富爸爸還是窮爸爸，不是誰都有羅伯特·清崎“兩者兼有”的好運(yùn)。

“接觸過上海證券?！苯眨騻髀勈召徤虾ＷC券100%股權(quán)，一位平安證券的高層人士與本報(bào)記者交流時(shí)承認(rèn)，雙方的洽談早在幾月之前就已經(jīng)開始。

而廣發(fā)證券（000776.SZ）持有的廣發(fā)發(fā)福證券60.35%的股權(quán)以及財(cái)富證券的控股權(quán)，在不久之后，都會(huì)迎來“新東家”。

你方唱罷我方登場，券業(yè)的并購潮使得中國證券市場競爭顯得更加的激烈。國信證券金融組研究員邵子欽認(rèn)為，“股東背景和資本金”成為衡量券商今后競爭力的重要標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)前，“富爸爸”背景下的“匯金系、中信系、招商系、平安系、光大系”旗下券商在上市與擴(kuò)張之路上不斷前行，而“窮爸爸”旗下的券商依舊固步自封，在陸續(xù)推出的新業(yè)務(wù)中失去申請(qǐng)資格，現(xiàn)實(shí)的情況使得他們要么主動(dòng)出擊，要么轉(zhuǎn)向“富爸爸”。

背靠“大樹”

中信證券投行人士認(rèn)為，用關(guān)聯(lián)擔(dān)保和其他應(yīng)付款(從大股東借款)兩項(xiàng)可初步估算大股東對(duì)上市公司的支持度。

2009年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在光大證券關(guān)聯(lián)方交易中，按照總量看，光大銀行為光大證券拆入資金5億元，占同期同類交易比例的21.74%。截至2009年底，光大證券需要向光大集團(tuán)、光大銀行和光大永明支出的其他應(yīng)付款總計(jì)為2254萬。

排除非公允關(guān)聯(lián)交易的可能，股東方給光大證券帶來了存放資金利息收入1.01億元、承銷債券承銷收入8萬元與提供咨詢服務(wù)等多項(xiàng)收入。

招商證券2009年底應(yīng)支付招商銀行、招商局輪船與中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方的應(yīng)付款為41.46億元。

不過，在光大證券與招商證券中，均沒有大股東為上市公司擔(dān)保一事。而中信證券的大股東中信集團(tuán)自2006年5月起，便為中信證券做出15年的15億元金額的擔(dān)保，股東方也給中信證券提供了在證券承銷、咨詢服務(wù)費(fèi)等各方面的收入。

截至2009年12月31日，中信證券持股5%以上的股東為中信集團(tuán)（持股23.45%）和中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司（5.52%）。依托中信集團(tuán)，與中信銀行、中信信托、信誠人壽保險(xiǎn)等公司共同組成中信控股之綜合經(jīng)營模式，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并市場份額為8.36%，排名第一；股票承銷業(yè)務(wù)的合并市場份額為24.13%，債券承銷的合并市場份額為11.30%，均排名第一；控股基金公司所管理資產(chǎn)規(guī)模超過3000億元，排名第一。

上市以來，中信證券進(jìn)行了兩次增資擴(kuò)股，截至2009年12月31日，公司總資產(chǎn)2068億元，凈資產(chǎn)615億元，凈資本349億元。

與中信控股綜合經(jīng)營模式類似的光大證券和招商證券凈資本金也在持續(xù)上升，目前，光大證券資本金已達(dá)到192億元、招商證券為149億元。而在平安掌門人馬明哲固守金融控股集團(tuán)的計(jì)劃之下，通過戰(zhàn)略引資、上市、收購兼并等手段推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，平安證券當(dāng)然也不會(huì)落下。

“匯金系”優(yōu)勢

而在2010年全行業(yè)106家證券公司中，當(dāng)屬匯金公司和匯金公司的全資子公司建銀投資形成的匯金系牽扯券商數(shù)量最多，資產(chǎn)規(guī)模最大。

匯金公司通過參與銀河證券、申銀萬國證券、國泰君安證券3家老牌券商的重組，控股了銀河證券、申銀萬國，參股國泰君安證券，接收中投證券。建銀投資則通過對(duì)南方證券、華夏證券、西南證券、齊魯證券等多家地方大型券商的救助，控股了西南證券、參股齊魯證券，加上原來持有的中金公司、宏源證券、瑞銀證券的大筆股權(quán)，建銀投資控股3家券商，參股3家券商。

事實(shí)上，同屬匯金公司還有國家開發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和光大銀行等多家銀行。

中金公司也參與了匯金公司旗下建行、工行的A股和H股上市項(xiàng)目，僅缺席了中國銀行的IPO。瑞銀證券則成為中行H股的主承銷商成員之一。

而眼下的農(nóng)行A股承銷商選聘之中，包括中金公司、宏源證券、中投證券、海通證券、中銀國際、銀河證券、招商證券、申銀萬國、中信證券、國泰君安、瑞銀證券、高盛證券12家入選。最終確定的4家為中金公司、銀河證券、中信證券和國泰君安。

北京某券商投行人士透露，中信證券和中金公司在農(nóng)行項(xiàng)目里已待了兩年多，從公司重組到改制幾乎是免費(fèi)，就是為了要拿到農(nóng)行的IPO項(xiàng)目。

“為拿到大型項(xiàng)目的主承銷商和保薦商資格，各家券商無不使出十八般武藝，當(dāng)然也包括上層路線?！鄙虾Ｄ橙谈邔尤耸勘硎?，搶項(xiàng)目過程中的“親情路線”和“高層關(guān)系”歷來已久。

證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在2009年有證券承銷的50家券商中，銀河證券2009年承銷了23只債券、3只股票；而國泰君安承銷了20只債券、4只股票。

相比較2008年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，銀河證券與國泰君安證券正逐年棄守股票承銷陣地，2008年，國泰君安承銷了16只債券、7只股票，其債券占總體業(yè)務(wù)的比重為69.9%，同期銀河證券的比重是78.6%，兩者比重均低于2009年。

雖然銀河證券和國泰君安證券2009年投行業(yè)務(wù)不盡如人意，但并不妨礙其進(jìn)入農(nóng)行A股承銷商團(tuán)。

群雄爭霸

2010年，券商并購風(fēng)氣云涌。有因“一參一控”(同一股東或?qū)嶋H控制人只能同時(shí)控股一家券商、參股另一家券商)的政策要求，除此之外，追求規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)的券商市場化重組逐步成為主流，海通證券率先收購大福證券，國信證券并購華林證券正在進(jìn)行中，還有中信證券的國際化之路。

根據(jù)監(jiān)管層對(duì)于券商“一參一控”的監(jiān)管要求，相關(guān)公司應(yīng)在2009年年底前提交措施可行、時(shí)限明確的規(guī)范整改計(jì)劃，最后的達(dá)標(biāo)期限為2010年底。匯金公司及其子公司建銀投資作為特例，時(shí)限延至2013年5月31日。

“盡管目前券商間吸收合并或讓渡控制權(quán)情形增多，但券商排名依舊有很大的變化空間?！鄙钲谀橙坦芾韺尤耸空J(rèn)為要到匯金公司和建銀投資啟動(dòng)旗下券商整合行動(dòng)，券業(yè)的座次就大致確定。

僅就2009年的排名股票基金交易總量金額來看，排名前十的為中信證券、銀河證券、國泰君安、國信證券、廣發(fā)證券、海通證券、招商證券、華泰證券、申銀萬國證券和中信建投證券。

“大型券商的控股股東目前少有變化?！蔽髂献C券研究員指出，中國券商之間的并購動(dòng)機(jī)從政府指定轉(zhuǎn)向政策鼓勵(lì)、半市場化的并購重組模式，在并購重組的過程中，尋找有實(shí)力的新股東才能提升券商未來的競爭力。