歐元震蕩余波未了，美國“量化寬松”貨幣政策再度啟動，“貨幣戰(zhàn)”在全球有愈演愈烈勢。中國如何加強(qiáng)與亞洲國家的金融合作，是應(yīng)對之策中的重要一環(huán)

■ 中國國際問題研究所 汪巍

亞洲大部分國家為發(fā)展中國家，深化亞洲地區(qū)的金融合作，其重點當(dāng)在以下幾方面。

一，打造亞洲金融峰會平臺

目前亞洲國家之間金融合作的主要平臺是“10+3”多邊協(xié)調(diào)機(jī)制，包括中亞、西亞地區(qū)的其他國家并沒有深入?yún)⑴c到亞洲金融合作的進(jìn)程中。但這些國家與“10+3”有許多共同需求，如提升在國際金融體系的地位、要求美元等主要國際貨幣幣值維持穩(wěn)定等。西亞產(chǎn)油國利用充裕的資金，將部分石油美元投入低風(fēng)險、高回報的東亞國家。為實現(xiàn)西亞與東亞國家的優(yōu)勢互補(bǔ)和共同發(fā)展，有必要提高亞洲地區(qū)金融合作的層次，在條件成熟時召開亞洲金融峰會。

二，改善亞洲開發(fā)銀行的治理結(jié)構(gòu)

亞洲開發(fā)銀行是覆蓋亞洲和太平洋地區(qū)的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，理應(yīng)在亞洲金融合作中發(fā)揮重要作用，特別是在協(xié)調(diào)成員國采取共同行動方面。然而，由于亞洲開發(fā)銀行的治理結(jié)構(gòu)不盡合理，特別是投票權(quán)分配不合理，制約了其作用有效發(fā)揮。在亞洲開發(fā)銀行，美國和日本分別占有12.76%的投票權(quán)，而作為發(fā)展中大國的中國，投票權(quán)為5.44%；另一個發(fā)展中大國印度的投票權(quán)也只有5.35%；一些非本地區(qū)成員國擁有的投票權(quán)卻大幅超過了本地區(qū)成員國的投票權(quán)，例如，加拿大持有的投票權(quán)高達(dá)4.47%，遠(yuǎn)高于大多數(shù)亞洲國家持有的投票權(quán)。

不斷優(yōu)化亞洲開發(fā)銀行的治理結(jié)構(gòu)，首先可考慮在現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，成立亞洲事務(wù)小組，在涉及亞洲地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和金融問題時，逐漸降低并最終取消非亞洲成員國的投票權(quán)比例，真正實現(xiàn)“亞洲的事情亞洲辦”；其次，未來在通過增加普通資金充實亞洲開發(fā)銀行資金實力的過程中，可賦予那些投票權(quán)被明顯低估的國家一定的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，從而逐漸提升這些國家的投票權(quán)；再次，亞洲開發(fā)銀行高管人員如總裁、理事會和董事會人選均應(yīng)注重成員國的代表性；最后，在成員國投票權(quán)比例的設(shè)定方法上不應(yīng)該單純考慮出資比例，還應(yīng)考慮成員國國內(nèi)生產(chǎn)總值和地區(qū)影響力等其它方面的因素。

三，擴(kuò)大亞洲國家雙邊和多邊貨幣互換規(guī)模

貨幣互換安排的推進(jìn)有助于解決成員國流動性匱乏、應(yīng)對金融危機(jī)和緩解積累巨額外匯儲備的壓力。本輪金融危機(jī)爆發(fā)后，亞洲一些國家繞開清邁協(xié)議，簽署了一系列雙邊的貨幣互換安排，這也表明清邁協(xié)議存在著缺陷。對此相關(guān)方需要采取兩方面的措施。

一是進(jìn)一步完善清邁協(xié)議。清邁協(xié)議存在的最大缺陷在于互換資金啟動的條件性，即在清邁協(xié)議下80%的資金啟用須與IMF資金救助的條件性相掛鉤，這就極大地限制了清邁協(xié)議發(fā)揮作用。因此，有必要尋求獨立于IMF的資金運(yùn)用監(jiān)測機(jī)制，逐步降低與IMF條件性的掛鉤比例，為清邁協(xié)議作用的發(fā)揮掃清制度上的障礙。

二是鼓勵清邁協(xié)議框架外的貨幣互換安排，加強(qiáng)亞洲各國中央銀行之間合作，建立有關(guān)貨幣互換合作的長效機(jī)制。

四，完善區(qū)域外匯儲備庫有效運(yùn)行機(jī)制

建立區(qū)域外匯儲備庫的資金補(bǔ)充機(jī)制，一方面需要建立基于外匯儲備庫資金的供需缺口預(yù)測、出資比例與成員國經(jīng)濟(jì)總量及外匯儲備規(guī)模相掛鉤的儲備資金定期補(bǔ)充機(jī)制；另一方面，建立在金融風(fēng)險嚴(yán)重積聚和金融危機(jī)爆發(fā)之后等特殊時期的臨時性資金補(bǔ)充機(jī)制。此外，隨著區(qū)域外匯儲備庫的運(yùn)作不斷成熟，可允許部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好、本幣幣值穩(wěn)定的成員國以本幣出資，逐步提高區(qū)域外匯儲備庫資金來源的多樣性與穩(wěn)定性。

區(qū)域外匯儲備庫的規(guī)范運(yùn)行需要有與其相適應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制予以保證。為此，可考慮在“10+3”財長會議已同意成立的專家咨詢委員會基礎(chǔ)上，成立區(qū)域外匯儲備庫秘書處。專家咨詢委員會負(fù)責(zé)制定區(qū)域外匯儲備庫運(yùn)行的相關(guān)原則和制度，而秘書處負(fù)責(zé)具體的操作和執(zhí)行。

五，推進(jìn)亞洲債券市場的發(fā)展

亞洲債券市場的發(fā)展具有眾多的積極效應(yīng)：一是可逐步改變亞洲地區(qū)以間接融資為主的金融體系現(xiàn)狀，逐步降低和緩解金融系統(tǒng)的風(fēng)險，促進(jìn)本地區(qū)大量的儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)資金通過金融市場的優(yōu)化配置；二是可拓寬各國外匯儲備在本地區(qū)的使用渠道，降低對美國金融市場的依賴性；三是有助于促進(jìn)清邁協(xié)議和區(qū)域外匯儲備庫作用的發(fā)揮，進(jìn)而促進(jìn)亞洲地區(qū)的金融合作；四是可從整體上提升亞洲地區(qū)在國際金融體系中的地位，有利于國際金融體系的重構(gòu)。推進(jìn)亞洲債券市場的發(fā)展，需要側(cè)重開展以下三個方面的工作：

1，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一是構(gòu)建多樣化的債券擔(dān)保體系。通過亞洲開發(fā)銀行設(shè)立專門的擔(dān)?；?，以及在成員國之間建立區(qū)域性擔(dān)?；?，為成員國發(fā)行政府債券提供擔(dān)保；引導(dǎo)商業(yè)性的擔(dān)?；馂樗饺藗陌l(fā)行進(jìn)行擔(dān)保，必要時公司所在國政府也可予以相應(yīng)的補(bǔ)充擔(dān)保。二是加強(qiáng)對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和引導(dǎo)，促進(jìn)熟悉亞洲情況、專注于亞洲金融市場的信用評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展，徹底摒棄被評級人付費(fèi)的評級模式，以保證評級的客觀性和公允性。三是各國在亞洲債券市場應(yīng)逐步統(tǒng)一發(fā)行程序，最大限度地降低債券發(fā)行的相關(guān)成本。四是加強(qiáng)亞洲債券市場的信息披露，各國可通過制訂有關(guān)信息披露的公約，加大信息披露的及時性和有效性。

2，發(fā)揮亞洲債券基金的作用。亞洲債券基金作為亞洲債券市場的需求方，在市場中具有引導(dǎo)作用，有必要逐漸擴(kuò)大亞洲債券基金的發(fā)行規(guī)模；進(jìn)一步擴(kuò)大債券基金的投資范圍，允許債券基金部分投向信用狀況良好的公司債券。

3，擴(kuò)大亞洲債券市場的本幣債券發(fā)行，可考慮允許其他國家的政府和企業(yè)在亞洲國家發(fā)行以東道國本幣計價和交易的債券。

六，加強(qiáng)亞洲國家之間的匯率合作

亞洲國家匯率合作的范圍首先可界定為“中國－東盟”自由貿(mào)易區(qū)或更大范圍的東盟十國和中日韓三國。隨著條件的完善，再逐步擴(kuò)大合作覆蓋國家的范圍。亞洲各國在匯率合作達(dá)成共識的基礎(chǔ)上，可設(shè)定各國貨幣之間匯率浮動的合理范圍，一旦匯率波動超出這一范圍，可通過中央銀行聯(lián)合入市操作和發(fā)揮區(qū)域外匯儲備庫的調(diào)節(jié)作用等途徑予以干預(yù)。

亞洲匯率合作可以顯著降低區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資過程中面臨的匯兌風(fēng)險，有助于促進(jìn)“中國-東盟”自由貿(mào)易區(qū)的完善，加快亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。