金融界港股5月26日訊據(jù)港媒報道，市場憂慮歐債危機擴散，加上朝鮮半島局勢緊張，拖累環(huán)球股市大跌，港股出現(xiàn)恐慌性拋售。

跌浪恐持續(xù)：預期港股跌浪持續(xù)，專家建議投資者暫勿心急撈底。

國指仍看好：外資大行仍看好中資股。高盛預期，國指在10000點有強力支持。摩根士丹利給予國指今年底目標15399點，較現(xiàn)價有44％潛在升幅。

市場憂慮歐債危機擴散，有5個原因︰

1.西班牙地區(qū)銀行被接管

西班牙央行宣布接管地區(qū)儲蓄銀行Cajasur，向其注入5億歐元現(xiàn)金保持償付能力。

此外，西班牙4家儲蓄銀行擬合并組成全國第五大金融集團，合并后資產(chǎn)逾1,350億歐元。當?shù)卣F(xiàn)正把經(jīng)營不善的金融機構，并入較強的銀行。

這是歐債危機以來西班牙首次有銀行被接管，觸發(fā)市場憂慮未來會有更多銀行被接管。IGMarketsInc資深市場分析師DanCook稱，事件標志著主權債務風險正從公共領域擴至私營領域，并反映歐洲銀行業(yè)的疲弱及面臨風險。

IE商學院經(jīng)濟分析師主管RafaelPampillon指，西班牙銀行很多呈半破產(chǎn)狀態(tài)，該些銀行持有問題抵押貸款，借和其他儲蓄銀行交互持股結盟來稀釋風險。

高盛估計，西班牙銀行體系房產(chǎn)壞帳達4,450億歐元。

工銀亞洲董事暨副總經(jīng)理黃遠輝指，市場汲取雷曼倒閉的深刻教訓后，小型銀行被接管料陸續(xù)有來，屬好事。

2.IMF吁加快整頓金融業(yè)

IMF呼吁西班牙大刀闊斧整頓金融業(yè)，同時支持西班牙政府30年來最大的財赤削減計劃。IMF報告指，西班牙銀行業(yè)仍飽受壓力，整合速度太慢，政府應介入。

西班牙財赤居歐元區(qū)第3高，失業(yè)率20％，IMF吁緊急修改勞工法，以降低失業(yè)率。

3.歐盟各國未能團結拆彈

歐盟執(zhí)委會主席巴羅索稱，德國要求修改歐盟條約中關于成員國預算規(guī)定的提議屬天真，這反映歐洲在解決債務問題上未能團結一致，加深市場憂慮。

黃遠輝認為，歐盟及其他歐元區(qū)成員國，將會齊出手拯救希臘，因為若希臘違約，歐洲國家付出的經(jīng)濟代價將更大，故他認為有關危機惡化機會微。

4.空頭者拒收手歐元再受壓

歐元兌美元昨晚跌至1.22附近，上周低位1.2144，反映市場仍看淡歐元區(qū)，淡倉盤仍未收手。瑞銀高級外滙策略師BeatSiegenthaler稱，財政緊縮、金融市場新監(jiān)管規(guī)定和整體經(jīng)濟成長所引發(fā)的疑慮或令歐元續(xù)受打壓。

5.銀行體系流動性趨緊張

西班牙接管地區(qū)儲蓄銀行，市場開始擔心銀行出問題，銀行體系流動性緊張，這可從TED息差及Libor-OIS息差中反映。TED息差即美國3個月期票據(jù)息與歐洲3個月期美元拆息之間的息差，數(shù)字愈高反映銀行信貸風險愈高。TED息差近期急升，昨報35.15點子，高于過去平均的10至50點子，反映銀行之間的信貸轉(zhuǎn)趨緊張。

Libor-OIS即倫敦3個月銀行拆息與隔夜拆息之間的息差，反映銀行流動性是否緊張。Libor-OIS本月起急升，昨升至25.47點子。

現(xiàn)時，TED息差及Libor-OIS息差仍遠低于金融海嘯時期的高位465點子及364點子。但從近期息差趨勢，及股滙市的整體狀況衡量。市場已開始擔心銀行流動性緊張，會由西班牙蔓延至其他歐洲國家。

幾周前，歐洲問題的本質(zhì)局限于主權評級債券及歐元，但事件一直蔓延。兩周前歐盟提出7,500億歐元方案，市場質(zhì)疑此舉未能打擊歐元投機者。其后德國宣布禁止無貨沽空，嘗試打擊歐元投機者，市場卻認為歐盟未能團結。上周末，歐盟會議只提及嚴懲赤字失控的國家，并無團結打擊歐元投機者的方案，再令市場失望。

歐盟救市欠果斷，加上西班牙接管地區(qū)銀行，令事件進一步演變成信心危機及銀行體系流動性危機。

不明朗因素多環(huán)球股市暴瀉

市場憂慮歐債危機擴散的同時，朝鮮半島局勢趨緊張，打擊市場氣氛，拖累環(huán)球股市大跌，亞太區(qū)股市以港股最傷。

韓聯(lián)社報道朝鮮領導人金正日下令北韓軍隊準備戰(zhàn)斗，朝鮮警告，若南韓繼續(xù)在西海岸附近水域侵犯其主權，將采取軍事行動。南韓則指，會切斷對朝鮮貿(mào)易與援助、加強軍事措施。

外圍動蕩，短期不明朗因素多，料跌浪持續(xù)，投資者暫勿心急撈底。恒指昨跌3.47％，收報18985點；國指跌4.57％，收報10729點；大市成交679億元。大市沽壓沉重，昨日有9只成分股觸及52周低位；醫(yī)藥、電訊設備及家電股成為基金減倉對象，部分跌幅近一成。

高盛：國指10000點支持力強

國企指數(shù)昨日大跌逾500點或4.57％，跌幅較恒指更大。投資者都想知道，支持位在何水平。高盛昨預期，國指在10000點有強力支持。

高盛亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝昨發(fā)表報告，預測國指成分股2009至11年每股盈利年復合增長達23％，這已計及中央可能再出臺打遏炒風措施而拖累內(nèi)房股收益、中央或進一步收緊流動性、宏觀經(jīng)濟放慢的風險因素。

高盛指，國指現(xiàn)價已跌至相當于預測明年PE9.5倍，按盈利增長前景，估值已便宜，若跌至10000點，便相當于預測PE8.6倍，預期吸引的估值將為國指帶來強力支持。

預測PE已跌至9.5倍

高盛表示，就算以最壞的估算，即國指成分股09至11年每股盈利年復合增長僅7％，國指現(xiàn)水平亦已反映該低增長前景的因素。

惟高盛指，宏觀政策仍存在不明朗，預期國指短期仍波動。

大摩：3個理由看好中資股

中資股已跌至十分低殘，外資大行仍繼續(xù)大力看好。除了高盛，大摩昨日亦發(fā)表策略報告，給予國指今年底目標價15399點。

大摩中國策略師婁剛指出，中資股現(xiàn)時弱勢是市場對中國經(jīng)濟前景錯誤評估的造成的“錯價”，是錯誤反映了市場對中國通脹上升（因而收緊銀根），以及經(jīng)濟增長放緩的憂慮。

國指年底目標15399點

但大摩認為，中國增長前景繼續(xù)強勁，通脹亦可望于下半年見頂，因而預期市場快將重估中資股價值，“錯價”情況快將獲得糾正，預期國指今年底前可升至15339點。

大摩指，雖然有些訊號引發(fā)經(jīng)濟增長放緩的憂慮，但這都與政策有關，只屬短暫現(xiàn)象。

例如內(nèi)地樓市，隨著政府多番打壓，內(nèi)地住宅物業(yè)成交量近期已大跌。但大摩預期，樓市需求仍在，樓價下滑后，將重新吸引買家入市，下半年成交料回升。

又例如汽車及家電銷售增長較去年放慢，主要因為去年銷售受惠政策推動而引致高基數(shù)，事實上，今年仍保持按年增長。

大摩相信中資股下半年受惠于3大利好因素而回升：

一、人民幣升值：大摩預測下半年人民幣將逐步升值，而歷史經(jīng)驗顯示，人民幣每升值，均帶動股市漲升。正在訪華的美國財長蓋特納昨日表示，有信心中國政府會讓人民幣升值。

二、通脹回落：國際油價已下滑，大摩預期內(nèi)地通脹將見頂回落。

三、暫緩調(diào)控：大摩預料通脹見頂回落，中央收緊及調(diào)控政策將會暫停。