寧海，浙江寧波的一個縣城。

11月上旬，中國證券報記者在寧海的大街上看到，四處懸掛著橫幅：“小心提防民間標(biāo)會詐騙陷阱”、“堅決打擊‘日日會’犯罪活動”。

寧?？h淮河路89弄1幢1號，鐵門緊閉，當(dāng)?shù)胤ㄔ旱姆鈼l依稀可辨。這是一個標(biāo)會會主郭彩娣的住宅，也是她組織標(biāo)會的會所。今年夏天之前，這里車水馬龍，人聲鼎沸。

不僅在寧海，在浙江溫嶺，也有類似故事上演。金素霞，溫嶺一位中年婦女，因涉嫌非法集資3000余萬元被警方刑拘，她也是標(biāo)會的會主。中國證券報記者在溫嶺街頭隨機(jī)采訪了多位出租車司機(jī)，幾乎每位司機(jī)都入會或曾經(jīng)入會，會費(fèi)在數(shù)百元到幾千元之間。

不僅在浙江，在江蘇泰州黃橋鎮(zhèn)，也流傳著這樣一個“快速致富”的傳說：一個女會主開著一輛剛買3天的廣本雅閣轎車去看車展，當(dāng)場全款買了一輛寶馬7系轎車，并將全新的雅閣車以18萬元的價格賤賣。但黃橋標(biāo)會在今年7月陷入高利貸陷阱，民間信用融資面臨崩盤。

什么是標(biāo)會？標(biāo)會又被稱作互助合作會，是一種在浙江、江蘇、福建等地一度流行的民間融資方式，如今演變成為非法集資的工具，標(biāo)會的背后是“龐氏騙局”陰影。

曾經(jīng)轟動全國的億萬富姐吳英，涉嫌非法集資人民幣7.7億元，一審被判死刑。但吳英的背后是活躍的民間金融，這給浙江地下金融的發(fā)展敲響了警鐘。

瘋狂： 標(biāo)會暗流洶涌

標(biāo)會的開標(biāo)周期從以前的一個月一次發(fā)展到半個月、十天一次，最后到了每天開標(biāo)一次的“日日會”；參加人員數(shù)量迅速膨脹，很多會腳拉著親朋好友一起加入標(biāo)會；最大規(guī)模的有百萬元會，一次開標(biāo)中標(biāo)者可以拿走上千萬元現(xiàn)金。

浙江溫嶺的潘高（化名），今年40多歲，曾在上海開飯館，經(jīng)營不善，又回到溫嶺，一直想找點(diǎn)事情做做。在朋友的介紹下，他參加了金素霞的標(biāo)會。金素霞就是會主，而潘高等人是會腳。

但潘高不知道的是，金彩霞只是一個53歲的農(nóng)村婦女，她最初只想補(bǔ)上家里的“窟窿”。2006年6月，金彩霞組織了第一個標(biāo)會，會款只有500元，參會的都是金素霞的親友。因為能獲得“五分”或“八分”不等的高額利息，越來越多的人入會，金素霞從原來的人情會發(fā)展到“十日會”、“五日會”、“日日會”，會款也從原來的500元發(fā)展到2萬元。

由于會員分布在溫嶺箬橫、松門、石塘、太平等多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，金素霞每天奔波，應(yīng)“會”，有時一天甚至要應(yīng)付三四個“會”。

當(dāng)所有人都沉浸在“高額回報”的美夢中時，10月9日，金素霞突然消失了。潘高說，那天應(yīng)該去開標(biāo)，卻找不到會主，大家向警方報案。

溫嶺市公安局接到報案后，立案偵查，并對金素霞展開網(wǎng)上追逃。10月26日，金素霞被抓獲。

根據(jù)金素霞向警方供述，她所吸收的資金大部分用于支付標(biāo)會的會錢，部分用于家庭日常開支及支付借款高息，由于資金鏈的斷裂，她選擇潛逃，于是發(fā)生了“倒會”。

潘高投入了30多萬元，如今血本無歸。不僅僅是潘高，中國證券報記者獲得的一份標(biāo)會名單顯示，大約300多人參與了金素霞的標(biāo)會，非法集資在3000萬元左右。

離溫嶺大約100公里之外的寧海，在今年7月開展“清會行動”。也有人認(rèn)為，寧海的標(biāo)會出了問題，由于資金之間“串會”，于是牽涉到了溫嶺的標(biāo)會。

根據(jù)寧?？h政府最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月10日，共有121名會頭、1262名會員投案自首，涉及金額5.4億元。11月24日，寧海警方搗毀一“日日會”窩點(diǎn)，6人因涉嫌非法吸收公眾存款罪被刑事拘留。

在今年7月20日前，寧海的民間標(biāo)會最大規(guī)模的有百萬元會，一次開標(biāo)中標(biāo)者可以拿走上千萬元現(xiàn)金。標(biāo)會的開標(biāo)周期也從以前的一個月一次發(fā)展到半個月、十天一次，最后到了每天開標(biāo)一次的“日日會”。與此同時，參加人員迅速膨脹，很多會腳拉著親朋好友一起加入了標(biāo)會。不僅如此，標(biāo)會的觸角甚至滲透到了銀行。

中國人民銀行寧波中心支行監(jiān)控的民間借貸利率顯示，今年二季度寧?？h民間借貸利率高達(dá)27.06%，遠(yuǎn)高于寧波市13.26%的加權(quán)平均水平。這一監(jiān)測主要針對從民間獲得正常生產(chǎn)經(jīng)營性流動資金的借款利率。銀行界人士指出，以“日日會”超短周期、高利息的特點(diǎn)來看，直接流向生產(chǎn)經(jīng)營活動的概率極小。但可能由于標(biāo)會高息的存在，使得正常民間借貸成本也相應(yīng)抬高。

寧海的小企業(yè)眾多，銀行貸款門檻高，多數(shù)企業(yè)便轉(zhuǎn)向標(biāo)會和高利貸。目前，寧海有多家公司名義上是做投資，實際上是放高利貸。

變異：龐氏騙局陰影

“一夜之間，許多會頭好像都從人間蒸發(fā)了。”標(biāo)會的會頭利用短期兌現(xiàn)的方式，以高額回報為誘餌，等集中的資金達(dá)到一定規(guī)模后，則攜款潛逃或?qū)①Y金秘密轉(zhuǎn)移。

標(biāo)會的發(fā)起人被稱為會頭或會主，普通會員則為會腳。一個標(biāo)會啟動時，會頭召集會腳，約定本次標(biāo)會的本金規(guī)模。如果標(biāo)會采取每月開標(biāo)一次，參與標(biāo)會的總?cè)藬?shù)就是標(biāo)會應(yīng)該還款的總月份。比如，標(biāo)會總?cè)藬?shù)是50人，還款周期就是50個月。

以最普通的千元標(biāo)會、總?cè)藬?shù)是50人為例，第1個月的第1次聚會投標(biāo)，按規(guī)則由會頭得標(biāo)。所有會腳必須繳交1000元，會頭可得49000元，這意味著會頭享有首期無息借款的權(quán)利。

第2個月的第2次聚會投標(biāo)，49個會腳競暗標(biāo)，將利息寫在紙條上，然后開標(biāo)，標(biāo)息最高者得標(biāo)。假如甲出的利息200元是最高，會頭拿出1000元，其他48個會腳每人繳1000－200=800元，所以甲可以一次借得1000＋（800×48）=39400元。此后，甲喪失投標(biāo)權(quán)利，其余每個月甲要拿出1000元來交給下一個得標(biāo)人。以此類推，最后一個人將獲得前面49人每人都必須繳的1000元，即可一次性得標(biāo)49000元，標(biāo)會至此結(jié)束。

會頭必須在每個月負(fù)責(zé)準(zhǔn)時開標(biāo)。對于惡意拖欠的會腳，會頭負(fù)責(zé)追繳，必要時還需墊付。因此，會頭的經(jīng)濟(jì)實力以及人品，成為會腳最初參會時重點(diǎn)考察的兩大因素。

在寧海做服裝生意的夏清（化名）說，他每次都不愿意得標(biāo)，他參與的一個會是每月一次開標(biāo)，每次1萬元，30個會員，除了每月得到2000到3000元不等的利息之外，他希望自己成為最后一個人，可以獲得29萬元。如果每月利息固定為2000元，他只要出資23.4萬元，就可以獲得5.6萬元的收益，收益率高達(dá)約25%，而得到如此高的“回報”，只需要30個月的時間。很多會腳都抱有此想法。

更可怕的是，不同標(biāo)會之間逐漸形成鏈接，參與者以極少的本金迅速聚集大量資金。增值的途徑就是把在百元會里標(biāo)到的錢拿到千元會里再標(biāo)，再把千元會里標(biāo)到的錢拿到萬元會里標(biāo)。有的標(biāo)會規(guī)模在百人以上，如果某人參加了一個20人的500元標(biāo)會，他標(biāo)到了9500元錢（如果加上自己本應(yīng)該出的500元，就是1萬元），再去參加1萬元的標(biāo)會，假如是50人的標(biāo)會，最多可以標(biāo)到49萬元（如果他是該標(biāo)會會主，則享受49萬元無息借款，如果是會腳，則需要支付一定利息）。在溫嶺、寧海等地，甚至出現(xiàn)每筆十萬元乃至上百萬元的超級大標(biāo)會，杠桿所撬動的資金可能是幾百萬元甚至幾千萬元的資金。

知情人士介紹，在一個標(biāo)會里，總是后邊中標(biāo)的會腳能賺到前面中標(biāo)的會腳支付的利息，這就叫做“以會養(yǎng)會”。這種“拆東墻補(bǔ)西墻”的方法，最終會導(dǎo)致資金鏈斷裂，從而東窗事發(fā)。

這種現(xiàn)象在寧海、溫嶺頗為普遍，形成了“會中會”、“會套會”。這種如網(wǎng)狀般的鏈接，使得標(biāo)會的結(jié)構(gòu)發(fā)展成為了類似金字塔狀，越向上的會頭，資金越大。資金不斷向頂端聚集，如果一環(huán)斷裂，則集體崩盤。

正如一名會腳說：“一夜之間，許多會頭好像都從人間蒸發(fā)了?！睒?biāo)會的會頭利用短期兌現(xiàn)的方式，以高額回報為誘餌，等集中的資金達(dá)到一定規(guī)模后則攜款潛逃或?qū)①Y金秘密轉(zhuǎn)移。

更為瘋狂的是，標(biāo)會的周期出現(xiàn)變異，一月一次的標(biāo)會變異為以15天或10天為一個周期，再到后來，逐漸演變?yōu)橐惶扉_標(biāo)一次的“日日會”。

業(yè)內(nèi)人士稱，“日日會”其實已是“龐氏騙局”，這是一種最常見的投資詐騙，是金字塔騙局的變體，很多非法的傳銷集團(tuán)就是用這一招聚斂錢財。龐氏騙局在中國又稱“拆東墻補(bǔ)西墻”、“空手套白狼”。簡言之就是利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進(jìn)而騙取更多的投資。

2010年7月20日，寧?？h政府展開了為期90天的“清會”行動。法院、檢察院、公安局、司法局等聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于嚴(yán)厲打擊破壞金融管理秩序（日日會）違法犯罪活動的通告》。通告稱：“標(biāo)會是民間自發(fā)行為，不受法律保護(hù)，標(biāo)會屬非法集資，是違法行為?！睂幒＞皆诮诸^張貼11名涉嫌“日日會”的犯罪嫌疑人通緝令，聲稱將進(jìn)一步嚴(yán)厲打擊涉嫌“日日會”犯罪的行為，維護(hù)正常的金融秩序。寧?？h打擊整治“日日會”專項行動小組辦公室發(fā)文，提醒相關(guān)的會頭、會腳，要按照規(guī)定登記并自行清會。

浙江寧海的標(biāo)會在1993年時，曾崩盤過。每個會平均的資金規(guī)模不到100萬元，但“清會”時間卻用了4年。

2010年上半年，寧海破獲4起涉案金額1500-2500萬元與標(biāo)會有關(guān)案件，移送起訴3起，批捕犯罪嫌疑人4人，并以集資詐騙罪判處一名會頭無期徒刑。

潘高告訴中國證券報記者，不少會腳是借錢參加標(biāo)會，利息有3到5分不等，臨近年底，將面臨“討債”，一些會腳可能經(jīng)受不起打擊。

隱憂：脆弱的資金鏈

會頭通常將巨款用于買房、辦工廠、炒地皮、炒墓地，或是把資金以高利貸的形式投向私營企業(yè)、地下錢莊、賭場等。參會者如果無法拿出后繼本金，只能繼續(xù)參與其他標(biāo)會，以求中標(biāo)獲得資金，支付前會的本金，這種“以會養(yǎng)會”的結(jié)局，便是更大規(guī)模的資金缺口和更加脆弱的借貸關(guān)系。

在寧海、溫嶺等地，少數(shù)會頭在集中了大量資金之后，逐漸開始了揮霍的生活。當(dāng)?shù)貦n次高的酒店日日爆滿，所有的卡拉OK廳都擠滿了人，“沒有人把錢當(dāng)回事”。一位知情者說。

變異的標(biāo)會所聚集的資金除用于高檔消費(fèi)之外，會頭通常將巨款用于買房、辦工廠、炒地皮、炒墓地，或是把資金以高利貸的形式投向私營企業(yè)、地下錢莊、賭場等。

參會者如果無法承受后繼本金，只能繼續(xù)參與其他標(biāo)會，以求中標(biāo)獲得資金，支付前會的本金，這種“以會養(yǎng)會”的結(jié)局，便是更大規(guī)模的資金缺口和更加脆弱的借貸關(guān)系。

原本發(fā)揮正常融資功能的民間標(biāo)會演變成為吞噬民間資金、暗藏金融犯罪的非法活動。變異的標(biāo)會成為非法集資的溫床，有些人利用標(biāo)會為自己迅速聚集資金，然后揮霍無度，甚至潛逃。

寧海地處寧波南部，而寧波南部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平與北部相比差距較大，寧波北部的慈溪都已經(jīng)進(jìn)入全國百強(qiáng)縣市，而包括寧海、象山、奉化的寧波“南三縣”發(fā)展相對緩慢。

但畸形的高消費(fèi)催生了虛高的樓市，寧海縣樓盤售價已達(dá)到1.5萬元/平方米，均價已在1.3萬元/平方米，縣城的房價直逼地級市，背后的推手就是“日日會”的資金涌入。同樣，溫嶺的房價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于臺州市區(qū)的價格，地段稍好的樓盤已經(jīng)達(dá)到2.4萬元/平方米，這個現(xiàn)象在全國也不多見。即使是墓地，溫嶺的市場價格也達(dá)到2萬元/平方米。

據(jù)央行寧波中心支行監(jiān)控的民間借貸利率顯示，從2005年以來，寧?？h的民間借貸利率一直居寧波市全部區(qū)縣之首。截至今年8月，寧海縣金融機(jī)構(gòu)的存款余額為285.79億元，貸款余額376億元，而事實上，近幾年由于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，寧?？h存貸比例長期倒掛在130%的水平。

知情人透露，有些大的標(biāo)會會主，房產(chǎn)多達(dá)十幾套，甚至在杭州、青島、三亞、上海等地購買房產(chǎn)。

潘高介紹，金素霞平時出手大方，看起來非常有錢。之前有會腳詢問金素霞得標(biāo)之后的資金做什么投資，金素霞的回答是：投資工廠、在外地炒墓地。

夏清告訴中國證券報記者，當(dāng)?shù)鼐揭苑欠Y罪刑拘金素霞，而不是詐騙罪。

監(jiān)管：要堵更要疏

專家建議，對于依然處于“灰色地帶”的民間融資市場的監(jiān)管亟待新的突破。對民間融資的管理宜疏不宜堵，首先應(yīng)在法律上為民間融資正名，明確民間融資的法律定位和相關(guān)法律問題。同時，適當(dāng)降低金融行業(yè)準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)多層次化，積極引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展。

中國證券報記者在溫嶺、寧海等地采訪時了解到，同事、熟人和朋友間存在的標(biāo)會在當(dāng)?shù)胤浅Ｊ⑿?，幾個人或者幾十個人湊在一起就形成一個標(biāo)會。

不止是生意人，即使在農(nóng)村，有人通過標(biāo)會來解決蓋房、結(jié)婚、上學(xué)或者投資等燃眉之急，參與者更多的是看重比銀行更高的利息。這些標(biāo)會的本金一般是以百元、千元為基本單位。在1980年代初，標(biāo)會這種民間互助方式確實解決了一時的資金短缺，很多溫州人由此實現(xiàn)了原始積累。但時至今日，標(biāo)會已經(jīng)變異為非法集資的工具。

當(dāng)?shù)卣雠_了許多規(guī)定，甚至專門設(shè)置了“清標(biāo)辦”、“治標(biāo)辦”的機(jī)構(gòu)，打擊各種各樣的標(biāo)會。但是，在嚴(yán)厲的壓制之下，標(biāo)會依然有旺盛的生命力。對于正規(guī)金融體系之外的民間集資，事前監(jiān)管始終處于缺位狀態(tài)。

從2008年開始，寧波市政府金融辦、銀監(jiān)局等部門聯(lián)合成立了打擊非法集資辦公室?！胺欠耖g集資，主要還是靠公安系統(tǒng)負(fù)責(zé)；普通民間集資我們管不了也沒法管?！币晃唤咏撧k公室的人員告訴中國證券報記者。

溫嶺司法局局長張才宏告訴中國證券報記者，標(biāo)會在溫嶺是一種傳統(tǒng)的民間融資方式，一般在親朋好友之間進(jìn)行，政府也難發(fā)現(xiàn)?！斑@與目前大環(huán)境有關(guān)，銀行利息低，為防通貨膨脹，民間富裕資金尋找出路，一些人為了追求高利息，肯定也面臨高風(fēng)險。出了問題，就找政府解決?！睆埐藕暾f，2000年，政府花了很大力氣，解決了標(biāo)會遺留的問題。政府一直在宣傳不要參與“日日會”。

一位溫嶺政府辦公室人士說，溫嶺正在制定具體措施。此次政府及時介入，但如果一個標(biāo)會倒掉，肯定會有其他標(biāo)會受到牽連。

溫嶺政法系統(tǒng)的一位官員表示，民間標(biāo)會如果僅限于互助性質(zhì)，數(shù)額不大，并用于生產(chǎn)和生活，無可厚非。但一些標(biāo)會已超出了互助性質(zhì)，成為一種金錢游戲，有的已經(jīng)成為會頭詐騙的工具，一定要打擊。

但標(biāo)會屢禁難止。溫嶺在2000年整頓標(biāo)會之后，大小各異的標(biāo)會仍然暗流涌動。在溫嶺等地，當(dāng)?shù)厝烁矚g“錢生錢”，在銀行利息偏低、缺乏實業(yè)投資渠道的大環(huán)境下，當(dāng)一些打著高利率幌子的標(biāo)會出現(xiàn)時，對民眾就會形成一定吸引力，于是形成“興起-倒會-再興起-更大規(guī)模的倒會-新的一輪興起-再倒會”的怪圈。

“在浙江，微小企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)者比較多，傳統(tǒng)標(biāo)會是生活型，現(xiàn)在標(biāo)會傾向投資型，民間創(chuàng)業(yè)的積極性比較高，很急切加入到創(chuàng)業(yè)隊伍中去。但現(xiàn)有銀行體系有其自身的缺陷，中小企業(yè)以及民間創(chuàng)業(yè)者很難通過現(xiàn)有的金融渠道，得到融資的滿足。于是產(chǎn)生對投資性資金的大量需求，而浙江的民資比較充裕，就有了‘灰色金融?！痹芯窟^浙江省內(nèi)標(biāo)會行為的浙江大學(xué)教授史晉川接受中國證券報記者采訪時認(rèn)為，標(biāo)會完全轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)性質(zhì)，參與人員膨脹，利益鏈條更長更復(fù)雜，都會導(dǎo)致標(biāo)會變異。

溫州中小企業(yè)促進(jìn)會會長周德文認(rèn)為，溫嶺、寧?！叭杖諘钡念惤鹑趥麂N所衍生出的風(fēng)險隱患，不可忽視，民間融資至今未能獲得法律層面的明確保護(hù)。缺乏法律的護(hù)航，使得民間融資市場面臨著較高的交易成本，導(dǎo)致民間借貸利率較高。

周德文說，政府現(xiàn)在對民間融資市場主要采取以堵為主、以疏為輔的政策，對于依然處于“灰色地帶”的民間融資市場的監(jiān)管亟待新的突破。民間融資是國家金融體系必要的有機(jī)組成部分，政府應(yīng)從規(guī)范、監(jiān)管、創(chuàng)新三方面著手，積極引導(dǎo)民間利率合理定價，逐步化解當(dāng)前民間借貸風(fēng)險。他建議，對民間融資的管理宜疏不宜堵，首先應(yīng)在法律上為民間融資正名，明確民間融資的法律定位和相關(guān)法律問題。同時，盡快制定并出臺民間融資法和民間融資實施細(xì)則等法規(guī)；放低金融行業(yè)準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)多層化，積極引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展。

史晉川認(rèn)為，中國需要更加豐富、更加多元的金融生態(tài)，讓更多的融資需求得到滿足。此外，中小民營金融機(jī)構(gòu)發(fā)展需要加大步伐，盡管目前有小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行，但實際控制還是很嚴(yán)，進(jìn)入門檻還是比較高，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，應(yīng)適當(dāng)降低民營金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻。

但也有學(xué)者認(rèn)為，非法民間集資無法根治，只能提醒民眾注意風(fēng)險、懲治罪犯加以警示，除非實現(xiàn)利率市場化和金融產(chǎn)品改革，讓民間集資失去生存空間。