我國銀行間債券市場投資人權(quán)益保護制度建設(shè)迎來重大突破。日前，中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會議規(guī)程》（以下簡稱《持有人會議規(guī)程》），明確持有人會議的相關(guān)各方權(quán)責(zé)，為保護非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人的合法權(quán)益提供了明確的操作指引。

接受本報記者采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，該規(guī)程與今年4月發(fā)布的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商后續(xù)管理工作指引》和《銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具突發(fā)事件應(yīng)急管理工作指引》等一起構(gòu)建了我國銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具后續(xù)管理制度安排體系。該舉措對進一步規(guī)范非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期內(nèi)的后續(xù)管理，保護債務(wù)融資工具持有人權(quán)益，進一步完善我國銀行間市場投資者保護機制體系，確保債務(wù)融資工具市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展具有非常重要的意義。

持有人會議是債務(wù)融資工具持有人集體議事表達自身合理意愿的平臺，也是持有人與發(fā)行人/信用增進機構(gòu)等償付主體就重大事項進行有效溝通協(xié)商的重要機制安排。因此，建立健全與持有人會議相關(guān)的制度是完善投資者保護機制體系的關(guān)鍵一環(huán)。但是一直以來，由于我國債券市場缺乏對持有人會議進行專門規(guī)制的法律法規(guī)，關(guān)于持有人會議召開條件、召集程序、表決形式、會議有效性、決議有效性、信息披露等約定主要由發(fā)行人在募集說明書等發(fā)行文件中自行設(shè)置，標準不一，影響了實踐中投資者的權(quán)益保護。

自非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實行注冊管理以來，債務(wù)融資工具市場持續(xù)快速健康發(fā)展，目前短期融資券及中期票據(jù)的存續(xù)余量已近2萬億元，2010年上半年短期融資券及中期票據(jù)共發(fā)行6440億元人民幣，為企業(yè)改善融資結(jié)構(gòu)，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作出了貢獻。與此同時，隨著市場規(guī)模的迅速擴大和發(fā)行主體信用級別的向下延伸，投資者維護自身合法權(quán)益的意識不斷提高，對完善債務(wù)融資工具投資者保護制度提出了更高的要求。不僅如此，隨著我國銀行間債券市場近年來快速發(fā)展，企業(yè)兼并重組、經(jīng)營發(fā)生較大變化等導(dǎo)致債務(wù)融資工具可能出現(xiàn)償付風(fēng)險而召開債務(wù)融資工具持有人會議的情形不斷出現(xiàn)。2007年以來，有關(guān)市場成員在銀行間市場交易商協(xié)會指導(dǎo)下已先后召開15期債務(wù)融資工具持有人會議，協(xié)商解決11家債務(wù)融資工具發(fā)行企業(yè)因資產(chǎn)重組、募集資金用途變更、償付責(zé)任人變更等產(chǎn)生的持有人權(quán)益問題，探索在債務(wù)融資工具存續(xù)期間發(fā)生重大事項時的有效處理路徑。

光大銀行（601818）投行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理林春接受本報記者采訪時說：“隨著債券市場的加速擴容、產(chǎn)品類型的進一步多樣化和復(fù)雜化、投資者群體的不斷拓展，債券投資者的保護機制需求也將不斷提升，因此交易商協(xié)會《持有人會議規(guī)程》的頒布實施正當(dāng)其時，有利于我國債券市場的市場化發(fā)行配套機制的進一步完善?！?/p>

工行金融市場部的專家接受本報記者采訪時表示，《持有人會議規(guī)程》的實施將為未來債券市場的良性穩(wěn)健發(fā)展提供有力的制度保障。一是彌補了市場機制性缺失，進一步完善了制度建設(shè)。二是強化債權(quán)人權(quán)益保護，促進債券市場良性穩(wěn)健發(fā)展。三是進一步深化了債務(wù)融資工具后續(xù)管理工作，并為相關(guān)主體的工作提供了統(tǒng)一的流程標準。該專家進一步分析說，《持有人會議規(guī)程》的出臺，明確了主承銷商在后續(xù)管理和債權(quán)人保護機制中的職責(zé)和地位，對債務(wù)融資工具的后續(xù)管理工作進行了制度化規(guī)范，統(tǒng)一了工作要求和標準，有利于各主承銷商建立規(guī)范、高效的后續(xù)管理工作機制。林春也表示，《持有人會議規(guī)程》明確了持有人會議的法定議事程序和一般議事平臺的雙重功能，在會議召開、通知公告、召集、債權(quán)登記、審議、表決、答復(fù)、信息披露、備案和資料保管等程序上提出了具體要求，并在會議觸發(fā)條件、參會權(quán)確認、參會人員權(quán)限與委托事項、表決權(quán)與核對、會議有效性與決議有效性等基本機制上制定了嚴謹合理的規(guī)定，從自律角度對債務(wù)融資工具相關(guān)各方就召開持有人會議相關(guān)的權(quán)利義務(wù)進行了規(guī)范。

接受本報記者采訪的業(yè)內(nèi)專家普遍表示，出臺《持有人會議規(guī)程》正是在自律管理模式下引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展的有益探索，是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場向縱深發(fā)展之際的重要舉措。當(dāng)然，專家也表示，《持有人會議規(guī)程》的貫徹實施仍要靠市場各方的共同努力，作為召集人的主承銷商要更加密切關(guān)注發(fā)行人的最新動態(tài)；作為債務(wù)融資工具的發(fā)行人在發(fā)生持有人會議觸發(fā)情形時應(yīng)及時告知召集人、并配合召開持有人會議；作為債務(wù)融資工具的持有人則應(yīng)及時申報債權(quán)、參加會議、進行表決，從而共同推動我國債券市場的健康持續(xù)發(fā)展。