投資要點(diǎn)：

本次收購(gòu)保證公司巢湖10萬(wàn)噸鎂合金項(xiàng)目原料的穩(wěn)定供應(yīng)。此次收購(gòu)的采礦權(quán)位于安徽省巢湖市青苔山，礦區(qū)面積為0.7783平方公里，鎂礦(冶鎂白云巖)礦石量為4915.31萬(wàn)噸，冶金用白云巖礦石量為396.78萬(wàn)噸，出讓年限為25年，競(jìng)拍起價(jià)為4356萬(wàn)元。公司此次以略高于起價(jià)的成本獲取該采礦權(quán)在我們的預(yù)期之內(nèi)，此次收購(gòu)重點(diǎn)保障了公司巢湖10萬(wàn)噸鎂合金項(xiàng)目原料的穩(wěn)定供應(yīng)。

公司下游產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。公司五臺(tái)項(xiàng)目逐步走向成熟，預(yù)計(jì)10年可以達(dá)產(chǎn)；巢湖10萬(wàn)噸鎂合金項(xiàng)目預(yù)計(jì)2010年底形成5萬(wàn)噸產(chǎn)能，2011年底形成10萬(wàn)噸產(chǎn)能，屆時(shí)，公司鎂合金產(chǎn)能達(dá)到23.5萬(wàn)噸，其中15萬(wàn)噸為具有從白云石-鎂合金一體化產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能，公司產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，大大提升盈利能力。

公司目前具有較強(qiáng)盈利能力的鋁合金產(chǎn)能也得到明顯擴(kuò)張。公司此前7萬(wàn)噸鋁合金產(chǎn)品運(yùn)轉(zhuǎn)很成熟、并且具有很強(qiáng)的盈利能力，公司目前在建的5萬(wàn)噸鋁合金產(chǎn)能有利于提升公司整體盈利能力以及有利于公司整體更平衡、健康發(fā)展。

鎂價(jià)有望繼續(xù)回升。鎂價(jià)目前剛剛脫離成本水平，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境中、隨著下游傳統(tǒng)需求的恢復(fù)和新的應(yīng)用空間的打開(kāi)，我們認(rèn)為，鎂價(jià)繼續(xù)回升的可能性很大。

維持推薦的投資評(píng)級(jí)。假設(shè)2010年完成增發(fā)，發(fā)行量3000萬(wàn)股，價(jià)格12.90元/股。我們維持10-12年全面攤薄EPS0.57元、1.17元和1.81元，維持推薦的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.00元。