本周只有兩個交易日，雖然假日期間外盤走向好帶動了A股高開，但在醫(yī)藥股及創(chuàng)業(yè)板個股補跌的影響下，滬綜指受制于20日均線、深成指受制于30日均線，大盤繼續(xù)向下調(diào)整。深成指的5、10、20、30日均線在10200點附近粘合后，由于周五的中陰K線以斷頭鋤刀形式向下破位，表明了大盤將繼續(xù)向下探底尋找支撐。

之前天馬行空、估值過高的醫(yī)藥股、新興產(chǎn)業(yè)股、中小板和創(chuàng)業(yè)板個股在本周紛紛開始補跌，表明了前期“棄大盤、炒個股”的活躍資金開始出逃，顯示市場情緒依舊低迷，在基本面和政策面沒有大的改觀情況下難寄望股指有持續(xù)性的反彈。胳膊扭不過大腿，任何強勢品種在大的調(diào)整市道中都逃不過下跌的結果。而作為防御型的醫(yī)藥股的下跌，主要受到部分藥企、相關協(xié)會接到了國家發(fā)改委的《藥品價格管理辦法(征求意見稿)》消息的打擊，不過由于醫(yī)藥股業(yè)績大幅超預期的可能性也小，所以高估值溢價形成了補跌的風險。

目前股市擔心的問題并不是過去或者現(xiàn)在的經(jīng)濟情況，而是擔心未來3~6個月經(jīng)濟二次探底的風險上升。而“調(diào)結構”政策是一項經(jīng)濟戰(zhàn)略工程，這是一個高度復雜的漫長過程，勞動力價格提升將促進消費經(jīng)濟加速增長和促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，但在“舊經(jīng)濟模式在消退，新經(jīng)濟模式未成型”時期，經(jīng)濟將不會很樂觀，股市也將不會誕生大的多頭行情。雖然2500點估值底基本確認，如A-H股開始出現(xiàn)折價，而政策底和市場底并沒有真正形成。股市與經(jīng)濟、房地產(chǎn)調(diào)控周期顯示，經(jīng)濟景氣回落持續(xù)至少持續(xù)三個季度，股市將領先經(jīng)濟見底，但震蕩尋底可能還需要持續(xù)到三季度的8月份。

從技術面來看，根據(jù)神奇數(shù)字時間之窗，6124高點-1664低點運行了13個月，符合弗波納奇神奇數(shù)字13月時間之窗，而3478高點至今運行了11個月，不排除還有2個月左右時間的反復震蕩筑底。短期來看，相對較強的深成指的5、10、20、30日均線在10200點附近粘合，周五的中陰K線以斷頭鋤刀形式向下破位，表明了大盤將繼續(xù)向下探底。前期低點2481點短期有一定的支撐，但目前大級別的調(diào)整可視為對1664-3478這一輪漲幅超1814點多頭行情的修復，其0.382、0.5、0.618的回檔位2785、2571、2356點是其下檔的支撐位，因此1664-3478的0.618的回檔位2356點將是重要下檔技術位。短期內(nèi)大盤將繼續(xù)在2400-2700區(qū)域內(nèi)震蕩，如一旦擊破2400點，將會出現(xiàn)較好的左側交易機會。

總體上看，投資者需防備“大盤相對企穩(wěn)，強勢個股補跌”風險。便宜的權重股因為對應的實體存在泡沫和風險，不能買；昂貴的新興產(chǎn)業(yè)股因為存在虛擬泡沫和風險，不敢買。隨著強勢股的補跌，部分估值偏高的新興產(chǎn)業(yè)股將會出現(xiàn)戰(zhàn)略性的建倉機會。從戰(zhàn)略的角度來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)(新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè))由于是中國經(jīng)濟轉型的真正突破口，將在未來會受益于“調(diào)結構”戰(zhàn)略而誕生新的藍籌股，但只能至下而上地大浪淘沙、精選個股，從中尋找具有核心競爭力的成長性新興產(chǎn)業(yè)股，用成長性即G來消除高PE的泡沫，用新興產(chǎn)業(yè)與消費升級的并集尋找中國的“蘋果”和“輝瑞”。