本報(bào)記者 姜業(yè)慶

在通脹壓力依然是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)的情況下，市場(chǎng)下一步如何調(diào)整？記者日前采訪了建信上證社會(huì)責(zé)任ＥＴＦ及其聯(lián)接基金的擬任基金經(jīng)理梁洪昀。

對(duì)于今年的市場(chǎng)，梁洪昀指出，存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、升值預(yù)期加強(qiáng)、一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)

較快、融資融券推出、國(guó)際資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁等因素支持下，市場(chǎng)在出現(xiàn)回調(diào)以后，還是會(huì)呈現(xiàn)緩慢的震蕩向上態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，市場(chǎng)向上的空間相比去年而言，也比較有限。通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的升溫，可能導(dǎo)致調(diào)控政策的出臺(tái)，這對(duì)市場(chǎng)上行有一定的抑制作用，市場(chǎng)還是比較難以擺脫盤(pán)整的格局。

對(duì)于Ａ股市場(chǎng)的表現(xiàn)，梁洪昀說(shuō)，隨著國(guó)內(nèi)強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策落實(shí)到位，我國(guó)成為最先從國(guó)際金融危機(jī)中復(fù)蘇的國(guó)家之一。去年二季度，國(guó)內(nèi)ＧＤＰ環(huán)比增幅達(dá)到高位，股票市場(chǎng)也隨后創(chuàng)出了反彈高點(diǎn)。全球其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程比中國(guó)有所滯后，預(yù)計(jì)歐美補(bǔ)庫(kù)存高峰期會(huì)出現(xiàn)在今年二季度。與這種預(yù)期相對(duì)應(yīng)，今年一季度全球主要市場(chǎng)，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)的表現(xiàn)比較強(qiáng)勁，這與我國(guó)過(guò)去年二季度經(jīng)歷過(guò)的情景比較類似。

不過(guò)，值得關(guān)注的是物價(jià)問(wèn)題，梁洪昀認(rèn)為，通脹壓力已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，最新數(shù)據(jù)顯示，二月份ＣＰＩ達(dá)到了2．7％，三月份數(shù)據(jù)有所回落，四月份的數(shù)據(jù)盡管還沒(méi)有公布，但就身邊的情況看，不會(huì)太低?？傮w上講，一季度的通貨膨脹水平還是基本符合大家的預(yù)期。從二季度后期到今年下半年，通貨膨脹不確定的因素會(huì)增多，通脹壓力繼續(xù)增加的風(fēng)險(xiǎn)加大。舉例來(lái)說(shuō)，中國(guó)ＣＰＩ籃子中食品比重很大，其中豬肉又占了不小的權(quán)重，目前豬肉價(jià)格處在低位，但其價(jià)格周期又不長(zhǎng)，在下半年這個(gè)因素對(duì)ＣＰＩ的影響在方向上就可能發(fā)生變化。再比如氣候因素，今年以來(lái)不少地方的天氣異常也可能會(huì)推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

至于資金對(duì)股市的影響，梁洪昀的判斷是“收緊但不吃緊”，梁解釋，去年寬松的貨幣政策使得流動(dòng)性異常充裕，而今年不會(huì)再出現(xiàn)去年的這種情況，在邊際變化上，流動(dòng)性是被收緊的，但當(dāng)然去年異常寬松的貨幣政策使目前流動(dòng)性的絕對(duì)量仍然不低。去年9月份以來(lái)小盤(pán)股表現(xiàn)超越大盤(pán)，也從一個(gè)側(cè)面反映了這種特征。

從另一面來(lái)講，股票的供求關(guān)系變化不大。融資對(duì)市場(chǎng)資金需求還是比較多的?？傮w來(lái)講，目前股票的供求關(guān)系繃得還是比較緊，但短期內(nèi)并沒(méi)有太大的問(wèn)題。小盤(pán)股票能夠發(fā)行出很高的價(jià)格，一定程度反映了市場(chǎng)上的資金并不十分稀缺。