A股市場(chǎng)在4月15日以來(lái)，以不及掩耳之勢(shì)猛烈下跌，而寄望于投資盈利的險(xiǎn)企自然“很受傷”。三大保險(xiǎn)巨擘的投資風(fēng)格迥異，受傷程度自然也不一而足。

隨著上市公司一季報(bào)披露完畢，、、三家保險(xiǎn)巨頭也在上市公司十大股東中頻頻出鏡，雖然不能巨細(xì)無(wú)遺，但對(duì)于三巨頭的投資脈絡(luò)略窺一斑。一季度，中國(guó)平安對(duì)于前景最謹(jǐn)慎，青睞農(nóng)、林、牧、漁業(yè)、食品飲料等抵御型品種；中國(guó)人壽則最為樂(lè)觀，對(duì)金融地產(chǎn)“癡心不改”；中國(guó)太保則試圖左右逢源，對(duì)機(jī)械、儀器等業(yè)績(jī)恢復(fù)明顯的中游領(lǐng)域更感興趣。

平安抗通脹

5月10日，央行發(fā)布的《2010年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，一季度，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.2%。5月11日，統(tǒng)計(jì)局公布4月份CPI數(shù)據(jù)為2.8%，通脹陰影越來(lái)越濃。

“一些推動(dòng)價(jià)格上漲的因素逐步顯現(xiàn)，強(qiáng)化了通脹預(yù)期。”央行明確表示。

上海一位券商研究員表示，從中國(guó)平安出現(xiàn)在上市公司十大流通股東的情況分析，很顯然，其策略已經(jīng)偏向抗通脹類型的個(gè)股。雖然地產(chǎn)股以前也曾被視為具有保值功能，但在房?jī)r(jià)高企的情況下，這一功能也消失殆盡。

Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，中國(guó)平安持倉(cāng)位列上市公司十大流通股東之列的食品飲料公司有，355.3028萬(wàn)股、199.995萬(wàn)股、516.8939萬(wàn)股。

其他農(nóng)、林、牧、漁行業(yè)的持股則包括，平安人壽持有188.2987萬(wàn)股、830萬(wàn)股；平安財(cái)產(chǎn)則持圣農(nóng)發(fā)展134.7505萬(wàn)股。

在商業(yè)零售方面，平安人壽持有457.4341萬(wàn)股；同時(shí)，平安人壽在餐飲旅游方面則有147.92萬(wàn)股；平安財(cái)險(xiǎn)持有29.995萬(wàn)股。

上述個(gè)股中，除了安琪酵母是原來(lái)便持有，一季度增持90.60萬(wàn)股外，其他個(gè)股均為新進(jìn)。

此外，與2009年末的持股情況相比，中國(guó)平安已經(jīng)退出、、、、等周期性更強(qiáng)的個(gè)股的十大流通股股東名單。

消費(fèi)品、商業(yè)零售等領(lǐng)域歷來(lái)是價(jià)格彈性最低的領(lǐng)域，也是在經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀之實(shí)仍有足夠現(xiàn)金流保護(hù)的行業(yè)，重點(diǎn)布局防通脹顯示平安以穩(wěn)為主的投資策略。也許投資富通的深刻教訓(xùn)平安的投資仍然更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

而這種策略的改變給中國(guó)平安也帶來(lái)的好處也顯而易見(jiàn)。自4月16日大盤開(kāi)始急劇調(diào)整以來(lái)，承德露露、安琪酵母、湘鄂情等個(gè)股均走贏大盤。

國(guó)壽做多金融地產(chǎn)

中國(guó)人壽對(duì)金融地產(chǎn)的信心依然樂(lè)觀。

早在上市公司2009年報(bào)的十大重倉(cāng)股中，以、、以及等為代表的金融地產(chǎn)股就占了8席。

截至一季度末，中國(guó)人壽(601628.SH)以及大股東中國(guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)持倉(cāng)位列上市公司十大流通股東之列的名單中，仍然持有6350.44萬(wàn)股未變、200萬(wàn)股、民生銀行95942.28萬(wàn)股、4137.14萬(wàn)股、319.00萬(wàn)股、386.97萬(wàn)股。此外，上市公司中國(guó)人壽以及集團(tuán)公司的一款保險(xiǎn)產(chǎn)品更是重倉(cāng)持有中信證券58644.92萬(wàn)股。上市公司旗下的兩款保險(xiǎn)產(chǎn)品也共持有71015.42萬(wàn)股。

與2009年末相比，除了已經(jīng)淡出的十大流通股東名單外，海通證券、華泰證券、光大證券等都是新成為十大流通股股東。

在地產(chǎn)方面，中國(guó)人壽也是重兵囤積。在一季度末，其持有萬(wàn)科A17712.15萬(wàn)股、360.萬(wàn)股、1140.56萬(wàn)股、107.15萬(wàn)股、493.63萬(wàn)股、139.53萬(wàn)股等；與2009年末相比，其進(jìn)入十大流通股東的地產(chǎn)家數(shù)在增加。

在一季度，中國(guó)人壽對(duì)萬(wàn)科A、招商地產(chǎn)分別減持了700萬(wàn)股、559.45萬(wàn)股；此外，中國(guó)人壽旗下的兩款保險(xiǎn)產(chǎn)品也對(duì)減持了477.85萬(wàn)股。不過(guò)，中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))的一款產(chǎn)品卻大舉增持516.73萬(wàn)股，成為第四大流通股東。

如果經(jīng)濟(jì)能保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，金融地產(chǎn)勢(shì)必是增速最快的領(lǐng)域，在這些方面的投資布局凸顯了國(guó)壽的樂(lè)觀態(tài)度。但在市場(chǎng)暴跌之際，卻又因?yàn)榧みM(jìn)而受傷最重。

“整體而言，在一季度的時(shí)候，國(guó)壽估計(jì)在股票上的配置比例已經(jīng)從15%下降到10%左右?！蹦成鲜腥瘫ｋU(xiǎn)研究員分析，不過(guò)，隨著地產(chǎn)新政的密集出臺(tái)，中國(guó)人壽重倉(cāng)地產(chǎn)的代價(jià)仍然相當(dāng)大。

以其新進(jìn)十大流通股的東華實(shí)業(yè)為例，一季度末，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002滬產(chǎn)品新進(jìn)493.63萬(wàn)股，占流通股比例為1.71%，位居第三大流通股東。不過(guò)，自從4月1日以來(lái)，該公司股價(jià)已經(jīng)跌去36.12%。該保險(xiǎn)產(chǎn)品持有的金豐投資狀況同樣糟糕，已經(jīng)跌去35.06%。