盡管短期資金在市場(chǎng)吃緊，但是26日的一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)顯示，中長(zhǎng)期資金依舊寬裕。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這或許意味著流動(dòng)性正從全面寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，同時(shí)，要警惕資金緊張局面延續(xù)。

昨日期限均為7年的記賬式附息(十五期)國(guó)債、國(guó)開(kāi)行第十五期金融債在銀行間市場(chǎng)先后發(fā)行。國(guó)債的中標(biāo)利率為2.83%，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.74倍，計(jì)劃發(fā)行量280億元，實(shí)際發(fā)行283.1億元；金融債的中標(biāo)利率為3.21%，招投標(biāo)倍數(shù)1.59倍，最后追加發(fā)行51.3億元。

從上周開(kāi)始，銀行間市場(chǎng)資金面，尤其是短期資金已經(jīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，回購(gòu)利率較大幅度上行。26日銀行間債券市場(chǎng)14天以?xún)?nèi)品種回購(gòu)利率繼續(xù)大幅上漲，其中，1天2.13%，較上日上漲26.7個(gè)基點(diǎn)；2天2.197%，較上日上漲27.7個(gè)基點(diǎn)；7天2.205%，較上日上漲25.6個(gè)基點(diǎn)。

在短期債券利率強(qiáng)勢(shì)上漲的同時(shí)，中長(zhǎng)期債券品種卻一直保持較低的利率水平以及較好的市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)，上周發(fā)行的50年期國(guó)債和30年期國(guó)開(kāi)金融債分別錄得2.63和2.61倍的招投標(biāo)倍數(shù)。這種好勢(shì)頭一直延續(xù)到昨日，兩期7年期債券的中標(biāo)利率均低于各自前期發(fā)行的7年期債券利率，也低于同期二級(jí)市場(chǎng)的利率。

通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)，自5月10日各家銀行上繳存款準(zhǔn)備金后，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率水平開(kāi)始不斷上升，三個(gè)月期央票利率上漲，而3年期央票和中長(zhǎng)期債券則繼續(xù)受到追捧。分析人士認(rèn)為，這或許意味著流動(dòng)性已經(jīng)悄然發(fā)生改變，已從全面寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，或?qū)⒊尸F(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。

在中長(zhǎng)期債券依舊欣欣向榮的表面下，也要看到，與1個(gè)月前發(fā)行的7年期國(guó)債相比，昨日發(fā)行的第十五期國(guó)債的利率盡管進(jìn)一步下滑，但是認(rèn)購(gòu)倍數(shù)以及招標(biāo)結(jié)束后的追加均沒(méi)有4月份那么積極，這或許說(shuō)明隨著利率的逐步下滑，債券對(duì)銀行資金的吸引力在逐步減弱。