在經(jīng)歷持續(xù)的暴跌行情之后，A股市場(chǎng)終于迎來(lái)久違的飆升行情。受房市調(diào)控出現(xiàn)緩和跡象的利好影響，滬綜指昨日大漲3．48％，創(chuàng)去年10月9日以來(lái)的單日最高漲幅。兩市A股僅3只股票下跌，呈現(xiàn)了近期難得一見(jiàn)的普漲行情。不過(guò)，對(duì)于后市是否出現(xiàn)中期上漲行情，業(yè)界分歧較大。

V形反轉(zhuǎn)是否到來(lái)

在上周五上漲1．08％之后，滬綜指昨日暴漲3．48％，以2673．42點(diǎn)報(bào)收，較上周五的低位2481．97點(diǎn)大漲7．71％。這是市場(chǎng)V形反轉(zhuǎn)的信號(hào)嗎？倍新咨詢分析師認(rèn)為，由于市場(chǎng)過(guò)度超跌，同時(shí)考慮到股指期貨的助漲助跌作用，反彈行情已確立，并將呈現(xiàn)V形走勢(shì)。第一目標(biāo)為20日均線，也就是2700點(diǎn)上方，第二目標(biāo)是2850至2900點(diǎn)，隨著政策面的變化再判斷反彈的重壓區(qū)是否能攻破。

由于滬指反彈空間已超過(guò)200點(diǎn)，中信建投分析師李強(qiáng)認(rèn)為，繼續(xù)上行將面臨壓力，預(yù)計(jì)股指將有一定的震蕩出現(xiàn)，并對(duì)下部的支撐展開驗(yàn)證。廣發(fā)證券（000776）分析師王小平認(rèn)為，當(dāng)前的反彈性質(zhì)仍為技術(shù)性反彈。由于個(gè)股反彈幅度超過(guò)10％的比例較大，短期資金獲利減倉(cāng)，將再度引發(fā)市場(chǎng)的寬幅震蕩，但整體反彈周期仍有待延續(xù)。

“大盤只是技術(shù)性反彈，不具備V形反轉(zhuǎn)的可能性?！遍L(zhǎng)江證券（000783）深圳分公司理財(cái)顧問(wèn)中心總經(jīng)理吳策認(rèn)為，目前政策面明顯做多股市的信號(hào)并未出現(xiàn)，包括農(nóng)行上市的新股發(fā)行可能導(dǎo)致短期股票供給失衡，這和2008年四季度政策明顯做多股市有根本差別。

吳策認(rèn)為，由于周一下午市場(chǎng)縮量滯漲，短線上漲空間有限。雖然周二大盤可能出現(xiàn)沖高行情，但是，中期上漲的趨勢(shì)難以形成，即使大盤未來(lái)不向下突破2480點(diǎn)，亦有二次探底的需要。

關(guān)注前期超跌品種

昨日，兩市有589只A股漲幅超過(guò)5％，有59只非ST股票拉出漲停板。在個(gè)股普漲效應(yīng)的刺激下，熱錢重新回流股市。全景數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市合計(jì)凈流入資金113．62億元，創(chuàng)近兩個(gè)多月來(lái)最大單日資金凈流入量。其中機(jī)構(gòu)和散戶資金分別凈流入63．84億和49．78億元。

市場(chǎng)人氣重新活躍，投資者如何順勢(shì)操作呢？李強(qiáng)認(rèn)為，由于市場(chǎng)成交量還不能放得很大，藍(lán)籌整體大漲的條件并不具備。因此，中小市值超跌股仍是本周操作的重點(diǎn)，科技、新能源概念等可持續(xù)跟蹤。

“周二可能有很多個(gè)股出現(xiàn)短線高點(diǎn)，建議逢高出貨?！眳遣哒J(rèn)為，大盤即使突破2700點(diǎn)，繼續(xù)向上的空間依然不大。為此，減倉(cāng)觀望是較好的選擇。

招商證券（600999）亦認(rèn)為，由于外圍市場(chǎng)仍存在不確定性，對(duì)A股形成心理壓力，以及國(guó)內(nèi)通脹壓力抑制了央行貨幣政策放松的空間，市場(chǎng)的中期惡化趨勢(shì)仍未明顯改觀。滬綜指在2750點(diǎn)附近壓力較大，若后市有走弱跡象可擇機(jī)減倉(cāng)。

基金看市

strong##把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎看待后市，認(rèn)為仍處筑底階段

滬深A(yù)昨天全線上揚(yáng)，股指漲幅超過(guò)3％。但機(jī)構(gòu)仍然謹(jǐn)慎看待后市，認(rèn)為市場(chǎng)仍處于筑底階段，精選個(gè)股、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是未來(lái)的主要投資策略。在宏觀經(jīng)濟(jì)仍有諸多不確定性因素的情況下，具有穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期的大消費(fèi)概念以及受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)成為基金防御的首選。

風(fēng)雨最密集時(shí)刻已過(guò)

招商深證100指數(shù)擬任基金經(jīng)理王平表示，今年以來(lái)市場(chǎng)的調(diào)整主要是對(duì)寬松貨幣政策退出及房地產(chǎn)調(diào)控政策的擔(dān)憂，但是經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性并不大?？紤]到國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境，短期內(nèi)加息的可能并不大。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，不管是從行業(yè)、風(fēng)格抑或概念等因素考慮，市場(chǎng)均都能找到表現(xiàn)優(yōu)異的個(gè)股。目前過(guò)度殺跌也給指數(shù)基金帶來(lái)了較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

信誠(chéng)基金認(rèn)為，出現(xiàn)本輪反彈主要因?yàn)槿齻€(gè)因素：1、外圍如歐債危機(jī)開始好轉(zhuǎn)，歐洲出臺(tái)7500億歐元的債務(wù)援助方案。2、宏觀調(diào)控的緊縮預(yù)期開始降溫，來(lái)自領(lǐng)導(dǎo)層的聲音開始提示警惕經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。3、市場(chǎng)估值已接近歷史低位。目前A股整體市盈率20．03倍，比2009年3月3日市場(chǎng)處于2000點(diǎn)附近時(shí)的20．7倍市盈率還低。

華泰柏瑞海外投資部總監(jiān)李文杰形容說(shuō)：“當(dāng)前股市仍有風(fēng)有雨，但最密集風(fēng)雨的時(shí)刻已然過(guò)去?！彼J(rèn)為，大盤改變?nèi)鮿?shì)格局主要會(huì)有幾個(gè)誘因，比如：市場(chǎng)跌出空間；物價(jià)如預(yù)期般上沖到5％左右，加息落地，繼續(xù)更大緊縮的預(yù)期減弱；物價(jià)真的保持平穩(wěn)，滯漲風(fēng)險(xiǎn)初步消除；信貸嚴(yán)控，并迅速將M1打到20％以下甚至15％以下；人民幣3％－5％幅度的升值落實(shí)等，其中尤其是“美元上漲＋升值”的疊加是未來(lái)全面看多的條件。

市場(chǎng)醞釀結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

李文杰判斷，下半年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，應(yīng)保持“等待做多”的態(tài)度積極尋求機(jī)會(huì)?！敖衲耆径饶┲了募径瘸?，A股將在某一時(shí)間點(diǎn)開始新一輪的有估值支撐、流動(dòng)性支撐、政策面支持的上漲，而在此之前將維持弱勢(shì)格局?！?/p>

信誠(chéng)盛世藍(lán)籌（愛(ài)基,凈值,資訊）基金經(jīng)理張鋒也表示，對(duì)接下來(lái)的二、三季度行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要是對(duì)二、三季度上市公司的盈利增速趨勢(shì)和流動(dòng)性并不樂(lè)觀。因此，近期的主要操作思路是靈活的倉(cāng)位控制和把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

但在華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金的擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)看來(lái)，過(guò)度的下跌恰恰也是現(xiàn)在市場(chǎng)的機(jī)會(huì)所在。尤其是受益于本輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)、企業(yè)，其投資價(jià)值已經(jīng)并將更進(jìn)一步的展現(xiàn)出來(lái)。

循產(chǎn)業(yè)升級(jí)精選個(gè)股

從本輪下跌中可以看到，各板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)“一半是海水，一半是火焰”的大喜大悲格局。地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵、煤炭等強(qiáng)周期板塊，受累于再融資的金融板塊，今年以來(lái)跌幅巨大。但是，受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)與個(gè)股，如醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源、節(jié)能減排、信息技術(shù)等則表現(xiàn)堅(jiān)挺。這實(shí)際上正反映了機(jī)構(gòu)通過(guò)精選個(gè)股，把握結(jié)構(gòu)性行情的操作思路。與以往有所不同的是，機(jī)構(gòu)此輪的防御性布局，并不是通過(guò)傳統(tǒng)的防御性板塊來(lái)實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)捕捉中央經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向、積極布局未來(lái)可能出現(xiàn)高成長(zhǎng)的行業(yè)與個(gè)股，希望通過(guò)成長(zhǎng)來(lái)抵御市場(chǎng)的緊縮與調(diào)整。

實(shí)際上，目前正在發(fā)行的18只新基金中，至少有9只在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上都或多或少地加入了成長(zhǎng)性元素，顯示基金希望積極把握本輪成長(zhǎng)性浪潮的心態(tài)。

華商基金的胡宇權(quán)就表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)豐富的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，機(jī)會(huì)主要來(lái)自兩大方向：一類是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，例如有一些企業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)利用一些高新技術(shù)節(jié)能降耗，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，帶來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。第二類是新興產(chǎn)業(yè)的崛起，主要關(guān)注節(jié)能減排、新能源、信息技術(shù)以及新興消費(fèi)等行業(yè)。此外，他還看好產(chǎn)業(yè)整合，特別是央企整合的投資機(jī)會(huì)。

專家觀點(diǎn)

專家：不宜盲目抄底

據(jù)新華社北京5月24日電 經(jīng)歷一個(gè)多月深幅調(diào)整的A股終于迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，延續(xù)上周末的反彈行情。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前股市利好面支撐不足，當(dāng)前談“雨過(guò)天晴”為時(shí)尚早，投資者不宜盲目抄底。

“A股在連續(xù)大幅下挫出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈后，主要源于兩方面因素。”宏源證券（000562）高級(jí)研究員何一峰分析說(shuō)，一是房地產(chǎn)調(diào)控政策及歐洲債務(wù)危機(jī)目前都沒(méi)有新的利空消息出現(xiàn)，二是5月份通脹可能低于預(yù)期，導(dǎo)致加息預(yù)期進(jìn)一步減弱。

中國(guó)銀行（601988）日前發(fā)布的《第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)與政策分析和預(yù)測(cè)報(bào)告》預(yù)計(jì)，二季度GDP增長(zhǎng)10．5％左右，CPI上漲3．7％左右，短期內(nèi)加息可能性不大。

多位投資者在接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)天股市走勢(shì)給人一種久違的“雨過(guò)天晴”的感覺(jué)。不過(guò)，記者采訪發(fā)現(xiàn)，仍有不少分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在談“雨過(guò)天晴”還為時(shí)尚早。

長(zhǎng)江證券策略分析師李冒余認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)提前反應(yīng)后并無(wú)特別亮點(diǎn)，未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍可能主要集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)二次探底，以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里，反彈之后市場(chǎng)走勢(shì)可能仍面臨許多變數(shù)。

“從估值角度看，底部已經(jīng)臨近?！闭猩套C券首席策略分析師陳文招說(shuō)，當(dāng)前滬深300動(dòng)態(tài)估值水平已回落至不足14倍，基本持平于2008年股市最低點(diǎn)時(shí)的估值，不過(guò)，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的不確定性，“估計(jì)市場(chǎng)筑底會(huì)是一個(gè)緩慢過(guò)程并會(huì)有反復(fù)”。

何一峰提醒說(shuō)，目前股市利好面支撐不足，將阻礙股市反彈空間，投資者尚不宜盲目抄底。

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期指創(chuàng)最大單日漲幅

深圳特區(qū)報(bào)訊 昨天在大盤的影響下，股指期貨各合約高開高走，各合約收出中陽(yáng)線，主力合約1006上漲4．05％，收于2902點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約漲幅更大，新上市的1007合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)為2789點(diǎn)，收盤上漲5．11％。四個(gè)合約總成交31．3萬(wàn)手，總持倉(cāng)量近1．9萬(wàn)手，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

從中金所公布的會(huì)員持倉(cāng)來(lái)看，1006合約前20名會(huì)員凈持倉(cāng)為668手空單，比上一交易日增加459手，前10名會(huì)員凈持倉(cāng)1121手空單，比上一交易日增加590手，主力空頭逆勢(shì)加倉(cāng)。

中證期貨研究員劉賓認(rèn)為，股指期貨在經(jīng)歷了一個(gè)多月的下跌走勢(shì)后終于迎來(lái)了艷陽(yáng)天，技術(shù)上短期底部基本確立，指標(biāo)均有向上的跡象，有望迎來(lái)中級(jí)反彈行情，第一目標(biāo)3000點(diǎn)，不過(guò)連續(xù)兩大陽(yáng)線后也存在短線技術(shù)回調(diào)壓力，下方支撐2850點(diǎn)。五礦實(shí)達(dá)期貨研究員于文龍則表示，從圖形上看，上周的低點(diǎn)很可能就是這次回調(diào)的底部，本次回調(diào)或已經(jīng)結(jié)束。后續(xù)繼續(xù)上漲的可能性很大，但不認(rèn)為將持續(xù)最近兩個(gè)交易日的上漲方式，而是伴隨一定的震蕩溫和上漲，畢竟未來(lái)的一些不確定性還將對(duì)盤面產(chǎn)生一定的不利影響，但不會(huì)主導(dǎo)主體走勢(shì)。