來看，各大銀行的海外資產(chǎn)占比繼續(xù)下降。截至2009年末，中行持有美國次級、Alt-A及Non-Agency住房貸款抵押債券賬面價值合計41.06億美元，相關(guān)的減值準(zhǔn)備余額為34.75億美元。工行持有的美國次級住房貸款支持債券、雷曼兄弟公司等相關(guān)債券面值相當(dāng)于工行全部資產(chǎn)的0.10%。

一國有銀行人士稱，“兩房”債券由于有美國政府擔(dān)保，目前風(fēng)險很小，還本付息處于正常狀態(tài)。即使兩房退市，其債券依然可以交易，對所持債券價值影響不大。

中國社科院經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝表示，“兩房”在金融危機(jī)爆發(fā)后，美國政府逐步接管，其私人股東大部分已經(jīng)退出，兩房的債券相當(dāng)于是準(zhǔn)國債，是以美國的國家信用為基礎(chǔ)的。因此其債券價值并不會受到直接影響。

中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示：兩房退市對中國的商業(yè)銀行會有一些影響，但影響主要體現(xiàn)在投資者會對銀行產(chǎn)生不良預(yù)期，增加他們的擔(dān)憂情緒，實質(zhì)性影響目前看來不會太大。

此外，盡管兩房債券的信用等級低于美國國債，但由于同樣由美國政府提供擔(dān)保，仍然會有可靠性保障。兩房退市，是由于其業(yè)績太差，債務(wù)方面目前應(yīng)無需過多擔(dān)心。

本報記者 蘇曼麗 陽淼

數(shù)據(jù)

中行：43.5億美元

中行持有美國房地美公司和房利美公司發(fā)行債券的賬面價值為16.92億美元；“兩房”擔(dān)保住房貸款抵押債券的賬面價值為26.58億美元。合計43.5億美元。

建行：6.1億美元

建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關(guān)債券賬面價值6.1億美元，全部為兩家公司發(fā)行的債券。

工行：13.34億美元

工行持有與美國房地產(chǎn)按揭機(jī)構(gòu)房地美和房利美有關(guān)的債券面值合計13.34億美元，相當(dāng)于集團(tuán)全部資產(chǎn)的0.08%。

截至2009年6月底

兩房問題困擾美國：

“兩房”已成美政府難解困局

“兩房”退市折射美國房市困境

專家分析：兩房債券由政府擔(dān)保 仍有可靠性保障