繼在美國和歐洲因涉嫌欺詐遭遇調(diào)查之后，高盛在中國的業(yè)務也開始引發(fā)了廣泛地關注和質(zhì)疑。日前，處在風口浪尖上的高盛首席執(zhí)行官勞爾德•貝蘭克梵專程來到了中國，他表示高盛與美國證券交易委員會的官司不會影響在中國的業(yè)務，同時他也強調(diào)看好中國市場。高盛如此高調(diào)的背后傳遞的究竟是什么樣的信息？觸角遍及了央企、民企各個領域的高盛，到底靠什么在中國賺得了盆滿缽滿？到底在這當中有哪些值得我們關注和擔憂的地方？央視財經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特邀評論員長江商學院教授黃明、中央財經(jīng)大學投資系李國平共同評論。

美國高盛集團董事長展開中國之旅，深受“欺詐門”困擾，媒體又將亮出怎樣的質(zhì)疑聲音？

黃明：投行只會為自身的利益搖旗吶喊

（長江商學院教授 《今日觀察》特邀評論員）

高盛事件對于中國市場是會有影響的，多年來中國社會一直把高盛代表的西方投行，看成可信賴的形象。長期以來，我們的政府、企業(yè)和媒體經(jīng)常把西方投行的一些人士看成獨立的專家顧問的角色，我們的很多投行客戶對投行過度信賴。通過這些事件，大家看到了投行在自身利益與社會甚至客戶利益相沖突的時候，會毫不猶豫為自己的利益說話做事的行為。

在中國，大家都覺得高盛對市場、形勢的解讀能力強，甚至覺得高盛對市場有推動能力，但是同時另外一方面，大家還應注意到高盛背后代表的是自身的利益。

李國平：高盛是否真的履行了高盛金融原則十四條？

（中央財經(jīng)大學投資系 《今日觀察》特邀評論員）

在20世紀70年代的時候，高盛就制訂了高盛金融原則十四條，第一條就是客戶的利益永遠第一位，第三條就是高盛最重要的資產(chǎn)是聲譽跟人才。最近事件發(fā)生了之后，大家懷疑高盛是否真的按照他所說的這么做了，這一點對高盛來說是最大的一個事。

黃明：高盛在中國所作所為值得質(zhì)疑

高盛的業(yè)務種類很多，所以他在各個方面都顯現(xiàn)出來他的身影。另外，高盛的信譽和品牌以及專業(yè)和職業(yè)化的能力是不可質(zhì)疑的，高盛在中國的政治關系等等方面也是非常強大的，這些方面都有利于他的盈利。

投行最值得我們質(zhì)疑的就是他在復雜衍生產(chǎn)品上的兜售行為，在這方面，高盛以及其他的海外投行在中國的所作所為是值得質(zhì)疑的。比如高盛至少在中航油新加坡的案例上，相比他在美國證監(jiān)會所調(diào)查的行為，以及歐洲在希臘方面所涉及的行為，都要嚴重得多。簡單來說就是，04年1月份，中航油新加坡有幾百萬元的虧損的倉位，他們希望高盛來進行羅盤，把倉位往后退，羅盤的結(jié)果就是幾個月以后，中航油新加坡的虧損由幾百萬美元放大到了5億多美元，這讓我對高盛的行為非常憤怒，我認為高盛CEO貝蘭克梵應該給中國人民解釋，高盛在這當中扮演了什么樣的角色，尤其值得一提的是，高盛的全職子公司杰瑞在中航油新加坡案例中起到了決定性的作用，而CEO貝蘭克梵正好是從杰瑞子公司一直升到高盛CEO的，所以他欠中國人民一個解釋。

一般我們找投行往往是好事，要上市了找投行帶我們上市雙贏，但是中航油新加坡找高盛是做的衍生產(chǎn)品，那么在衍生產(chǎn)品業(yè)務中，往往它是一個臨河游戲，就是有人賺就有人虧，那么中航油新加坡和高盛，從某種意義上就像對立方一樣，那么，當中航油新加坡聽從高盛的勸告時，虧損就是必然的。說得技術性一點，就是高盛做了衍生產(chǎn)品漂亮的應用，他們利用衍生產(chǎn)品繞過了政府法規(guī)的監(jiān)管。說得大一點，就是高盛對中國的國情非常地了解，能夠做到其他券商做不到的事情。

黃明：高盛僅在中國兜售衍生產(chǎn)品 卻不在美國

首先剛才不是說了嘛，高盛的CEO貝蘭克梵說了，他們在美國的所作所為不會在中國不會發(fā)生的。我非常質(zhì)疑這一點，因為至今高盛不斷對中國的央企、民企試圖兜售各種各樣的復雜衍生產(chǎn)品，包括對我們的投資者，那么這些衍生產(chǎn)品往往他在美國并沒有兜售，到我們這兒來反而兜售得特別多，那么這一點呢我希望他對中國有所承諾，以后不要再干這樣的事了。

李國平：高盛在某些方面規(guī)避了中國的法律

高盛在中國的成就確實是國內(nèi)外其他的金融機構(gòu)所無法比擬的，所以高盛在中國幾乎沒有他做不到的事情。舉個例子，高盛在中國成立一個合資證券公司高盛高華有限責任公司，這個公司是高盛跟中國的高華有限公司合資成立的，中國規(guī)定在合資證券公司里，外資持股比例不得超過33％，但是這個公司實質(zhì)上是高盛在控制。第一，高華公司當初成立的時候，它的資金來源是高盛的；第二，高盛跟高華是一個協(xié)定，一旦中國解除證券公司中外資持資比例不得超過33％這個限制之后，高盛可以從高華手中把其余67％的股份買過去。所以高盛高華是在高盛的控制之下，從這可以很明顯地看出來，高盛規(guī)避了中國的法律。

無處不在，媒體追問高盛賺錢是否陽光？警示與思考，金融創(chuàng)新與監(jiān)管如何與時俱進？

黃明：我們應該對復雜的衍生產(chǎn)品有所規(guī)范 同時大力推動對社會有益的衍生產(chǎn)品

我把我的討論局限在金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品方面，因為高盛所涉及的都是這幾個方面引起的質(zhì)疑。在金融創(chuàng)新方面的監(jiān)管，我有兩點需要說明。

首先，國內(nèi)的金融市場創(chuàng)新應該大跨步地往前走，不要放慢，不要因為國際上出現(xiàn)了一批所謂的丑聞，就放慢了金融創(chuàng)新的腳步。從這個方面來說，場內(nèi)的很多衍生產(chǎn)品，比如股指期貨已經(jīng)推出了，馬上就要推出石油期貨，其他的期權(quán)產(chǎn)品也都是非常健康，非常容易懂，對社會有益的產(chǎn)品，我們一定要盡快推出。

第二，衍生產(chǎn)品的推出有一個好處，就是使得我們的企業(yè)能夠在國內(nèi)非常健康的場內(nèi)市場上達到他們的需求，不需要把他們逼出海外，跟國際投行簽一些過于復雜的衍生產(chǎn)品。因此在發(fā)展國內(nèi)市場創(chuàng)新的同時，要約束海外投行到國內(nèi)來兜售一些過于復雜的場外衍生產(chǎn)品的行為。尤其是他們在海外鑒于當?shù)氐谋O(jiān)管環(huán)境，以及法律的威懾，而不敢出售，到了中國，反而大量的出售。對這種產(chǎn)品，我們現(xiàn)在的監(jiān)管基本上是一個空白，我們應該對這一類的產(chǎn)品有所規(guī)范，同時對對社會有益的產(chǎn)品進行大力的推動。

李國平：結(jié)合中國的實際情況 中國應在金融監(jiān)管領域進行改進

結(jié)合中國的實際情況，在金融監(jiān)管領域需要改進的第一點是弄清外資金融機構(gòu)在中國哪些可以做，哪些不可以做。比如我們國家是對金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行只能做商業(yè)銀行，不能做投行，但在美國是可以的，那中國應該怎么來監(jiān)管；第二點，外資金融機構(gòu)在中國違規(guī)了，應該承擔什么樣的責任，我們必須做到對外資金融和中國金融機構(gòu)一視同仁；第三點，外資金融機構(gòu)在中國違規(guī)了，造成中國政府或者中國投資者損失，中國應該有人站出來討回公道，為政府、為投資者討回公道。

黃益平：從監(jiān)管體系的本身進行著手改進

（北京大學國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟研究中心教授 《今日觀察》特約評論員）

在原有的監(jiān)管框架下，有時候比較難從法律上界定，它一定是有罪或者是無罪，但現(xiàn)在監(jiān)管體系本身，大家都在討論下一步怎么改，尤其是對比較復雜的金融衍生產(chǎn)品，有很多風險不是那么直截了當，甚至有很多產(chǎn)品，投資者本身不是那么了解。那么在這樣的情況下，怎么處理這個問題，有一種辦法說我們以后就要求披露信息，到底這個產(chǎn)品有多少人在做空，有多少人在做多。另外一個解決的辦法就是從監(jiān)管的法律法規(guī)上來說，要求投資銀行比如說你要賣這個產(chǎn)品，你必須持有適當數(shù)量的這個產(chǎn)品，也就是說投行要把自己的風險和投資者的風險進行統(tǒng)一考慮。

周春生：投行應披露自己目前的交易狀況 監(jiān)管層應提高投行的違規(guī)成本

高盛的很多做法是灰色的，如果訴諸法律，很難獲得非常有力的證據(jù)表示高盛在這方面有明顯的違法行為。我們的監(jiān)管機構(gòu)應當起到一個什么樣的作用？對于投行給中國的企業(yè)做財務顧問或進行期貨交易方面，投行是不是應當披露自己目前的交易狀況？至少我們可以要求它，比如說它在建議中國企業(yè)做空的時候，它必須披露自己現(xiàn)在到底是做多還是做空，必須讓我們的機構(gòu)和投資者獲得更多的信息，我們才有可能在一些重大的交易中避免上當受騙、另外一方面，還要關注違規(guī)成本的問題。如果違規(guī)只需要從巨額的利益里拿出一小杯羹就可以解決問題，那么要通過什么樣的方法才能避免大家的違規(guī)，所以違規(guī)成本的提高也是監(jiān)管必須要考慮的。

黃明：中國的監(jiān)管層應讓民營企業(yè)進入券商投行的業(yè)務

中國的券商和投行要挑戰(zhàn)高盛等國際投行的路是非常漫長的，他們在國內(nèi)市場發(fā)展非常好，但到了國際市場上，面對的游戲規(guī)則以及品牌信譽等等的挑戰(zhàn)非常大，關鍵是我們的監(jiān)管層如何要創(chuàng)造環(huán)境，使得中國的券商和投行有希望到國際市場上競爭。

首先，應該對我們的券商的業(yè)務創(chuàng)新，包括高管激勵，最重要的是一定要放松民營企業(yè)的參與。國際頂尖的投行最重要的看家本領就是品牌和信譽，而品牌和信譽往往是在長期打造出來的。最近出了一些丑聞，往往也是因為國際的投行現(xiàn)在被短期激勵下的職業(yè)經(jīng)理人把控了，他們忘了企業(yè)長期的信譽的重要性，我們正好應該把握住這個機會，讓我們的券商和投行被長期的股東來做決策，這樣他們才有激勵機制去做長期的品牌和信譽建設。讓國有的券商和銀行做國際的頂尖投行，希望非常小，因為國有的券商和投行往往缺乏長期股東的激勵，還是得依靠民營的券商和投行，因此我大力的呼吁，中國的監(jiān)管層讓民營企業(yè)進入券商投行這方面的業(yè)務。

李國平：在投行的發(fā)展過程中 人才非常重要

在投行的發(fā)展過程中，人才非常重要，高盛之所以能夠發(fā)展到今天，一個就是對人才的重視，在高盛經(jīng)營原則十四條里有一條就是，我們最重要的資產(chǎn)就是我們的人才，而且高盛是華爾街這些金融機構(gòu)里最早到美國哈佛大學商學院招聘人才的一個機構(gòu)。