近日，交通銀行（601328）配股申請(qǐng)順利通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，即將進(jìn)入正式的實(shí)施階段。本次配股將成為交行實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展宏圖和創(chuàng)造股東價(jià)值的助推器，不僅能夠突破制約業(yè)務(wù)快速發(fā)展的資本瓶頸，充分激發(fā)和轉(zhuǎn)化成長(zhǎng)潛力，提升未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、創(chuàng)造更大的股東價(jià)值，而且能夠助力交行“綜合化、國(guó)家化”戰(zhàn)略得以持續(xù)深入的實(shí)施，更能夠?yàn)榻恍羞m應(yīng)日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求、提高應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此次交通銀行通過(guò)配股補(bǔ)充核心資本的再融資方案對(duì)交行中長(zhǎng)期發(fā)展所發(fā)揮的戰(zhàn)略意義，使得該方案從推出伊始即獲得了包括財(cái)政部和匯豐在內(nèi)的廣大股東的認(rèn)可及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持。

此次配股實(shí)施將有助于交行突破資本約束的瓶頸，挖掘成長(zhǎng)潛力，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，創(chuàng)造更大股東價(jià)值

百年交行借助深厚的歷史底蘊(yùn)，銳意進(jìn)取的開(kāi)拓精神，無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模還是盈利水平均顯現(xiàn)出高于行業(yè)平均水平的成長(zhǎng)性。交行資產(chǎn)總額由2006年的1.7萬(wàn)億元迅速增長(zhǎng)至2009年的3.3萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.5％；凈利潤(rùn)由2006年的125億元增長(zhǎng)至2009年的301億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.8％。交行作為最具成長(zhǎng)性的大型上市銀行，一方面具備了國(guó)有大型銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)布局的優(yōu)勢(shì)，擁有領(lǐng)先的市場(chǎng)地位和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，另一方面又具備了股份制商業(yè)銀行靈活的經(jīng)營(yíng)策略，積極的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，快速的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的特點(diǎn)。伴隨著交行各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模也呈現(xiàn)了快速上升的態(tài)勢(shì)，對(duì)資本的需求也日趨迫切。2009年以前，交行的平均規(guī)模增速要明顯高于其他大型銀行，但由于資本消耗略快于其他大型銀行，使其2009年規(guī)模增速回落至行業(yè)平均水平，盡管當(dāng)年交行大力推進(jìn)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，積極拓展議價(jià)能力較高的針對(duì)小企業(yè)的“展業(yè)通”業(yè)務(wù)，使該項(xiàng)業(yè)務(wù)的貸款余額在2009年同比增長(zhǎng)了154.7％，遠(yuǎn)高于全行業(yè)平均水平，為穩(wěn)定息差水平發(fā)揮了積極的作用，但無(wú)疑資本已經(jīng)成為制約交行業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，壓制了成長(zhǎng)潛力的發(fā)揮。

交行負(fù)債業(yè)務(wù)的潛力主要體現(xiàn)為規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。交行2009年末個(gè)人存款同比增速為19.3％，加上在財(cái)富管理方面積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，交行活期存款占比在2009年下半年明顯提高，同時(shí)存款的穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)。2010年，交行制定了“重視對(duì)公業(yè)務(wù)新產(chǎn)品的推出以拉動(dòng)穩(wěn)定的結(jié)算業(yè)務(wù)存款；重視零售高端客戶的存款吸納；重視資本市場(chǎng)和存款的互動(dòng)關(guān)系，重視第三方存款客戶和機(jī)構(gòu)客戶基礎(chǔ)的擴(kuò)大”的負(fù)債業(yè)務(wù)策略。良好的零售存款客戶基礎(chǔ)、靈活有效的經(jīng)營(yíng)策略以及一貫的經(jīng)營(yíng)特色無(wú)疑將帶動(dòng)交行2010年負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。

交行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的潛力主要在于結(jié)構(gòu)調(diào)整的空間較大。交行當(dāng)前收益率較高的零售貸款占比較其他大型銀行而言依然偏低，息差彈性相對(duì)較大，通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提升息差水平的空間較大。特別是2010年中國(guó)通脹預(yù)期增強(qiáng)，有望帶動(dòng)資金市場(chǎng)利率水平上升，一方面，同業(yè)拆借及債券投資業(yè)務(wù)將從中獲益，另一方面，銀行業(yè)整體的貸款議價(jià)能力將進(jìn)一步得到提升，特別是不對(duì)稱加息及客戶存款活期化的趨勢(shì)，更是有利于息差水平的提高。

交行的非利息收入增長(zhǎng)同樣令人期待。交行戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，在綜合平臺(tái)建設(shè)及財(cái)富管理方面處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。在創(chuàng)建最佳財(cái)富管理銀行方面，銀行的品牌、渠道、服務(wù)等不斷完善，中高端客戶數(shù)量、資產(chǎn)占比不斷提升，發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量居同業(yè)前列，與匯豐合作的信用卡業(yè)務(wù)提前實(shí)現(xiàn)盈利。2010年交行的非息業(yè)務(wù)繼續(xù)向傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域傾斜，諸如銀行卡、個(gè)人理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的手續(xù)費(fèi)收入無(wú)論從增速還是占比上看，仍將繼續(xù)處于上市大型銀行的前列。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，一方面公司的銀行卡和信用卡增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，另一方面公司的基金銷售和國(guó)際結(jié)算類業(yè)務(wù)在2010年有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。此外，2010年在雙中心建設(shè)和世博會(huì)等一系列發(fā)展契機(jī)的推動(dòng)下，交行中間業(yè)務(wù)收入有望在跨境貿(mào)易結(jié)算等新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得突破和進(jìn)展。

此次配股的實(shí)施將有助于交行突破資本的瓶頸，抓住有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)及非息業(yè)務(wù)的潛力，在保證業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整和定價(jià)精細(xì)化管理，擴(kuò)大息差水平，提升整體盈利能力，創(chuàng)造更大的股東價(jià)值。

助力“國(guó)際化、綜合化”

戰(zhàn)略全面深入推進(jìn)

加快國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展是近年來(lái)交行的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，交行致力于做強(qiáng)海外機(jī)構(gòu)、完善海外網(wǎng)絡(luò)、深化與匯豐的合作，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理水平的國(guó)際化，建成“以亞太為主體，歐美為兩翼”的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，成為國(guó)際業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯、經(jīng)營(yíng)管理水平向世界先進(jìn)銀行看齊、活躍于亞太地區(qū)的國(guó)際一流銀行。2009年，交通銀行（行情,資訊,評(píng)論）抓住“后金融危機(jī)”的有利發(fā)展機(jī)遇，海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁反彈，盈利水平創(chuàng)出歷史新高，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元，同比增長(zhǎng)16倍，對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率提升4.36個(gè)百分點(diǎn)。截至2009年12月31日，交行境外共有50個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，目前仍在積極推動(dòng)舊金山分行、胡志明市分行的籌建工作，已開(kāi)展交通銀行（英國(guó)）有限公司、悉尼分行的申請(qǐng)?jiān)O(shè)立工作。眾所周知，海外快速的業(yè)務(wù)發(fā)展需要充裕的資本支持，以支持設(shè)立海外機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)收購(gòu)。交行適時(shí)適量的實(shí)行資本補(bǔ)充不僅能消除投資者對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展瓶頸的擔(dān)憂，而且為其海外擴(kuò)張奠定了良好的基礎(chǔ)。

交行對(duì)綜合化經(jīng)營(yíng)的探索起步較早，在不斷強(qiáng)化自身在商業(yè)銀行領(lǐng)域中優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，適時(shí)加大對(duì)非銀行金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的滲透力度，增強(qiáng)資源整合與業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，積極促進(jìn)跨領(lǐng)域產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)步搭建綜合化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，以全面提升金融綜合服務(wù)能力。交行先后搭建了交銀施羅德、交銀信托、交銀租賃、交銀國(guó)際、交銀保險(xiǎn)等平臺(tái),涉足基金投資業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等非銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)綜合化經(jīng)營(yíng)程度最高的大型商業(yè)銀行之一。2009 年末交行成為內(nèi)地首家成功參股保險(xiǎn)公司的銀行。至此，交行成為國(guó)內(nèi)牌照最全的金融集團(tuán)。交行旗下如保險(xiǎn)、租賃等業(yè)務(wù)板塊都是高資本要求的行業(yè)。為了實(shí)現(xiàn)交行綜合化的戰(zhàn)略，將交行打造成為綜合金融旗艦，交行的融資計(jì)劃從戰(zhàn)略因素考量,可謂勢(shì)在必行。

未雨綢繆，備戰(zhàn)動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境

適應(yīng)日益嚴(yán)格的監(jiān)管要求

交行作為第一批實(shí)施巴塞爾II 的試點(diǎn)銀行，正在進(jìn)行各項(xiàng)準(zhǔn)備工作?！缎掳腿麪枀f(xié)議》中最低資本要求仍包括三個(gè)方面的內(nèi)容，即資本的定義、風(fēng)險(xiǎn)頭寸的計(jì)量以及根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度確定資本的規(guī)定。《新巴塞爾協(xié)議》除了包含信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容外，還將操作風(fēng)險(xiǎn)囊括進(jìn)來(lái)，提高了對(duì)銀行最低資本的要求。雖然中國(guó)銀監(jiān)會(huì)尚未明確要求使用《新巴塞爾協(xié)議》計(jì)算銀行資本充足率，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期監(jiān)管政策趨勢(shì)已經(jīng)明確，為了更好的適應(yīng)未來(lái)的監(jiān)管趨勢(shì)以及提高防范自身應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，交行此次再融資補(bǔ)充核心資本可謂是未雨綢繆。

2010年交通銀行將穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化、綜合化布局，努力構(gòu)建跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的財(cái)富管理平臺(tái)，提升財(cái)富管理能力和特色，以“走國(guó)際化、綜合化道路，建設(shè)以財(cái)富管理為特色的一流公眾持股銀行集團(tuán)”戰(zhàn)略為指引，發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)，著力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)。而這些戰(zhàn)略的成功實(shí)施以及一季度業(yè)績(jī)的亮麗登場(chǎng)，都意味著2010年交行盈利的高成長(zhǎng)性。在經(jīng)歷了去年超常規(guī)的飛速發(fā)展后，交行今年適時(shí)推出配股融資方案，保證了未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的高速擴(kuò)張及各項(xiàng)戰(zhàn)略的深入實(shí)施；此后交行還可以通過(guò)發(fā)行次級(jí)債、混合資本債等其他方式增加附屬資本，進(jìn)一步提高資本充足率，夯實(shí)交行資本實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，支持交行業(yè)務(wù)的高速、穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展，為股東提供更豐厚的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。