成品油與天然氣價格調(diào)整拉開了理順國內(nèi)能源價格的序幕。日前坊間盛傳國家將加大水、電、氣等資源性價格改革力度，年內(nèi)將分別就民用電價等調(diào)整方案召開聽證會。業(yè)內(nèi)人士表示，下半年國內(nèi)上網(wǎng)電價有望上調(diào)，但煤電價格聯(lián)動推出的時機仍有爭議，因此電力行業(yè)尚未面臨整體的投資機會，而水電板塊首先受益的可能性較大。

長電增持暗示漲價預期？

由于成本和價格因素，不少發(fā)電企業(yè)在采訪中表示，發(fā)電企業(yè)逐年虧損幾成定局。

京能熱電（600578）證券事務部一位人士在采訪中坦承，價格調(diào)整決定權(quán)在發(fā)改委，電力即使?jié)q價也和公司無直接關(guān)系，但電價上漲也將為公司創(chuàng)造提價空間。涪陵電力（600452）一位內(nèi)部人士在采訪中表示，調(diào)價通常分為上網(wǎng)電價調(diào)整與發(fā)電價格調(diào)整：假如上網(wǎng)電價上調(diào)對公司會產(chǎn)生效益；而發(fā)電廠價格上調(diào)，意味著公司向發(fā)電廠購買電力的成本提高，公司是否盈利取決于二者的差額。

值得注意的是，盡管今年5月大盤大幅震蕩，兩市電力大股東卻出人意料地出現(xiàn)凈增持。其中，長江電力（600900）5月20日公告稱，公司控股股東三峽集團自2009年8月19日至2010年5月18日期間，累計增持公司股份約2．2億股，估算動用資金超過27億元，這段時期長江電力（600900）跌幅明顯小于大盤。而國電電力（600795）大股東國電集團也在5月份大股東增持榜前列，增持金額近3億元。

有消息稱，今年下半年火電、水電上網(wǎng)電價均有望上調(diào)，目前水電調(diào)價方案已經(jīng)上報。

調(diào)價方案有望年內(nèi)出臺

電力作為高度管制的行業(yè)，影響電力企業(yè)盈利的首要因素依然是政策。從政策面看，國務院和發(fā)改委紛紛將包括電力價格改革在內(nèi)的價格改革工作作為今年的重點。

針對各地電、水等價格的上漲傳言，銀河證券行業(yè)研究員李國洪在采訪中表示，是否上調(diào)、調(diào)整多少得看發(fā)改委的定價，相關(guān)上市公司收益也要看發(fā)改委給出多大空間。

李國洪認為，從影響中國發(fā)電行業(yè)盈利的三大要素——煤價、發(fā)電量和上網(wǎng)電價來看，由于煤炭占電力企業(yè)總成本比重達到70％以上，煤炭價格成為判斷電力企業(yè)盈利的主要因素。今年以來煤價上漲幅度已經(jīng)侵蝕了超過4分錢的電價，當前應及早啟動煤電價格聯(lián)動機制。

此外，推動節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也是電價調(diào)整的重要動力之一。一個較明確的信號是，上月發(fā)改委等三部門已聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價等問題的通知》，要求各地全面清理對高耗能企業(yè)的用電價格優(yōu)惠，限期取消對電解鋁、鐵合金等高耗能企業(yè)用電價格優(yōu)惠。

對此，東方證券行業(yè)分析師王晶表示，這意味著在今后三年內(nèi)，將淘汰類企業(yè)電價提高到比目前高耗能行業(yè)平均電價高50％左右的水平，管理層極有可能在今年接下來的時間繼續(xù)出臺相關(guān)嚴厲政策措施，目前看來已正在執(zhí)行中。

根據(jù)該《通知》規(guī)定，自昨日起，限制類企業(yè)執(zhí)行的電價加價標準由現(xiàn)行每千瓦時0．05元提高到0．10元，淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價加價標準由現(xiàn)行每千瓦時0．20元提高到0．30元。

也有機構(gòu)報告認為，雖然煤價漲幅已觸動“煤電聯(lián)動”條件，但電價占CPI指數(shù)權(quán)重較大，巨大的通脹壓力使得電價能否上調(diào)仍不明朗。

水電板塊或最受益

王晶認為，從綜合估值看，電力行業(yè)整體仍可看好。投資者可首先關(guān)注業(yè)績對煤炭價格敏感度較低、水電占比高的國電電力（600795），以及可能受水電價格上調(diào)預期影響的川投能源（600674）。

湘財證券行業(yè)分析師吳江則相對謹慎地表示，隨著夏季用電高峰期的來臨，火電企業(yè)對煤炭需求量將增大，煤炭價格可能繼續(xù)上漲。若不實施煤電聯(lián)動提高電價，火電企業(yè)可能再次面臨全行業(yè)虧損。而隨著雨季的來臨，國內(nèi)旱情基本解除，西南地區(qū)水電將逐步恢復，水電板塊下半年可能有較好的表現(xiàn)機會。

但吳江認為，目前電力行業(yè)仍不具備行業(yè)性的投資機會，投資者應把主要注意力集中在個股上，其中首推水電企業(yè)，包括水電的龍頭長江電力及桂東電力（600310）、文山電力（600995）等。其次可關(guān)注九龍電力（600292）等具有環(huán)保業(yè)務的火電企業(yè)。