公開(kāi)發(fā)債→下調(diào)融資規(guī)模→放棄發(fā)債→定向增發(fā)→下調(diào)增發(fā)價(jià)

皖維高新(600063)的融資計(jì)劃可謂是幾經(jīng)周折。由于市場(chǎng)形勢(shì)不斷變化，公司先是對(duì)原計(jì)劃債券的發(fā)行規(guī)模進(jìn)行下調(diào)，接著是放棄了發(fā)行公司債，改募集資金方案為定向增發(fā)，然而再次遭遇到尷尬，公司股價(jià)跌破了原計(jì)劃的增發(fā)價(jià)，公司不得已對(duì)發(fā)行價(jià)打了個(gè)七折。

發(fā)行價(jià)被迫打折

今年3月12日，皖維高新決定定向增發(fā)，擬以不低于11.31元/股的價(jià)格，向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股，募集不超過(guò)17億元。但隨著股市大跌，公司股價(jià)由3月12日的12.2元暴跌至昨日的8.21元，股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破了11.31元的定向增發(fā)價(jià)格。

皖維高新為了順利完成增發(fā)，將發(fā)行價(jià)格由11.31元/股，下調(diào)至7.96元/股，調(diào)整后的價(jià)格今年以來(lái)公司最低價(jià)8.01元/股低5分錢(qián)。而公司原計(jì)劃的發(fā)行數(shù)量沒(méi)有變化，仍為不超過(guò)1億股。公司的融資總額也縮水了3成。

融資計(jì)劃連續(xù)碰壁

事實(shí)上，公司將增發(fā)價(jià)打折，不是公司融資計(jì)劃遭遇的首個(gè)尷尬。

2010年2月18日，皖維高新宣布，公司未能在證監(jiān)會(huì)有關(guān)批復(fù)的有效時(shí)間內(nèi)完成公司債券的發(fā)行工作，根據(jù)規(guī)定，公司債券方案自動(dòng)失效。而對(duì)于放棄發(fā)行公司債的原因，皖維高新解釋為，由于債券市場(chǎng)利率水平、供需情況等發(fā)生較大的變化，無(wú)法達(dá)到公司公開(kāi)發(fā)行本期公司債券的目的。

值得注意的是，公司對(duì)發(fā)債融資計(jì)劃也曾做出過(guò)努力。最初，皖維高新原計(jì)劃準(zhǔn)備發(fā)行7.49億元公司債，后期因債券市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，公司決定將公司債券的發(fā)行規(guī)模調(diào)整為不超過(guò)5億元，但是融資規(guī)模的下調(diào)沒(méi)能成就債權(quán)融資，公司最終棄，改募集資金方案為增發(fā)。

連續(xù)擴(kuò)張導(dǎo)致資金吃緊

“公司近兩年大規(guī)模擴(kuò)張，造成公司資金面非常吃緊，這是公司急于融資主因之一。去年公司南下收購(gòu)了廣西廣維，收購(gòu)過(guò)后，公司擬重新建設(shè)一套5萬(wàn)噸/年聚乙烯醇及配套酒精脫水制乙烯等裝置。而2010年公司又計(jì)劃將投資建設(shè)生物質(zhì)制聚乙烯醇生產(chǎn)線，計(jì)劃分期建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸醋酸乙烯和年產(chǎn)10萬(wàn)噸聚乙烯醇生產(chǎn)裝置。這些項(xiàng)目的快速擴(kuò)張，使公司資金面越發(fā)吃緊。”一長(zhǎng)期跟蹤公司的研究員如是解釋。

而公司09年的年報(bào)數(shù)據(jù)，也印證了研究員的分析。公司去年資產(chǎn)負(fù)債表顯示，09年期末，貨幣資金比期初降低38.32%，是由于項(xiàng)目投入增加所致；而公司在建工程和工程物資比期初分別增長(zhǎng)350.35%、806.65%，為公司加大對(duì)項(xiàng)目的投資力度，項(xiàng)目投資總額增加所致。此外，公司現(xiàn)金流量表變動(dòng)情況顯示，去年期末，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)92.88%，是公司購(gòu)建固定資產(chǎn)投入增加所致；而公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)170.60%，原因?yàn)槭召?gòu)廣維公司銀行貸款同比增加所致。記者張曌