熊市里，推出股權(quán)激勵方案的上市公司越來越多。據(jù)統(tǒng)計，今年以來共有29家上市公司推出了股權(quán)激勵方案，僅今年6月就有9家上市公司發(fā)布預(yù)案。目前已實施的有8家，還有1家停止實施，其他的20家已通過董事會預(yù)案。這其中，不少上市公司選擇了股票期權(quán)激勵計劃。

6月11日，路翔股份、拓維信息和浙富股份三家公司公告股權(quán)激勵方案，其中，就有路翔股份和拓維信息兩家選擇了股票期權(quán)激勵計劃。

然而，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上市公司在對期權(quán)公允價值測算時的參數(shù)五花八門，而且，存在信息披露不完全的問題，更有甚者，個別公司還出現(xiàn)了對會計準(zhǔn)則理解上的重大偏差。

無風(fēng)險收益率五花八門

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號-股份支付》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號-金融工具確認(rèn)和計量》的規(guī)定，股票期權(quán)在等待期的會計處理如下：公司在等待期內(nèi)的每個資產(chǎn)負(fù)債日，以對可行權(quán)股票期權(quán)數(shù)量的最佳估算為基礎(chǔ)，按照股票期權(quán)在授予日的公允價值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計入相關(guān)資產(chǎn)成本或當(dāng)期費用，同時計入資本公積中的其他資本公積。

根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)需要選擇適當(dāng)?shù)墓乐的Ｐ蛯善逼跈?quán)的公允價值進(jìn)行計算。目前來看，上市公司都選擇了Black-Scholes模型。該模型涉及多個參數(shù)，如標(biāo)的股票授予日的價格、期權(quán)的行權(quán)價格、期權(quán)的剩余存續(xù)期限、無風(fēng)險收益率、期權(quán)標(biāo)的股票價格的歷史波動率等。

前三個參數(shù)可“操縱”的空間不大，但是，從公布股票期權(quán)計算過程的上市公司來看，無風(fēng)險收益率和期權(quán)標(biāo)的股票價格的歷史波動率卻是五花八門。

從無風(fēng)險收益率來看，路翔股份以中國人民銀行制定的金融機(jī)構(gòu)存款基準(zhǔn)利率來代替無風(fēng)險收益率。以中國人民銀行制定的2年期存款基準(zhǔn)利率2.79%代替在第一行權(quán)期行權(quán)的股票期權(quán)的無風(fēng)險收益率；以3年期存款基準(zhǔn)利率3.33%代替在第二和第三行權(quán)期行權(quán)的股票期權(quán)的無風(fēng)險收益率。

拓維信息選擇的無風(fēng)險收益率在第一行權(quán)期和第二行權(quán)期與路翔股份相同，但是，第三行權(quán)期則選擇了以3年期和5年期存款基準(zhǔn)利率的平均值3.47%。

寶新能源2009年年報顯示，公司的無風(fēng)險利率取零存整取存款利率作為無風(fēng)險利率，一年期為1.8%。其依據(jù)是假設(shè)激勵對象為了將來行權(quán)所準(zhǔn)備的資金在不能獲得公司財務(wù)資助的情況下，分期自行籌集每一個行權(quán)期的資金。

同樣是基于以上假設(shè)，七匹狼2006年年報披露，公司選擇了一年期銀行間國債利率1.9858%，作為無風(fēng)險利率。

而根據(jù)博瑞傳播的2009年年報，公司的無風(fēng)險利率是一年期定期存款稅后復(fù)利率。

從歷史波動率的選擇來看，同樣存在這樣的問題。

路翔股份的歷史波動率數(shù)值為59.30%，該數(shù)值是暫取本激勵計劃公告前一年所有交易日的歷史波動率。

拓維信息則選擇了公司股票上市之日至激勵草案公告前一交易日期間公司股票收益的波動率為參數(shù)計算。

寶新能源的模型中選擇了自2001 年以來的股價計算其歷史波動率，理由是2001年以來公司股票價格走勢穩(wěn)健，該段時間內(nèi)股票的歷史波動率更能真實反映股票風(fēng)險程度。

七匹狼的選擇依據(jù)也是股票價格走勢穩(wěn)健，該段時間內(nèi)股票的歷史波動率更能真實反映股票風(fēng)險程度，時間是從2005年開始起算。

博瑞傳播以公司股票2003年10月27日至2006年10月25日歷史區(qū)間的日收益率計算股票波動率，但同時，還扣除了公司股權(quán)分置改革實施日的異常波動。

會計處理差錯

泛海建設(shè)此前實施了授予激勵對象總計1870萬股股票期權(quán)的激勵計劃。但是，證監(jiān)會深圳監(jiān)管局于2008年10月起對公司2005年以來在公司治理、重大資產(chǎn)收購進(jìn)展、信息披露、財務(wù)管理與會計核算等方面的情況進(jìn)行現(xiàn)場檢查時，卻發(fā)現(xiàn)其對上述股票期權(quán)在會計處理上存在差錯。

深圳監(jiān)管局認(rèn)為，公司對股份支付的會計核算存在三方面的問題，一是在2007年資產(chǎn)負(fù)債表日未考慮第二、三期激勵費用分?jǐn)倢?007年年報的影響，不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》有關(guān)可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量估計以及費用分?jǐn)偟囊?guī)定；二是對股份支付的權(quán)益工具公允價值計算，直接采用授予日對應(yīng)股票的收盤價與期權(quán)行權(quán)價的差額作為該期權(quán)的公允價值，不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則應(yīng)用指南》對無活躍市場報價權(quán)益工具計價應(yīng)“至少考慮六方面因素”的規(guī)定。

2009年1月19日，深圳監(jiān)管局發(fā)出《關(guān)于要求泛海建設(shè)集團(tuán)股份有限公司限期整改的通知》，要求公司予以整改。

還有一些上市公司犯了一些低級錯誤。如蘇泊爾，根據(jù)公司2008年年報，公司于2006年通過了實施股票期權(quán)激勵計劃，對公司員工21人授予600萬股股票期權(quán)，行權(quán)價格為7.01元/股。但是，在此后的會計處理上，公司根據(jù)修正的Black-Scholes模型計算出期權(quán)的公允價值后，卻扣除了行權(quán)價格7.01元/股。公司在2008年年報中稱，扣除行權(quán)價格后，公司應(yīng)承擔(dān)的該期權(quán)的公允價值為6.8752元。

由于股票期權(quán)激勵涉及公司的成本費用，投資者有權(quán)知道公司成本費用的確認(rèn)過程。但是，記者發(fā)現(xiàn)，不少上市公司只是部分地甚至完全沒有公布其計算的依據(jù)和結(jié)果。

比如博瑞傳播只公布了無風(fēng)險利率和股票波動率的計算依據(jù)，卻沒有公布具體計算結(jié)果。報喜鳥也僅僅是在2009年年報中提到，公司采用Black-Scholes模型計算期權(quán)費用，股權(quán)激勵計劃攤銷到各年度的費用系公司按照權(quán)益工具在授予日的公允價值，將取得的職工服務(wù)計入成本費用，同時增加資本公積，再無其它。

有研硅股也是如此，只是在2008年年報中公布了計算結(jié)果，股票期權(quán)的公允價值為2.14元每股，當(dāng)年，公司按股票期權(quán)授予數(shù)量計提了304萬元的服務(wù)費用。但是，并無計算過程和參數(shù)。同樣，蘇泊爾也犯了同樣的錯誤，沒有給出參數(shù)，也沒有計算過程。