天津金融資產(chǎn)交易所（以下簡稱天津金交所）首吃螃蟹。

9月6日，首批商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)在天津金交所成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，交易金額為2.5億元，標志著國內(nèi)信貸資產(chǎn)首次進入市場公開交易。

“信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場化方式的確立，不僅在于對銀行自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整優(yōu)化，對于整個金融系統(tǒng)的長期發(fā)展也意義深遠?！闭猩蹄y行（600036）（600036.SH）總行公司銀行部總經(jīng)理張健對《中國經(jīng)營報》記者如是表示。與此同時，不少業(yè)內(nèi)人士對于相關交易規(guī)則、監(jiān)管法規(guī)的確立尚且存疑。

需求洶涌

9月6日，天津金交所首次成功轉(zhuǎn)讓的兩筆資產(chǎn)，交易金額為2.5億元，這兩筆信貸資產(chǎn)從掛牌到交易完成用時不到一個月。實際上信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并不新鮮，從1998年起即有銀行“一對一”進行信貸轉(zhuǎn)讓，但以“一對多”方式在二級市場公開轉(zhuǎn)讓則尚屬首次。

對于銀行來說，將正常貸款拿到公開市場上進行轉(zhuǎn)讓，可以調(diào)整自身信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，調(diào)劑銀行間信貸資產(chǎn)需求，增強銀行信貸資產(chǎn)的流動性。

交通銀行（601328）首席經(jīng)濟學家連平對記者表示，銀行信貸轉(zhuǎn)讓加快，與當前監(jiān)管政策調(diào)整和信貸形式變化不無關系。

今年前8個月共計投放貸款約5.7萬億元，按照7.5萬億元的新增信貸目標測算，余下4個月信貸增長空間為1.8萬億元左右，平均每月4500億元左右投放額度。但實體經(jīng)濟資金需求和銀行放貸動力仍強勁，如何騰出額度發(fā)放貸款以及對信貸結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，這將是銀行面臨的挑戰(zhàn)。

銀監(jiān)會8月10日下發(fā)《關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）后，中資銀行以往信貸挪騰的空間迅速收窄。

按《通知》要求，銀行將之前的銀信理財合作業(yè)務中所有表外資產(chǎn)在今明兩年全部轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按150%的撥備覆蓋率計提撥備?！般y信合作整頓之后，意味著銀行資本金壓力加大，轉(zhuǎn)出表外的業(yè)務遲早要轉(zhuǎn)回來，信貸資產(chǎn)的公開轉(zhuǎn)讓需求肯定很大?！敝醒胴斀?jīng)大學中國銀行（601988）業(yè)研究中心主任郭田勇教授表示，許多銀行信貸額度吃緊，不得不通過出讓某些信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓來調(diào)整流動性。

“現(xiàn)在新增信貸空間面臨壓縮，銀行要發(fā)展，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)肯定要調(diào)整，各家都有信貸轉(zhuǎn)讓的需求?！睆埥”硎?。

此外，業(yè)務拓展也是銀行接盤信貸資產(chǎn)的一大考慮?！耙话愣?，銀行賣出信貸資產(chǎn)是從自身經(jīng)營方針是否擴張等因素考慮；而銀行買入信貸除了同上道理之外，更重要是可以更快地建立客戶關系，畢竟通過客戶經(jīng)理接觸、洽談、審核、發(fā)放貸款效率太低，這對于迅速打開一個地區(qū)的局面很有效率?！睎|亞銀行（中國）副行長林志明如是解釋不同銀行出售信貸資產(chǎn)的考慮。

買賣合適

“首批信貸資產(chǎn)成功交易之后，聯(lián)系我們的銀行不少。不少機構(gòu)已經(jīng)提交了會員申請，從銀行、非金融機構(gòu)、企業(yè)、個人、中介機構(gòu)都有，包括一些國外機構(gòu)?！碧旖蚪鸾凰晃蝗耸勘硎尽?/p>

根據(jù)天津金交所辦公室主任劉斌介紹，截至9月17日，目前有11筆信貸資產(chǎn)交易項目在該所掛牌， 貸款本金為53.8億元 。記者了解到貸款行所在地主要在天津與大連，借款人所在地則有邯鄲、天津、沈陽、大連等地，涉及投資發(fā)展、基礎建設、公共管理等行業(yè)，金額從0.45億元到17億元不等，期限大多超過一年，借款方式有信用、抵押，而轉(zhuǎn)讓方式均為買斷式。

對于銀行來說，不管是轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)還是受讓資產(chǎn)，都是一筆不錯的買賣。以天津金交所網(wǎng)站公布的編號為XD001的資產(chǎn)交易為例，貸款行所在地與借款人所在地均在天津，轉(zhuǎn)讓方式為買斷式，借款方式為抵押貸款，行業(yè)為政府融資平臺，本金10億元，轉(zhuǎn)讓期間為21個月 ，轉(zhuǎn)讓利率4.86% ，管理費0.2%。以央行的一年至三年貸款利率5.40%、一年期存款利率 2.25%、兩年期存款利率 2.79%計算，轉(zhuǎn)讓銀行將獲得0.54%的息差優(yōu)勢，而受讓方則扣除管理費之后，仍舊有2%的獲益空間。

除了中資銀行，外資銀行對于同業(yè)信貸轉(zhuǎn)讓興趣同樣濃厚。林志明表示，東亞銀行對于全國性信貸轉(zhuǎn)讓平臺開閘期盼已久，“我們也與監(jiān)管部門溝通關于信貸轉(zhuǎn)讓平臺的想法和建議，外資銀行也一直在做同業(yè)信貸轉(zhuǎn)讓，有買有賣，不過總體而言，買的比賣得多?！?/p>

信息不對稱

“信貸轉(zhuǎn)讓平臺的出現(xiàn)解決了信息不對稱的問題。誰買誰賣一目了然，需求雙方自然定價?！惫镉卤硎?，參與者的增多必然導致交易的效率。然而從記者了解情況來看，買賣雙方需求尤其是信息披露方面顯然仍舊有待磨合。

多位銀行人士在表示對于信貸資產(chǎn)交易所平臺看好之際，也對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓從以往的“一對一”轉(zhuǎn)向“一對多”后表示疑慮。“這個市場能不能做大還不好說，從我們轉(zhuǎn)出方角度而言，首先要看能否方便轉(zhuǎn)讓出手，其次信息披露越低越好，第三則是出現(xiàn)問題沖突之后，如何協(xié)調(diào)利益?！睆埥”硎俱y行在傳出資產(chǎn)的比較多是便捷性、安全性、私密性。

“我們一直有在做（信貸轉(zhuǎn)讓），不過一直都是私下‘一對一’接觸，這樣的好處是信息容易保密，但要找到合適的買家也不容易。”一位國有銀行人士表示，“如果公開掛牌，那么不是自己暴露底牌么？”

對此，天津金交所一位人士表示：“信息披露是一把雙刃劍，一方面吸引更多買家，一方面確實也暴露了自身信貸情況，對此我們一方面嚴格實行會員制，只有會員表現(xiàn)意向之后才可以查看項目細節(jié)，另一方面也會要求競價各方簽署保密協(xié)議?！?/p>

監(jiān)管之惑

據(jù)了解，目前尚無統(tǒng)一規(guī)則來規(guī)范信貸資產(chǎn)公開轉(zhuǎn)讓市場。當前，全國類似信貸轉(zhuǎn)讓平臺并非僅天津一家，深圳市金融市場交易服務平臺、銀團貸款轉(zhuǎn)讓交易市場等已經(jīng)有五家。

其中，又以央行牽頭、位于上海的中國外匯交易中心管理的全國性信貸轉(zhuǎn)讓市場引入關注。近期上海金融辦主任方星海則透露，上海信貸轉(zhuǎn)讓市場已經(jīng)獲得央行批準試點，參與者大部分為銀行交易商協(xié)會的成員，政策方面已經(jīng)不存在障礙，目前只有需要解決一些技術(shù)環(huán)節(jié)的問題。

天津金交所有關人士表示在保持先發(fā)優(yōu)勢的情況下，將會爭取監(jiān)管支持，研發(fā)標準化產(chǎn)品，而消息人士則表示天津金交所有意進行資產(chǎn)證券化嘗試?！八^標準化產(chǎn)品，也涉及到資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化往往意味著把風險從銀行轉(zhuǎn)嫁到社會，這一金融創(chuàng)新在金融危機之后有所擱置，今年隨著信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓開閘，資產(chǎn)證券化也許有望重啟?！惫镉抡J為。