金融界港股10月27日訊 據(jù)港媒報(bào)道，受累于毛利率劇減及開支暴漲， 比亞迪（1211）第三季業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遜預(yù)期，純利同比大跌99%，至僅1134 萬元（人民幣．下同），令預(yù)測(cè)跌幅平均約五成的分析員跌破眼鏡。業(yè)績(jī)惡化程度令人意外，昨天比亞迪股價(jià)應(yīng)聲下挫10.3%，創(chuàng)近年最大跌幅，多家大行紛下調(diào)目標(biāo)價(jià)。與此同時(shí)，公司的流動(dòng)銀行借貸在半年內(nèi)大增逾8 倍至57.6億元，財(cái)務(wù)狀況令人憂慮。

毛利率下滑至14.9%

比亞迪第三季汽車銷量逆市大跌近兩成，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)暗淡早有心理準(zhǔn)備，只是意料不到如此慘烈，此前分析員預(yù)測(cè)第三季純利介乎5 億元至5.8 億元，即比去年同期的11.6 億元跌50%至57%。另外，公司首、次季分別賺17.04 億元和7.17 億元，第三季的環(huán)比跌幅亦高達(dá)98%。

第三季營業(yè)額102.6 億元，按季跌11.5%，按年則微升0.3%。不過，由于期內(nèi)進(jìn)行促銷，銷售成本比去年同期上漲11%，至87.32 億元；毛利則同比下跌52%，至15.25 億元。毛利率更由首季的24.5% 和次季的18% ， 持續(xù)下滑至第三季的14.9%。

信達(dá)國際分析員趙晞文指出，比亞迪早前大削全年銷量目標(biāo)25%，至60 萬輛，但照近期形勢(shì)，這目標(biāo)也難達(dá)到，管理層為力谷銷量，向旗下經(jīng)銷商施加壓力，在第三季推行降價(jià)促銷，因此營業(yè)額雖然同比微升，但毛利率就遭到犧牲。

大行調(diào)低目標(biāo)價(jià)

首三季合計(jì)，比亞迪營業(yè)額同比增長(zhǎng)31%，至345 億元；純利微增4%，至24.

3 億元。期內(nèi)，公司大力研發(fā)電動(dòng)車及建廠擴(kuò)產(chǎn)能，導(dǎo)致開支激增，銷售及分銷成本增48.2%，至14.9 億元；研究與開發(fā)成本增31.5%，至10.3 億元；行政開支增31.9%，至14.1 億元。

比亞迪近日面對(duì)內(nèi)憂外患，除了業(yè)績(jī)跌至「蝕錢邊緣」、銀行負(fù)債激增、銷量長(zhǎng)期慘淡，更加上斥巨資在西安興建的7 幢廠房被裁定違規(guī)，除了已投入資金付諸流水，還可能要為賠償作撥備，更重要的是，公司視西安廠房為未來產(chǎn)能主力，若要覓址重建，耗時(shí)必久，嚴(yán)重打亂戰(zhàn)略部署。

盡管如此，比亞迪也有「好消息」沖喜，剛剛宣布與江西賽維太陽能簽署協(xié)議，未來兩年將斥資3 億美元向后者采購多晶硅，為發(fā)展電動(dòng)車做好準(zhǔn)備。

昨天業(yè)績(jī)出爐后，多家大行紛出報(bào)告唱淡并下調(diào)比亞迪目標(biāo)價(jià)。瑞信直言比亞迪表現(xiàn)令人失望，汽車銷量大跌源自銷售結(jié)構(gòu)問題，中短期難以扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)，前景不容樂觀，維持其評(píng)級(jí)為跑輸大市，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至37 元，相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)市盈率15 倍，比昨天收市價(jià)51.05 元低27.5%。德銀和里昂亦分別下調(diào)目標(biāo)價(jià)至44.2 元和34.15 元。

另外，股神畢非德旗下巴郡持有比亞迪10%股權(quán)，一手促成巴郡入股比亞迪的華裔投資家、前民運(yùn)人士李錄昨天宣布，無意成為股神的接班人，未來將不會(huì)接掌巴郡。