A股受到美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及國內(nèi)通脹壓力等影響，市場上漲的勢頭受到抑制。

截止周五，上證指數(shù)和滬深300漲幅分別為0.1%和0%。

三季報(bào)企業(yè)利潤繼續(xù)增長，通脹預(yù)期高

基本面仍是支撐股市的重要依據(jù)，三季度財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)將繼續(xù)支持這點(diǎn)。三季度的宏觀數(shù)據(jù)公布后，我們認(rèn)為基本面不會(huì)對(duì)股市造成壓力。截至10月31日，所有的上市公司三季報(bào)業(yè)績公布完畢。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，從同比增速來看，前三季度的利潤增速達(dá)到53.8%。從環(huán)比的增速來看，也達(dá)到8.65%左右，依然可觀，盡管比第一季度和第二季度有所放緩。從行業(yè)類別上看，環(huán)比增速保持穩(wěn)定的行業(yè)是機(jī)械和交運(yùn)設(shè)備，環(huán)比上7個(gè)季度保持較好的增速(個(gè)別月份出現(xiàn)了小幅的波動(dòng))，這兩個(gè)行業(yè)是金融危機(jī)恢復(fù)以來股市表現(xiàn)非常好的兩個(gè)行業(yè)之一，其它的行業(yè)都或多或少都出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。機(jī)械行業(yè)我們從中期策略報(bào)告發(fā)布以來一直到現(xiàn)在，都是超配的行業(yè)。從同比增速看，金融行業(yè)的增速達(dá)到52%，而占到整個(gè)上市利潤的49%，位居第一。

當(dāng)前通脹的壓力非常大，仍是股市所擔(dān)心的重要因素。從預(yù)期來看，我們比較了中國和巴西的情形。巴西今年4、5、6月幾次加息后，2年期和10年期國債的利差水平在逐步縮小。但是中國的2年期和10年期國債水平從7月份以來一直在上升，表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于通脹的預(yù)期非常高。而中旬將公布10月份的CPI數(shù)據(jù)，按照宏觀的判斷，肯定高于9月份，繼續(xù)加息與否存在不確定性，這將是市場擔(dān)心的重壓因素。

短期注意節(jié)奏，配置確定性行業(yè)

綜上，基本面短期不會(huì)給股市造成壓力，政策面因通脹的壓力，未來從緊的預(yù)期目前難以得到緩解，這種情形下，總體我們認(rèn)為股市維持震蕩，注意把握節(jié)奏。由于短期的通脹壓力較大，政策面的不確定性，應(yīng)從中尋找一些確定性增長的行業(yè)，以規(guī)避因從緊而有風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。建議：(1)從中期的角度依然關(guān)注景氣度較高的投資品行業(yè)板塊如機(jī)械等。(2)把握低估值的行業(yè)如家電和化工等。(3)可關(guān)注科技類股票等。

市場風(fēng)險(xiǎn)提示

需要提示投資者的是，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息對(duì)美元的影響進(jìn)而對(duì)國內(nèi)市場的影響。