金融界港股6月4日訊據(jù)港媒報(bào)道，領(lǐng)匯（823）最近遭大戶連環(huán)減持，澳洲聯(lián)邦銀行及富蘭克林互惠顧問(wèn)在5月28日，齊齊出手減持領(lǐng)匯股份，多頭權(quán)益分別由7.09％減至6.93％，以及由8.06％減至7.96％，令人憂慮未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步沽壓。不過(guò)，領(lǐng)匯最近公布業(yè)績(jī)顯示，盈利繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且派息年年增加，股息回報(bào)率高達(dá)5厘，比起公用股更吸引。

公司背景︰領(lǐng)匯屬本港上市的房地產(chǎn)信托基金，公司于2005年上市，目前管理一百八十個(gè)購(gòu)物商場(chǎng)及停車場(chǎng)，共有約一千一百萬(wàn)平方呎的零售樓面，以及八萬(wàn)個(gè)車位，屬全港由單一業(yè)主持有的最大零售物業(yè)組合。

旗下商場(chǎng)組合主要位于公屋及居屋屋苑，與全港四成人口為鄰，參考摩通的報(bào)告，領(lǐng)匯資產(chǎn)凈值之中，有86％來(lái)自零售物業(yè)，有14％來(lái)自停車場(chǎng)。

業(yè)績(jī)概況︰領(lǐng)匯近日公布全年業(yè)績(jī)，可分派收入創(chuàng)新高達(dá)21.3億元，增長(zhǎng)17％；基金單位末期派息49.02仙；整體收益上升10.8％，至49.9億元；物業(yè)收入凈額增長(zhǎng)18％，主要靠商場(chǎng)租用率上升，以及翻新商場(chǎng)工程，令資產(chǎn)價(jià)值有所增加。

商戶09年度每月平均租金，每平方呎為30.6元，按年上升7.7％，續(xù)租率為71.4％，下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；續(xù)租租金調(diào)整率為20.5％，按年減少4.7個(gè)百分點(diǎn)。

增長(zhǎng)動(dòng)力︰領(lǐng)匯的資產(chǎn)提升計(jì)劃，屬2010年度盈利增長(zhǎng)「引擎」所在，由于去年有十個(gè)商場(chǎng)完成裝修，令租金收入按年增長(zhǎng)16％。

參考券商中銀國(guó)際之評(píng)估，由于未來(lái)兩年，已完成資產(chǎn)提升計(jì)劃的商場(chǎng)，包括龍翔廣場(chǎng)及慈云山廣場(chǎng)，將進(jìn)入第二輪租期，故此續(xù)租租金的調(diào)整率，仍將會(huì)保持于20％的高水平。

股息回報(bào)︰領(lǐng)匯上市五年以來(lái)，股息一直有增無(wú)減，對(duì)小股民而言，確是一個(gè)喜訊，連同中期息48.35仙，全年共派息97.37仙，按年上升15.9％，每手收息486元。

以昨天收市價(jià)計(jì)算，領(lǐng)匯股息率逾5厘。參考野村的評(píng)估，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)年度，派息將會(huì)繼續(xù)有升無(wú)跌，預(yù)期2011年度派息1.06元，2012年度派息1.14元，2013年度則派息1.2元。

估值︰參考彭博統(tǒng)計(jì)資料，目前有十四間大行追縱領(lǐng)匯，有十二間給予「買入」評(píng)級(jí)，有兩間給予「中性」評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)為21.66元，預(yù)測(cè)2010年每股盈利為1.13元。

以領(lǐng)匯昨天的收市價(jià)計(jì)算，預(yù)測(cè)市盈率18.5倍，最新公布每基金單位應(yīng)占資產(chǎn)凈值為17.46元，按年增加29.6％，以股息率計(jì)算，回報(bào)比公用股港燈（006）及中電（002）更吸引。

優(yōu)勢(shì)：（一）新裝修商場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁（二）股息回報(bào)率吸引

風(fēng)險(xiǎn)：續(xù)租租金上升面對(duì)政治壓力