期貨行業(yè)這塊蛋糕，在加速做大的同時，也將迎來分食大鱷。

股指期貨上市已有三周，銀行依然缺席特別結(jié)算會員席位。最新消息表明，監(jiān)管機構(gòu)對銀行特別結(jié)算會員資格拒不“開閘”，其實是有更長遠的考慮。

本報獲悉，銀監(jiān)會正在制定相關新規(guī)，銀行或許可以在不久的將來成立期貨公司，在進行股指期貨特別結(jié)算業(yè)務的同時，經(jīng)營期貨行業(yè)其他業(yè)務，并為今后可能上市的利率期貨、匯率期貨做準備。

據(jù)了解，中行、交行等大型銀行正在緊密布局旗下期貨公司。繼券商系期貨公司之后，以資金雄厚、業(yè)務范圍寬廣的銀行為背景的銀行系期貨公司，又將沖擊現(xiàn)有期貨業(yè)整體格局。

醞釀開閘

一位接近銀監(jiān)會的人士透露，監(jiān)管機構(gòu)至今尚未放行銀行運作股指期貨特別結(jié)算業(yè)務，是考慮研究一套可行方案，將從事股指期貨結(jié)算的風險從銀行的大體系中剝離出去，并且為今后銀行深度介入期貨業(yè)務做準備。

據(jù)介紹，目前銀監(jiān)會已經(jīng)形成了讓銀行成立一個子公司進行期貨相關業(yè)務的框架。按照目前的監(jiān)管分工，實施此框架，需要征得證監(jiān)會同意銀行成立期貨公司進行包括特別結(jié)算在內(nèi)的各項業(yè)務，“目前兩會已經(jīng)口頭達成同意，具體文件正在等待證監(jiān)會簽署?！鄙鲜鋈耸客嘎?。待銀監(jiān)會、證監(jiān)會分別簽署后，此方案將被上交至國務院審批。

“股指期貨是第一個金融期貨，按照國外經(jīng)驗，利率期貨和匯率期貨等品種陸續(xù)上市也只是時間問題。這些品種上市以后，銀行及其客戶將是最主要的參與者。”上述人士透露，銀監(jiān)會存在長遠的考慮。

與中金所關系密切、曾經(jīng)助力股指期貨策劃的芝加哥商業(yè)交易所終身榮譽主席利奧·梅拉梅德日前在北京的一個論壇上表示，利率期貨有可能成為中國金融期貨市場第二大品種創(chuàng)新。

最新數(shù)據(jù)顯示，2010年前4個月中國期貨市場累計成交額超過64萬億元，同比增長124.55%。經(jīng)濟學家胡俞越預測，2010年中國期貨市場成交額將達到200萬億元。

“監(jiān)管機構(gòu)如果能夠‘開閘’，給予銀行參與期貨業(yè)務的牌照，銀行會非常歡迎?！币患覈写笮豌y行內(nèi)部人士稱。

中國銀行相關人士表示，中行正在籌備一個名為“中銀期貨”的公司。業(yè)內(nèi)亦傳出消息，交通銀行目前也正在和一家大型期貨公司商談收購事宜。

初期，監(jiān)管機構(gòu)將采用試點辦法，“最初決定批準4家銀行成為設立子公司經(jīng)營期貨業(yè)務的試點，”一位權(quán)威人士稱，“但目前看來會批準不止4家?！?/p>

據(jù)悉，中行、農(nóng)行、工行、交行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行和廣發(fā)銀行兩三年前就開始籌備參與股指期貨的特別結(jié)算業(yè)務，第一批試點銀行最有可能從它們中產(chǎn)生。消息人士透露，農(nóng)行因為忙于上市等事情，對參與期貨業(yè)務準備不是很充分，已經(jīng)被排除在試點之外。

早有布局

實際上，銀行參與期貨業(yè)務，監(jiān)管機構(gòu)、期貨業(yè)和銀行自身三方，都早已開始布局。

在當初設計股指期貨的時候，證監(jiān)會和中金所都對銀行扮演的角色非常重視。在中金所會員的設置上專門打造了特別結(jié)算會員，即資金實力雄厚、風險管理能力強且有能力為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務的銀行機構(gòu)。

股指期貨的誕生大大擴展了期貨市場的規(guī)模，而規(guī)模巨增需要更有實力的機構(gòu)參與進來。按照目前的監(jiān)管規(guī)定，期貨公司經(jīng)營股指期貨經(jīng)紀業(yè)務，注冊資本金要求不得低于客戶保證金的6%，也就是說，一家注冊資本金為1億元的期貨公司，只能撬動16億左右的股指期貨保證金。

中信建投期貨衍生品中心負責人祝強計算，股指期貨市場成熟之后，各類型投資者參與股指期貨的資金規(guī)?？偤蛯⑦_到7022億元。一家全國性大型期貨公司人士透露，現(xiàn)在注冊資本金最大的期貨公司約達14億元，能撬動230多億元的保證金，而根據(jù)證監(jiān)會最近的一次統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國165家期貨公司注冊資本金共111億左右，也只能撬動1850億元的保證金，離市場預期能夠達到的7022億規(guī)模有著很大的差距。

這個巨大的缺口，顯然只有背景雄厚的商業(yè)銀行能夠填補。然而從股指期貨籌備初期至今，銀監(jiān)會似乎對特別結(jié)算業(yè)務存在的風險有著非常大的顧慮。

“商品期貨在2008年國慶節(jié)之后曾經(jīng)出現(xiàn)過4個跌停板。股指期貨也可能遇上這種系統(tǒng)性大跌?！庇袠I(yè)內(nèi)人士計算，即使期貨公司和交易所嚴格進行風控，在出現(xiàn)上述系統(tǒng)性風險時，期市1000個賬戶里可能會有四五個出現(xiàn)穿倉。

2007年，銀監(jiān)會曾經(jīng)向銀行下發(fā) 《商業(yè)銀行從事期貨保證金存管業(yè)務和期貨結(jié)算業(yè)務管理辦法 （征求意見稿）》，此征求意見稿迄今尚未定稿。“這個征求意見稿銀監(jiān)會已經(jīng)徹底放棄了。”上述消息人士稱。

對期貨業(yè)務的風險和收益進行綜合考慮，促成了銀監(jiān)會目前“讓銀行成立子公司”做期貨業(yè)務的想法。另外，證監(jiān)會于去年10月下發(fā)了期貨公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法，業(yè)界推測，不久期貨公司就可以擺脫僅靠經(jīng)紀業(yè)務生存的同質(zhì)化競爭，涉足收入較高的CTA（商品期貨交易顧問）。這些對銀行成立期貨公司全面涉足期貨業(yè)務增添了吸引力。

從銀行自身來講，雖然目前只能進行保證金存管和黃金期貨交易等極少的與期貨掛鉤的業(yè)務，然而銀行對期貨業(yè)務的熱情始終高漲，多家銀行成立了專門的衍生品或期貨業(yè)務部門。

重新洗牌

在此之前，期貨行業(yè)已經(jīng)因為“券商系”期貨公司“進駐”而重新分配格局。

從2006年開始，對股指期貨上市的預期促使實力遠超傳統(tǒng)期貨公司的券商紛紛收購、入股期貨公司。資料顯示，截至2009年底，全國共有63家券商參股或控股期貨公司，占現(xiàn)有163家期貨公司的38.65%。

目前變局尚未明確，“銀行系”卻已生萌動。“到時，期貨的經(jīng)紀、結(jié)算、存款、自營和代客理財業(yè)務，都可以在銀行完成?！币患掖笮蛡鹘y(tǒng)期貨公司副總經(jīng)理表示，期貨業(yè)務牌照將加快銀行綜合經(jīng)營的步伐，類似于中信、光大的金融控股集團是主流趨勢，“而銀行對期貨公司的兼并、重組和合并將是未來的方向?！?/p>

一家傳統(tǒng)期貨公司副總經(jīng)理更擔心的是人才競爭：“傳統(tǒng)期貨公司沒有能力像銀行那樣支付高額薪資留住人才，到時候唯一能做的事情就是在規(guī)模和收益之間尋找一個平衡點，爭取發(fā)揮管理經(jīng)驗的優(yōu)勢?！?/p>

銀行自身亦面臨挑戰(zhàn)。某國有大型銀行內(nèi)部人士表示：“銀行內(nèi)部理財部門和一些衍生品部門都會對期貨業(yè)務有所涉及，怎樣避免期貨子公司和其他部門不出現(xiàn)重復建設和內(nèi)部競爭，銀行需要在經(jīng)營決策上有所突破。”