近期有消息說(shuō)，監(jiān)管部門可能會(huì)允許資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行類金融機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行間貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)購(gòu)買貸款。今年的9月份，銀行間交易商協(xié)會(huì)啟動(dòng)了貸款轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)實(shí)際上就是貸款的二級(jí)交易市場(chǎng)。一直以來(lái)我們的貸款一級(jí)市場(chǎng)容量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)只存在于場(chǎng)外，并沒(méi)有場(chǎng)內(nèi)交易，因此造成貸款的風(fēng)險(xiǎn)分散異常困難，風(fēng)險(xiǎn)集中度較高。

監(jiān)管部門這次特意加快了銀行間貸款市場(chǎng)的建設(shè)進(jìn)度，引入非銀行金融機(jī)構(gòu)，其目的不言而喻。首先是為了分散貸款在銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也減輕了銀行的資本金要求壓力，未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出引發(fā)的貸款質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)在不斷上升，恰恰在處理不良資產(chǎn)方面非銀行金融機(jī)構(gòu)比銀行更加靈活，也更有效率，因此它們的介入可以大力緩解銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)；其次是允許更多市場(chǎng)成員進(jìn)入信貸二級(jí)市場(chǎng)將有助于增加貸款轉(zhuǎn)讓交易的透明度，并促進(jìn)整個(gè)利率市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率曲線的完善。這幾年隨著短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行量的幾何形增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)的信用類收益率曲線已經(jīng)初具雛形，定價(jià)更加市場(chǎng)化。但由于我們的資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一直都是隔離存在，無(wú)法有效溝通。如果這次貸款二級(jí)市場(chǎng)能夠起飛，那么就可以建立貨幣市場(chǎng)的信用類收益率曲線，通過(guò)這兩條收益率曲線我們就可以把資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)進(jìn)行有效對(duì)接，從而為利率市場(chǎng)化奠定改革基礎(chǔ)。

貸款二級(jí)市場(chǎng)的起飛，對(duì)于利率市場(chǎng)化的影響深遠(yuǎn)，同時(shí)我們從側(cè)面看到了另外一個(gè)現(xiàn)象，就是國(guó)內(nèi)金融業(yè)態(tài)的變革，非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入商業(yè)銀行的信貸市場(chǎng)，是否意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)被默許，跨業(yè)態(tài)已經(jīng)不僅僅停留在股權(quán)方面，而是真正意義上的實(shí)際經(jīng)營(yíng)。