對(duì)于2600點(diǎn)左右的A股價(jià)值 仍有不少基金經(jīng)理不認(rèn)可

“綠五月”昨日收官，六月股民能否等來(lái)久違的紅色月線？今日投資財(cái)經(jīng)資訊在五月進(jìn)行的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，32％的基金經(jīng)理認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)股市定價(jià)合理，但仍有超過(guò)四成的基金經(jīng)理認(rèn)為股市定價(jià)偏高。行業(yè)選擇上，基金經(jīng)理最看好醫(yī)藥保健、零售和日用消費(fèi)類，最看淡汽車(chē)和公用事業(yè)。

對(duì)于2600點(diǎn)左右的A股市場(chǎng)的價(jià)值仍有不少基金經(jīng)理不認(rèn)可。根據(jù)調(diào)查報(bào)告，32％的基金經(jīng)理認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)定價(jià)合理，43％的基金經(jīng)理認(rèn)為股市定價(jià)偏高，其中，有12％的基金經(jīng)理認(rèn)為偏高20％以上。

不過(guò)，對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)，基金經(jīng)理較為樂(lè)觀。根據(jù)調(diào)查，對(duì)未來(lái)12個(gè)月A股市場(chǎng)的預(yù)期投資回報(bào)率，高達(dá)74％的基金經(jīng)理認(rèn)為可以獲得正收益，其中，較多基金經(jīng)理認(rèn)為收益在10％～20％，而雖然仍有26％的基金經(jīng)理認(rèn)為會(huì)虧損，但多數(shù)認(rèn)為虧損幅度在10％以內(nèi)，沒(méi)有基金經(jīng)理認(rèn)為虧損幅度會(huì)超過(guò)20％。

沒(méi)有理由看空后市

“對(duì)于投資而言，雖然目前無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期內(nèi)的走勢(shì)，但從中長(zhǎng)期角度，A股市場(chǎng)正在迎來(lái)估值底、政策底和產(chǎn)業(yè)資本底部的疊加，此時(shí)也正是吸納一些前期在市場(chǎng)大幅調(diào)整過(guò)程中，受到波及的優(yōu)質(zhì)行業(yè)或優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機(jī)會(huì)?！泵裆鱼y基金公司研究部總監(jiān)、民生穩(wěn)健成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理陳東指出。

從估值的角度看，股指現(xiàn)在已經(jīng)反映了最悲觀的政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期。未來(lái)隨著時(shí)間的推移，一旦政策實(shí)際走向比預(yù)期好，將支持市場(chǎng)估值中樞上移。

正在發(fā)行的東吳新創(chuàng)業(yè)基金擬任經(jīng)理吳圣濤表示，現(xiàn)在15倍的PE水平和國(guó)外差不多，但是中國(guó)的GDP增長(zhǎng)速度卻快很多，上市公司的盈利速度又比GDP快很多，所以沒(méi)有理由看空后市。相反，目前正應(yīng)該是逢低建倉(cāng)的時(shí)機(jī)。

宏觀政策左右股市

對(duì)于未來(lái)6個(gè)月影響中國(guó)股市走向的最重要因素，71％的基金經(jīng)理認(rèn)為是宏觀政策，較2010年3月份的調(diào)查上升17個(gè)百分點(diǎn)。選擇上市公司業(yè)績(jī)和人民幣升值的人數(shù)比例為26％和3％。

陳東表示，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，繼續(xù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇之中，但未來(lái)私人投資存憂，主要原因在于近期地產(chǎn)緊縮政策的出臺(tái)可能造成下半年地產(chǎn)投資存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，從而減弱私人投資的復(fù)蘇。

從政策層面來(lái)看，陳東指出，對(duì)于地產(chǎn)調(diào)控的密集政策暫時(shí)告一段落，政策進(jìn)入了效果觀察期。

陳東認(rèn)為，為了緩解私人投資下滑的憂慮，近期的政策和領(lǐng)導(dǎo)人講話暗示宏觀政策基調(diào)開(kāi)始出現(xiàn)變化的跡象：國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的講話和保障房政策、鼓勵(lì)民間投資的新36條、以及周末發(fā)改委否認(rèn)將出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)政策等都在暗示經(jīng)濟(jì)政策有望向保增長(zhǎng)的方向偏轉(zhuǎn)，股市有望因此而進(jìn)入筑底過(guò)程。

青睞小市值成長(zhǎng)股

對(duì)于后市的投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理越來(lái)越青睞小市值成長(zhǎng)類股票。展望未來(lái)6個(gè)月，有45％被調(diào)查者認(rèn)為小市值成長(zhǎng)類股票表現(xiàn)將較為優(yōu)越，較2010年3月份和1月份調(diào)查分別上升18個(gè)和21個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)選擇上，基金經(jīng)理最看好醫(yī)藥保健、零售和日用消費(fèi)類（食品、飲料等），最看淡汽車(chē)和公用事業(yè)。

吳圣濤指出，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確調(diào)整投資策略，投資處于創(chuàng)業(yè)期的高成長(zhǎng)型企業(yè)，高成長(zhǎng)型企業(yè)將是成功的制勝之道。

吳圣濤表示，在本次行情中，應(yīng)該調(diào)整以往的單純投資價(jià)值、投資傳統(tǒng)行業(yè)的理念，投資創(chuàng)業(yè)型、高成長(zhǎng)型的企業(yè)，這樣將會(huì)使基金更加受益。因?yàn)闊o(wú)論從中國(guó)歷史A股的數(shù)據(jù)還是歐美市場(chǎng)的數(shù)據(jù)都顯示出，成長(zhǎng)的個(gè)股從長(zhǎng)期來(lái)看因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要比這些傳統(tǒng)的藍(lán)籌股和傳統(tǒng)行業(yè)的個(gè)股還要好，從而導(dǎo)致這一部分的業(yè)績(jī)實(shí)際上帶來(lái)的回報(bào)要更高。同時(shí)在操作中，如果能在真實(shí)的估值和成長(zhǎng)性之間做到均衡，在合理的估值情況下獲得一個(gè)有效的收益，必將成為基金成功的王道之選。