距離六月底地方融資平臺(tái)貸款“解包還原”的最后期限，已進(jìn)入一個(gè)月倒計(jì)時(shí)。

5月末，十人組成的骨干隊(duì)伍聚在一家國(guó)有大行一級(jí)分行的風(fēng)險(xiǎn)管理部——其中包括一位高級(jí)經(jīng)理、兩位中級(jí)經(jīng)理——足顯這家分行對(duì)檢查的重視。一個(gè)多星期以來，他們正在“解包還原”。

“解包還原”就是按銀監(jiān)會(huì)的要求，銀行對(duì)政府融資平臺(tái)企業(yè)2009年的貸款逐筆打開梳理，對(duì)每筆貸款逐個(gè)開展重新評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)排查，對(duì)項(xiàng)目貸款要重點(diǎn)審核報(bào)批手續(xù)、環(huán)評(píng)結(jié)果、用地審批、項(xiàng)目資本金到位、銀行內(nèi)部審批及擔(dān)保落實(shí)情況等。

銀監(jiān)會(huì)要求，銀行需全面自查清理截至2010年3月底的存量貸款，6月底前全部完成。5月底以前，需完成各平臺(tái)逐戶逐筆打開重檢。

最后一個(gè)月的重點(diǎn)是，對(duì)于檢查出來的問題進(jìn)行及時(shí)整改。簡(jiǎn)言之，完善資料、信貸條件，落實(shí)資本金到位，擔(dān)保等貸款前提條件沒有落實(shí)以及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程的證明等。

今年以來，各銀行加強(qiáng)了地方政府融資平臺(tái)的管控，對(duì)于不符合相關(guān)規(guī)定、沒有落實(shí)貸款條件、還款能力較弱的存量貸款逐步收回，以騰出空間留給更優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)客戶。

四大國(guó)有行某南方省級(jí)分行檢查組成員向本報(bào)透露，該行自查的核心定調(diào)，就是優(yōu)化總量?jī)?nèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。這包括，對(duì)縣級(jí)和一般地市級(jí)的區(qū)級(jí)政府融資平臺(tái)壓縮退出，特別是無現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目、地方財(cái)政實(shí)力弱、負(fù)債水平高地區(qū)的融資平臺(tái)。從而，一方面使地方融資平臺(tái)的貸款比例減少，另一方面是提高優(yōu)質(zhì)地方融資平臺(tái)的貸款占比。

差異化體檢

對(duì)眾多繁雜的平臺(tái)公司進(jìn)行梳理絕非易事。

橫向上，各地區(qū)財(cái)政實(shí)力、平臺(tái)公司管理情況及項(xiàng)目條件存在較大差異；縱向上，各項(xiàng)目的條件及落實(shí)情況亦有不同——這些都給檢查帶來諸多障礙與困難。

上述檢查小組人士透露，退出貸款的主要方向是，縣級(jí)和一般地區(qū)的區(qū)級(jí)政府融資平臺(tái)，特別是無現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目、財(cái)政實(shí)力不強(qiáng)、政府負(fù)債水平較高地區(qū)的融資平臺(tái)。而對(duì)于地區(qū)條件良好的，北京、上海、廣州這類城市的貸款仍繼續(xù)維持。

各地方融資平臺(tái)的差異性很大。國(guó)開行東部某分行熟悉地方融資平臺(tái)貸款的中層人士透露，就上海來說，市級(jí)地方融資平臺(tái)預(yù)計(jì)未來情況良好，而區(qū)級(jí)平臺(tái)則問題重重。

央行副行長(zhǎng)朱民也曾在公開場(chǎng)合表示，中國(guó)沿海地區(qū)與中西部地區(qū)的地方情況迥異，在看待地方融資平臺(tái)時(shí)應(yīng)看具體情況。

因而，合理設(shè)定差異化標(biāo)準(zhǔn)對(duì)平臺(tái)進(jìn)行“體檢”尤為關(guān)鍵。上述檢查小組人士稱，首先，是看地方政府的情況，地方財(cái)政收入來源及負(fù)債水平，以及這兩項(xiàng)指標(biāo)的變化情況，對(duì)債務(wù)的依存度，債務(wù)負(fù)擔(dān)率，以及政府的管理水平；其次是平臺(tái)公司自身的情況，以及具體項(xiàng)目的情況。

按照上述原則將平臺(tái)貸款分為五類。對(duì)于財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，負(fù)債水平低，國(guó)家重點(diǎn)的項(xiàng)目，予以支持；對(duì)于財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)，但抵押物充足收益穩(wěn)定的平臺(tái)，做存量管理；對(duì)于負(fù)債增長(zhǎng)較快，還款來源不確定的項(xiàng)目，要提高定價(jià)、追加擔(dān)?；蜃芳佑|發(fā)條款等；對(duì)于行政層級(jí)不高財(cái)政實(shí)力不強(qiáng)不健全等情況的平臺(tái)要壓縮；而對(duì)于收入下降較快或負(fù)債率、債務(wù)依存度較高管理混亂的需盡快退出。

退出時(shí)機(jī)

事實(shí)上，某國(guó)有大行今年已對(duì)新增平臺(tái)貸款的貸款權(quán)限也進(jìn)行了調(diào)整。其中包括，將2009年下放到一級(jí)分行增加權(quán)限部分取消，縣級(jí)政府融資平臺(tái)授信權(quán)限全部上收總行；新增業(yè)務(wù)嚴(yán)格控制準(zhǔn)入條件；已批復(fù)但尚未簽訂貸款合同的，不得新簽貸款合同。

記者從另一家國(guó)有大行省級(jí)分行獲悉，該行也有相似的操作方案，雖然目前尚未提出壓降融資平臺(tái)貸款，但新的政府融資平臺(tái)客戶基本不批。

此外，盡管中國(guó)銀行已計(jì)劃全年退出50億-100億地方融資平臺(tái)貸款，但一些分行的公司業(yè)務(wù)部仍未有動(dòng)作?！澳壳爸皇亲隽俗圆椋€沒有收到明確的指令?！敝行幸晃蝗耸肯虮硎尽Ｉ鲜鲐?fù)責(zé)信貸的中層人士亦表示，原來簽的合同不能違約，還要放，除非客戶出了重大風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在還沒出現(xiàn)過這種情況。

對(duì)于壓降或不新增地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)隱患，外界莫衷一是。同時(shí)，如何選擇適當(dāng)?shù)耐顺鰰r(shí)機(jī)亦為市場(chǎng)關(guān)注。

一方認(rèn)為，在中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的預(yù)期之下，地方財(cái)政收入并不會(huì)出現(xiàn)較大的減少；此外，大部分平臺(tái)貸款是中長(zhǎng)期貸款，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在短期內(nèi)突然爆發(fā)。

朱民曾表示，“只要地方借貸的確投入到真實(shí)的項(xiàng)目中，包括醫(yī)療項(xiàng)目、基建項(xiàng)目如機(jī)場(chǎng)、鐵路，就不會(huì)有問題。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目能夠讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)化，是否會(huì)有地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)顯性化，現(xiàn)在說還太早?！?/p>

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松此前亦分析，地方融資平臺(tái)貸款并不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)原因在于，10年期貸款項(xiàng)目，按慣例并非一次性還款，風(fēng)險(xiǎn)被逐年分散。此外，各級(jí)地方政府的財(cái)政實(shí)力近年均有大幅提高，償付能力不斷增強(qiáng)。

里昂證券中國(guó)內(nèi)地和香港金融行業(yè)研究部主管陳永德5月19日表示，地方融資平臺(tái)的問題可以控制。原因之一是，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的能力高，在地方融資平臺(tái)還未出現(xiàn)問題之前，已經(jīng)著手準(zhǔn)備。

對(duì)于平臺(tái)貸款退出的后果，RBS中國(guó)研究部主管劉鳴鏑對(duì)本報(bào)表示，“并不是一件很大的事”。她認(rèn)為，這種壓縮及退出并不是在打壓地方政府存量信貸，而是使地方融資平臺(tái)回歸到幾年前的樣子。從數(shù)量上來看，壓縮的金額較貸款總量顯然微不足道。

與上述觀點(diǎn)相異的是，瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬對(duì)本報(bào)表示，2010年對(duì)于新增平臺(tái)貸款以及存量貸款的壓縮，使基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目驟降。目前這種風(fēng)險(xiǎn)得以控制，是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的前提下。然而，銀行是否能控制貸款退出所引發(fā)的撤離效應(yīng)，是一個(gè)大問題。

“這是一個(gè)典型的囚徒困境。大家都認(rèn)為他可以聰明的撤出，但最終的結(jié)果也許比大家預(yù)期的要差。但愿這種囚徒效應(yīng)可以得到控制，從而不會(huì)導(dǎo)致連鎖反應(yīng)。”他說。