申銀萬國（行情,資訊,評論）：繼續(xù)關注受益于節(jié)能、減排的電力股(薦股)

3-4月電力行業(yè)跑贏市場3.3％，繼續(xù)關注受益于節(jié)能、減排的電力公司。10年3-4月，電力行業(yè)繼續(xù)小幅跑贏市場3.3％。特別是在近期市場出現顯著調整的情況下，電力的防御性體現得較為明顯。我們認為，受益于節(jié)能減排的相關公司將會持續(xù)得到市場關注，繼續(xù)推薦隨著低碳排放要求的提高以及電價改革的深入，水電資源價值會逐步體現的長江電力（600900）和國電電力（600795）。同時推薦受益脫硝市場啟動、具備安全邊際的九龍電力（600292），以及業(yè)績優(yōu)于同行且具備估值優(yōu)勢的的深圳能源（000027）、粵電力。（申銀萬國證券研究所）

申銀萬國：看好工業(yè)余熱利用設備行業(yè)(薦6股)

結論與投資建議：我們看好工業(yè)余熱利用設備行業(yè)。隨著國家積極推行節(jié)能減排以及合同能源管理機制的推廣與落實，我們預計工業(yè)余熱利用設備行業(yè)將獲得加速發(fā)展。推薦在余熱鍋爐設備領域具有技術和品牌優(yōu)勢的海陸重工（002255），榮信股份（002123），建議關注：川潤股份（002272）、華光股份（600475）；推薦在熱泵領域具有技術優(yōu)勢的雙良股份（600481），煙臺冰輪（000811）。

有別于大眾的認識：我們認為，隨著國家積極推行節(jié)能減排和提高能源利用效率，余熱利用設備行業(yè)將獲得加速發(fā)展，原因如下：

（1）工業(yè)余熱資源豐富，余熱資源利用提升空間大。工業(yè)余熱資源約占其燃料總熱量的17％-67％，其中可回收率達60％。目前我國余熱資源利用比例低，大型鋼鐵企業(yè)余熱利用率約在30％-50％，其他企業(yè)則更低，未來余熱資源利用提升空間大；

（2）國家政策大力支持和推廣余熱利用。09年12月工信部推出《鋼鐵企業(yè)燒結余熱發(fā)電技術推廣實施方案》，計劃用3年時間投資超過50億元，在全國37家重點鋼鐵企業(yè)，對82臺燒結機推廣實施燒結余熱發(fā)電技術，降低鋼鐵企業(yè)能耗水平；2010年4月2日國務院下發(fā)《關于加快推行合同能源管理促進節(jié)能服務產業(yè)發(fā)展的意見》，要求加快推行合同能源管理，積極發(fā)展節(jié)能服務產業(yè)，同時加大資金支持力度和實行稅收扶持政策。合同能源管理服務有利于進一步推動工業(yè)余熱利用的推廣。

（3）08年國內余熱鍋爐企業(yè)銷售額約34億元，未來5年國內余熱鍋爐市場容量將達280億元，國際市場約400億元，市場前景廣闊。

（4）熱泵（溴冷機）是工業(yè)低溫余熱利用的首選設備，目前水源熱泵市場容量約18億元，預計未來將繼續(xù)保持20％-30％左右的行業(yè)增長。

股價表現催化劑：企業(yè)訂單增長得到驗證，出臺進一步節(jié)能減排支持政策。（申銀萬國證券研究所）

申銀萬國：環(huán)保行業(yè)將迎來確定性投資(薦8股)

環(huán)境約束成為繼資源約束后又一束縛中國經濟發(fā)展的重要因素。09年為了保證經濟增長，一些環(huán)保項目投資被迫讓位。從10年開始，將低碳經濟作為新的經濟增長點，將中國特色低碳發(fā)展道路作為應對氣候變化、推動經濟發(fā)展的重大戰(zhàn)略已經成為定局，環(huán)保行業(yè)將迎來確定性投資，迎來黃金發(fā)展期，我們對行業(yè)給予“看好”評級。

我們認為政策上將會堅持和強化污染減排的責任制和問責制，把環(huán)保指標下放到各省，污水處理、大氣污染處理、固體廢棄物處理領域有望迎來快速發(fā)展。對應各領域，我們看好藍星清洗、萬邦達（300055）、九龍電力（600292）、合加資源。建議關注碧水源（300070）、城投控股（600649）、南海發(fā)展（600323）、首創(chuàng)股份（600008）。（申銀萬國證券研究所）

東方證券：節(jié)能建筑領域推薦個股一覽

世博會上的建筑材料和技術，往往都標志著一個時代的最高水平，也預示了下一個時代的方向。結合近年來的趨勢，我們看到隨著人們環(huán)保節(jié)能意識的增強以及各國對環(huán)保節(jié)能材料推廣的政策引導和扶持，受益最多的就是建筑用生態(tài)環(huán)境材料?；谄洫毺氐墓δ芴匦裕h(huán)保節(jié)能材料已經成為建材領域中最具潛力的生力軍。

我們選擇了一些在本次世博會建筑有大面積應用，并且在不久的將來有極大普及應用潛力的節(jié)能建筑材料（技術），包括光伏發(fā)電與建筑一體化（BIPV）、節(jié)能低輻射玻璃、內部裝飾材料、外墻保溫材料進行進一步的分析和投資標的篩選。我們認為世博會的舉行將把這種“節(jié)能就是低碳”的建筑理念進行一次更好的傳播和示范，對相關行業(yè)起到催化劑的效果。

節(jié)能建筑領域推薦上市公司：中航三鑫（002163）、泰豪科技（600590）、北新建材（000786）、巨化股份（600160）、雙良股份（600481）、南玻A（000012）。（東方證券研究所）

中信建投：節(jié)能建材重點個股推薦

根據我們對建筑節(jié)能產品發(fā)展趨勢的推薦，建議投資者重點關注以下具有代表性的新型節(jié)能建材公司：新型建材綜合制造商和系統(tǒng)集成商-北新建材；特種玻璃生產商-中航三鑫（002163）、南玻A、方興科技（600552）；塑料型材及門窗生產商-海螺型材（000619）；玻纖行業(yè)復蘇受益者-中國玻纖（600176）。（中信建投研發(fā)部）

國泰君安：耐火材料行業(yè)緊扣節(jié)能步伐，抓住整合契機(薦股)

耐材行業(yè)有“兩高”，原材料占成本的比例高于50％。毛利率高達30％以上，遠高于一般制造型企業(yè)。主要原因是耐材行業(yè)對技術有著比較高的要求，而且下游企業(yè)需要得到穩(wěn)定的有質量保證的耐火材料，以保障其生產的持續(xù)性、穩(wěn)定性與安全性。所以，四家技術型上市公司都以其高新技術與研發(fā)能力取勝。

行業(yè)趨勢一二：耐材行業(yè)整合兼并為必然趨勢。形式主要是上游整合與行業(yè)內整合。動因一是行業(yè)內公司為了避免毛利率波動，二是因為下游行業(yè)的整合觸發(fā)了目前公司眾多的耐材行業(yè)的整合，下游大型企業(yè)需要大型優(yōu)勢耐材提供更好的耐材與服務，上市公司的整合將發(fā)生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料企業(yè)中。

行業(yè)趨勢三：由于節(jié)能的需要，目前采用高檔耐火材料代替低檔耐火材料趨勢顯著，對行業(yè)內技術好，產品優(yōu)的企業(yè)利好。

行業(yè)趨勢四：鋼鐵生產領域整體承包趨勢顯著。耐火材料的更換頻率高，如果有專業(yè)公司提供相應服務，對鋼鐵生產是有力保障。鋼鐵行業(yè)的整合將加強集團化管理，整體承包有助于其降低成本。

行業(yè)趨勢五：拓展海外市場，追求進一步發(fā)展。目前濮耐做得最好，海外銷售占比達20％。

濮耐股份（002225）2010-11年EPS0.48、0.65元，PE為30、23倍，公司在上下游整合戰(zhàn)略上明顯快于利爾，而整體承包占比亦有較大提升空間，同時考慮行業(yè)需求處上升周期，建議增持，目標價17.4元。魯陽股份（002088）的產品為新興的陶瓷纖維，用途廣性能好，前景可期，2010-11年EPS0.8、1.1元，謹慎增持。瑞泰科技（002066）跟隨節(jié)能政策投建堿性耐材，10年產能釋放業(yè)績也將有所表現。北京利爾（002392）的表現出最高的成長性與毛利率，均達40％左右。（國泰君安證券）

宏源證券（000562）：合同能源管理催生節(jié)能熱點(薦股)

A股新能源與電力設備企業(yè)中，我們建議重點關注智光電氣（002169）和許繼電氣（000400）。智光電氣憑借過去幾年的類EMC項目經驗和在高壓變頻器、電氣監(jiān)控和能量管理細分行業(yè)內的優(yōu)勢，將受益于EMC政策的扶持而得到快速發(fā)展；許繼電氣在被電科院收購后的資產注入預期強烈，而且作為產業(yè)鏈最為完整的電力設備供應商，其具備成為國網和電科院大力建設電動汽車充電站的設備提供和建設商的技術和生產能力，將可能給公司帶來快速發(fā)展的機遇。（宏源證券）

東北證券（000686）：新能源與電氣設備2季度投資策略(薦股)

國家推廣的節(jié)能技術中，變頻器、智能建筑和煤氣化（000968）綜合推廣潛力最佳；變頻器領域建議關注：合康變頻（300048）、九洲電氣（300040）、智光電氣、英威騰（002334）；建筑智能控制節(jié)能項目的推廣潛力位居第二，建議關注泰豪科技，其業(yè)務涵蓋了光電建筑、建筑配電和空調系統(tǒng)多個方面；煤氣化設備企業(yè)中建議關注科達機電（600499）。

特高壓是輸電節(jié)能的實現方式之一，但2010年國家電網及南方電網的建設投資下降，2009年特高壓招標情況也為負增，因此該板塊的投資標的難有表現。智能電網處于試點研發(fā)階段，技術和市場的先發(fā)優(yōu)勢預計將集中在國家電網的系統(tǒng)內企業(yè)，建議關注國電南瑞（600406）、許繼電氣。

新能源中，核電行業(yè)的成長性較為明確，資質壁壘高，核心設備訂單主要集中在傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)，格局是強者恒強，外圍設備中小供應商可能超預期，建議關注東方電氣（600875）、二重重裝（601268）、中國一重（601106）、南風股份（300004）。

風電行業(yè)門檻降低，但下游需求仍將保持增勢。風電行業(yè)新秀將會迎來出貨量快速增長期，風機零部件行業(yè)非核心部件進入門檻有限，質量及技術領先的新進入企業(yè)也將進入高成長期，建議主要關注天奇股份（002009）、銀星能源（000862）、湘電股份（600416）。

光伏行業(yè)中成熟產品的進入門檻減低，中國制造的同類產品具有更高性價比，下游需求受海外市場末班車效應的拉動，全年業(yè)績增長明確，部分新進入企業(yè)具有確定的下游需求，業(yè)績增長尤為明確。建議關注銀星能源、海通集團（600537）。（東北證券（000686）研究所）

中投證券：新能源板塊2季度投資策略(薦股)

一季度低碳板塊在兩會行情帶動下，出現整體走強趨勢，但此后仍是個股行情為主。我們認為目前來說，國家或地方政策仍將是低碳板塊的主要驅動因素；如果政策進一步落實，則可能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來超額收益。維持年度策略觀點，首推新能源汽車板塊，再看建筑節(jié)能板塊。

政策法規(guī)%2B產業(yè)優(yōu)勢—打開新能源汽車新局面。10年-12年或將是新能源汽車開始規(guī)?；臅r點。從各地方政府新能源汽車規(guī)劃、政府訂單、已經或計劃的補貼方案，各汽車廠商的搶先布局，配套充電設備的跟上來看，無論是混合動力還是純電動車的產量將達到以往數倍甚至數十倍的規(guī)模，尤其在公共服務乘用車方面政府示范作用的推動，可為整車企業(yè)帶來明確業(yè)績。我們認為政策推動下整個新能源汽車產業(yè)鏈均能從中受益；其中，相對看好整車上游的動力電池相關上市公

司和配套充電設備供應商，推薦鋰電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國泰（002091）（002091）、新宙邦（300037）（300037），建議關注中國保安（000009）、華芳紡織（600273）（600273）、佛塑股份（000973）（000973）、杉杉股份（600884）（600884），參與充/換電站建設的許繼電氣（000400）、奧特迅（002227）（000027）。

合同能源管理或打開建筑節(jié)能的市場空間。世博會期間，各種低碳技術將給市場帶來興奮點。世博用新能源汽車、綠色建筑材料、可再生能源與建筑一體化等新技術、新概念將成為行業(yè)催化劑。《關于加快推行合同能源管理促進節(jié)能服務產業(yè)發(fā)展的意見》的出臺，或打開建筑節(jié)能領域的空間，首先受益的將是節(jié)能設備、材料供應商。

建筑節(jié)能服務市場：基數小，年增速30％以上；或將受益合同能源管理模式，此模式下的建筑節(jié)能服務市場預計年增速可達60％。EPC模式惠及建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等領域，目前較為明確的投資標的并不多。建議關注作為國內較大且較早進入該領域的達實智能（將上市），以EPC模式推廣高頻無極射燈的泰豪科技（600590）和以EPC%2BC模式與業(yè)主共享節(jié)能利益的萬邦達（300055）（300055）。我們一直看好建筑節(jié)能材料的長期成長性，推薦作為EPS板和PU板的上游供應商雙良股份（600481）、煙臺萬華（600309）（600309）。（中投證券研究所）

華泰證券（601688）：新能源概念股投資組合

隨著全球傳統(tǒng)能源消費量不斷上升和儲量的相對有限這一矛盾的日漸深化，新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經濟的焦點。新能源作為傳統(tǒng)能源的補充和替代，包括太陽能、風能、核能的開發(fā)以及應用，并在用途和轉化上不斷擴大如目前如火如荼的新能源汽車概念。A股中眾多上市公司也開始涉及這一有著廣闊前途的行業(yè)，據統(tǒng)計新能源概念上市公司超過100家，成為市場中最受追捧的熱點?；谝陨系谋尘埃覀兺瞥霰窘M合。本組合通過對A股中新能源上市公司的深入分析，從新能源類型、發(fā)展狀況、未來成長空間以及公司的財務、經營管理等多角度進行篩選，挑選出目前最具投資價值以及成長性的新能源概念公司。我們通過對不同能源種類以及行業(yè)中進行一定的比例分配，降低組合的非系統(tǒng)性風險。本組合具有較強的收益和波動性，適合風險承受能力較強追求較高收益的投資者。

（600416）湘電股份：風電機組制造。08年公司全年實現銷售收入是6.3億元，產能未能有效釋放的主要原因是2008年主軸承和電控系統(tǒng)包括變流器的海外采購緊張限制了生產，所以公司全年僅完成2MW直驅永磁風力發(fā)電機組56臺。為了解決風電關鍵零部件供應瓶頸問題，公司在09年與美國鐵姆肯公司合資組建鐵姆肯湘電(湖南)軸承有限公司，為確保風電產業(yè)供應鏈的安全提供了保證，這也成就了公司在09年最大的業(yè)績亮點之一。根據公司中報來看，公司上半年毛利率從08年的4％大幅上升為19.9％，風機生產規(guī)模效應得以體現，風電業(yè)務約貢獻4200萬元的利潤（公司控股湘電風能51％），占中報業(yè)績75％左右。

（600202）哈空調（600202）：核能。公司研制出我國第一臺大型核級空氣處理機，已經具備生產核安Ⅱ級設備的資格，是我國唯一有10年以上核空冷產品安全運行經驗的企業(yè)，產品應用于秦山二期、巴基斯坦恰西馬核電站等。目前核空冷產品對公司業(yè)績的貢獻較小，但是隨著我國將加大核電投入，核電將迎來黃金發(fā)展期，公司的核空冷產品需求將增加，未來將成為公司業(yè)績新的增長點。

（600537）海通集團：太陽能概念。公司完成與億晶光電置換后成為一家光伏發(fā)電設備生產企業(yè)。億晶光電是國內第8大光伏設備生產商。2006至2008年，億晶光電的銷售收入從1.65億元增長到27.24億元，年復合增長率306.2％，凈利潤從6874萬元增長到2.79億元，年復合增長率達到100％。以目前估值和光伏行業(yè)平均估值來看，我們認為公司股價依然被低估。

（600872）中炬高新（600872）：鎳氫電池。公司與國家高技術綠色材料發(fā)展中心（是國家級的研究開發(fā)中心，研制鎳氫動力電池多年，有三種規(guī)格的方形電池參與“十五”國家863電動汽車項目第一階段的攻關，混合電動汽車電池比功率達到700-800W/kg，純電動汽車電池比能量達到60~65kWh/kg，在國內屬領先水平）合作成立了中山中炬森萊高技術有限公司，公司持股66％，該公司主要從事鎳鎘、鎳氫系列電池產品、動力電池、電池生產及原材料銷售。07年該公司已向6家汽車生產廠家提供動力電池樣品，在國家政策及汽車企業(yè)動力汽車實現量產的推動下，動力電池有望成為企業(yè)新的利潤增長點。

（002318）久立特材（002318）：核能。作為行業(yè)龍頭，公司擁有領先的技術和先進的設備，2009年已正式通過認證核級和超超臨界等特種不銹鋼管認證，成為少數生產高等級特種不銹鋼管的企業(yè)之一，這將為公司新產品構建較高的競爭壁壘。

（002123）榮信股份（002123）：智能電網。公司新產品高壓變頻器(HVC)在工業(yè)節(jié)能方面市場空間巨大，未來十年HVC年均市場約81億元。榮信HVC走四象限變頻和超大功率的高端技術路線，未來則希望打入通用型變頻市場。公司HVC收入已出現爆發(fā)性增長，但市場份額仍然較低，預計09~10年公司HVC業(yè)務收入將連續(xù)翻番。

（600526）菲達環(huán)保（600526）：污染物處理。公司是我國最大的環(huán)保機械科研生產企業(yè)，環(huán)保產業(yè)中唯一的國家重大技術裝備國產化基地，也是我國最早進入大氣污染防治設備行業(yè)的企業(yè)之一，其電力設備電除塵器綜合市場占有率為25％，其中300MW機組配套的電除塵器市場占有率為33.65％，600MW、1000MW等大型機組配套的電除塵器市場占有率保持在75％以上。

（002121）科陸電子（002121）：智能電表作為科陸電子的主要業(yè)務之一，在經過了2009年國家電網的統(tǒng)一招標后，更加確立了其行業(yè)龍頭的地位，預計未來5年智能電表年均市場容量104億元，科陸憑借其優(yōu)質的產品和服務可以在未來高度競爭的電表行業(yè)保持載波電子表5％左右的市場份額和非載波電子表2％的市場份額，未來兩年都有望保持較高水平的穩(wěn)定增長。（華泰證券研究所）

長城證券：新能源主題投資建議(薦股)

投資建議：順勢而為炒新品種鑫富藥業(yè)（002019）（PVB）和三花股份（002050）（CPV）；逢低吸納長線持有榮信股份（柔性輸電）；另外東方電氣（600875）（核風水設備）估值安全，下半年股價刺激因素多。（長城證券研究所）

中信建投：新能源汽車主題投資關注兩條主線(薦股)

對新能源汽車主題的投資仍應主要關注鋰電池電動汽車產業(yè)鏈條，在此基礎上我們認為應關注兩條邏輯主線：

1）電動汽車關鍵零部件環(huán)節(jié)的優(yōu)勢公司應獲得持續(xù)的“戰(zhàn)略新興產業(yè)成長溢價”。電動汽車關鍵零部件從無到有，未來10-20年內將成長為上千億美元市場規(guī)模，對此領域公司的投資應采取“重質輕價”原則，即關注未來勝出概率、淡化短期估值壓力。

2）世博會、亞運會是今年國內新能源汽車產業(yè)展示的重要舞臺，產品能夠大規(guī)模應用于世博會、亞運會的企業(yè)將有更好的主題投資機會。

基于以上原則，我們重點推薦萬向錢潮（000559）（000559）、曙光股份（600303）（600303）、江蘇國泰（002091）、杉杉股份（600884）、華芳紡織（600273）、佛山照明（000541）（000541）。（中信建投研發(fā)部）

東方證券：把握世博賦予的新能源汽車發(fā)展契機(薦股)

清潔能源汽車預示著未來汽車發(fā)展的主要方向。本屆世博會汽車館以“科技與未來的革新理念”為宗旨，突出了“可持續(xù)發(fā)展的動力移動系統(tǒng)”的構思。無論是館內發(fā)布的EN-V概念車、雪佛蘭Equinox氫燃料電池車、雪佛蘭Volt增強型電動車，還是運營在世博園內及上海城區(qū)的多種電動汽車，均向觀眾展現電動汽車將是未來新能源汽車的主流。

世博會推動國內新能源汽車產業(yè)鏈完善并刺激了行業(yè)需求。世博會帶來了迄今為止最大的、超過1000輛新能源汽車的訂單，并通過招標形式促進行業(yè)內各企業(yè)研發(fā)和生產能力的提升。十余個企業(yè)、四種技術路線的新能源汽車得以運行；而其在上海城區(qū)的試運行、世博會結束之后進入公交領域等規(guī)劃都極大地刺激了了新能源汽車在公用領域大規(guī)模運用的需求。

作為新的支柱產業(yè)，電動汽車的發(fā)展將推動產業(yè)鏈條多個環(huán)節(jié)的技術進步。從上游的稀土、碳酸鋰、永磁體等基礎材料的生產、到鋰電池、超級電容、燃料電池等能源存儲部件的研發(fā)，再到高效節(jié)能電機、驅動智能控制系統(tǒng)的技術創(chuàng)新，覆蓋了新材料、新能源、智能控制等多個新興行業(yè)，能有效地拉動產業(yè)升級和經濟增長模式的轉型。

看好電動汽車產業(yè)鏈未來的投資機會，根據對產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的梳理，我們推薦：

1）上游原材料生產企業(yè)：包鋼稀土（600111）、西藏礦業(yè)（000762）、中科三環(huán)（000970）；

2）電池類企業(yè)：中信國安（000839）、科力遠（600478）、中炬高新、同濟科技（600846）；

3）高效電機生產企業(yè)：萬向錢潮（000559）、大洋電機（002249）、中國南車（601766）、寧波韻升（600366）；

4）整車生產企業(yè)：曙光股份、中通客車（000957）、上海汽車（600104）、安凱客車（000868）；

5）汽車充電網絡企業(yè)：國電南瑞。

建議重點關注曙光股份、國電南瑞、萬向錢潮、包鋼稀土。（東方證券研究所）

光大證券（601788）：光伏板塊醞釀機會(薦4股)

光伏板塊醞釀機會：Fit下調對市場的影響可能遠遠小于此前想像。當中下游全線漲價且供應緊張；當國外研究機構將2010年全球市場需求增長看到100％；當JASO大幅上調業(yè)績指導，帶動美股光伏板塊整體上揚；我們關注國內光伏板塊的價值低估。

智能電網股在過去的2周里得到了充分的價值再挖掘，目前主流公司均處于估值高位。從基本面來看，智能電網行業(yè)危機暗藏：1）集中招標大幅壓價；2）投資總量十年無增長；3）國網系公司輕率的外延擴張，盡管能夠做大銷售規(guī)模，但對其后期發(fā)展和業(yè)績表現禍福難料。

重點推薦公司排序

大洋電機，公司是國內新能源汽車電控系統(tǒng)龍頭企業(yè)之一，是新能源汽車產業(yè)鏈上具有最高業(yè)績彈性的投資標的。

新能源汽車業(yè)務享受市場確定性爆發(fā)增長，傳統(tǒng)節(jié)能電機業(yè)務享受國家節(jié)能政策的強力推動，公司業(yè)績未來3年將呈60％的復合增長：1）新能源汽車驅動及控制系統(tǒng)3年凈利潤貢獻增長4倍，2012年凈利潤占比將超過50％；2）空調電機產品升級換代，直流無刷電機迅速替代傳統(tǒng)產品，價格毛利率雙翻番，盈利能力大幅提升；3）受益金融危機后空調電機市場整合，國外空調廠加大中國電機采購比例，大洋作為國內空調電機龍頭，未來三年電機出口部分40％復合增長。

公司10~12年EPS分別為：1.32元、2.22元和4.12元，目前價值低估，給予“買入”評級。

三普藥業(yè)（600869），遠東電纜集團的注入近期完成的可能性較大，我們對其其10年EPS的預測為1.1元（攤薄后）。而其重點發(fā)展的碳纖維復合導線業(yè)務將提升估值空間。若根據電纜板塊的平均估值水平，其合理股價28元?？紤]公司的龍頭地位和增速預期，其應可相對行業(yè)溢價。

東方電氣（行情,資訊,評論），公司有2大利好待反映：1）風電設備門檻提高；2）09年報業(yè)績上調。近期港股大幅上漲，相對A股的折價已經不再。預計公司一季報將大量確認風電收入，業(yè)績超市場預期。

長城開發(fā)（000021），智能電表龍頭，預計將在后續(xù)招標中占有較大份額，享受未來3年全球智能電表的大市場。業(yè)績有支撐，同時存在集團注入LED業(yè)務的超預期可能。（光大證券研究所）

招商證券（600999）：持續(xù)產業(yè)政策推出有望帶來光伏板塊投資機會(薦股)

光伏產業(yè)進入“成本下降、政策減弱”良性發(fā)展階段。德國、西班牙等國家光伏發(fā)電補貼力度有所減弱，但價格下降的同時使光伏發(fā)電項目IRR依然達到8％以上，需求仍然穩(wěn)定增長，說明光伏發(fā)電成本的競爭力已經明顯提高，在成本下降與政策推動雙重作用下，行業(yè)發(fā)展狀況良好。

預計2010年全球光伏裝機量9.35GW，同比增長51％。2010年預計德國市場仍有4GW需求，依然是光伏需求最穩(wěn)定市場；在建設低碳經濟大背景下，各國政府對光伏發(fā)電的認可度逐漸提高，政策措施的效果將逐漸顯現，美國、加拿大、意大利、中國和捷克等光伏市場有望興起。

后端產業(yè)鏈“中國優(yōu)勢”逐漸突出。目前中國企業(yè)在硅片切割技術、電池片和組件生產技術已經處于全球先進水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國內多晶硅企業(yè)規(guī)模效應的顯現，后端產業(yè)鏈的“中國優(yōu)勢”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場的引領者。

國際油價為光伏行業(yè)投資重要參考指標。從歷史經驗來看，國際油價與光伏行業(yè)股票指數相關性較強，油價上漲對光伏行業(yè)基本面和估值水平提升都有正面影響，未來油價上漲、資源緊缺以及環(huán)境問題使得我們對光伏產業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。

投資策略。光伏發(fā)展仍以晶體硅及薄膜電池技術為主。未來需要重點關注國家產業(yè)政策、光伏電場建設。長期看好全球光伏市場健康發(fā)展趨勢，維持行業(yè)“推薦”投資評級。關注國家政策，持續(xù)產業(yè)政策推出有望帶來行業(yè)性投資機會，預計時間為下半年。建議重點關注海通集團、天威保變（600550）、拓日新能（002218）、航天機電（600151）及一些擬上市光伏企業(yè)，同時可關注香港及海外上市公司如興業(yè)太陽能（行情,資訊,評論）、保利協(xié)鑫、鉑陽太陽能、LDK、無錫尚德、天合光能等。（招商證券）

湘財證券：海上風電漸行漸進，分食者為數不多(薦股)

海上風電特許權項目啟動。國家能源局已于近日向遼寧、河北、天津、上海、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、海南等省市的有關部門下發(fā)通知，要求各地申報海上風電特許權招標項目。而海上風電特許權招標工作于4月份啟動，將在11個沿海省份范圍內確定項目并進行公開招標，招標將面向所有市場主體。

江蘇省可開發(fā)的海上風能資源豐富，無強臺風，有望成為海上風電場大規(guī)模建設的排頭兵。我國近海風能資源由北至南呈遞增趨勢，然而福建、廣東、海南地區(qū)受臺風影響較大，不適于最先應用海上風機。江蘇、浙江相對于渤海灣地區(qū)的風功率密度較大(超過200W/m2)，同時無強臺風，適合大規(guī)模建設海上風電場。江蘇省計劃到2020年建成1000萬千瓦的風電場，其中海上風電場700萬千瓦，而浙江省總規(guī)劃為100萬千瓦。因此我們判斷，未來海上風電的大規(guī)模建設，將主要集中在江蘇省。

風機企業(yè)將制造基地向沿海省份傾斜。工信部于3月26日發(fā)布了《風電設備制造行業(yè)準入標準》征求意見稿，要求風電機組生產企業(yè)必須具備生產單機容量2.5MW以上、年產量100萬千瓦以上的能力。目前達到此標準的風機制造企業(yè)僅有十家左右，多數具有大型海上機型的研發(fā)能力。A股上市公司中包括金風科技（002202）、湘電股份、上海電氣（601727）、東方電氣、長征電氣（600112）和華儀電氣（600290），非上市公司有華銳風電、國電聯合動力、中船重工和廣東明陽。目前多個企業(yè)已在沿海地區(qū)設立制造基地，以期在產業(yè)化方面優(yōu)先布局高端海上風機市場。

短期看好金風科技，長期看好湘電股份。一旦海上風電特許權項目開始招標，首批具有競爭優(yōu)勢的公司當屬金風科技和華銳風電，有望成為短期收獲最大的內資企業(yè)。而由于招標主體將完全開放，金風科技亦有可能直接投資于海上風場。長期來看，湘電股份在5MW機型方面技術和推出進度領先，我們預計其可在未來與華銳風電的5MW機型一較高下。（湘財證券研究所）

莫尼塔：關注光伏發(fā)電和新能源汽車

光伏發(fā)電經歷了第一代晶硅電池和第二代薄膜電池,目前產業(yè)化進程正逐漸轉向高效的CPV系統(tǒng)發(fā)電。與前兩代電池相比,CPV采用多結的III-V族化合物電池,具有大光譜吸收、高轉換效率等優(yōu)點;而且所需的電池面積不大,以相對廉價的聚光器件替代昂貴的半導體材料,在大規(guī)模應用于發(fā)電時可有效降低成本、降低生產能耗。當前行業(yè)龍頭發(fā)電成本已經可以與多晶硅發(fā)電相媲美，我們認為CPV系統(tǒng)大規(guī)模商業(yè)應用已經為時不遠。

我們重申短期內看好鎳氫電池盈利和訂單最為確定這一事實，但是考慮到充電基礎設施建設和純電動車車型推出的進展不斷超預期，我們認為投資者的資產組合應該不斷向純電動汽車產業(yè)鏈傾斜，而鋰電池是重中之重。從全球主要汽車廠商的新能源汽車排產計劃當中，我們判斷鋰電池得到大規(guī)模應用的時點可能在2012年。

具體到新能源汽車來說，如果補貼之后的價格落在20萬-30萬的區(qū)間，我們可以看到其主要競爭車型為本田雅閣，豐田凱美瑞，福特蒙迪歐等舒適度高，空間寬敞的中型家庭用車。位于這一區(qū)間的普銳斯或者思域混合動力不僅售價高，而且不符合該價格區(qū)間消費者的購車偏好，因此我們對這一區(qū)間的新能源汽車銷量并不看好。如果補貼之后價格在12萬以下，雖然售價仍然高于普通車型，但是該區(qū)間消費者對其綜合節(jié)油性能可能更加重視。而且偏小的新能源車型在性能，外觀等方面并不比該區(qū)間普通汽車處于明顯劣勢。購買這些新能源汽車并不要求購車者的消費習慣發(fā)生很大的改變。（莫尼塔公司）

湘財證券：長期關注節(jié)能減排的投資機會(薦股)

此次國務院常務會議針對節(jié)能減排目標提出了八點措施，其中第三點強調要加快實施節(jié)能減排重點工程，中央安排833億元，支持十大重點節(jié)能工程以及污染治理等建設。各地區(qū)節(jié)能減排專項資金要向能直接形成節(jié)能減排能力的項目傾斜；其中第七點強調要大力推廣高效節(jié)能產品。繼續(xù)實施“節(jié)能產品惠民工程”，全面推廣高效節(jié)能空調、節(jié)能汽車、節(jié)能電機，推廣節(jié)能燈1.5億只以上，東中部地區(qū)和有條件的西部地區(qū)城市道路、公共場所、公共機構全部淘汰低效照明產品。

2010年中國的節(jié)能減排任務依然非常繁重，今年下半年國家發(fā)改委還將商討制定“十二五”節(jié)能減排目標，節(jié)能減排將成為政府長期的工作重點。節(jié)能減排按行業(yè)分，可以分為工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、交通節(jié)能。工業(yè)節(jié)能方面有變頻器，代表公司合康變頻，余熱余壓鍋爐，代表公司川潤股份（002272），工業(yè)用節(jié)能空調，代表公司盾安環(huán)境（002011），無功補償裝置，代表公司榮信股份；建筑節(jié)能領域有合同能源管理，代表公司泰豪科技，建筑節(jié)能一體化軟件設計商，代表公司賽為智能（300044）；交通節(jié)能領域有動力電池和充電站，動力電池方面建議關注杉杉股份和大洋電機，充電站方面建議關注國電南瑞和許繼電氣。當前A股市場上節(jié)能減排板塊整體估值并不便宜，建議用投資組合的方式來分享節(jié)能減排帶來的收益，推薦的節(jié)能減排組合是盾安環(huán)境、大洋電機、榮信股份、國電南自（600268）。（湘財證券研究所）

華泰聯合：節(jié)能減排主題關注11只個股

“十一五”前四年，全國單位國內生產總值能耗累計僅下降14.38％。這意味著在‘十一五’的最后一年，也就是2010年，全國單位GDP能耗至少要降低5.62％，困難很大。今年一季度以來，隨著經濟復蘇，能源消耗再度攀升，增幅超越GDP增速。國家為抑制高能耗產業(yè)的電力消費，已在能源價格改革，用電管理上開始有所動作。推行居民用電階梯價格。壓縮高耗能、高排放企業(yè)用電。取消一些地方對高耗能企業(yè)實行的電價優(yōu)惠政策，嚴格執(zhí)行高差別電價。

我們認為，對資本市場的正面影響主要來自大力推廣節(jié)能產品方面。其中重點耗能行業(yè)余熱余壓利用（海陸重工（002255）），工業(yè)鍋爐（窯爐）改造（華光股份（600475）），發(fā)電項目脫硫改造（菲達環(huán)保），熱電聯產%2B整體上市（大連熱電（600719）），電機變壓器節(jié)能（智光電氣，安泰科技（000969），臥龍電氣（600580）），照明節(jié)能LED產品（浙江陽光（600261）），大型公共建筑節(jié)能（方大集團（000055）），太陽能光電建筑一體（金晶科技（600586）），合同能源管理與建筑節(jié)能計量（泰豪科技），城市污水處理設施和配套管網建設等方面可以加以關注。（華泰聯合證券研究所）