周報(bào)副主編 譚昊

“你覺得王亞偉當(dāng)合伙人怎么樣？”

這顯然是個(gè)很有想象力的問題。而更有想象力的是，在最近的一個(gè)月中，我居然連續(xù)三次被問到類似的問題。

提問的人有國內(nèi)已經(jīng)頗具規(guī)模的陽光私募，也有正打算涉足這一領(lǐng)域的實(shí)業(yè)大佬。

問號(hào)背后的面孔，似有求賢若渴之心。

但這個(gè)問題著實(shí)難以回答，于是沉吟片刻之后我反問，“你準(zhǔn)備開什么價(jià)呢？”

輪到對(duì)方沉吟。

于是我忽然醒悟，如何給王亞偉估值，實(shí)在是個(gè)有意思的話題。

那就先來看看王亞偉曾經(jīng)的戰(zhàn)友吧。

從業(yè)內(nèi)翹楚出來而活躍在私募界的，國內(nèi)目前有四位：分別是星石的江暉、尚雅的石波、遠(yuǎn)策投資的張益馳和鴻道投資的孫建冬。

江暉出道最早，2007年成立星石投資，目前已經(jīng)發(fā)行產(chǎn)品19期，管理資產(chǎn)總規(guī)模在20億到30億之間。

石波稍晚，于2007年下半年成立尚雅投資，目前已經(jīng)發(fā)行產(chǎn)品14期，規(guī)模有后來居上之勢。

張益馳成立遠(yuǎn)策投資則剛剛一年，但來勢洶洶，目前已發(fā)行了7期產(chǎn)品。

孫建冬新近“下?！?，今年3月才創(chuàng)立鴻道投資，目前發(fā)行產(chǎn)品雖然只有兩只，但業(yè)內(nèi)人士稱規(guī)模已經(jīng)不低于10億。

相信你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，王亞偉的舊友們?nèi)缃窨雌饋矶伎扇牲c(diǎn)。由此進(jìn)行合理推斷，如果“一哥”王亞偉出山的話，一到兩年的時(shí)間內(nèi)發(fā)展到50億的規(guī)模將是個(gè)大概率事件——甚至可以說是相當(dāng)保守的估計(jì)。

再來看看投資業(yè)績。

王亞偉在公募的經(jīng)典業(yè)績是四年十倍：從2005年底到2009年底，其操刀的基金的凈值從1元上漲到10元。

這個(gè)成績高得有點(diǎn)讓人眩暈，所以我決定將它忽略不計(jì)。記住查理·芒格的話——投資最聰明的事情就是降低你的回報(bào)預(yù)期。所以我們不妨“聰明”地把這個(gè)預(yù)期降到年回報(bào)30%。

于是，剩下的是一個(gè)小學(xué)生都能解決的算術(shù)題：50億的資產(chǎn)規(guī)模，按30%的年回報(bào)率，一年將獲得15億的投資回報(bào)，提取20%的業(yè)績提成是3個(gè)億。扣除其他各方面費(fèi)用，2個(gè)億左右的利潤應(yīng)該是可以預(yù)期的。

如你所見，我用盡各種保守的技巧，得出了一個(gè)2億的未來年現(xiàn)金流。那么，現(xiàn)在輪到你回答我，王亞偉值多少錢呢？

我知道你又要沉吟了。所以不如我們不要談錢了，談?wù)劯星榘伞?/p>

感情當(dāng)然就不用我來談了，一年之前的那個(gè)夏天王亞偉已經(jīng)親口對(duì)談過：“我作為基金經(jīng)理在華夏基金工作了11年，對(duì)公募基金行業(yè)、對(duì)公司有很深的感情，離開不是一個(gè)容易的決定。雖然付出很多，但得到的更多，我一直心懷感恩，感謝這個(gè)行業(yè)給予我很多機(jī)會(huì)，我也愿意繼續(xù)為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”

不過在那次談話的最后，王亞偉話鋒一轉(zhuǎn)：“當(dāng)然，如果我的投資風(fēng)格確實(shí)無法再適應(yīng)公募基金發(fā)展的要求，我也只能考慮其它的發(fā)展路徑。只是目前，沒有這方面的任何打算?！?/p>

在今年7月王亞偉辭任華夏基金投資決策委員會(huì)主席之后，今天再度重溫這段對(duì)話，我忽然感受到一種新鮮的張力。

這種張力就像，樹欲靜而風(fēng)不止。