估值超過(guò)500億元的中國(guó)汽車(chē)大鱷即將整體上市。昨日，廣汽集團(tuán)表示，以最高22%的溢價(jià)吸收合并子公司駿威汽車(chē)，7月底前將實(shí)現(xiàn)在香港整體上市。廣汽集團(tuán)擬新發(fā)行17.677億股廣汽H股，每股駿威股份可換取0.37861股廣汽H股。

昨日，廣汽集團(tuán)和駿威汽車(chē)在香港召開(kāi)了新聞發(fā)布會(huì)。廣汽集團(tuán)表示，將以換股方式私有化駿威汽車(chē)，每股駿威汽車(chē)可換得約0.37861股廣汽H股。廣汽集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行17.677億股H股，總股本將從目前的39.347億股增至57億股；上市資產(chǎn)將包括旗下合資公司廣汽豐田、廣汽日野和廣汽菲亞特等中方股權(quán)等，且包括已注入駿威汽車(chē)的50%的廣汽本田股權(quán)。目前，廣汽集團(tuán)持股駿威汽車(chē)已發(fā)行股本的37.9%。

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張房有表示，6月將召開(kāi)股東大會(huì)，審議駿威汽車(chē)私有化的文件；預(yù)計(jì)7月底完成駿威汽車(chē)私有化、廣汽集團(tuán)香港整體上市事宜。張房有同時(shí)表示，如果整體上市無(wú)法順利進(jìn)行，廣汽集團(tuán)將以合適的方式、在合適的地方上市。

廣汽集團(tuán)表示，集團(tuán)整體上市后，產(chǎn)銷(xiāo)量將高于駿威汽車(chē)；盈利能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于駿威汽車(chē)。駿威汽車(chē)主要利潤(rùn)來(lái)自于廣汽本田，但廣汽本田產(chǎn)能于2007年至2009年12月31日均無(wú)變化，而廣汽集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司的產(chǎn)能從62.82萬(wàn)輛增至90.9萬(wàn)輛，增長(zhǎng)幅度高達(dá)45%。預(yù)計(jì)2010將增長(zhǎng)至101.15萬(wàn)輛，2011年達(dá)到約115.15萬(wàn)輛。

盡管廣汽集團(tuán)對(duì)于整體上市后的前景較為樂(lè)觀，但駿威汽車(chē)普通股東并未買(mǎi)賬。昨日，駿威汽車(chē)大幅下挫。廣汽集團(tuán)高層表示，駿威汽車(chē)股價(jià)下跌并表示股東不滿私有化作價(jià)，很可能是補(bǔ)跌效應(yīng)。駿威汽車(chē)自4月29日起停牌，昨日方復(fù)牌。業(yè)內(nèi)人士則表示，廣汽集團(tuán)按12.5至13.5倍的市盈率估價(jià)，估值標(biāo)準(zhǔn)高于在香港上市的東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)。目前東風(fēng)汽車(chē)市盈率約為10倍。廣汽集團(tuán)的估值顧問(wèn)英高則預(yù)計(jì)，廣汽集團(tuán)價(jià)值約為500億元。其理由為“廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)2010年股東應(yīng)占預(yù)測(cè)利潤(rùn)人民幣37.6億元，以最高市盈率13.3倍得出估值約人民幣500.08億元(相當(dāng)于約570.14億港元)。”而駿威汽車(chē)每股估值為5.16港元至5.49港元，以此計(jì)算，換股后駿威汽車(chē)最高溢價(jià)22%。

當(dāng)問(wèn)及廣汽集團(tuán)整體上市后是否有融資計(jì)劃時(shí)，張房有予以否定，“廣汽集團(tuán)現(xiàn)在盈利能力還是比較強(qiáng)的，即便不上市、不融資，仍具有自我發(fā)展、自我積累的能力。廣汽集團(tuán)沒(méi)有迫切的融資需求，所以暫時(shí)不考慮新的融資方案。上市后如迅速發(fā)展，有進(jìn)一步的資金需求；且A股市場(chǎng)回穩(wěn)時(shí)，方會(huì)考慮這一問(wèn)題?！?/p>

廣汽集團(tuán)是中國(guó)盈利能力最強(qiáng)的汽車(chē)集團(tuán)之一，2008年，集團(tuán)除稅前利潤(rùn)及除稅后利潤(rùn)分別約為人民幣34.6億元、28.58億元；2009年財(cái)年除稅前利潤(rùn)及除稅后利潤(rùn)分別約為39.8億元、32.56億元。記者 吳瓊

（上海證券報(bào)）