作為普通投資者，對上市公司的期望其實很簡單，那就是希望上市公司能夠健康成長。但在收購與反收購面前，普通投資者的利益往往被各個利益方忽略。

此番陜西華漢對齊能化工的阻擊實質(zhì)上有三方面的內(nèi)容，一是停牌阻止其繼續(xù)增持；二是修改公司章程，阻止其進(jìn)駐董事會；三是引入白衣騎士，阻止其奪權(quán)。

從這三方面來看，第二點的合規(guī)性最值得商榷?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》第七條規(guī)定：被收購公司的控股股東或者實際控制人不得濫用股東權(quán)利損害被收購公司或者其他股東的合法權(quán)益。被收購公司董事會針對收購所做出的決策及采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對收購設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K。

而至于ST長信（600706）敏捷的停牌行為，也有不少值得商榷之處。ST長信于9月15日披露齊能化工舉牌事宜，當(dāng)日一字漲停，并于9月16日起停牌。當(dāng)日公告稱，根據(jù)控股股東華漢實業(yè)及實際控制人書面回函，其正在討論與公司有關(guān)的重組事項，公司股票將繼續(xù)停牌，并最晚于9月28日公告相關(guān)事項并復(fù)牌。但9月28日，ST長信的公告證實上述停牌或許是緩兵之計，公司將進(jìn)入更漫長的重組停牌程序，并最遲于10月28日復(fù)牌。

而ST長信的工作人員表述的“與曲江文旅接觸是在舉牌之后”則意味著，除非是9月15日、9月16日兩日陜西華漢就找到了曲江文旅，否則，其最初的停牌行為背后并不是在重組，而是以此為借口，作為緩兵之計，其實質(zhì)上是為了阻止齊能化工增持。如若如此，這一行為在合規(guī)性上值得玩味：陜西華漢為了阻擊齊能化工的進(jìn)入，不僅僅禁止了齊能化工的交易，還影響了中小投資者的交易。

對于陜西華漢匆匆引入的“白衣騎士”是不是投資者心中的救世主目前還難以斷言，但希望它比齊能化工更能給上市公司帶來更多的改觀，否則，這一舉動，實質(zhì)上又涉及對中小投資者及上市公司利益的侵害。

隨著全流通時代的到來，二級市場引發(fā)的收購與反收購逐步增多，在這個過程中出現(xiàn)的種種反收購行為也引發(fā)了業(yè)界廣泛的關(guān)注。除了上述舉動外，比較常見的嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益和股東權(quán)益的反收購策略還有不少，如短期內(nèi)惡化公司財務(wù)狀況的“焦土政策”。再如，反收購措施中的“金色降落傘計劃”，也是為保障董事、高管自身利益而提出，往往被認(rèn)為不應(yīng)提倡。

業(yè)內(nèi)人士表示，在錯綜復(fù)雜的收購與反收購事件中，各利益方應(yīng)該將上市公司利益放在第一位，以保護普通投資者的權(quán)益。