為了實現(xiàn)所謂的全球經(jīng)濟再平衡，一些發(fā)達國家再次提出了匯率問題，認為引致發(fā)展中國家貿(mào)易順差的一個主要成因是這些國家或地區(qū)的匯率嚴重低估，從而使發(fā)達國家的產(chǎn)品在國際市場上失去了應有的競爭力。美國甚至有人提出，要對操縱匯率的國家或地區(qū)進行制裁。此類說辭每隔一陣就成為國際經(jīng)濟中的一個熱點，多年來不絕于耳。匯率機制真的是緩解全球經(jīng)濟失衡的靈丹妙藥嗎？

首先，在1971年之后，美國持續(xù)發(fā)生貿(mào)易逆差，這段時間正好是美元持續(xù)走低的過程。與此同時，美國的經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，名義GDP從1971年底的11517億美元增加到2008年底的142003億美元（增長了11.33倍），實際GDP總額從1971年底的7238億美元增加到2008年底的99279億美元（增長了12.72倍）。如按照匯率理論的說法，在匯價走低條件下，應當發(fā)生出口增加和貿(mào)易順差；另一方面，在貿(mào)易逆差嚴重發(fā)生的條件下，國內(nèi)經(jīng)濟增長應當受到嚴重影響，甚至可能發(fā)生負增長，但美國的實踐對此都沒有做出驗證。可見，美國實踐已經(jīng)打破了匯率理論的“定律”。

其次，在1985年廣場協(xié)議之前日元兌美元的比率就升值（1970年為360:1，1984年已升值到231.01:1），在15年內(nèi)日本的對外貿(mào)易有5年逆差、10年順差，但在1985年簽訂了廣場協(xié)議以后，盡管日元大幅升值，從1985年的257.68:1升值到2009年的93.72:1，但日本的對外貿(mào)易卻連續(xù)15年沒有發(fā)生過逆差，同時，順差額也有擴大的走勢。顯然，日本從1970年以來的30年實踐也沒有證明匯率機制在國際貿(mào)易中的神奇作用。

最后，在1994年匯率改革之前，人民幣兌美元的比值基本處于貶值走勢（從1980年的1.4984:1降低到1994年的8.62:1），但在這15年間，中國的對外貿(mào)易有9年處于逆差狀態(tài)，只有6年為順差，并且逆差總額明顯大于順差總額。2005年7月，中國邁開了匯率形成機制改革以后，人民幣兌美元的比值快速上升（從2004年底的8.28:1升值到2009年底的6.83:1，升幅高達17.5%），但與此同時，中國的對外貿(mào)易順差卻大幅增加，從2004年的320.9億美元，增加到2005-2009年間的1020億美元、1774.8億美元、2618.3億美元、2918.3億美元和1960.6億美元，展示出了與日本匯價變動和貿(mào)易差額相似的走勢，即匯率升值，貿(mào)易順差增大。

可以發(fā)現(xiàn)一個與匯率理論相悖的實踐走勢：按照匯率理論定律，匯價貶值則出口增加、貿(mào)易順差容易發(fā)生，但美國的實踐卻是匯價貶值、貿(mào)易逆差大規(guī)模發(fā)生；另一方面，匯率理論強調(diào)，匯價升值則出口額減少、貿(mào)易逆差容易發(fā)生，但日本和中國的實踐卻是匯價升值、出口增加、順差增大。如果理論屢屢不能得到實踐的驗證，該理論的可信程度就將大打折扣，以此為根據(jù)制定政策的可行性更是值得懷疑。

事實上，匯率只是影響國際貿(mào)易的一個因素，并非唯一因素，更不是根本性機制。分工協(xié)作、比較成本、要素稟賦、差異產(chǎn)品、市場競爭力、資本的國際間轉移、技術創(chuàng)新乃至產(chǎn)品創(chuàng)新、相關國家和地區(qū)間的產(chǎn)品供求關系等等，也對具體國別（或地區(qū)）間的國際貿(mào)易起著積極重要的作用。這一系列因素在國際貿(mào)易中的作用不是一個匯率機制所能替代的。另一方面，國際貿(mào)易市場是一個多層次多元化的市場，發(fā)達國家將中低層次的產(chǎn)品生產(chǎn)（從而對應的技術等資源）轉移到了發(fā)展中國家，由此，引致的國際貿(mào)易非平衡格局也不是簡單運用匯率機制就能改變的。且不說早年的所謂金本位制未能有效解決國際貿(mào)易的非平衡走勢，就是布雷頓森林體系也沒有解決全球經(jīng)濟失衡問題，如今將“全球經(jīng)濟再平衡”寄托于匯率機制的調(diào)整，其效應依然將是一場癡人說夢。