申銀萬國（行情,資訊,評論）：繼續(xù)關(guān)注受益于節(jié)能、減排的電力股(薦股)
3-4月電力行業(yè)跑贏市場3.3％，繼續(xù)關(guān)注受益于節(jié)能、減排的電力公司。10年3-4月，電力行業(yè)繼續(xù)小幅跑贏市場3.3％。特別是在近期市場出現(xiàn)顯著調(diào)整的情況下，電力的防御性體現(xiàn)得較為明顯。我們認(rèn)為，受益于節(jié)能減排的相關(guān)公司將會持續(xù)得到市場關(guān)注，繼續(xù)推薦隨著低碳排放要求的提高以及電價改革的深入，水電資源價值會逐步體現(xiàn)的長江電力（600900）和國電電力（600795）。同時推薦受益脫硝市場啟動、具備安全邊際的九龍電力（600292），以及業(yè)績優(yōu)于同行且具備估值優(yōu)勢的的深圳能源（000027）、粵電力。（申銀萬國證券研究所）
申銀萬國：看好工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)(薦6股)
結(jié)論與投資建議：我們看好工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)。隨著國家積極推行節(jié)能減排以及合同能源管理機(jī)制的推廣與落實(shí)，我們預(yù)計(jì)工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)將獲得加速發(fā)展。推薦在余熱鍋爐設(shè)備領(lǐng)域具有技術(shù)和品牌優(yōu)勢的海陸重工（002255），榮信股份（002123），建議關(guān)注：川潤股份（002272）、華光股份（600475）；推薦在熱泵領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢的雙良股份（600481），煙臺冰輪（000811）。
有別于大眾的認(rèn)識：我們認(rèn)為，隨著國家積極推行節(jié)能減排和提高能源利用效率，余熱利用設(shè)備行業(yè)將獲得加速發(fā)展，原因如下：
（1）工業(yè)余熱資源豐富，余熱資源利用提升空間大。工業(yè)余熱資源約占其燃料總熱量的17％-67％，其中可回收率達(dá)60％。目前我國余熱資源利用比例低，大型鋼鐵企業(yè)余熱利用率約在30％-50％，其他企業(yè)則更低，未來余熱資源利用提升空間大；
（2）國家政策大力支持和推廣余熱利用。09年12月工信部推出《鋼鐵企業(yè)燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案》，計(jì)劃用3年時間投資超過50億元，在全國37家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)，對82臺燒結(jié)機(jī)推廣實(shí)施燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)，降低鋼鐵企業(yè)能耗水平；2010年4月2日國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，要求加快推行合同能源管理，積極發(fā)展節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)，同時加大資金支持力度和實(shí)行稅收扶持政策。合同能源管理服務(wù)有利于進(jìn)一步推動工業(yè)余熱利用的推廣。
（3）08年國內(nèi)余熱鍋爐企業(yè)銷售額約34億元，未來5年國內(nèi)余熱鍋爐市場容量將達(dá)280億元，國際市場約400億元，市場前景廣闊。
（4）熱泵（溴冷機(jī)）是工業(yè)低溫余熱利用的首選設(shè)備，目前水源熱泵市場容量約18億元，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)保持20％-30％左右的行業(yè)增長。
股價表現(xiàn)催化劑：企業(yè)訂單增長得到驗(yàn)證，出臺進(jìn)一步節(jié)能減排支持政策。（申銀萬國證券研究所）
申銀萬國：環(huán)保行業(yè)將迎來確定性投資(薦8股)
環(huán)境約束成為繼資源約束后又一束縛中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。09年為了保證經(jīng)濟(jì)增長，一些環(huán)保項(xiàng)目投資被迫讓位。從10年開始，將低碳經(jīng)濟(jì)作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，將中國特色低碳發(fā)展道路作為應(yīng)對氣候變化、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略已經(jīng)成為定局，環(huán)保行業(yè)將迎來確定性投資，迎來黃金發(fā)展期，我們對行業(yè)給予“看好”評級。
我們認(rèn)為政策上將會堅(jiān)持和強(qiáng)化污染減排的責(zé)任制和問責(zé)制，把環(huán)保指標(biāo)下放到各省，污水處理、大氣污染處理、固體廢棄物處理領(lǐng)域有望迎來快速發(fā)展。對應(yīng)各領(lǐng)域，我們看好藍(lán)星清洗、萬邦達(dá)（300055）、九龍電力（600292）、合加資源。建議關(guān)注碧水源（300070）、城投控股（600649）、南海發(fā)展（600323）、首創(chuàng)股份（600008）。（申銀萬國證券研究所）
東方證券：節(jié)能建筑領(lǐng)域推薦個股一覽
世博會上的建筑材料和技術(shù)，往往都標(biāo)志著一個時代的最高水平，也預(yù)示了下一個時代的方向。結(jié)合近年來的趨勢，我們看到隨著人們環(huán)保節(jié)能意識的增強(qiáng)以及各國對環(huán)保節(jié)能材料推廣的政策引導(dǎo)和扶持，受益最多的就是建筑用生態(tài)環(huán)境材料?；谄洫?dú)特的功能特性，環(huán)保節(jié)能材料已經(jīng)成為建材領(lǐng)域中最具潛力的生力軍。
我們選擇了一些在本次世博會建筑有大面積應(yīng)用，并且在不久的將來有極大普及應(yīng)用潛力的節(jié)能建筑材料（技術(shù)），包括光伏發(fā)電與建筑一體化（BIPV）、節(jié)能低輻射玻璃、內(nèi)部裝飾材料、外墻保溫材料進(jìn)行進(jìn)一步的分析和投資標(biāo)的篩選。我們認(rèn)為世博會的舉行將把這種“節(jié)能就是低碳”的建筑理念進(jìn)行一次更好的傳播和示范，對相關(guān)行業(yè)起到催化劑的效果。
節(jié)能建筑領(lǐng)域推薦上市公司：中航三鑫（002163）、泰豪科技（600590）、北新建材（000786）、巨化股份（600160）、雙良股份（600481）、南玻A（000012）。（東方證券研究所）
中信建投：節(jié)能建材重點(diǎn)個股推薦
根據(jù)我們對建筑節(jié)能產(chǎn)品發(fā)展趨勢的推薦，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下具有代表性的新型節(jié)能建材公司：新型建材綜合制造商和系統(tǒng)集成商-北新建材；特種玻璃生產(chǎn)商-中航三鑫（002163）、南玻A、方興科技（600552）；塑料型材及門窗生產(chǎn)商-海螺型材（000619）；玻纖行業(yè)復(fù)蘇受益者-中國玻纖（600176）。（中信建投研發(fā)部）
國泰君安：耐火材料行業(yè)緊扣節(jié)能步伐，抓住整合契機(jī)(薦股)
耐材行業(yè)有“兩高”，原材料占成本的比例高于50％。毛利率高達(dá)30％以上，遠(yuǎn)高于一般制造型企業(yè)。主要原因是耐材行業(yè)對技術(shù)有著比較高的要求，而且下游企業(yè)需要得到穩(wěn)定的有質(zhì)量保證的耐火材料，以保障其生產(chǎn)的持續(xù)性、穩(wěn)定性與安全性。所以，四家技術(shù)型上市公司都以其高新技術(shù)與研發(fā)能力取勝。
行業(yè)趨勢一二：耐材行業(yè)整合兼并為必然趨勢。形式主要是上游整合與行業(yè)內(nèi)整合。動因一是行業(yè)內(nèi)公司為了避免毛利率波動，二是因?yàn)橄掠涡袠I(yè)的整合觸發(fā)了目前公司眾多的耐材行業(yè)的整合，下游大型企業(yè)需要大型優(yōu)勢耐材提供更好的耐材與服務(wù)，上市公司的整合將發(fā)生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料企業(yè)中。
行業(yè)趨勢三：由于節(jié)能的需要，目前采用高檔耐火材料代替低檔耐火材料趨勢顯著，對行業(yè)內(nèi)技術(shù)好，產(chǎn)品優(yōu)的企業(yè)利好。
行業(yè)趨勢四：鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域整體承包趨勢顯著。耐火材料的更換頻率高，如果有專業(yè)公司提供相應(yīng)服務(wù)，對鋼鐵生產(chǎn)是有力保障。鋼鐵行業(yè)的整合將加強(qiáng)集團(tuán)化管理，整體承包有助于其降低成本。
行業(yè)趨勢五：拓展海外市場，追求進(jìn)一步發(fā)展。目前濮耐做得最好，海外銷售占比達(dá)20％。
濮耐股份（002225）2010-11年EPS0.48、0.65元，PE為30、23倍，公司在上下游整合戰(zhàn)略上明顯快于利爾，而整體承包占比亦有較大提升空間，同時考慮行業(yè)需求處上升周期，建議增持，目標(biāo)價17.4元。魯陽股份（002088）的產(chǎn)品為新興的陶瓷纖維，用途廣性能好，前景可期，2010-11年EPS0.8、1.1元，謹(jǐn)慎增持。瑞泰科技（002066）跟隨節(jié)能政策投建堿性耐材，10年產(chǎn)能釋放業(yè)績也將有所表現(xiàn)。北京利爾（002392）的表現(xiàn)出最高的成長性與毛利率，均達(dá)40％左右。（國泰君安證券）
宏源證券（000562）：合同能源管理催生節(jié)能熱點(diǎn)(薦股)
A股新能源與電力設(shè)備企業(yè)中，我們建議重點(diǎn)關(guān)注智光電氣（002169）和許繼電氣（000400）。智光電氣憑借過去幾年的類EMC項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和在高壓變頻器、電氣監(jiān)控和能量管理細(xì)分行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢，將受益于EMC政策的扶持而得到快速發(fā)展；許繼電氣在被電科院收購后的資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈，而且作為產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的電力設(shè)備供應(yīng)商，其具備成為國網(wǎng)和電科院大力建設(shè)電動汽車充電站的設(shè)備提供和建設(shè)商的技術(shù)和生產(chǎn)能力，將可能給公司帶來快速發(fā)展的機(jī)遇。（宏源證券）
東北證券（000686）：新能源與電氣設(shè)備2季度投資策略(薦股)
國家推廣的節(jié)能技術(shù)中，變頻器、智能建筑和煤氣化（000968）綜合推廣潛力最佳；變頻器領(lǐng)域建議關(guān)注：合康變頻（300048）、九洲電氣（300040）、智光電氣、英威騰（002334）；建筑智能控制節(jié)能項(xiàng)目的推廣潛力位居第二，建議關(guān)注泰豪科技，其業(yè)務(wù)涵蓋了光電建筑、建筑配電和空調(diào)系統(tǒng)多個方面；煤氣化設(shè)備企業(yè)中建議關(guān)注科達(dá)機(jī)電（600499）。
特高壓是輸電節(jié)能的實(shí)現(xiàn)方式之一，但2010年國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)的建設(shè)投資下降，2009年特高壓招標(biāo)情況也為負(fù)增，因此該板塊的投資標(biāo)的難有表現(xiàn)。智能電網(wǎng)處于試點(diǎn)研發(fā)階段，技術(shù)和市場的先發(fā)優(yōu)勢預(yù)計(jì)將集中在國家電網(wǎng)的系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)，建議關(guān)注國電南瑞（600406）、許繼電氣。
新能源中，核電行業(yè)的成長性較為明確，資質(zhì)壁壘高，核心設(shè)備訂單主要集中在傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)，格局是強(qiáng)者恒強(qiáng)，外圍設(shè)備中小供應(yīng)商可能超預(yù)期，建議關(guān)注東方電氣（600875）、二重重裝（601268）、中國一重（601106）、南風(fēng)股份（300004）。
風(fēng)電行業(yè)門檻降低，但下游需求仍將保持增勢。風(fēng)電行業(yè)新秀將會迎來出貨量快速增長期，風(fēng)機(jī)零部件行業(yè)非核心部件進(jìn)入門檻有限，質(zhì)量及技術(shù)領(lǐng)先的新進(jìn)入企業(yè)也將進(jìn)入高成長期，建議主要關(guān)注天奇股份（002009）、銀星能源（000862）、湘電股份（600416）。
光伏行業(yè)中成熟產(chǎn)品的進(jìn)入門檻減低，中國制造的同類產(chǎn)品具有更高性價比，下游需求受海外市場末班車效應(yīng)的拉動，全年業(yè)績增長明確，部分新進(jìn)入企業(yè)具有確定的下游需求，業(yè)績增長尤為明確。建議關(guān)注銀星能源、海通集團(tuán)（600537）。（東北證券（000686）研究所）
中投證券：新能源板塊2季度投資策略(薦股)
一季度低碳板塊在兩會行情帶動下，出現(xiàn)整體走強(qiáng)趨勢，但此后仍是個股行情為主。我們認(rèn)為目前來說，國家或地方政策仍將是低碳板塊的主要驅(qū)動因素；如果政策進(jìn)一步落實(shí)，則可能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來超額收益。維持年度策略觀點(diǎn)，首推新能源汽車板塊，再看建筑節(jié)能板塊。
政策法規(guī)%2B產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢—打開新能源汽車新局面。10年-12年或?qū)⑹切履茉雌囬_始規(guī)?；臅r點(diǎn)。從各地方政府新能源汽車規(guī)劃、政府訂單、已經(jīng)或計(jì)劃的補(bǔ)貼方案，各汽車廠商的搶先布局，配套充電設(shè)備的跟上來看，無論是混合動力還是純電動車的產(chǎn)量將達(dá)到以往數(shù)倍甚至數(shù)十倍的規(guī)模，尤其在公共服務(wù)乘用車方面政府示范作用的推動，可為整車企業(yè)帶來明確業(yè)績。我們認(rèn)為政策推動下整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈均能從中受益；其中，相對看好整車上游的動力電池相關(guān)上市公
司和配套充電設(shè)備供應(yīng)商，推薦鋰電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國泰（002091）（002091）、新宙邦（300037）（300037），建議關(guān)注中國保安（000009）、華芳紡織（600273）（600273）、佛塑股份（000973）（000973）、杉杉股份（600884）（600884），參與充/換電站建設(shè)的許繼電氣（000400）、奧特迅（002227）（000027）。
合同能源管理或打開建筑節(jié)能的市場空間。世博會期間，各種低碳技術(shù)將給市場帶來興奮點(diǎn)。世博用新能源汽車、綠色建筑材料、可再生能源與建筑一體化等新技術(shù)、新概念將成為行業(yè)催化劑?！蛾P(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》的出臺，或打開建筑節(jié)能領(lǐng)域的空間，首先受益的將是節(jié)能設(shè)備、材料供應(yīng)商。
建筑節(jié)能服務(wù)市場：基數(shù)小，年增速30％以上；或?qū)⑹芤婧贤茉垂芾砟Ｊ?，此模式下的建筑?jié)能服務(wù)市場預(yù)計(jì)年增速可達(dá)60％。EPC模式惠及建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等領(lǐng)域，目前較為明確的投資標(biāo)的并不多。建議關(guān)注作為國內(nèi)較大且較早進(jìn)入該領(lǐng)域的達(dá)實(shí)智能（將上市），以EPC模式推廣高頻無極射燈的泰豪科技（600590）和以EPC%2BC模式與業(yè)主共享節(jié)能利益的萬邦達(dá)（300055）（300055）。我們一直看好建筑節(jié)能材料的長期成長性，推薦作為EPS板和PU板的上游供應(yīng)商雙良股份（600481）、煙臺萬華（600309）（600309）。（中投證券研究所）
華泰證券（601688）：新能源概念股投資組合
隨著全球傳統(tǒng)能源消費(fèi)量不斷上升和儲量的相對有限這一矛盾的日漸深化，新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。新能源作為傳統(tǒng)能源的補(bǔ)充和替代，包括太陽能、風(fēng)能、核能的開發(fā)以及應(yīng)用，并在用途和轉(zhuǎn)化上不斷擴(kuò)大如目前如火如荼的新能源汽車概念。A股中眾多上市公司也開始涉及這一有著廣闊前途的行業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)新能源概念上市公司超過100家，成為市場中最受追捧的熱點(diǎn)?；谝陨系谋尘埃覀兺瞥霰窘M合。本組合通過對A股中新能源上市公司的深入分析，從新能源類型、發(fā)展?fàn)顩r、未來成長空間以及公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營管理等多角度進(jìn)行篩選，挑選出目前最具投資價值以及成長性的新能源概念公司。我們通過對不同能源種類以及行業(yè)中進(jìn)行一定的比例分配，降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本組合具有較強(qiáng)的收益和波動性，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)追求較高收益的投資者。
（600416）湘電股份：風(fēng)電機(jī)組制造。08年公司全年實(shí)現(xiàn)銷售收入是6.3億元，產(chǎn)能未能有效釋放的主要原因是2008年主軸承和電控系統(tǒng)包括變流器的海外采購緊張限制了生產(chǎn)，所以公司全年僅完成2MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組56臺。為了解決風(fēng)電關(guān)鍵零部件供應(yīng)瓶頸問題，公司在09年與美國鐵姆肯公司合資組建鐵姆肯湘電(湖南)軸承有限公司，為確保風(fēng)電產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的安全提供了保證，這也成就了公司在09年最大的業(yè)績亮點(diǎn)之一。根據(jù)公司中報(bào)來看，公司上半年毛利率從08年的4％大幅上升為19.9％，風(fēng)機(jī)生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)，風(fēng)電業(yè)務(wù)約貢獻(xiàn)4200萬元的利潤（公司控股湘電風(fēng)能51％），占中報(bào)業(yè)績75％左右。
（600202）哈空調(diào)（600202）：核能。公司研制出我國第一臺大型核級空氣處理機(jī)，已經(jīng)具備生產(chǎn)核安Ⅱ級設(shè)備的資格，是我國唯一有10年以上核空冷產(chǎn)品安全運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于秦山二期、巴基斯坦恰西馬核電站等。目前核空冷產(chǎn)品對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)較小，但是隨著我國將加大核電投入，核電將迎來黃金發(fā)展期，公司的核空冷產(chǎn)品需求將增加，未來將成為公司業(yè)績新的增長點(diǎn)。
（600537）海通集團(tuán)：太陽能概念。公司完成與億晶光電置換后成為一家光伏發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。億晶光電是國內(nèi)第8大光伏設(shè)備生產(chǎn)商。2006至2008年，億晶光電的銷售收入從1.65億元增長到27.24億元，年復(fù)合增長率306.2％，凈利潤從6874萬元增長到2.79億元，年復(fù)合增長率達(dá)到100％。以目前估值和光伏行業(yè)平均估值來看，我們認(rèn)為公司股價依然被低估。
（600872）中炬高新（600872）：鎳氫電池。公司與國家高技術(shù)綠色材料發(fā)展中心（是國家級的研究開發(fā)中心，研制鎳氫動力電池多年，有三種規(guī)格的方形電池參與“十五”國家863電動汽車項(xiàng)目第一階段的攻關(guān)，混合電動汽車電池比功率達(dá)到700-800W/kg，純電動汽車電池比能量達(dá)到60~65kWh/kg，在國內(nèi)屬領(lǐng)先水平）合作成立了中山中炬森萊高技術(shù)有限公司，公司持股66％，該公司主要從事鎳鎘、鎳氫系列電池產(chǎn)品、動力電池、電池生產(chǎn)及原材料銷售。07年該公司已向6家汽車生產(chǎn)廠家提供動力電池樣品，在國家政策及汽車企業(yè)動力汽車實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的推動下，動力電池有望成為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。
（002318）久立特材（002318）：核能。作為行業(yè)龍頭，公司擁有領(lǐng)先的技術(shù)和先進(jìn)的設(shè)備，2009年已正式通過認(rèn)證核級和超超臨界等特種不銹鋼管認(rèn)證，成為少數(shù)生產(chǎn)高等級特種不銹鋼管的企業(yè)之一，這將為公司新產(chǎn)品構(gòu)建較高的競爭壁壘。
（002123）榮信股份（002123）：智能電網(wǎng)。公司新產(chǎn)品高壓變頻器(HVC)在工業(yè)節(jié)能方面市場空間巨大，未來十年HVC年均市場約81億元。榮信HVC走四象限變頻和超大功率的高端技術(shù)路線，未來則希望打入通用型變頻市場。公司HVC收入已出現(xiàn)爆發(fā)性增長，但市場份額仍然較低，預(yù)計(jì)09~10年公司HVC業(yè)務(wù)收入將連續(xù)翻番。
（600526）菲達(dá)環(huán)保（600526）：污染物處理。公司是我國最大的環(huán)保機(jī)械科研生產(chǎn)企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中唯一的國家重大技術(shù)裝備國產(chǎn)化基地，也是我國最早進(jìn)入大氣污染防治設(shè)備行業(yè)的企業(yè)之一，其電力設(shè)備電除塵器綜合市場占有率為25％，其中300MW機(jī)組配套的電除塵器市場占有率為33.65％，600MW、1000MW等大型機(jī)組配套的電除塵器市場占有率保持在75％以上。
（002121）科陸電子（002121）：智能電表作為科陸電子的主要業(yè)務(wù)之一，在經(jīng)過了2009年國家電網(wǎng)的統(tǒng)一招標(biāo)后，更加確立了其行業(yè)龍頭的地位，預(yù)計(jì)未來5年智能電表年均市場容量104億元，科陸憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)可以在未來高度競爭的電表行業(yè)保持載波電子表5％左右的市場份額和非載波電子表2％的市場份額，未來兩年都有望保持較高水平的穩(wěn)定增長。（華泰證券研究所）
長城證券：新能源主題投資建議(薦股)
投資建議：順勢而為炒新品種鑫富藥業(yè)（002019）（PVB）和三花股份（002050）（CPV）；逢低吸納長線持有榮信股份（柔性輸電）；另外東方電氣（600875）（核風(fēng)水設(shè)備）估值安全，下半年股價刺激因素多。（長城證券研究所）
中信建投：新能源汽車主題投資關(guān)注兩條主線(薦股)
對新能源汽車主題的投資仍應(yīng)主要關(guān)注鋰電池電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈條，在此基礎(chǔ)上我們認(rèn)為應(yīng)關(guān)注兩條邏輯主線：
1）電動汽車關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)的優(yōu)勢公司應(yīng)獲得持續(xù)的“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成長溢價”。電動汽車關(guān)鍵零部件從無到有，未來10-20年內(nèi)將成長為上千億美元市場規(guī)模，對此領(lǐng)域公司的投資應(yīng)采取“重質(zhì)輕價”原則，即關(guān)注未來勝出概率、淡化短期估值壓力。
2）世博會、亞運(yùn)會是今年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)展示的重要舞臺，產(chǎn)品能夠大規(guī)模應(yīng)用于世博會、亞運(yùn)會的企業(yè)將有更好的主題投資機(jī)會。
基于以上原則，我們重點(diǎn)推薦萬向錢潮（000559）（000559）、曙光股份（600303）（600303）、江蘇國泰（002091）、杉杉股份（600884）、華芳紡織（600273）、佛山照明（000541）（000541）。（中信建投研發(fā)部）
東方證券：把握世博賦予的新能源汽車發(fā)展契機(jī)(薦股)
清潔能源汽車預(yù)示著未來汽車發(fā)展的主要方向。本屆世博會汽車館以“科技與未來的革新理念”為宗旨，突出了“可持續(xù)發(fā)展的動力移動系統(tǒng)”的構(gòu)思。無論是館內(nèi)發(fā)布的EN-V概念車、雪佛蘭Equinox氫燃料電池車、雪佛蘭Volt增強(qiáng)型電動車，還是運(yùn)營在世博園內(nèi)及上海城區(qū)的多種電動汽車，均向觀眾展現(xiàn)電動汽車將是未來新能源汽車的主流。
世博會推動國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈完善并刺激了行業(yè)需求。世博會帶來了迄今為止最大的、超過1000輛新能源汽車的訂單，并通過招標(biāo)形式促進(jìn)行業(yè)內(nèi)各企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)能力的提升。十余個企業(yè)、四種技術(shù)路線的新能源汽車得以運(yùn)行；而其在上海城區(qū)的試運(yùn)行、世博會結(jié)束之后進(jìn)入公交領(lǐng)域等規(guī)劃都極大地刺激了了新能源汽車在公用領(lǐng)域大規(guī)模運(yùn)用的需求。
作為新的支柱產(chǎn)業(yè)，電動汽車的發(fā)展將推動產(chǎn)業(yè)鏈條多個環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步。從上游的稀土、碳酸鋰、永磁體等基礎(chǔ)材料的生產(chǎn)、到鋰電池、超級電容、燃料電池等能源存儲部件的研發(fā)，再到高效節(jié)能電機(jī)、驅(qū)動智能控制系統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新，覆蓋了新材料、新能源、智能控制等多個新興行業(yè)，能有效地拉動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型。
看好電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈未來的投資機(jī)會，根據(jù)對產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的梳理，我們推薦：
1）上游原材料生產(chǎn)企業(yè)：包鋼稀土（600111）、西藏礦業(yè)（000762）、中科三環(huán)（000970）；
2）電池類企業(yè)：中信國安（000839）、科力遠(yuǎn)（600478）、中炬高新、同濟(jì)科技（600846）；
3）高效電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)：萬向錢潮（000559）、大洋電機(jī)（002249）、中國南車（601766）、寧波韻升（600366）；
4）整車生產(chǎn)企業(yè)：曙光股份、中通客車（000957）、上海汽車（600104）、安凱客車（000868）；
5）汽車充電網(wǎng)絡(luò)企業(yè)：國電南瑞。
建議重點(diǎn)關(guān)注曙光股份、國電南瑞、萬向錢潮、包鋼稀土。（東方證券研究所）
光大證券（601788）：光伏板塊醞釀機(jī)會(薦4股)
光伏板塊醞釀機(jī)會：Fit下調(diào)對市場的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于此前想像。當(dāng)中下游全線漲價且供應(yīng)緊張；當(dāng)國外研究機(jī)構(gòu)將2010年全球市場需求增長看到100％；當(dāng)JASO大幅上調(diào)業(yè)績指導(dǎo)，帶動美股光伏板塊整體上揚(yáng)；我們關(guān)注國內(nèi)光伏板塊的價值低估。
智能電網(wǎng)股在過去的2周里得到了充分的價值再挖掘，目前主流公司均處于估值高位。從基本面來看，智能電網(wǎng)行業(yè)危機(jī)暗藏：1）集中招標(biāo)大幅壓價；2）投資總量十年無增長；3）國網(wǎng)系公司輕率的外延擴(kuò)張，盡管能夠做大銷售規(guī)模，但對其后期發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)禍福難料。
重點(diǎn)推薦公司排序
大洋電機(jī)，公司是國內(nèi)新能源汽車電控系統(tǒng)龍頭企業(yè)之一，是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上具有最高業(yè)績彈性的投資標(biāo)的。
新能源汽車業(yè)務(wù)享受市場確定性爆發(fā)增長，傳統(tǒng)節(jié)能電機(jī)業(yè)務(wù)享受國家節(jié)能政策的強(qiáng)力推動，公司業(yè)績未來3年將呈60％的復(fù)合增長：1）新能源汽車驅(qū)動及控制系統(tǒng)3年凈利潤貢獻(xiàn)增長4倍，2012年凈利潤占比將超過50％；2）空調(diào)電機(jī)產(chǎn)品升級換代，直流無刷電機(jī)迅速替代傳統(tǒng)產(chǎn)品，價格毛利率雙翻番，盈利能力大幅提升；3）受益金融危機(jī)后空調(diào)電機(jī)市場整合，國外空調(diào)廠加大中國電機(jī)采購比例，大洋作為國內(nèi)空調(diào)電機(jī)龍頭，未來三年電機(jī)出口部分40％復(fù)合增長。
公司10~12年EPS分別為：1.32元、2.22元和4.12元，目前價值低估，給予“買入”評級。
三普藥業(yè)（600869），遠(yuǎn)東電纜集團(tuán)的注入近期完成的可能性較大，我們對其其10年EPS的預(yù)測為1.1元（攤薄后）。而其重點(diǎn)發(fā)展的碳纖維復(fù)合導(dǎo)線業(yè)務(wù)將提升估值空間。若根據(jù)電纜板塊的平均估值水平，其合理股價28元。考慮公司的龍頭地位和增速預(yù)期，其應(yīng)可相對行業(yè)溢價。
東方電氣（行情,資訊,評論），公司有2大利好待反映：1）風(fēng)電設(shè)備門檻提高；2）09年報(bào)業(yè)績上調(diào)。近期港股大幅上漲，相對A股的折價已經(jīng)不再。預(yù)計(jì)公司一季報(bào)將大量確認(rèn)風(fēng)電收入，業(yè)績超市場預(yù)期。
長城開發(fā)（000021），智能電表龍頭，預(yù)計(jì)將在后續(xù)招標(biāo)中占有較大份額，享受未來3年全球智能電表的大市場。業(yè)績有支撐，同時存在集團(tuán)注入LED業(yè)務(wù)的超預(yù)期可能。（光大證券研究所）
招商證券（600999）：持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出有望帶來光伏板塊投資機(jī)會(薦股)
光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“成本下降、政策減弱”良性發(fā)展階段。德國、西班牙等國家光伏發(fā)電補(bǔ)貼力度有所減弱，但價格下降的同時使光伏發(fā)電項(xiàng)目IRR依然達(dá)到8％以上，需求仍然穩(wěn)定增長，說明光伏發(fā)電成本的競爭力已經(jīng)明顯提高，在成本下降與政策推動雙重作用下，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。
預(yù)計(jì)2010年全球光伏裝機(jī)量9.35GW，同比增長51％。2010年預(yù)計(jì)德國市場仍有4GW需求，依然是光伏需求最穩(wěn)定市場；在建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)大背景下，各國政府對光伏發(fā)電的認(rèn)可度逐漸提高，政策措施的效果將逐漸顯現(xiàn)，美國、加拿大、意大利、中國和捷克等光伏市場有望興起。
后端產(chǎn)業(yè)鏈“中國優(yōu)勢”逐漸突出。目前中國企業(yè)在硅片切割技術(shù)、電池片和組件生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)處于全球先進(jìn)水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國內(nèi)多晶硅企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，后端產(chǎn)業(yè)鏈的“中國優(yōu)勢”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場的引領(lǐng)者。
國際油價為光伏行業(yè)投資重要參考指標(biāo)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，國際油價與光伏行業(yè)股票指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)，油價上漲對光伏行業(yè)基本面和估值水平提升都有正面影響，未來油價上漲、資源緊缺以及環(huán)境問題使得我們對光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。
投資策略。光伏發(fā)展仍以晶體硅及薄膜電池技術(shù)為主。未來需要重點(diǎn)關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策、光伏電場建設(shè)。長期看好全球光伏市場健康發(fā)展趨勢，維持行業(yè)“推薦”投資評級。關(guān)注國家政策，持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出有望帶來行業(yè)性投資機(jī)會，預(yù)計(jì)時間為下半年。建議重點(diǎn)關(guān)注海通集團(tuán)、天威保變（600550）、拓日新能（002218）、航天機(jī)電（600151）及一些擬上市光伏企業(yè)，同時可關(guān)注香港及海外上市公司如興業(yè)太陽能（行情,資訊,評論）、保利協(xié)鑫、鉑陽太陽能、LDK、無錫尚德、天合光能等。（招商證券）
湘財(cái)證券：海上風(fēng)電漸行漸進(jìn)，分食者為數(shù)不多(薦股)
海上風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目啟動。國家能源局已于近日向遼寧、河北、天津、上海、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、海南等省市的有關(guān)部門下發(fā)通知，要求各地申報(bào)海上風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)項(xiàng)目。而海上風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)工作于4月份啟動，將在11個沿海省份范圍內(nèi)確定項(xiàng)目并進(jìn)行公開招標(biāo)，招標(biāo)將面向所有市場主體。
江蘇省可開發(fā)的海上風(fēng)能資源豐富，無強(qiáng)臺風(fēng)，有望成為海上風(fēng)電場大規(guī)模建設(shè)的排頭兵。我國近海風(fēng)能資源由北至南呈遞增趨勢，然而福建、廣東、海南地區(qū)受臺風(fēng)影響較大，不適于最先應(yīng)用海上風(fēng)機(jī)。江蘇、浙江相對于渤海灣地區(qū)的風(fēng)功率密度較大(超過200W/m2)，同時無強(qiáng)臺風(fēng)，適合大規(guī)模建設(shè)海上風(fēng)電場。江蘇省計(jì)劃到2020年建成1000萬千瓦的風(fēng)電場，其中海上風(fēng)電場700萬千瓦，而浙江省總規(guī)劃為100萬千瓦。因此我們判斷，未來海上風(fēng)電的大規(guī)模建設(shè)，將主要集中在江蘇省。
風(fēng)機(jī)企業(yè)將制造基地向沿海省份傾斜。工信部于3月26日發(fā)布了《風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》征求意見稿，要求風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)企業(yè)必須具備生產(chǎn)單機(jī)容量2.5MW以上、年產(chǎn)量100萬千瓦以上的能力。目前達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)機(jī)制造企業(yè)僅有十家左右，多數(shù)具有大型海上機(jī)型的研發(fā)能力。A股上市公司中包括金風(fēng)科技（002202）、湘電股份、上海電氣（601727）、東方電氣、長征電氣（600112）和華儀電氣（600290），非上市公司有華銳風(fēng)電、國電聯(lián)合動力、中船重工和廣東明陽。目前多個企業(yè)已在沿海地區(qū)設(shè)立制造基地，以期在產(chǎn)業(yè)化方面優(yōu)先布局高端海上風(fēng)機(jī)市場。
短期看好金風(fēng)科技，長期看好湘電股份。一旦海上風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目開始招標(biāo)，首批具有競爭優(yōu)勢的公司當(dāng)屬金風(fēng)科技和華銳風(fēng)電，有望成為短期收獲最大的內(nèi)資企業(yè)。而由于招標(biāo)主體將完全開放，金風(fēng)科技亦有可能直接投資于海上風(fēng)場。長期來看，湘電股份在5MW機(jī)型方面技術(shù)和推出進(jìn)度領(lǐng)先，我們預(yù)計(jì)其可在未來與華銳風(fēng)電的5MW機(jī)型一較高下。（湘財(cái)證券研究所）
莫尼塔：關(guān)注光伏發(fā)電和新能源汽車
光伏發(fā)電經(jīng)歷了第一代晶硅電池和第二代薄膜電池,目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正逐漸轉(zhuǎn)向高效的CPV系統(tǒng)發(fā)電。與前兩代電池相比,CPV采用多結(jié)的III-V族化合物電池,具有大光譜吸收、高轉(zhuǎn)換效率等優(yōu)點(diǎn);而且所需的電池面積不大,以相對廉價的聚光器件替代昂貴的半導(dǎo)體材料,在大規(guī)模應(yīng)用于發(fā)電時可有效降低成本、降低生產(chǎn)能耗。當(dāng)前行業(yè)龍頭發(fā)電成本已經(jīng)可以與多晶硅發(fā)電相媲美，我們認(rèn)為CPV系統(tǒng)大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用已經(jīng)為時不遠(yuǎn)。
我們重申短期內(nèi)看好鎳氫電池盈利和訂單最為確定這一事實(shí)，但是考慮到充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和純電動車車型推出的進(jìn)展不斷超預(yù)期，我們認(rèn)為投資者的資產(chǎn)組合應(yīng)該不斷向純電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈傾斜，而鋰電池是重中之重。從全球主要汽車廠商的新能源汽車排產(chǎn)計(jì)劃當(dāng)中，我們判斷鋰電池得到大規(guī)模應(yīng)用的時點(diǎn)可能在2012年。
具體到新能源汽車來說，如果補(bǔ)貼之后的價格落在20萬-30萬的區(qū)間，我們可以看到其主要競爭車型為本田雅閣，豐田凱美瑞，福特蒙迪歐等舒適度高，空間寬敞的中型家庭用車。位于這一區(qū)間的普銳斯或者思域混合動力不僅售價高，而且不符合該價格區(qū)間消費(fèi)者的購車偏好，因此我們對這一區(qū)間的新能源汽車銷量并不看好。如果補(bǔ)貼之后價格在12萬以下，雖然售價仍然高于普通車型，但是該區(qū)間消費(fèi)者對其綜合節(jié)油性能可能更加重視。而且偏小的新能源車型在性能，外觀等方面并不比該區(qū)間普通汽車處于明顯劣勢。購買這些新能源汽車并不要求購車者的消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生很大的改變。（莫尼塔公司）
湘財(cái)證券：長期關(guān)注節(jié)能減排的投資機(jī)會(薦股)
此次國務(wù)院常務(wù)會議針對節(jié)能減排目標(biāo)提出了八點(diǎn)措施，其中第三點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要加快實(shí)施節(jié)能減排重點(diǎn)工程，中央安排833億元，支持十大重點(diǎn)節(jié)能工程以及污染治理等建設(shè)。各地區(qū)節(jié)能減排專項(xiàng)資金要向能直接形成節(jié)能減排能力的項(xiàng)目傾斜；其中第七點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要大力推廣高效節(jié)能產(chǎn)品。繼續(xù)實(shí)施“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”，全面推廣高效節(jié)能空調(diào)、節(jié)能汽車、節(jié)能電機(jī)，推廣節(jié)能燈1.5億只以上，東中部地區(qū)和有條件的西部地區(qū)城市道路、公共場所、公共機(jī)構(gòu)全部淘汰低效照明產(chǎn)品。
2010年中國的節(jié)能減排任務(wù)依然非常繁重，今年下半年國家發(fā)改委還將商討制定“十二五”節(jié)能減排目標(biāo)，節(jié)能減排將成為政府長期的工作重點(diǎn)。節(jié)能減排按行業(yè)分，可以分為工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、交通節(jié)能。工業(yè)節(jié)能方面有變頻器，代表公司合康變頻，余熱余壓鍋爐，代表公司川潤股份（002272），工業(yè)用節(jié)能空調(diào)，代表公司盾安環(huán)境（002011），無功補(bǔ)償裝置，代表公司榮信股份；建筑節(jié)能領(lǐng)域有合同能源管理，代表公司泰豪科技，建筑節(jié)能一體化軟件設(shè)計(jì)商，代表公司賽為智能（300044）；交通節(jié)能領(lǐng)域有動力電池和充電站，動力電池方面建議關(guān)注杉杉股份和大洋電機(jī)，充電站方面建議關(guān)注國電南瑞和許繼電氣。當(dāng)前A股市場上節(jié)能減排板塊整體估值并不便宜，建議用投資組合的方式來分享節(jié)能減排帶來的收益，推薦的節(jié)能減排組合是盾安環(huán)境、大洋電機(jī)、榮信股份、國電南自（600268）。（湘財(cái)證券研究所）
華泰聯(lián)合：節(jié)能減排主題關(guān)注11只個股
“十一五”前四年，全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計(jì)僅下降14.38％。這意味著在‘十一五’的最后一年，也就是2010年，全國單位GDP能耗至少要降低5.62％，困難很大。今年一季度以來，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，能源消耗再度攀升，增幅超越GDP增速。國家為抑制高能耗產(chǎn)業(yè)的電力消費(fèi)，已在能源價格改革，用電管理上開始有所動作。推行居民用電階梯價格。壓縮高耗能、高排放企業(yè)用電。取消一些地方對高耗能企業(yè)實(shí)行的電價優(yōu)惠政策，嚴(yán)格執(zhí)行高差別電價。
我們認(rèn)為，對資本市場的正面影響主要來自大力推廣節(jié)能產(chǎn)品方面。其中重點(diǎn)耗能行業(yè)余熱余壓利用（海陸重工（002255）），工業(yè)鍋爐（窯爐）改造（華光股份（600475）），發(fā)電項(xiàng)目脫硫改造（菲達(dá)環(huán)保），熱電聯(lián)產(chǎn)%2B整體上市（大連熱電（600719）），電機(jī)變壓器節(jié)能（智光電氣，安泰科技（000969），臥龍電氣（600580）），照明節(jié)能LED產(chǎn)品（浙江陽光（600261）），大型公共建筑節(jié)能（方大集團(tuán)（000055）），太陽能光電建筑一體（金晶科技（600586）），合同能源管理與建筑節(jié)能計(jì)量（泰豪科技），城市污水處理設(shè)施和配套管網(wǎng)建設(shè)等方面可以加以關(guān)注。（華泰聯(lián)合證券研究所）
